Разработка рекомендаций по повышению эффективности планирования и финансирования инвестиционной деятельности предприятия

- планируемые объемы производства  и реализации продукции и другие  экономические показатели по  вновь вводимым операционным  внеоборотным и оборотным активам предприятия;

- система разработанных на предприятии норм и нормативов затрат отдельных инвестиционных ресурсов;

- действующая система ставок налоговых платежей;

- действующая система норм амортизационных отчислений;

- средние ставки кредитного и депозитного процентов на финансовом рынке;

- результаты инвестиционного анализа за предшествующий период.

Поскольку ряд исходных предпосылок  разработки текущих планов носят  вероятностный характер и разброс  их параметров в условиях современной  экономической нестабильности страны довольно высок, текущие инвестиционные планы предприятия по основным показателям желательно разрабатывать в нескольких вариантах «оптимистическом», «реалистическом», «пессимистическом».

Виды текущих инвестиционных планов предприятия

Планируемый объем инвестиционной деятельности в разрезе отдельных форм реального и финансового инвестирования

План доходов и расходов по инвестиционной деятельности

План поступления и  расходования денежных средств в  процессе инвестиционной деятельности

Балансовый план.

Планируемый объем инвестиционной деятельности в разрезе отдельных форм реального и финансового инвестирования составляет основу текущего инвестиционного планирования.

Целью разработки этого  плана является определение потребности  в общем объеме реального и финансового инвестирования предприятия в разрезе конкретных его форм на предстоящий период.

В этом плане должно быть обеспечено простое и расширенное  воспроизводство внеоборотных операционных активов, а также прирост финансовых активов предприятия.

План доходов и расходов по инвестиционной деятельности отражает основные аспекты финансового обеспечения этой деятельности.

Целью разработки этого  плана является определение объема потребностей в финансовых ресурсах для реализации намеченных  инвестиционных программ, а также возможных поступлений этих ресурсов в процессе осуществления инвестиционной деятельности (доходов от реализации выбывающего имущества в процессе его замены, инвестиционной прибыли и т.п.).

В этом плане отражаются все затраты, связанные с осуществлением реальных инвестиций в предстоящем периоде, а также приростом объема долгосрочных финансовых вложений (прирост объема краткосрочных финансовых вложений осуществляется за счет остатка временно свободных денежных активов в составе оборотных средств предприятия).

План поступления и  расходования денежных средств в  процессе инвестиционной деятельности призван отражать результаты прогнозирования денежных потоков предприятия по этому виду его хозяйственной деятельности.

Целью разработки этого плана является обеспечение постоянной финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах планового периода.

В этом плане должна быть обеспечена четкая взаимосвязь показателей  поступления денежных средств по инвестиционной деятельности в плановом периоде, их расходования и суммы чистого денежного потока по этой деятельности на конец периода.

Балансовый план отражает результаты прогнозирования состава  активов и структуры используемых финансовых средств предприятия  на конец планового периода.

Целью разработки балансового  плана является определение необходимого прироста отдельных видов активов  с обеспечением их внутренней сбалансированности, а также формирование оптимальной  структуры капитала, обеспечивающей достаточную финансовую устойчивость предприятия в предстоящем периоде.

При разработке балансового  плана используется укрупненная  схема статей баланса предприятия, отражающая требования его построения применительно к специфике конкретной организационно-правовой формы деятельности (общества с ограниченной ответственностью; акционерного общества и т.п.).

Процесс текущего инвестиционного планирования осуществляется на предприятии в тесной связи с процессом планирования его операционной (производственно-коммерческой) и финансовой деятельности.

3. Система оперативного планирования инвестиционной деятельности заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по инвестиционному обеспечению основных направлений развития хозяйственной деятельности предприятия. Главной формой такого планового инвестиционного задания является бюджет.

Бюджет представляет собой оперативный план краткосрочного периода, разрабатываемый обычно в  рамках до одного года (как правило, в рамках предстоящего квартала или  месяца), отражающий расходы и поступления инвестиционных средств в процессе осуществления конкретных форм инвестиционной деятельности.

Он детализирует показатели текущих инвестиционных планов и является главным плановым документом, доводимым до „центров инвестиций" всех типов.

Разработка плановых бюджетов на предприятии характеризуется термином «бюджетирование» и направлена на решение двух основных задач:

а) определение объема и состава расходов, связанных  с инвестиционной деятельностью отдельных структурных единиц и подразделений предприятия;

б) обеспечение покрытия этих расходов инвестиционными ресурсами из различных источников.

Процесс бюджетирования носит непрерывный или скользящий характер. Исходя из плановых показателей, установленных на год в процессе текущего инвестиционного планирования, заранее (до наступления планового периода) разрабатывается система квартальных бюджетов (на предстоящий квартал), а в рамках квартальных бюджетов - система месячных бюджетов (на каждый предстоящий месяц). Процесс такого скользящего бюджетирования гарантирует непрерывность функционирования системы  оперативного  планирования инвестиционной деятельности предприятия, закладывает прочную основу для осуществления постоянного контроля результатов этой деятельности.

Применяемые в процессе оперативного инвестиционного планирования бюджеты классифицируются по ряду признаков.

По видам инвестиционной деятельности предприятия выделяются бюджеты реального инвестирования, финансового инвестирования и по инвестиционной деятельности в целом. Эти бюджеты разрабатываются в порядке детализации соответствующих текущих инвестиционных планов по предприятию в целом на предстоящий квартал или месяц.

Бюджет реального инвестирования детализирует в рамках конкретного  временного периода содержание показателей, связанных с обновлением и развитием всех видов операционных активов предприятия в процессе его инвестиционной деятельности.

Бюджет финансового  инвестирования направлен на соответствующую  детализацию показателей, связанных  с обеспечением прироста общей суммы  портфеля финансовых инструментов инвестирования.

По видам затрат плановые бюджеты подразделяются на текущий  и капитальный.

Классификация бюджетов по основным классификационным признакам.

По видам инвестиционной деятельности предприятия

- бюджет реального инвестирования 

- бюджет финансового инвестирования.

По видам затрат:

- текущий бюджет (бюджет текущих затрат)

-капитальный бюджет (бюджет капитальных затрат).

По широте номенклатуры затрат:

- функциональный бюджет;

комплексный бюджет.

По методам разработки:

- стабильный бюджет;

- гибкий бюджет.

Текущий бюджет конкретизирует план доходов и расходов предприятия, доводимый до «центров инвестиций» и связанный с их функционированием. Он состоит из двух разделов: 1) текущие расходы; 2) доходы от текущей хозяйственной деятельности. Текущие расходы представляют собой издержки производства (обращения) по рассматриваемому «центру инвестиций». Доходы от текущей деятельности формируются в основном за счет реализации имущества. 

Функциональный бюджет разрабатывается  по одной (или двум) статьям затрат - например бюджет оплаты труда Новый строительный центрла, бюджет рекламных мероприятий и т.п.

Комплексный бюджет разрабатывается  по широкой номенклатуре затрат - например, бюджет «центров инвестиций», бюджет реализации реального инвестиционного проекта и т.п.

По методам разработки различают стабильный и гибкий бюджеты.

Стабильный бюджет не изменяется от изменения объемов инвестиционной деятельности предприятия - например, бюджет расходов по проектированию объекта.

Гибкий бюджет предусматривает  установление планируемых текущих или капитальных затрат не в твердо фиксируемых суммах, а в виде норматива расходов, «привязанных» к соответствующим объемным показателям деятельности. По реальным инвестиционным проектам таким показателем может быть объем строительно-монтажных работ.

В этом случае расходы  в целом планируются по следующему алгоритму:

ОЗд = Ипост + ОСМ х Ипер,                                    (1)

где ОЗо- общий объем затрат по конкретному „центру инвестиций";

ИПОст - запланированный объем постоянных статей бюджета;

Ипер - установленный норматив переменных затрат бюджета на единицу строительно-монтажных работ;

ОСМ - объем строительно-монтажных работ.

Особой формой бюджета  выступает платежный календарь, разрабатываемый по отдельным видам  движения денежных средств (налоговый платежный календарь по инвестиционной деятельности, платежный календарь по расчетам с поставщиками и т.п.) и по предприятию в целом (в этом случае он детализирует текущий план поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности).

Платежный календарь  составляется обычно на предстоящий  месяц (в разбивке по дням, неделям  и декадам). Он состоит из следующих  двух разделов: а) график расходования денежных средств (или график предстоящих  платежей); б) график поступления денежных средств. График расходования денежных средств отражает сроки и суммы платежей предприятия в предстоящем периоде по всем (или конкретным) видам его финансовых обязательств. График поступления денежных средств разрабатывается по тем видам движения средств, по которым имеется возвратный их поток; он фиксирует сроки и суммы предстоящих платежей в пользу предприятия.

Использование рассмотренных систем и методов инвестиционного планирования позволяет повысить эффективность инвестиционной деятельности предприятия, обеспечить ее целенаправленность.

Для предприятия источниками  осуществления инвестиционной деятельности могут служить: собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные ресурсы инвестора, которые включают в себя первоначальные взносы учредителей в момент организации предприятия и часть денежных средств полученных в результате хозяйственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования т.п.; заемные финансовые средства инвестора, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционно-налоговый кредит, бюджетный кредит и др.; привлеченные финансовые средства инвестора, средства, полученные от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников предприятия – денежные средства, поступающие в порядке перераспределения их централизованных инвестиционных; фондов концернов, ассоциаций и других объединений предприятий; средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового участия в уставном капитале совместных предприятий, а также форм прямых вложений в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц. U

В зависимости от того, какие источники  финансирования привлекает предприятие для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют основные формы финансирования инвестицийU: самофинансирование; кредитное финансирование; долевое или смешанное финансирование.

Самофинансирование - это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансирования обычно используется для реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

Долевое финансирование представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Это самая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.U

 

1.3  Показатели эффективности  планирования и финансирования  инвестиционной деятельности предприятия

Для оценки эффективности  планирования и финансирования инвестиционной деятельности используются показатели, позволяющие подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств в инвестиционные проекты.

Эти показатели можно объединить в  две группы:

1. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования: чистая текущая стоимость; индекс доходности дисконтированных инвестиций; внутренняя норма доходности; срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования; максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.

2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования: простой срок окупаемости инвестиций; показатели простой рентабельности инвестиций; чистые денежные поступления; индекс доходности инвестиций; максимальный денежный отток [7, c. 216].

Классификация основных показателей эффективности инвестиционных проектов приведена в таблице 1.

 

Таблица 1 - Основные показатели эффективности инвестиционных проектов [8, с.34]

Абсолютные показатели		Относительные показатели	Временные показатели
Метод приведенной стоимости	Метод аннуитета	Метод рентабельности	Метод ликвидности
Способы, основанные на применении концепции  дисконтирования
Интегральный экономический эффект (чистая текущая стоимость, NPV)	Дисконтированный годовой экономический  эффект (AN PV)	Внутренняя норма доходности (JRR). Индекс доходности инвестиций	Срок окупаемости инвестиций с  учетом дисконтирования
Упрощенные (рутинные) способы
	Приблизительный аннуитет	Показатели простой рентабельности. Индекс доходности инвестиций	Приблизительный (простой) срок окупаемости  инвестиций