Анализ денежного потока и его прогнозирование

     Наибольшее  распространения в современной  аналитической литературе получили инструменты, которые дают возможность  установить источники поступления  и направления использования  денежных средств, а также определить причины отклонения остатка денежных средств от чистого финансового  результата, полученных предприятием за отчетный период времени.

     Получить  ответ на вопрос об источниках поступления  и направлениях использования денежных средств предполагается путем детализации  показателей «Поступило денежных средств  за исследуемый период» и «Израсходовано денежных средств за исследуемый  период». При формализации взаимосвязи  между названными показателями и  их слагаемыми учитываются данные предусмотренные  формой № 4 «отчет о движении денежных средств». Базовые формулы для  проведения исследования источников поступлений  и направлений использования  денежных средств можно представить  в следующем виде:

     П = Пi (2)

     где П - поступило денежных средств за исследуемый период; Пi - статья (вид) поступления денежных средств.

     Р= Рi (3)

     где Р - израсходовано денежных средств  за исследуемый период; Рi - статья (вид) расходования денежных средств.

     При анализе источников поступления  и направлений использования  денежных средств устанавливается  их состав, рассматривается динамика объема поступивших и направленных (использованных денежных средств в  целом и в разрезе каждого  слагаемого. Для оценки динамики определяется абсолютное отклонение, темп роста  и темп прироста. Одновременно рассчитывается удельный вес каждого источника  и направления использования  в общей сумме поступивших  и направленных денежных средств  с целью выявления более существенных, значительно повлиявших на объем  денежных потоков.

     Показатели  источников поступления и направлений  использования денежных средств  предприятия отражают факторы, прямо  определяющие конечный остаток и  чистый остаток этих средств.

     Чистый  остаток денежных средств за период - показатель численно равный величине чистого денежного потока или  разности поступления и выбытия  денежных средств, или разности остатков денежных средств на начало и конец  периода.

     ДСч = ДСкп - ДСнп = ЧДП (4)

     Где ДСч - чистые денежные средства; ДСкп - остаток денежных средств на конец  анализируемого периода; ДСнп - остаток  денежных средств на начало анализируемого периода; ЧДП - чистый денежный поток  за период[4, c. 112].

     Взаимосвязи денежных потоков предприятия с  остатками денежных средств имеют  следующий вид:

     ДСкп = ДСнп + Пi - Рi (5)

ДСч = Пi - Рi (6)

     При формулировке аналитических выводов  необходимо учитывать лишь направление  действия: прямое пропорциональное или  обратно пропорциональное.

     Для комплексного исследования факторов, оказывающих на денежные потоки предприятия, а следовательно на конечный и  чистый остатки денежных средств  прямое и косвенное воздействие  необходимо воспользоваться формулами:

     ДСкп = ДСнп + Пi - Рi + ФРk * НС - ФДt * НС (7)

     ДСч = +Пi - Рi + ФРk * НС - ФДt * НС (8)

     Где ФРk - статья (вид) уменьшения чистого  финансового результата; ФДt- статья (вид) увеличения чистого финансового  результата; НС - ставка налога на прибыль  в пунктах; другие обозначения остаются прежними.

     Для установления причин отклонения чистого  остатка денежных средств от чистого  финансового результата, полученного  организацией за исследуемый период времени, и определения степени  их влияния на это отклонение необходимо пользоваться косвенным методом  анализа движения денежных средств.

     Для оценки сбалансированности и достаточности  поступления денежных средств. Как  правило, используют коэффициентный методов  анализа.

     Так как денежные потоки характеризуются  существенной неравномерностью поступлений  и выплат денежных средств в разрезе  отдельных временных интервалов в исследуемом периоде, то актуальна  оценка не просто соотношения поступивших  и израсходованных денежных средств, а их движение по определенным периодам времени.

     Однако  определение сбалансированности притока  и оттока денежных средств по объему и по времени в рамках последующего анализа с использованием только отчетной информации невозможно. Требуется  привлечение информации, содержащейся в регистрах бухгалтерского учета  и хозяйственно-правовых документах.

     При наличии соответствующей исходной информации, применение указанных методических приемов возможно не только при исследовании совокупного денежного потока, но и денежных потоков, сформировавшихся в результате осуществления определенных видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, прим как в целом  по предприятию, так и на уровне его  подразделений[4, c.113].  

1.3 Направления использования  и этапы проведения  анализа 

     Анализ  движения денежных средств проводится по данным отчетного периода.

     Практически возможна парадоксальная ситуация, когда  предприятие, являясь прибыльным, не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами. Теоретически этого можно избежать, если на предприятии  последовательно и строго следуют  методу определения выручки от реализации по мере оплаты товаров и услуг. Этот метод является альтернативным методу определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов, и  может применяться лишь в случаях, когда это предусмотрено договором.

     Если  применяется метод начисления, который  является основным, то возникает ситуация, когда денежный поток и поток  ценностей и расчетов, генерирующих прибыль, не совпадают во времени. Анализ движения денежных средств позволяет  с известной долей точности объяснить  расхождение между величиной  денежного потока, имевшего место  на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

     В международной учетно-аналитической  практике разработаны два метода, описывающие движение денежных средств: прямой и косвенный. Разница между  ними состоит в разной последовательности определения потока денежных средств  в результате текущей деятельности: либо по данным счетов бухгалтерского учета (прямой метод), либо в ходе корректировки  чистой прибыли (косвенный метод). В  последние годы, в качестве методического  инструмента анализа денежных потоков  стал использоваться коэффициентный метод.

     Совмещение  этих методов в едином аналитическом  исследовании будет представлять собой  методику, состоящую из следующих  последовательных этапов.

     Первый  этап анализа - рассматривается динамика объема формирования положительного денежного  потока организации (притока денежных средств) в разрезе отдельных  источников. Целесообразно сопоставлять темпы роста положительного денежного  потока с темпами роста активов, объемов выручки от продаж, с различными показателями прибыли (прибыли от продаж, чистой прибыли).

     Второй  этап - изучение динамики объема отрицательного денежного потока организации (оттока денежных средств), а также его  структуры по направлениям расходования денежных средств.

     На  третьем этапе анализируется  сбалансированность положительного и  отрицательного денежных потоков по общему объему. Анализ динамики чистого  денежного потока дает возможность  оценить результат деятельности организации[6, c.43].

     В процессе четвертого этапа анализа  определяются роль и место показателя чистой прибыли в формировании чистого  денежного потока, влияние на него различных факторов: изменения за анализируемый период величин остатков производственных запасов, дебиторской  и кредиторской задолженности, сумм начисленной амортизации, созданных  резервов и т.п. Особое место уделяется  характеристике качества чистого денежного  потока, т.е. показателям структуры  источников его формирования. Высокий  уровень качества чистого денежного  потока характеризуется ростом удельного  веса чистой прибыли, полученной за счет роста выручки от продаж и снижения себестоимости.

     На  пятом этапе проводится коэффициентный анализ, в процессе которого рассчитываются необходимые относительные показатели, характеризующие эффективность  использования денежных средств  в организации.  

1.4 Прогнозирование потока денежных средств 

     Один  из наиболее продуктивных подходов управления финансовым состоянием предприятия  состоит в прогнозировании его  денежных потоков. В его рамках рассматриваются  потоки доходов и инвестиций, наращивание  активов. Операции удобно представить  как потоки финансовых вложений и  встречные поступления доходов  от них, что обеспечивает целостный  взгляд на деятельность предприятия, разработку оперативных и стратегических планов. Идеология потоков является одной  из принципиальных основ современного финансового менеджмента.

     Отчет о движении денежных средств - один из трех основных документов, используемых для анализа финансового состояния  предприятий, включающих в себя также  бухгалтерский баланс и отчет  о прибылях и убытках.

     По  существу, отчет о движении денежных средств отражает реальные платежные  трансакции, которые происходят в  определенный момент времени. При этом в отчете о движении денежных средств  учитываются все поступления  и выплаты, производимые предприятием в результате осуществления его  хозяйственной деятельности.

     В соответствии с Международными стандартами  финансовой отчетности (IAS, Стандарт № 7) отчет о движении денежных средств  должен состоять из трех основных секций, учитывающих денежные потоки от следующих  видов деятельности предприятия: операционной деятельности (основной: производственной деятельности); инвестиционной деятельности предприятия (операции по приобретению активов и их реализации); финансовой деятельности предприятия (операции по привлечению капитала).

     Существуют  два основных метода построения отчета о движении денежных средств: косвенный  и прямой[3, c. 12].

     Продемонстрируем  эти методы на примере операционной деятельности предприятия. Косвенный метод: Чистая прибыль + Амортизационные отчисления + (-) Изменения в оборотном капитале: == Чистый денежный поток от операционной деятельности.

     Изменения в оборотном капитале представляют собой рост или сокращение значений: дебиторской и кредиторской задолженностей, стоимости производственных запасов, полученных авансов и других текущих  активов и краткосрочных обязательств.

     Прямой  метод: Поступления от реализации продукции и услуг - Выплаты (производственные и другие операционные затраты) = Чистый денежный поток от операционной деятельности.

     Исторически в практике российских и зарубежных специалистов более распространен  косвенный метод. Для анализа  финансового состояния предприятия  текущего и предыдущего периодов построение отчета денежных потоков  косвенным методом не вызывает никаких  проблем. Однако попытки применения косвенного метода для построения прогноза будущих денежных потоков, а именно эта задача стоит перед финансовыми  аналитиками, оценивающими эффективность  инвестиций и стоимость бизнеса, приводят к серьезным погрешностям и ошибкам.

     Для построения прогноза балансового отчета необходимо сначала описать платежную  операцию, а затем, используя правила  бухгалтерского учета, составить баланс. В то же время попытки пренебречь при прогнозировании оборотным  капиталом приводят к существенным ошибкам.

     Построение  прогноза отчета о движении денежных средств прямым методом является не чем иным, как моделированием реальных финансовых трансакций предприятия.

     Следовательно, первичным документом является не отчет  о прибылях и убытках, а отчет  о движении денежных средств. Отчет  о движении денежных средств формируется  в соответствии с условиями осуществления  предприятием платежных операций и  регистрирует события (платежные операции) только в тот период времени, когда  эти события фактически происходят или должны произойти в будущем. При этом отчет о прибылях и  убытках и баланс предприятия  формируются в соответствии с  общепринятыми правилами бухгалтерского учета. Другими словами, моделируя  будущие платежные операции предприятия, мы делаем не что иное, как описываем  движение денежных средств[3, c. 13].