Валютный курс: понятие и сущность

ПЛАН: 

1. Сущность валютного курса, его виды……………………… 2
2. Факторы, определяющие валютный курс…………………. 9
3. Тест……………………………………………………………….13
4. Литература………………………………………………………18

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Сущность валютного курса, его виды.

   Валютный  курс — это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Валютный курс как макропоказатель положения страны в системе мирохозяйственных связей занимает особое место в числе показателей, используемых в качестве средства государственного регулирования платежного баланса. Причина заключается в том, что его повышение или понижение немедленно и непосредственно воздействует на экономическое положение страны. Изменяются ее внешнеэкономические показатели, валютные резервы, задолженность, динамика товарных и финансовых потоков.

   Существует  несколько вариантов  установления курсовых соотношений между национальной и иностранной валютами:

   «плавающий» валютный курс — курс национальной валюты по отношению к иностранным  свободно колеблется в зависимости от спроса и предложения;

   регулируемое, или «грязное плавание» — курс национальной валюты колеблется до тех пор, пока изменения не достигают определенного предела, после чего государство начинает использовать регулирующие рычаги;

   «ступенчатое  плавание» — курсы валют колеблются, но в случае достижения определенных пределов при наступлении «фундаментальных или структурных изменений», когда обычные финансовые меры по регулированию оказываются недостаточными, страна получает право на девальвацию, т. е. разовое изменение курса;

   «совместное плавание», или принцип «валютной  змеи» — курсы валют колеблются вокруг какого-либо официально установленного паритета, но при этом их колебания  не оставляют определенные фиксированные  пределы;

   фиксированный курс — национальная валюта жестко привязана к другой валюте или к другому паритету.

   Общим для всех случаев является использование  динамики изменения курсов (или соотношения своей и иностранной валюты) для корректировки платежного баланса. Эти изменения могут быть разовыми или регулярными и принять форму девальвации (если стоимость национальной валюты постоянно падает) или ревальвации (при чрезмерном повышении курса национальной валюты).

   Девальвация валюты, т. е. понижение ее цены по отношению к другим валютам, позволяет производителю за то же количество иностранной валюты получить большее количество национальной валюты. Для получения прежней цены в национальной валюте и покрытия собственных издержек производства владелец может продать свой товар на иностранном рынке по более дешевой цене. В результате девальвации национальные товары на иностранных рынках становятся дешевле, и облегчается их экспорт. При этом уменьшается количество иностранной валюты, выручаемой за единицу проданного товара. Вместе с тем импортные товары становятся дороже и количество национальной валюты, необходимой для приобретения единицы этого товара, увеличивается.

   Что касается общего количества иностранной  валюты, получаемой от удешевленного экспорта и расходуемой на подорожавший импорт, а соответственно и общего состояния платежного баланса страны, то оно будет зависеть от эластичности спроса на экспортируемые и импортированные товары.

   Подсчеты  эластичности спроса на импортные и  экспортные товары на базе данных за  2004 —2005 гг. в 14 крупнейших развитых странах приведены в таблице.

   Следует, однако, признать, что подсчитанные величины не дают полного представления о динамике цен. Недостаточно точно выбраны критерии для определения срока, в течение которого подсчитывается уровень эластичности. Кроме того, агрегированные статистические показатели, на базе которых осуществлены подсчеты, «прячут» товары с высоким уровнем эластичности и тем самым сглаживают колебания. Имеются также ошибки в статистических подсчетах. Большинство экспертов сходится во мнении, что реальные величины суммарной эластичности для экспортируемых и импортируемых товаров оказываются более значительными, чем это следует из таблице.  
 

   Эластичность  спроса на импортные  и экспортные товары

   в 14 крупнейших развитых странах

   (за 2004—2005 гг.)

 

   Регулируемое, или «грязное плавание», «ступенчатое плавание», «совместное плавание или принцип «валютной змеи» — все формы валютного регулирования представляют собой модифицированные варианты двух основных подходов к регулированию курсовых соотношений: «плавающего» валютного курса, свободно колеблющегося в зависимости от спроса и предложения, и жестко фиксированного курса. Отдельные элементы этих двух курсов объединяются между собой в различных  комбинациях.

   Попытки государственного регулирования и  стабилизации валютного курса оказываются малоэффективными, когда причина дисбаланса связана с низким уровнем производительности труда, неконкурентоспособностью экспортной продукции.

   Более удачными оказываются попытки государства, направленные на недопущение резкого  снижения курса в условиях ограниченных отклонений или при «сглаживании» резких «зигзагов» курса национальной валюты.

   Валютные  интервенции центральных банков с целью сглаживания колебаний  курсов (покупка при превышении лимита колебаний курсов и продажа в обратной ситуации) представляют собой обычную практику в современных условиях.

     Следует различать 2 вида: номинальный и реальный валютные курсы.

   Номинальный валютный курс представляет собой относительную цену валют.

   Реальный  валютный курс есть относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Он показывает соотношение, в котором товары одной страны могут обмениваться на товары другой страны.

Реальный  курс рассчитывается как произведение номинального курса на соотношение  уровней (индексов) цен в двух странах:

E_r = E_n x (P_d : P_f ), где

      E_r — реальный валютный курс;

        E_n — номинальный валютный курс;

       P_d — уровень (индекс) внутренних цен, выраженных в национальной валюте;

       P_f — уровень (индекс) зарубежных цен, выраженных в иностранной валюте.

При низком реальном обменном курсе иностранные товары относительно дороги, а отечественные — относительно дешевы. Экономические агенты в подобном случае приобретают меньшее количество иностранных товаров и большее — отечественных. Поэтому величина чистого экспорта будет выше, чем было бы в случае высокого реального обменного курса, когда иностранные товары были для экономических агентов предпочтительнее вследствие их относительной дешевизны по сравнению с отечественными. Отсюда следует, что чистый экспорт является функцией реального обменного курса.

Поскольку чистый экспорт представляет также  текущий счет платежного баланса, то между реальным валютным курсом и  текущим счетом платежного баланса  наблюдается следующая связь: чем  выше реальный валютный курс, тем меньше величина положительного сальдо текущего счета платежного баланса. Текущий счет должен уравновешивать счет движения капитала, т.е. сальдо текущего счета должно быть равно разнице между сбережениями и инвестициями. Поэтому равновесный реальный валютный курс устанавливается на уровне, при котором предложение национальной валюты по операциям с капиталом уравновешивает спрос на национальную валюту, предъявляемый для текущих операций.

                                                       
 
 
 
 

Рис. Факторы, определяющие равновесный

                                                  реальный валютный курс.

Кривая  NX (Е_r) отображает отрицательную зависимость чистого экспорта от реального обменного курса. Поскольку NX является также текущим счетом платежного баланса, то данная кривая показывает и обратную функциональную зависимость между текущим счетом платежного баланса и реальным обменным курсом. Фактически кривая МХ (Е_r) отражает чистый спрос на национальную валюту со стороны иностранцев, желающих приобрести отечественные товары.

   Кривая  (S — 1) отражает превышение отечественных сбережений над инвестициями, поэтому ее можно рассматривать как кривую предложения национальной валюты, которая должна быть обменена на иностранную валюту для инвестиций за рубежом. Кривая имеет вертикальную конфигурацию, поскольку ни сбережения, ни инвестиции не зависят от реального валютного курса.

   Следовательно, на рис. изображены кривые спроса и предложения на иностранную валюту. Реальный обменный курс Е_r устанавливается в точке их пересечения Е. В данной точке объем национальной валюты, полученный в результате операций со счетом движения капитала, равен объему национальной валюты, необходимому для покрытия сальдо счета текущих операций.

   На  динамику - реального курса национальной валюты оказывает влияние проводимая государством бюджетно-налоговая, денежно-кредитная и внешнеторговая политика.                                                                                              

 
 
 
 

   

Рис. Влияние повышения инвестиционного

                                                                    спроса на реальный обменный курс.

Стимулирующая бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политика сопровождаются снижением налогов и ставки процента, что оживляет инвестиционную активность. Увеличение спроса на инвестиции ведет к росту объема внутренних инвестиций, счет движения капитала (5—7) сокращается, предложение национальной валюты для зарубежных инвестиций уменьшается, что ведет к повышению реального валютного курса.

  На  рис. уменьшение счета движения капитала отражено перемещением кривой (S — I)₁  в положение (S — I)₂- При этом равновесный валютный курс повышается с уровня Е_r1 до уровня Е_r2.

  Протекционистская торговая политика также повышает реальный валютный курс.

Государство увеличивает налоги на импорт и устанавливает  количественные ограничения на ввоз зарубежных товаров, что ведет к снижению импорта и увеличению чистого экспорта. Последнее отражено смещением кривой NX₁  в положение NХ₂. Равновесный валютный курс повышается с Е_r1 до Е_r2. В новой точке равновесия величина чистого экспорта остается неизменной.

Ограничительная политика ведет только к росту  реального обменного курса. Дело в том, что увеличение чистого экспорта, вызванное протекционистскими мерами,      компенсируется   снижением     чистого     экспорта,        вызванного  

удорожанием отечественных товаров по сравнению  с импортом.   

                                                                                                                                                                                                                           
 
 
 
 
 

                                                                      Рис. Влияние протекционистской политики

                                                                         на реальный обменный курс.