Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

21. Планирование денежных потоков

Основывается на 3 основных системах: 1) прогнозирование целевых параметров развития денежных потоков;  2) текущее планирование денежных потоков;  3) оперативное планирование денежных потоков. 1. Прогнозирование целевых параметров развития денежных потоков осуществляется для установления минимального уровня рентабельности операционной деятельности предприятия:  1) уровня затрат на продукцию;  2) минимального уровня текущей платежеспособности.  2.Текущее планирование заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов на предстоящий период. Наиболее полно отражает состав активов и пассивов балансовый план. Показатели балансового плана позволяют вместе с другими видами планов определить конечные результаты формирования денежных потоков предприятия. 3. Оперативное планирование заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых задач. Главная форма такого планирования — бюджет. Прогноз денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде; объемов реализации, доли выручки за наличный расчет, прогноз дебиторской и кредиторской задолженности. Прогноз осуществляется на определенный период: год, квартал, месяц. В любом случае методика прогноза строится в следующей последовательности: прогноз денежных средств по периодам, отток денежных средств по периодам, расчет чистого денежного потока по периодам, определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании. Отток денежных средств связан с погашением кредиторской задолженности, выплатой заработной платы, административными и другими постоянными расходами, налоговыми платежами, выплатой дивидендов, а также сопоставлением притока и оттока и выявлением недостатка денежных средств или их излишка.  Бюджет денежных средств разрабатывается на основе будущих наличных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени. Имея эту информацию, финансовый директор может лучше определить будущие потребности в денежных средствах, спланировать их для финансирования и осуществить контроль.  Бюджет денежных средств можно составить на любой период, и чем они менее предсказуемы, тем период должен быть короче.  При прогнозировании объема продаж используется как внутренняя, так и внешняя информация по отделу маркетинга.  Основная цель планирования доходов и затрат — установление суммы притока денежных средств в планируемом периоде.  Основная форма планирования доходов и затрат предприятия — их бюджетирование. Для составления бюджета используется целый ряд экономических показателей. Высокая роль эффективности управления денежными потоками определяется следующими показателями: 1)Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия.2)Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению рентабельности (стабильности) операционного процесса предприятия.3)позволяет сократить потребность в заемном капитале.4)обеспечивает ускорение оборота капитала предприятию. 5)обеспечивает снижение риска не платежеспособности. 6)позволяет предприятию получить дополнительную прибыль.

22. Методы управления денежным оборотом.

Функционирующий капитал организации в процессе своего использования находится в постоянном движении. Это движение капитала сопровождается постоянным видоизменением его форм. Процесс такого постоянного движения характеризуется в экономической теории термином «оборот капитала». Под оборотом капитала понимается процесс непрерывного его движения в экономической системе, сопровождающийся последовательным превращением одной его формы в другую. Управление денежным оборотом включает: управление денежной наличностью, управление дебиторской задолженностью, управление запасами и затратами, управление заемными средствами. Кроме того, важнейшими элементами процесса управления денежным оборотом являются: прогнозирование совокупного денежного оборота, планирование денежного оборота и контроль за эффективностью денежного оборота. Период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена их видов, представляет собой операционный цикл организации. Операционный цикл: денежные средства используются для приобретения сырья и материалов, которые в процессе производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции. Готовая продукция реализуется потребителям и до осуществления оплаты преобразуется в дебиторскую задолженность, которая затем вновь преобразуется в денежные средства.

Процедуры управления денежных средств: Расчет финн цикла, Анализ движения денежных средств, Прогнозирование денежных средств, Определение оптимально уровня денежных средств.

23. Ликвидность и платежеспособность.

Ликви́дность — экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидный — обращаемый в деньги. Обычно различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы). Чем легче и быстрее можно обменять актив с учётом его полной стоимости, тем более ликвидным он является. Например, активы предприятия, отражаемые в бухгалтерском балансе, имеют разную ликвидность (по убыванию): - денежные средства на счетах и в кассах предприятия. - банковские векселя, государственные ценные бумаги. - текущая дебиторская задолженность, займы выданные, корпоративные ценные бумаги (акции предприятий, котирующихся на бирже, векселя). - запасы товаров и сырья на складах. - машины и оборудование. - здания и сооружения. - незавершённое строительство. Платёжеспособность — способность хозяйствующего субъекта к своевременному выполнению денежных обязательств, обусловленных законом или договором, за счёт имеющихся в его распоряжении денежных ресурсов.

24. Содержание дивидендной политики и факторы ее определяющие

Дивиденд - часть чистой прибыли акционерного общества за отчетный финансовый год, распределяемая между держателями акций одной категории (типа) пропорционально числу имеющихся у них акций. Выплата дивидендов не является юридической обязанностью акционерного общества. Источником дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль, остающаяся после выплаты фиксированных дивидендов по привилегированным акциям. В то же время чистая прибыль является одним из внутренних источников финансирования деятельности фирмы. Разработка дивидендной политики сводится к постановке и решению двух взаимосвязанных задач: обеспечить компанию необходимыми финансовыми ресурсами, важнейшим из которых выступает нераспределенная прибыль; максимизировать совокупное достояние акционеров, как основной критерий принятия финансовых решений. СОДЕРЖАНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕД–ПРИЯТИЯ ПОДВЕРЖЕНО ВЛИЯНИЮ НЕКОТОРЫХ ФАКТОРОВ, В ЧИСЛЕ КОТОРЫХ ОБЫЧНО УКАЗЫВАЮТ СЛЕДУЮЩИЕ:  1) ОГРАНИЧЕНИЯ ПРАВОВОГО ХАРАКТЕРА. В большинстве стран законодательством разрешена одна из двух систем на выплату дивидендов: 1) расход только прибыли. 2) прибыль + эмиссионный доход. В РФ дивидендная политика должна строится в соответствии с законодательством, в основе нормативно правовой документ ФЗ « об акционерных обществах»  2) Ограничение контрактного характера. Во многих странах выплату дивидендов регулируют специальные контракты. В России подобной практики нет, однако  у акционерных компаний есть обязанности формирования резервного капитала в размере не менее 5% от уставного капитала и закреплен за советом директоров право ограничивать размер уплаченных дивидентов. 3) ОГРАНИЧЕНИЯ В СВЯЗИ С НЕДОСТАТОЧНОЙ ЛИКВИДНОСТЬЮ. ДИВИДЕНДЫ МОГУТ БЫТЬ ВЫПЛАЧЕНЫ В ДЕНЕЖНОЙ ФОРМЕ, ЕСЛИ У ПРЕДПРИЯТИЯ ЕСТЬ ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА НА РАСЧЕТНОМ СЧЕТЕ ИЛИ ДЕНЕЖНЫЕ ЭКВИВАЛЕНТЫ В СУММЕ, ДОСТАТОЧНОЙ ДЛЯ ВЫПЛАТЫ; Предприятия могут быть и прибыльными и платежеспособными, но не готовы к выплате дивидендов по причине отсутствия реальных денежных средств. 4) ОГРАНИЧЕНИЯ В СВЯЗИ С РАСШИРЕНИЕМ ПРОИЗВОДСТВА. ПРЕДПРИЯТИЯ, НАХОДЯЩИЕСЯ НА СТАДИИ ИНТЕНСИВНОГО РАЗВИТИЯ, ОСТРО НУЖДАЮТСЯ В ИСТОЧНИКАХ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЛЯ СВОЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. В ТАКОЙ СИТУАЦИИ ЦЕЛЕСООБРАЗНО ОГРАНИЧИТЬ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ, А ПРИБЫЛЬ РЕИНВЕСТИРОВАТЬ В ПРОИЗВОДСТВО. 5) ОГРАНИЧЕНИЯ В СВЯЗИ С ИНТЕРЕСАМИ АКЦИОНЕРОВ. СОВОКУПНЫЙ ДОХОД АКЦИОНЕРОВ СКЛАДЫВАЕТСЯ ИЗ СУММ ПОЛУЧЕННЫХ ДИВИДЕНДОВ И ПРИРОСТА КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ. ОПРЕДЕЛЯЯ ОПТИМАЛЬНЫЙ РАЗМЕР ДИВИДЕНДА, НЕОБХОДИМО ОЦЕНИТЬ, КАК ВЕЛИЧИНА ДИВИДЕНДОВ ПОВЛИЯЕТ НА ЦЕНУ ПРЕДПРИЯТИЯ В ЦЕЛОМ. 6) ОГРАНИЧЕНИЯ РЕКЛАМНО -ИНФОРМАЦИОННОГО ХАРАКТЕРА. Дивидендную политику тщательно отслеживают аналитики, менеджеры. Если произойдет сбой выплаты дивидендов, это может привести к снижению рыночной цены акций. Поэтому организации должны поддерживать дивидендную политику на стабильном уровне.

