Особенности инвестиционного проекта, реализуемого на действующем предприятии

  При рассмотрении таких минипроектов  имеется ограниченное количество вариантов инвестиционных решений, результаты по которым рассчитываются с высокой степенью достоверностью.

  Схема выбора проекта следующая:

определить количество вариантов инвестиционных решений;

рассмотреть ТЭП каждого варианта;

определить критерии выбора одного из вариантов (прибыль, рентабельность, окупаемость и др.);

расчет показателей NPV, PI, дисконтированного срока окупаемости, IRR для каждого варианта;

вариант с наилучшими показателями принимается к реализации.

 

4.3.Управление рисками при реализации инвестиционных проектов.

 

  Вслед за бизнес идеей  проекта необходимо, какой состав  и объем средств (основных и  оборотных) необходим для его  реализации.

  Инвестиции в нематериальные  активы в строительных предприятиях  связаны с приобретением сертификатов, патентов,

Лицензий, разработку торговой марки фирмы.

  Общий объем инвестиций –  это совокупные затраты по всем направлениям

 Система финансирования инвестиционного  проекта складывается из получения  денежных средств по различным  источникам. К ним относятся:

целевой государственный кредит;

кредитные ресурсы от иностранных источников;

привлеченные средства:

средства от эмиссии акций;

средства от эмиссии инвестиционных сертификатов;

взносы инвесторов в уставный капитал;

безвозмездно полученные средства;

средства со стороны государства (то есть средства по линии страховой системы).

 

Анализ рискованности источников финансирования инвестиционного проекта.

  Анализ осуществляется с  целью выбора оптимальной структуры  инвестиционных проектов.

  К безрисковым источникам относятся такие источники, которые не приводят к увеличению рисков предприятия:

нераспределенная прибыль прошлых лет;

амортизация;

внутрисистемное целевое финансирование (у финансово-промышленных групп).

  К источникам, которые приводят  к увеличению рисков предприятия, относятся:

заемные источники;

средства от эмиссии обыкновенных акций (так называемый акционерный риск).

Самофинансирование используется при реализации малых проектов. Основа – это использование собственных средств (чистой прибыли, амортизации, внутрипроизводственных резервов).

  На эти источники влияет  метод начисления амортизации.

 Выделяют следующие методы начисления амортизации:

По единым нормам амортизационных отчислений.

   Это линейный метод, предполагающий  отчисления каждый год одинаковой величины. Нормы амортизационных отчислений устанавливаются государством.

А = Балансовая стоимость*Норма амортизации (в %)/100%

Линейный метод.

  Пример.

 Срок полезного использования  оборудования составляет 20 лет.

 Следовательно, норма амортизационных отчислений = 100%/ 20 лет =5% в год.

То есть каждый год амортизационные отчисления будут составлять 5% от балансовой стоимости оборудования

Метод суммы чисел.

Пример.

 Станок служит 5 лет.

 Тогда сумма чисел = 1+2+3+4+5=15.

 В первом году амортизационные отчисления А=15/15*Балансовая стоимость.

 Во втором году амортизационные  отчисления А=14/15*Балансовая стоимость  и т.д.

Метод планируемых объемов производства.

 Пример.

 Станок служит n-лет, за весь  срок службы на нем можно  произвести 3.000 изделий. За 1 месяц производится 20 изделий. Отсюда, сумма амортизационных отчислений будет составлять:

А= Балансовая стоимость станка * 20/3.000.

 Амортизационные отчисления  начисляются ежемесячно, месячная  норма их:

М.Н.= годовая амортизационная норма/12.

 Допускается прогрессивный (ускоренный) и регрессивный (замедленный) способы начисления амортизации.

Прогрессивный способ характерен для малых предприятий, а также для активной части основных средств других предприятий. В этом случае к норме амортизационных отчислений применяется коэффициент К=2,0.

При регрессивный способе существующие номы амортизационных отчислений делят на коэффициент К=0,5.

   Из всех источников самофинансирование  – это самый надежный и безрисковый  источник, но предприятия его  используют редко, так как финансовых ресурсов недостаточно.

Эмиссия акций.

 Эмиссию акций могут использовать  только акционерные общества. Эмиссия  используется для реализации  крупномасштабных проектов, чаще  по отраслевой диверсификации.

  Использование этой схемы  связано с большими затратами по выпуску ценных бумаг. Следовательно, необходимо отдельно просчитать затраты на эмиссию ценных бумаг и в сумме с затратами на сам инвестиционный проект сравнить их с доходами от инвестиционного проекта.

  Эмиссия акций часто рассматривается как альтернатива кредитному финансированию. Несмотря на то, что использование дополнительной эмиссии обыкновенных акций в качестве альтернативы кредит используется чаще, так как это связано с отработанным механизмом государственного регулирования коммерческой деятельности банков.

  Преимущества эмиссии акций:

выпускаются обыкновенные акции, следовательно, выплаты за использование капитала не носят обязательного характера, а осуществляется в зависимости от финансовых результатов деятельности акционерного общества;

пользование этим капиталом не ограничивается во времени.

Кредитное финансирование.

   Кредит – это выдача  денег взаймы на условиях платности, возвратности и срочности. В основе  кредита лежит ссудный капитал, деньги, отданные в ссуду.

  Функции кредита:

аккумулирование временно-свободных денежных средств;

перераспределение денежных средств, то есть выдача их тем, кто нуждается;

разработка и создание кредитных операций;

регулирование объема денежного оборота.

  Кредиты классифицируют по объектам кредитования.

  1.Под товарно-материальные  ценности:

покупка материалов;

покупка сырья.

  2.Для расчетов в связи  с отгрузкой продукции:

  Например, когда завод отгружает  продукцию, но деньги не получает, то есть эта продукция является  собственностью завода, он берет кредит.

  3. Для осуществления платежей: 

 Например, продукция продана, а  деньги не поступили, следовательно  платить за покупку сырья нечем, поэтому берется кредит.

   Кредит выдается на следующих  принципах:

• Возвратности.
• Платности.

Срочности.

Целевое назначение кредита.

Экомическая обоснованность кредита.

Обеспеченность кредита.

  Разновидностью кредитного  финансирования является контокоррентный  кредит.

   Это особый вид кредита, при котором текущий счет предприятия  ведет банк-кредитор, который самостоятельно осуществляет зачисление выручки на расчетный счет и оплату документов предприятия.

  Банк-кредитор недостаточные  для погашения внешних обязательств  суммы кредитует; по окончании  условий договора о данном  кредитовании заемщик должен вернуть сумму кредита и проценты по нему банку.

  При финансировании крупных  проектов, если есть займ, применяется  онкольный кредит. Схема такого  кредита подобна контокоррентному  кредиту, обеспечением кредита здесь  будет служить крупный пакет  ценных бумаг, иногда очень ликвидные товарно-материальные ценности.

  Акцептный кредит используется  для финансирования затрат, осуществляемых  на территории иностранных государств  или при приобретении импортных  материалов и оборудования. Это  могут быть крупные международные проекты с финансированием из нескольких источников (чаще бюджетных).

  Данный кредит предоставляется  в случае, если предприятие осуществляет:

инновационную политику;

разрабатывает новые виды продукции;

дорожно-ремонтные работы;

также предоставляется комитетам ЖКХ, осуществляющим трастовую политику (концессии);

если предприятие выполняет государственные заказы по социально-экономическому развитию региона;

при осуществлении научно-исследовательских работ, которые составляют не меньше 25% от общего объема работ;

при разработке политики, направленной на создание рабочих мест для инвалидов;

направленных на разработку природоохранных мероприятий (выдается кредит в размере 30% от стоимости оборудования, покупаемого на эти цели).

  Процент за пользование инвестиционным кредитом составляет 50-75%. Ставки рефинансирования предоставляются на основании документов, подтверждающих необходимость о предоставлении кредита.

  Результатом предоставления  налогового кредита является  договор между налогоплательщиком  и государственным органом управления. При этом возможно использование схемы залога. Налогоплательщик может составлять несколько договоров об инвестиционном налоговом кредите (по различным основаниям по различным видам налогов). 

Ипотечное кредитование.

  Приобретение объектов недвижимости на рынке достаточно затруднено из-за их высокой стоимости. Поэтому для  финансирования таких случаев применяется заемный капитал.

  Финансирование кредита по  сделкам с недвижимостью под  залог самой недвижимости называется  ипотечным кредитованием.

  К основным типам таких  кредитов относятся:

Кредит с шаровым платежом: характеризуется одним платежом по кредиту в конце срока кредита. Величина платежа включает основную сумму кредита и сумму накопленных процентов.

Кредит с выплатой только процентов: характеризуется периодической выплатой в течение срока кредита только процентов, а остальная сумма долга выплачивается в конце срока кредита.

Кредит с частичной амортизацией: характеризуется выплатой частичных сумм амортизации основного долга до истечения срока кредита, а оплата оставшейся суммы производится в конце срока договора.

К таким кредитам относятся:

кредит с корректируемой нормой процента, который компенсируют инфляцию или изменяющимся процентом платежа или изменяющимся сроком кредита;

кредит с пересматриваемой нормой процента предусматривает регулярные рефинансирования ипотечного кредита при рыночной норме процента;

кредит с индексируемой нормой платежа, при котором платежи и остаток кредита регулярно индексируются.

Проектное финансирование.

  Проектное финансирование широко  распространено. Основным обеспечением  предоставляемых банком кредитов  является сам инвестиционный  проект или доходы от реализации  продукции данного инвестиционного  проекта.

   При проектном финансировании  значительная часть инвестиционного проекта финансируется за счет собственных средств учредителей. Это соответствует общему подходу финансирования нового инвестиционного проекта, так как это связано с тем, что все риски и расходы должны нести инициаторы проекта.

  Особенность проектного финансирования состоит в том, что осуществляется распределение всех рисков между участниками инвестиционного проекта.

  Проектное финансирование связано  с понятием регресса.

  Регресс – это требование  обязательного и безусловного  возмещения кредита.

  Существует  схемы проектного финансирования:

  Эти схемы выгодна для банка, так как кредит выдается под большой процент (30-65% годовых). Если кредит и проценты по нему небыли возвращены, то объект переходит в собственность банку-кредитору.

 Недостаток: данная схема очень  дорога для заемщика, так как  банк надеется получить компенсацию  за риски.

  Проектное финансирование на  заемщика используется для финансирования  проектов, имеющих очень большую  рентабельность, а также для финансирования проектов, выпускающих высоко конкурентную продукцию. Эти проекты отличаются прогрессивными технологиями, большим сегментом рынка, минимальным уровнем издержек, постоянными поставщиками и надежными договорными отношениями.

Проектное финансирование без регресса на заемщика в период, следующим за вводом инвестиционного проекта в эксплуатацию.

  Подрядчики гарантируют завершение  освоения капитальных вложений  в установленные сроки, ввод объекта  в эксплуатацию в том виде, в котором он предусмотрен  в договоре подряда, безусловное соблюдение сроков строительства и его стоимости.