Состояние и проблемы организации капитала предприятия

 

Как видно из таблицы 2.11 за анализируемый период произошли не значительные изменения в структуре добавочного и резервного капитала

Сумма добавочного капитала изменилась незначительно и к 2013 г. стала равна 35787 тыс. руб. за счет присоединения фонда социальной сферы. Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 4,9%, за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала:

• нераспределенной прибыли отчетного года в размере 45761 тыс. руб.

Добавочный капитал в 2013 г. составляет 43,85% от всего собственного капитала.

Резервный капитал общества на протяжении трех лет остается неизменным и составляет всего 0,004% от всего собственного капитала, что указывает на то, что не обеспечивает ту защиту от неблагоприятных факторов, которая должна быть характерна для него.

Схема формирования общего финансового результата деятельности ЗАО «Урал Табак Трейдинг» является многоступенчатой, она отражается в форме № 2 бухгалтерского баланса «Отчет о прибылях и убытках».

Прибыль является источником финансирования разных по экономическому содержанию потребностей. При ее распределении пересекаются интересы как общества в целом в лице государства, так и предпринимательские интересы учредителей предприятия и интересы отдельных работников. Объектом распределения является прибыль до налогообложения. Законодательно распределение прибыли реализуется в части, поступающей в Федеральный бюджет и бюджеты субъектов Федерации в виде налогов и других обязательных платежей.

При распределении прибыли исходят из следующих принципов:

• первоочередное выполнение обязательств перед бюджетом;
• прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, распределяется на накопление и потребления – это выплата дивидендов.

Порядок формирования общего финансового результата ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

Уставом ЗАО «Урал Табак Трейдинг» предусмотрено создание резервного фонда в размере 15 % уставного капитала общества.

Величина ежегодных отчислений в резервный фонд общества составляет 5% от чистой прибыли общества. Указанные отчисления производятся до достижения размера резервного фонда, предусмотренного уставом.

При возмездной реализации работникам общества акций, приобретенных за счет средств фонда акционирования работников общества, вырученные средства направляются на формирование указанного фонда. В обществе создаются и другие фонды. Одним из факторов, говорящих об успешной работе предприятия, является регулярная выплата дивидендов.

Дивидендом является часть чистой прибыли общества, распределяемая среди акционеров пропорционально числу имеющихся у них акций соответствующей категории (типа). Дивиденд выплачивается в денежной форме.

Как видно из таблицы 2.12, более 50% чистой прибыли осталось нераспределенной. Доля отчислений в фонд накопления составляет 39,67% от чистой прибыли, это позволяет сделать вывод о том, что руководство ЗАО «Урал Табак Трейдинг» планирует расширять производство, а именно, увеличивать основные и оборотные фонды, осваивать новые виды продукции.

Отчисления на выплату дивидендов составляют 37,81 %, нераспределенная прибыль занимает 62,15 %. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги, работает успешно.

Таблица 2.12.

Распределение прибыли ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

Показатель	Сумма т.р.	%
Прибыль до налогообложения	11884
Налоговые отчисления	3966
Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия	7918
Распределение чистой прибыли: (т.р.,%) В резервный фонд Дивиденды Нераспределенная прибыль	3 2994 4921	0,04 37,81 62,15%

 

Можно выделить две основополагающие инвариантные задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики. Они взаимосвязаны и заключаются в обеспечении:

 а) максимизации совокупного достояния акционеров;

 б) достаточного финансирования  деятельности предприятия

Для решения поставленных задач, в данной работе необходимо рассмотреть: источники дивидендов, порядок их выплат, виды дивидендных выплат и др.

Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.

Существует две точки зрения на значение дивидендной политики для общей оценки фирмы и задачи максимизации богатства акционеров: одна состоит в том, что дивиденды не играют роли при общей оценке фирмы (теория отсутствия значимости), а другая утверждает, что дивиденды имеют большое значение для оценки фирмы (теория значимости).

Аргументы в пользу значимости дивидендов для оценки фирмы взяты из практики и подтверждаются всей предыдущей практической деятельностью на рынке. Существует четыре основных аргумента: информационное содержание дивидендов, предпочтение инвесторами текущего дохода, качество дохода, полученного в форме дивиденда, и колебания рыночной стоимости, которые не связаны с эффективностью деятельности компании.

Если дивидендная политика является чисто финансовым решением, то количество привлекательных инвестиционных проектов, доступных для фирмы, будет определять уровень выплат. Если внутри фирмы имеются хорошие инвестиционные возможности, то должны анализироваться соответствующие цены заемного капитала и нераспределенной прибыли. Если в настоящее время инвестиционные возможности отсутствуют, но они возможны в будущем, то может быть предпочтительнее выплатить дивиденд, чтобы акционеры смогли индивидуально найти наилучшее применение средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании будущих возможностей с неопределенным результатом.

