Валютный курс: понятие и сущность

fy">Протекционистская политика непосредственно не влияет ни на инвестиции, ни на сбережения, а  значит, и на счет движения капитала. Она влияет на внешнеторговый оборот. Поскольку повышение реального  обменного курса ведет к удорожанию отечественных товаров, объем экспорта в новой точке равновесия сократится. Импортировать тоже придется меньше, так как чистый экспорт остается неизменным. Таким образом, протекционистская политика сокращает объем взаимовыгодной международной торговли, поэтому ее использование предполагает обстоятельную оценку всех преимуществ и издержек для национальной экономики.

Теперь  обратимся к анализу номинального валютного курса.

   Номинальный валютный курс устанавливается в  результате взаимодействия спроса и предложения на валюту, которые формируются под воздействием всех операций, опосредующих международный обмен и находящих отражение в платежном балансе страны. 
 
 
 
 
 

   2. Факторы, определяющие валютный курс.

   В числе важных факторов, воздействующих на спрос  и предложение, можно выделить следующие:

• изменения во вкусах потребителей;

• относительные изменения в доходах;

• относительное изменение цен;

• сальдо торгового баланса;

• относительные реальные процентные ставки;
• уровень развития спекуляции.

Рассмотрим  действие данных факторов подробнее:

  1). Предпочтение, которое отдают иностранные потребители продукции данной страны, повышает спрос на валюту последней и способствует повышению ее курса.

   2). Относительно высокие темпы роста национального дохода данной страны приведут к снижению курса ее валюты, поскольку возрастет спрос граждан данной страны на товары, в том числе импортные, а значит, относительно увеличится спрос на иностранную валюту.

   3). Более высокие темпы инфляции в данной стране ведут к снижению курса ее валюты, поскольку при этом повысится спрос на относительно дешевые иностранные товары. Если в другой стране темп инфляции выше, чем в отечественной экономике, то на единицу национальной валюты можно будет приобрести все больше валюты этой страны. И наоборот, если темп инфляции внутри страны превысит темп инфляции в другой стране, то на единицу отечественной валюты можно будет приобрести все меньше валюты другой страны.

Проводимая  в стране денежно-кредитная политика влияет на ее номинальный валютный курс. Повышение темпов инфляции ведет к обесценению национальной валюты. Напротив, эффективная антиинфляционная политика позволяет добиться ее укрепления. Разница темпов инфляции внутри страны и за рубежом согласно теории паритета покупательной способности (ППС) является определяющими фактором динамики номинального валютного курса в краткосрочном периоде.

  Паритет покупательной  способности — это реальная цена национальной денежной единицы в валюте другой страны. Она рассчитывается как соотношение цен на аналогичные товары и услуги, произведенные в сравниваемых странах. Данные исчисления позволяют оценить ВВП с поправкой на уровень жизни. МВФ устанавливает паритеты для больших зон планеты. Согласно теории ППС валютный курс меняется в соответствии с необходимостью компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах.

  4). Торговый баланс будет в дальнейшем рассмотрен подробнее. В данном случае нас интересует только его взаимосвязь с валютным курсом. При отрицательном сальдо торгового баланса возрастет спрос на иностранную валюту, что будет способствовать снижению курса национальной валюты, и наоборот.

  Вместе  с тем, снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт и ослабляет побудительные мотивы к импорту, в результате чего должно уменьшиться отрицательное сальдо торгового баланса и возникнуть положительное сальдо. В долгосрочном периоде динамика валютного курса оказывает стабилизирующее влияние на торговый батане.

   Как показывает практика, валютные курсы чувствительны к изменению процентных ставок. Более высокие реальные процентные ставки в данной стране повышают спрос на ее валюту со стороны инвесторов и курс валюты растет. При понижении процентных ставок курс валюты падает.

   5). Условие паритета процентных ставок предполагает, что ожидаемая доходность по депозитам в любых двух ват ютах, будучи измеренной, в одной и той же ват юте, равна. В этом случае потенциальные держатели депозитов в иностранной валюте рассматривают данные активы как одинаково выгодные. Если процентные ставки в национальной экономике и за рубежом будут приносить один и тот же процент с учетом изменения в валютном курсе, то для потенциальных инвесторов будет безразлично, в активах какой из стран держать сбережения.

       Условие паритета процентных ставок является условием равновесия международного валютного рынка. В случае, когда с учетом изменения валютного курса вложения денег в активы в различных странах приносят разные доходы, деньги будут перемешаться в страны с более высокой процентной ставкой.

   Изменения процентных ставок определяются характером денежно-кредитной политики государства. Смягчение денежно-кредитной политики расширяет объем денежного предложения на валютных рынках, а потому понижает курс национальной валюты, и наоборот. Центральные банки используют покупку и продажу валюты (интервенцию) в целях воздействия на динамику валютного курса. Данный инструмент особенно эффективен, когда речь идет об умеренной и временной несбалансированности международных расчетов.

   6). Ожидания со стороны экономических субъектов определенной динамики роста, инфляции, процентных ставок повышают спрос на одну валюту и снижают спрос на другую, стимулируя спекулятивные операции особенно в условиях «плавающих» валютных курсов.

   В краткосрочном и долгосрочном периодах динамика номинального и реального валютных курсов различна. Валютный рынок является составной частью денежного рынка, поэтому классическая концепция нейтральности денег в долгосрочном периоде и определяет характер данной динамики.

   Под воздействием денежно-кредитной политики в краткосрочном периоде номинальный валютный курс меняется незначительно, тогда как реальный курс более динамичен. Его изменения вызывают нарушения паритета покупательной способности валют, сопровождающиеся колебаниями чистого экспорта. В длительном периоде номинальный курс меняется более заметно при относительной стабильности реального валютного курса, обеспечивая соблюдение паритета покупательной способности.

Теория  паритета покупательной способности используется для прогнозирования динамики номинального обменного курса в долгосрочной перспективе. В краткосрочном прогнозировании используются оценки биржевых экспертов по конъюнктуре.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Тест 

1. Валютный курс- это

а) цена денежной единицы страны, выраженной в золоте;

б) цена денежной единицы страны, выраженной в денежной единице другой страны;

в) цена денежной единицы страны, выраженная в долларах США;

г) относительная  цена валют;

д) относительная  цена товаров, произведенных в двух страна.

Правильный  ответ:  Валютный курс- это цена денежной единицы страны, выраженной в денежной единице другой страны.

2. Валютный курс определяется следующими факторами:

а) уровнем  процентных ставок;

б) состоянием торгового баланса страны;

в) паритетом  покупательской способности валют;

г) ожиданиями участников валютного рынка;

д) все  ответы верны.

Верный  ответ:

- уровнем процентных ставок; 

- состоянием торгового баланса страны;

- паритетом покупательской способности валют;

3. Реальный валютный курс- это

а) курс, по которому обменивают валюту участники  внешней торговли;

б) прогнозируемый валютный курс;

в) курс, установленным Центральным банком;

г) номинальный  валютный курс, пересчитанный с учетом динамики цен в своей стране и  в стране иностранной валюты.

Верный  ответ: Реальный валютный курс - это номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом динамики цен в своей стране и в стране иностранной валюты.

     Так как реальный валютный курс оказывает характерное влияние на темпы

экономического роста. Завышенный валютный курс отрицательно влияет на темпы экономического роста. Степень завышенности (переоценки) реального валютного курса можно оценить по размерам отклонения его фактических значений от значений, соответствующих уровню экономического развития страны.

      Так, например реальный курс российского рубля в настоящее время является завышенным. Его рост в 1999-2001 гг. происходил темпами, существенно опережавшими темпы прироста производительности труда в российской экономике. Сохранение в дальнейшем подобных темпов повышения реального валютного курса неизбежно приведет к замедлению экономического роста и, в конечном счете - к его прекращению.

      

      В заключение можно подчеркнуть, что в нынешних условиях оптимальным представляется прекращение дальнейшего роста реального курса рубля и, возможно, даже его некоторое снижение. Существует ряд инструментов экономической политики (фискальной, денежно-кредитной, внешнеторговой), использование которых способствует замедлению роста реального курса рубля, не вызванного ростом производительности труда в национальной экономике (например, погашение внешнего долга, в том числе опережающее по сравнению с оригинальным графиком; создание бюджетного стабилизационного фонда; дерегулирование валютного рынка, как по текущим, так и по капитальным операциям; снижение импортных пошлин и т.д.).

Удержание фактических значений реального  курса рубля в пределах полосы значений, предсказанных в соответствии с уровнем экономического развития, во-первых, благотворно влияет на темпы экономического роста, во-вторых, способствует структурным сдвигам в промышленности в пользу перерабатывающих отраслей. И наоборот, завышенный реальный валютный курс не только препятствует экономическому росту, но и способствует упрощению отраслевой структуры промышленности и ее изменению в пользу сырьевых отраслей.

Выписка из статьи электронного  журнала «Полемика»

(выпуск 16)

Положения неоклассики учат, что валютный курс является важным резервом экономического роста.  Одним из основных моментов здесь является разница между валютным курсом и паритетом покупательной способности (ППС).  Если  валютный курс складывается на основе конъюнктуры спроса и предложения валюты и деловой активности, то ППС является чисто расчетным показателем, вычисляемым статистическими органами по принятой методике.  Валюты с отношением ППС к обменному курсу от 0.7 до 1 и выше считаются твердыми валютами. К этой группе относятся развитые страны Западной Европы и Канада, Япония. Если отношение находится в интервале от 0.7 до 0.3,  то это «мягкие» валюты. Если отношение ППС к обменному курсу доллара меньше 0.3, то такие валюты считаются «слабыми». Чем ниже валютный курс, тем эффективнее экспорт, а импортные товары менее привлекательны для внутреннего потребителя из-за цены. Его предпочтения должны смещаться в сторону отечественной продукции, стимулировать спрос и, как следствие, внутреннее производство.

Во-первых, если валютный курс понизится, то это вызовет новый виток инфляции и приведет к нарушению коммерческих трансакций, а в дальнейшем к стагнации. Во-вторых, механическое понижение валютного курса не увеличивает автоматически производственные мощности и не увеличивает качество продукции. Поэтому спрос на продукцию не будет удовлетворен и опять начнется дисбаланс производства и рост цен. Во многих случаях внутренний потребитель ориентирован на импортную продукцию из-за недостаточного качества отечественной (например, автомобили, радиоэлектроника, мебель). То же относится и к внешнему покупателю. Поэтому существенное повышение спроса на отечественную продукцию из-за понижения валютного курса можно ожидать только в сырьевых отраслях, где качество определено в основном самой природой и мощности еще сохранились. Кроме этого, механическое понижение курса рубля не снижает производственные затраты. Как правило, многие производства работают на устаревшем оборудовании по прежним технологиям с низкой производительностью труда. Поскольку за последние годы традиционные производства сильно пострадали от кризиса, то зачастую оживление производственной деятельности происходит при повышенных затратах. Это тоже ставит физические пределы, как для производства, так и для стимулирования спроса за счет ослабления валютного курса. Политика понижения валютного курса будет стимулировать производство отсталой продукции, будет стимулировать инфляцию и подготавливать стагнацию.