25. Понятие дивидендов. Содержание и виды ценных бумаг

Дивиденд - часть чистой прибыли акционерного общества за отчетный финансовый год, распределяемая между держателями акций одной категории (типа) пропорционально числу имеющихся у них акций. В соответствии с законодательством ценной бумагой является документ, составленный по установленной форме и при наличии обязательных реквизитов удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Внутренние свойства: Ликвидность- способность ценной бумаги к реализации. Доходность – отношение дохода полученного от ценной бумаги к инвестициям в нее. Надежность- способность выполнять возложенные а нее функции в течении определенного промежутка времени. К ценным бумагам относятся: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и себергательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг. Государственные и муниципальные цен бумаги – это цен бум эмитированные государством, субъектами и муниципалитетами. Такие бумаги менее рискованные, однако, и доход минимален. Вексель - ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством — вексельным правом; простой вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство (обещание) должника уплатить указанную в нем сумму денег векселедержателю через определенный срок времени; переводной вексель — это ценная бумага, удостоверяющая предложение должнику уплатить указанную в ней сумму денег обозначенному в ней лицу через определенный срок. Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекодержателю  указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Сберегательные ( депозитные) сертификаты - это цен бумага, представляющая собой письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющая право вкладчика на получение по истечению срока суммы вклаа и указанный %. Существуют: именные, на предъявителя, довостребования, срочные, серийные и выпущенные в разовом порядке. Сбер сертиф могут быть выданы только гражданам РФ или иного государства где рубль официальная валюта. Депозитные сертиф могут быть выданы только организациям зарегистрированным на терр РФ, или на терр любого государ где используется рубль. Акция - это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и часть имущества, остающегося после его ликвидации. Различают: именные или на предъявителя, обыкновенные и привилегированные, распространенные по открытой или закрытой подписки. Коносамент – это документ стандартной формы принят в международной практики по перевозу груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение. Приватизационные чеки ( ваучеры) – это цен бумаг, назначение которой является бесплатная передача гражданского имущества, акций, долей, объектов приватизации.

26. Экономическая сущность и принципы формирования финансового капитала предприятия

С позиций финансового менеджмента финансовый капитал предприятия представляет собой общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. Капитал предприятия является одним из факторов производства. Капитал характеризует имущественные ресурсы предприятия, приносящие доход, является источником формирования благосостояния его собственников. Капитал предприятия является главным измерителем рыночной стоимости предприятия. В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента. Капитал предприятия характеризуется не только своей многоаспектной сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием "капитал предприятия" понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной систематизации используемых терминов. 
Основными источниками финансового капитала являются банковские ссуды и займы, облигационные займы, привилегированные акции, обыкновенные акции, нераспределенная прибыль. 
Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала предприятия в соответствии с приведенной их систематизацией по основным классификационным признакам: 1) В зависимости от специфики имущественных прав выделяют собственный и заемный капитал предприятия. -Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности. -Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной (возмездной) основе денежные средства или другие имущественные ценности. 2) По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный (фиктивный). Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления его производственно-сбытовой деятельности. Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, векселя и т.п.). Фиктивный капитал позволяет на рынке ценных бумаг получать доход в процессе осуществления спекулятивных (основанных на изменении курсов бумаг) финансовых операций. 3) По формам функционирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах. 4) По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия. Основной капитал характеризует ту часть используемого! предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературе). Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во все виды его оборотных активов. 5) По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают, капитал предприятия в денежно-производственной и товарной его формах. 6) В зависимости от организационно-правового статуса; собственников выделяют следующие виды капитала: акционерный (капитал предприятий, созданных в форм акционерных обществ); паевой, индивидуальный (капитал индивидуальных предприятий - семейных и т.п.); 7) По характеру использования в хозяйственном процессе в практике финансового менеджмента выделяют работающий и условно не работающий виды капитала. Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимается непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. 8) По характеру использования собственниками выделяют потребляемый и накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала. .1 Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. 2.Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат. 9) По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал. 10) В зависимости от легальности функционирования различают легальный и "теневой" капитал. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребностей в приобретении необходимых активов и оптимизации его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования. С учетом этой цели процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих принципов: - учета перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия; - обеспечения оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования; - обеспечения минимизации затрат по формированию капитала из различных источников; - конструктивной инновационности.