Согласно закону дивиденды могут выплачиваться только из текущей или нераспределенной прибыли. Они не могут выплачиваться, если нет достаточной прибыли для их покрытия. Иногда могут устанавливаться законодательные ограничения на допустимый уровень повышения дивидендов. Соглашения на получение ссуды могут ограничивать или запрещать выплаты дивидендов на время срока их действия.

Таблица 2.13.

Типы дивидендной политики

Определяющий подход к дивидендной политики	Варианты используемых типов формирования дивидендной политики
1. Консервативный подход	Остаточная политика дивидендных выплат, политика стабильного размера дивидендных выплат
2. Умеренный подход	Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды
3. Агрессивный подход	Политика стабильного уровня дивидендов, политика постоянного возрастания размера дивидендов.

 

Иатк, дивиденды могут выплачиваться в форме дополнительных акций, а не денежных средств, особенно когда имеются проблемы с ликвидностью. Дробление акций (также называемое льготными выпусками) - это то же самое, что и выплата дивидендов акциями, но обычно оно производится в дополнение к выплате дивидендов в денежной форме.

Есть определенные нормативные документы, в той или иной мере регулирующие различные стороны хозяйственной деятельности, в том числе и порядок выплаты дивидендов. Существуют и некоторые другие обстоятельства формального и неформального, объективного и субъективного характера, влияющие на дивидендную политику.

 

Глава 3. Пути совершенствования организации структуры капитала ЗАО «Урал Табак Трейдинг»

 

Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала анализируемого предприятия нами разработаны следующие рекомендации:

• увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;
• создать резервный фонд, а также совершенствовать его учет и отражения в бухгалтерском балансе;
• совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка;
• изменение порядка учета фонда социальной сферы в соответствии с новым планом счетов.

Исходя из этого, нами предложен ряд мероприятий для восстановления финансовой устойчивости ЗАО «Урал Табак Трейдинг». Предприятию наряду с пополнением источников формирования запасов необходимо обоснованно снижать уровень самих запасов. Необходимый прирост собственного капитала на 2014 год рассчитан в таблице 3.1 при условии неизменности величины запасов в следующем периоде.2

Таблица 3.1.

Расчет необходимого прироста собственного капитала

Показатели	Расчет	Сумма т.р.
1. Необходимый прирост собственного  капитала за 2013 г.		32992,43
2. Фактический прирост собственного  капитала за 2013 г.	81612-71222	10390
3. Необходимый прирост собственного  капитала 2014 г.		23011,28

 

Как показывают данные таблицы, фактический прирост собственного капитала за 2013 г. оказался недостаточным для обеспечения запасов предприятия собственными источниками.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Предельный размер резервного фонда находится в прямой зависимости от размера уставного капитала. Анализируемому предприятию целесообразно создавать резервный фонд в размере, указанном в его учредительных документах, то есть 25% от уставного капитала и формировать его путем ежегодных отчислений в размере не менее 5% от чистой прибыли.

Учитывая значение информации о составе и структуре собственного капитала для анализа способности предприятия к самофинансированию, необходимо предусмотреть ее раскрытие в пояснениях к отчету с тем, чтобы внешний пользователь имел возможность принимать нужные решения.

Проведенный анализ организации собственного капитала и финансового состояния ЗАО «Урал Табак Трейдинг» свидетельствует о эффективной финансовой работе в хозяйстве. При анализе было выявлено, что предприятие является прибыльным, прибыль в 2013 г. составила 45761 тыс. руб.

В результате анализа выявлено, что за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала. Если в 2011 г. он состоял на 48,75% из добавочного капитала и на 0,09% из уставного, то к концу 2013 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли. На основе чистой прибыли рассчитывают рентабельность собственного капитала, которая показывает насколько эффективно он используется. Следовательно, первоочередной задачей в рационализации структуры капитала является получение прибыли.

Исходя из вышесказанного обществу целесообразно произвести наращивание уставного капитала. Изменение размера уставного капитала может быть произведено по решению собственников ЗАО «Урал Табак Трейдинг» на общем собрании акционеров и должно быть отражено в его учредительных документах.

Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций.

Увеличение уставного капитала без привлечения дополнительных инвестиций возможно только в пределах суммы нераспределенной прибыли.

Это можно сделать следующим образом:

• увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых, или выпустить новые, так называемые бонусные акции. Порядок проведения бонусной эмиссии акций начинается с определения коэффициента увеличения уставного капитала (К), который рассчитывается по формуле:

,

где УКП – первоначальный размер уставного капитала

ДК – дополнительный капитал, включаемый в уставный капитал.

На этом полученный коэффициент должен увеличить номинальную стоимость акций, принадлежащих каждому акционеру.

Для повышения собственных финансовых гарантий общества целесообразно увеличить размер его уставного капитала до 20% от общей суммы собственного капитала за счет части средств добавочного капитала.

При этом коэффициент увеличения уставного капитала будет равен: