Международные аспекты финансового менеджмента

 

2.1.4 Анализ собственных  оборотных средств организации

 

На следующем этапе проведем анализ собственных оборотных средств [21]. Результаты анализа показаны в таблицах Г.14 – Г.17.

В 2011 г. собственные оборотные средства сократились на 3724 тыс. руб. или 4,8%, что составляет уменьшение 5,3% к собственному капиталу и 22.9% к оборотным средствам.

Капитал и резервы в 2012 г. увеличились на 3249 тыс. руб. или на 1,7%. Сумма внеоборотных активов увеличилась на 40139 тыс. руб. или на 28,3%.

В 2012 г. собственные оборотные средства сократились на 39434 тыс. руб. или на 53,5%, что составляет уменьшение 54,3% к собственному капиталу и 55,8% к оборотным средствам.

Из данных таблицы Г.16 следует, что в 2013 г. собственные оборотные средства увеличились на 12810 тыс. руб. или на 37,4%, что составляет увеличение 34,5% к собственному капиталу. Величина собственных оборотных средств сократилась на 10,4 % к оборотным средствам.

Из данных таблицы Г.17: в анализируемом периоде собственные оборотные средства имеют нестабильную тенденцию спада (на конец 2013 г. величина собственных оборотных средств составила 47029 тыс. руб., что на 30348 тыс. руб. меньше, чем в 2010 г.).

Коэффициенты участия собственных оборотных средств в формировании активов организации за анализируемый период представлены в таблице Г.18.

Графическое изображение динамики коэффициентов участия собственных оборотных средств в формировании активов показано на рисунке Д.3

В анализируемом периоде величина коэффициентов обеспеченности собственными оборотными средствами и обеспеченности запасов собственными оборотными средствами в основном превышает рекомендуемое значение, что свидетельствует об эффективном использовании оборотных средств [20].

Значение коэффициента маневренности в 2010 – 2013 гг. соответствует рекомендуемым значениям. Такое положение говорит о наличии мобильных источников собственных средств.

Значение коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных активов меньше 1, значит у предприятия небольшая доля оборотных активов: готовая продукция, запасы, сырье и материалы. Это свидетельствует о том, что не будет возникать серьезных проблем при расширении производства и создании устойчивой логистической сети и т.д.

 

2.1.5 Оценка стоимости чистых  активов организации

 

В таблице Г.19 представлен анализ чистых активов непубличного общества «Мясокомбинат».

В анализируемом периоде величина уставного капитала остается неизменной и составляет 17200 тыс. руб. Сумма чистых активов в 2011 – 2013 гг. демонстрирует небольшой рост. На конец 2013 г. чистые активы предприятия составили 178958 тыс. руб. Рост чистых активов в 2013 г. 2,4%. На конец 2013 г. чистые активы превысили уставный капитал на 161758 тыс. руб.

 

2.1.6 Оценка соответствия бухгалтерского баланса организации признакам «положительного» баланса

 

Проведем анализ имущественного потенциала организации на основе признаков «положительного» баланса, представленных в таблице Г.20.

На конец 2013 г. величина имущества выросла на 3909 тыс. руб. Темп роста оборотных активов и темп роста внеоборотных активов очень нестабильны в этот период. Денежные средства и их эквиваленты имеют тенденцию к увеличению. На конец 2013 г. они составили 108 тыс. руб. Заёмный капитал превышает собственный капитал на конец анализируемого периода на 533049 тыс. руб. Темпы роста заемного капитала значительно превышают темпы роста собственного капитала в 2011 и 2013 гг. Темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности нестабильны. Темпы роста дебиторской задолженности в анализируемом периоде уменьшаются в 2012 году, а в 2011 и 2013 увеличиваются. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности влияет на финансовую устойчивость организации. Так, чтобы организация была финансово устойчива, соотношение этих показателей должно быть равным. Превышение дебиторской задолженности над кредиторской (2011 г.) означает отвлечение средств из хозяйственного оборота и в дальнейшем может привести к необходимости привлечения дорогостоящих кредитов банка и займов для обеспечения текущей производственно-хозяйственной деятельности организации. Значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской (2012 г.) создает угрозу финансовой устойчивости организации [22]. Увеличение кредиторской задолженности перед персоналом организации (2013 г. – 15232 тыс. руб.) свидетельствует об увеличении долгов непубличного общества «Мясокомбинат» перед персоналом.

Сумма прибыли демонстрирует нестабильный рост, на конец 2013 г. прибыль организации составила 27958 тыс. руб.

Таким образом, приблизительно 50% признаков соответствует признакам «положительного» баланса. Что свидетельствует о достаточно успешном, но нестабильном развитии непубличного общества «Мясокомбинат» в течение анализируемого периода.

 

2.2 Анализ ликвидности  баланса и платежеспособности  организации

 

Была проведена группировка средств организации по степени ликвидности и обязательств по степени срочности на конец года [21].

В таблице Г.21 представлен анализ ликвидности баланса.

Исходя из группировки активов и пассивов, используя данные таблиц Г.21 – Г.22, рассмотрим возможные соотношения для организации:

На конец 2010 г.: <, так как 63695<189743, >, так как 555396>416872, >, так как 74571>26813, <, так как 137299<187759.

На конец 2011 г.: <, так как 87310<142594, >, так как 500421>471026, >, так как 122976>23647, <, так как 142039<188709.

На конец 2012 г.: <, так как 92278<205555, >, так как 536968>489340, >, так как 105541>20316, <, так как 182178<191957.

На конец 2013 г.: <, так как 98943<233161, , так как 555821<461720, >, так как 106056>17255, <, так как 170054<196158.

В сложившейся ситуации можно отметить, что баланс данной организации не является абсолютно ликвидным, так как за все рассматриваемые четыре года сумма наиболее срочных обязательств значительно превышает абсолютно ликвидные активы. Это свидетельствует о стесненном финансовом положении. Можно заключить, что причиной снижения ликвидности явилось то, что кредиторская задолженность увеличилась более быстрыми темпами, чем денежные средства [23]. Следует отметить, что ликвидность, которую показывают второе неравенство, отражает некоторый платежный недостаток, то есть наблюдается тенденция уменьшения текущей ликвидности в ближайшем будущем. По третьему неравенству наблюдается платежный излишек, то есть организация сможет рассчитаться по своим долгосрочным обязательствам.

В таблицах Г.23–Г.25 отражены абсолютные показатели ликвидности баланса за 2011 г., 2012 г., 2013 г.

Неравенство текущей платежеспособности также не выполняется (таблица Г.23).

Неравенство текущей платежеспособности также не выполняется (таблица Г.24).

Неравенство текущей платежеспособности также не выполняется (таблица Г.25).

Оценку ликвидности организации выполняют с помощью системы финансовых коэффициентов, которые позволяют сопоставить стоимость текущих активов, имеющих различную степень ликвидности, с суммой текущих обязательств [24]. Коэффициенты приведены в таблице Г.26.

Анализ данной таблицы позволяет оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов. Расчет первого показателя показал, что абсолютный коэффициент ликвидности за все три года находится в промежутке нормативного значения. Организация сможет погасить свои краткосрочные обязательства в достаточно краткий срок. Коэффициент быстрой ликвидности также находится в пределах рекомендуемого значения. В 2013 г. он составляет 0,13, то есть 1,3% краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет денежных средств и поступления по расчетам [21].

Коэффициент текущей ликвидности в 2010-2013 гг. находится в пределах нормы, что свидетельствует о рациональной структуре капитала. Также за отчетный период наблюдается небольшая тенденция его снижения, но она незначительна. Это означает, что оборотные активы не превышают краткосрочные финансовые обязательства, и не обеспечивается резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Так как в данной организации не такой большой, то это говорит о недостаточной уверенности кредиторов в том, что долги будут погашены.

Перспективная ликвидность свидетельствует об отрицательном прогнозе организации: ПЛ = А3-П4 = 106056-196158 = -90102 [25].

Но в то же время, структура баланса организации удовлетворительна, организация пока является платежеспособной.

 

2.3 Анализ финансовой устойчивости организации

 

Финансовая устойчивость характеризует состояние взаимоотношений организации с поставщиками финансовых ресурсов.

Проведем анализ обеспеченности запасов источниками формирования и определим тип финансовой ситуации в непубличном обществе «Мясокомбинат».

На основе таблицы Г.27 на рисунке Д.5 представлены графики показателей наличия собственных оборотных средств Ec, наличия собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов Ет, общей величины основных источников формирования запасов и затрат ЕΣ, общей величины запасов Z за анализируемый период.

В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости используют показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. За счет них определяется тип финансовой устойчивости предприятия [23].

Источники формирования запасов характеризуются основными показателями, представленными в таблице Г.27.

Показатель наличия собственных оборотных средств на конец анализируемого периода положительный, что говорит о том, что оборотные средства могут быть профинансированы за счет собственных средств.

Перманентный капитал увеличился на 47029 тыс. руб.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат в отчетном году увеличилась на 508749 тыс. руб.

Трем данным показателям наличия источников запасов соответствуют три варианта обеспеченности запасов источниками формирования.

Наблюдается недостаток собственных оборотных средств в размере 92749 тыс. руб. в отчетном году. Он снизился на 77058 тыс. руб.

Также в организации наблюдается недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат в размере 68310 тыс. руб.

Зато нет недостатка общей величины основных источников формирования запасов, который в отчетном году увеличился на 405587 тыс. руб.

Как показывают приведенные выше данные, в анализируемой организации материальные запасы больше суммы собственного оборотного капитала и долгосрочных пассивов. Следовательно, его финансовое состояние можно классифицировать как неустойчивое.

Для выхода из неустойчивого финансового состояния организации необходимо: пополнить источники формирования запасов и оптимизировать их структуру, а также снизить уровень запасов.

Проведем анализ показателей финансовой  устойчивости. Эта группа показателей указывает на уровень финансовых рисков для организации и уровень зависимости субъектов хозяйствования от заемного капитала, обеспеченность собственным капиталом. Высокая финансовая устойчивость указывает на способность оперативно реагировать на внешние и внутренние стрессы без необходимости снижения финансового и производственного потенциала организации [25].

Оценка относительных показателей финансовой устойчивости представлена в таблице Г.28.

Для анализа финансовой устойчивости организации большое значение имеют относительные показатели – коэффициенты, определяющие состояние основных и оборотных средств, степень финансовой независимости [27]. С помощью них выявляют финансовое положение предприятия, слабые или сильные его стороны.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами соответствует нормативному. Это свидетельствует о том, что оборотные средства сформированы за счет собственного капитала, исключая заемный.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования – это показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств.

Коэффициент маневренности на протяжении всего исследуемого периода был ниже нормы, это свидетельствует о том, что собственные средства предприятия находятся не в мобильной форме.

Коэффициент иммобилизации к концу анализируемого периода имел тенденцию к росту, пусть и незначительную. Это свидетельствует о повышении возможности организации отвечать по своим текущим обязательствам.

Коэффициент автономии один из важнейших показателей, по нему судят на сколько предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент не достигает нормы 0,5. Уменьшение коэффициента автономии свидетельствует об уменьшении финансовой независимости организации.

Коэффициент финансовой зависимости достаточно высокий по сравнению с рекомендованным значением, что свидетельствует о том, что организация в большей степени зависит от внешних кредиторов. Об этом свидетельствует и коэффициент соотношения собственных и заемных средств.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости находится чуть ниже рамок нормативных значений. Наблюдается стабильная тенденция к спаду, что свидетельствует о понижении долгосрочной финансовой независимости организации.

Коэффициент покрытия процентов был значительно ниже нормативного значения на протяжении всего исследуемого периода.

Таким образом, непубличное общество «Мясокомбинат» имеет неустойчивое финансовое состояние.

 

2.4 Анализ деловой активности  организации

 

2.4.1 Оценка деловой среды  организации

 

Проведем анализ деловой активности непубличного общества «Мясокомбинат» для того, чтобы дать оценку привлекательности бизнеса для собственников, а также оценить эффективность менеджмента. Кроме того, эффективность использования финансовых ресурсов и стабильность финансового состояния организации во многом зависят от ее деловой активности [28].

Для оценки деловой активности применяются показатели оборачиваемости активов, которые характеризует эффективность оборачиваемости активов в целом, оборотных активов, в том числе запасов и дебиторской задолженности. Расчеты показателей деловой активности для организации «Мясокомбинат» представлены в таблице Г.29.