Особенности инвестиционного проекта, реализуемого на действующем предприятии

  Чтобы достичь определенных  показателей при реализации проекта  необходимо четко установить  сроки окончания фаз и инвестиционного  проекта.

  Началом разработки проекта  являются выбор и предварительное обоснование замысла. Если  это крупный проект, то в состав инвесторов входят органы муниципального и государственного управления.

  Для внутрипроизводственных  проектов ограничивающими факторами  являются:

    -финансовые ресурсы;

    -материально-техническая  база;

    -квалификация персонала;

    -доля рынка

На предъинвестиционной стадии необходимо провести предпроектный анализ инвестиционных возможностей:

     -влияние факторов  на инвестиционный климат в  регионе;

     -спрос на продукцию;

     -возможность расширения  производства и его диверсификацию  на предприятиях-конкурентах;

     -кооперирование с  другими отраслями;

     -оценка возможного  увеличения инвестиций;

     -подготовка разрешительной  документации;

     -подготовка ТЭО, инфестиционный проект;

     -утверждение этапов  обоснования инвестиционных возможностей;

     -подготовка инвестиционных  предложений для инвестора:

        а) результат  реализации проекта в целом;

        б) бизнес-план (разрабатывается заказчиком);

        в) данные об использованных материалах и поставщиках;

        г) финансовое  состояние заказчика;

        д) экологическая  экспертиза проекта.

 

1.4.Интересы участников инвестиционного проекта.

 

  Каждый участник проекта  преследует собственные интересы  при осуществлении инвестиционной деятельности.

  Инвестор.

*Приумножить капитал.

*Получить гарантийный доход, более  высокий, чем по другим объектам  инвестирования.

  Заказчик.

  Зависит от того, кто является  заказчиком. Если это орган государственного  управления, то кроме прямой финансовой выгоды, преследуются следующие цели:

     -создание объектов  инфраструктуры;

     -улучшение коммунального  обслуживания;

     -улучшение экологической  обстановки;

     -обеспечение населения  жильем;

     -обеспечение занятости населения.

  Подрядчик и Субподрядчик.

*Получение прибыли от осуществления  своей деятельности.

  Кредитные учреждения.

*Получение процентов по выданным  ресурсам.

  Страховые компании.

*Получение доходов в виде  страховых взносов.

  Застройщик.

*Получение дохода от сдачи земельного участка в аренду.

 Выделяют следующие типы  проектов:

• социальные;
• экономические;
• организационные;
• технические;
• смешанные.

  Виды проектов:

учебно-образовательные;

инновационные (исследования и развития);

комбинированные.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Учет неравно ценности разновременных  затрат и результатов на действующем  предприятии.

2.1.Понятие фактора времени.

 

Приобрело актуальность в России с переходом к рыночной экономике.

  Причинами учета фактора  времени являются:

-инфляция;

-появление возможности вложения временно-свободных  средств;

  Деньги имеют субъективную  характеристику, то есть временную  ценность.

  Учет фактора времени рассматривается  в двух аспектах:

Обесценивание ценностной наличности.

Например, человек имеет сумму в 20.000 руб. Уровень инфляции – 15% годовых.

Это означает, что в следующем году, человек эти средства никуда не вложит, покупательная стоимость их составит:

   S=P*1/(1+h)n  - будущая сумма  денег.

   S=20.000*1/(1+0.15)1=17.400 руб.

Через 3 года сумма составит:

  S=20.000*1/(1+0.15)3=13.100 руб.

2) Связан с обращением капитала.

Данный аспект рассматривает средства, которые предприятие откладывает на непредвиденные расходы. Эти средства также называются целевым остатком.

 Если, например, предприятие имеет  на этот случай на начало года 1.000.000  руб., то к концу года с учетом фактора инфляции, равного 15%, эта сумма составит

1.000.000 - 150.000 = 850.000 руб.

 Для сопоставления денег  во времени используются специальные  ставки:

1) темп прироста (процентная ставка)

rt=(FV-PV)/PV

темп снижения (учетная ставка)

dt=(FV-PV)/FV     (для дисконтной  облигации),

    где: dt-дисконт.

Процесс, в котором задана исходная сумма (PV)

 Процесс, в котором задана  ожидаемая сумма (FV)

Экономический процентной ставки:  определяется величина, которую получит инвестор при заданных условиях:

t-срок окупаемости;

r-доходность.

            FV=PV+PV*r*t

            FV=FV*(1+r*t)

  Предоставляя деньги в долг, инвестор хочет получить доход  в виде процентов. При этом  стандартный временной интервал  составляет 1 год. Следовательно, процентная  ставка (а у банка это кредитная  процентная ставка) устанавливается  в виде годовой процентной  ставки с однократным начислением процентов.

  Оценивая целесообразность  финансовых вложений в определенный  проект, исходят из того, является  ли вложение более прибыльным, чем вложение в государственные  ценные бумаги или банковский  депозит.

         P=Fn/(1+r)n

       Fn –доход в  планируемом году.

 Оценивая эффективность инвестиционного  проекта, его участники должны  определить коэффициент дисконтирования.

При этом исходят из безопасного (гарантийного) уровня доходности инвестиций, который обеспечивается государством или банками по вкладам.

  Коэффициент дисконтирования  будет иметь следующий вид:

     r=rц(д)+rf+rr,

     где: rц (д) - доходность  по государственным ценным бумагам  или банковским депозитам;

                          rf-годовая инфляция;

 

3.Оценка финансовых инвестиций.

 

3.1.Определение ценности финансовых  инвестиций, ценностей инвестиционного  проекта.

  При оценке инвестиционных  проектов имеют дело не с  разовым платежом, а с последовательностью  денежных платежей или денежным  потоком.

Денежные потоки бывают:

произвольные;

непроизвольные.

Финансовая рента – это денежные потоки, платежи по которым являются постоянной величиной или изменяются строго пропорционально.

  Произвольные денежные потоки  бывают:

     -регулярные (ценные  бумаги   -++++++++++);

     -нерегулярные (перевооружение производства    -++-++-+-+++--);

    где:  - отток;

            +приток.

Финансовая рента может быть:

1)   *годовая (платеж 1 раз в  год);

      *n-срочная (платеж  несколько раз в год);

2)   *конечная (имеет определенный  срок окончания платежей);

      *бесконечная (конечная  дата не определена; обычно относится  к собственникам привилегированных  акций);

3)   *фиксированные (характеризуется  постоянными поступлениями денежного  потока равной величины);

      *переменные (характеризуется изменением денежного потока под влиянием определенного закона).

  По ренте может происходить  начисление процентов:

1 раз в год;

n –раз в год;

бесконечные начисления.

Сегодняшняя ценность ренты определяется как:

PV=∑Ct/(1+r)n.

  Процентная ставка – это относительный размер платы за пользование кредитом в течение определенного времени.

  Кредитная процентная ставка  – это ставка, изымаемая банком  по кредитным ресурсам.

  Ставка рефинансирования - это  ставка, под который Центральный  Банк России дает кредиты коммерческим банкам для пополнения их резервов.

  Номинальная ставка – это  процентная ставка, объявленная  кредитором, в которую вкладывается  не только его доход.

  При оценке некоторых проектов  используют эффективную процентную  ставку. Эта ставка определяется по формуле сложных процентов с их неоднократным начислением.

  Чем больше количество раз  происходит начисление процентов, тем больше эффективная ставка.

rэф=(1+r/m)m-1,

  где: r – процентная ставка (чаще  номинал).

К финансовым инвестициям относят средства на приобретение финансовых активов в виде:

векселей;

облигаций;

акций.

На практике выделяют финансовые активы с фиксированным доходом:

облигации;

векселя;

депозитные сертификаты;

привилегированные акции.

  Выделяют следующие виды  облигаций:

 

Купонные облигации с конечной датой погашения.

  Они предполагают выплату  промежуточного процента в течение  всего срока обращения и погашается  в конце периода по номиналу.

Величина купонной премии устанавливается в процентах к номиналу.

  Эффективность вложения можно определить как:

PV=∑ Kt/(1+r)n+ N/(1+r)n.

Kt= N*d,

где: Kt – купонный доход;

r – ставка дисконтирования;

n – срок владения ценной бумагой;

N – номинал.

Дисконтная облигация.

  Она не предусматривает выплату  промежуточного купонного дохода  в течение срока ее обращения.

  Облигация приобретается с  дисконтом, то есть по цене  ниже номинала. При погашении  этой облигации инвестор получает  доход в виде номинала:

                            PV=N/(1+r)n.

Вечные купонные облигации.

  Они не имеют конкретной  даты погашения. Доход по облигациям устанавливается исходя из фиксированной, а чаще из плавающей, процентной ставки.

                            PV= ∑ Kt/(1+r)n.

Определение ценности обыкновенных акций.

  Если предприятие нуждается  в постоянном и длительном финансировании, то в этом случае целесообразен выпуск акций.

Оценка акций имеет следующие особенности:

ожидаемый поток доходов, получаемых владельцем обыкновенных акций, не является фиксированной величиной и заранее известной для инвестора;

доход держателя обыкновенных акций должен состоять из двух частей: дивидендов и прироста курсовой стоимости акций;

чаще всего ожидаемый поток доходов по акциям рассматривается как бесконечный, но инвестор может рассчитать ее текущую стоимость, предположив, что он продает ценную бумагу в конце периода r по рыночной цене.

   Модели оценки ценных  бумаг:

 

модель краткосрочной оценки ценных бумаг

 

                          PV= Д/(1+r) +P/(1+r),

                    где: Д – дивиденд;

                      P – цена на момент реализации;

                      r – коэффициент дисконтирования (зависящий от требуемой нормы  доходности).

модель оценки долгосрочных ценных бумаг

 

                           PV= ∑ Дt/(1+r)n +P/(1+r)n.

общая дивидендная модель оценки акций (на вечное получение доходов)

                     PV=∑ Дt/(1+r)n.

Если Дt =const, следовательно PV=Дt/r.

 

 

4. Основные принципы и методы  финансовой реализуемости инвестиционных  проектов на действующем предприятии.

4.1 Особенности инвестиционного  проекта, реализуемого на действующем предприятии

 

Результат реализации проекта может быть определен, используя следующие подходы: