Валютный курс и его формирование в современных условиях

    3 Особенности формирования  валютного курса  в Республике Беларусь

    3.1 Формирование валютного  курса в Республике  Беларусь на историческом  этапе

    Процесс установления валютных курсов в Республике Беларусь исторически может быть определен в несколько этапов:

    •   первый этап (1991—1993 гг.) — предпочтительно административные методы из-за обращения на территории республики наравне с белорусской денежной единицей советского (российского) рубля. Формируется пакет законодательных и нормативных актов, определяющих принципы валютного режима и механизмов регулирования;

    •   второй этап (1994—1995 гг.) — постепенный переход к принципам рыночного курсообразования;

    •   третий этап (1996 — сентябрь 2000 гг.) — система множественности валютных курсов;

    •   четвертый этап (2001 г. и настоящее время) — режим колеблющейся (плавающей) фиксации курса, основанный на спросе и предложении валюты (рыночной основе).

    С сентября 2000 г. Республика Беларусь перешла  к единому курсу национальной валюты на всех сегментах валютного  рынка. Курс формируется на основе реального спроса и предложения. До этого Республика Беларусь имела множественность курсов (официальный, рыночный, нелегального рынка, безналичного оборота и др). Официальный курс был ниже среднерыночного. Необходимость продавать часть валютной выручки субъектами хозяйствования (экспортерами) по официальному курсу привела к снижению поступлений СКВ и российских рублей в Республику Беларусь, острому дефициту валюты, переводу операций за рубеж или на «черный» рынок, значительному снижению рентабельности экспортоориентированных предприятий республики. Заниженный официальный курс искажал реальные данные об экономическом положении страны (ВВП, денежные доходы населения и т.д.). В условиях единого курса эти негативные явления в значительной мере локализуются. Основной задачей Национального банка становится поддержание единого курса экономическими методами путем его регулирования.

    Порядок (механизм) установления официального курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам утверждается постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь. Этот порядок предусматривает:

    •  установление ежедневно официального курса белорусского рубля по отношению к одним иностранным валютам и иностранным валютам, курсы которых котируются ежемесячно;

    •  установление официального курса без  обязательства Национального банка Республики Беларусь покупать или продавать котируемые иностранные валюты по данным курсам;

    •  привязку официального курса белорусского рубля к российскому рублю (курс формируется по результатам фиксинга по российскому рублю и доллару США на торгах, проводимых открытым акционерным обществом «Белорусская валютно-фондовая биржа»);

    •  определение отношения белорусского рубля к другим иностранным валютам на основании кросс-курса доллара США к этим валютам (кросс-курсы доллара США к иностранным валютам рассчитываются с использованием сведений, предоставляемых центральными банками государств в Национальный банк Республики Беларусь, или информации агентства «Рейтер») [10, c. 177].

    3.2 Докризисная политика курсообразования

    В соответствии с Программой развития банковского сектора экономики Республики Беларусь на 2006—2010 гг. (далее - Программа), утвержденной Указом Президента Республики Беларусь от 15 января 2007 г. № 27, «...продолжится эволюция режима монетарной политики в направлении обеспечения комплексного воздействия на инфляционные процессы на основе движения к режиму прямого инфляционного таргетирования (далее — ИТ), который предусматривает следование непосредственно целевым показателям инфляции» [16].

    Важным  моментом здесь является то, что в условиях постепенного перехода к ИТ должен будет измениться механизм курсообразования национальной валюты. Так, в Программе отмечается, что, несмотря на планируемое сохранение ограничений колебаний обменного курса национальной валюты, его роль в качестве промежуточного целевого ориентира денежно-кредитной политики постепенно уменьшится. Это позволяет говорить о том, что будет постепенно меняться механизм курсообразования национальной валюты путем перехода к более гибкому режиму на основе стабильности платежного баланса.

    На  практике органам денежно-кредитного регулировании принципиально важно  в условия хранения достаточно низкого  уровня инфляции одновременно решать основные задачи:      

    а) постепенно перейти от жесткого к  гибкому режиму курсообразования на основе стабилизации внешнеэкономического сектора: Республика Беларусь на 30.04.2007 была выделена в группу из 63 стран с режимом фиксированного курса, имеющим традиционный механизм привязки и предполагающим колебания валютного курса в рамках коридора с границами +/- 1% [6, с. 12].

    б) постепенно трансформировать механизм реализации денежно-кредитной политики, существенно сместив акцент в  пользу канала процентной ставки, поскольку именно данному каналу  (вместо канала валютного курса) отдается приоритет при реализации режима ИТ [17, c. 33].

    Для рассмотрения особенностей формирования валютного курса в Республике Беларусь в первую очередь надо рассмотреть  политику курсообразования в нашей стране. Политика курсообразования — это элемент валютной политики государства; целенаправленная деятельность центрального банка по поддержанию устойчивости обменного курса национальной валюты; совокупность концепции и задач, определяемых общеэкономическими целями и приоритетами государства, а также мероприятий, направленных на выполнение поставленных задач путем определения режима валютного курса  и осуществления валютных интервенций.

    Более наглядно данное определение можно  представить в виде схемы на рисунке 3.1. 

     Национальный  банк Республики Беларусь 

      Рисунок 3.1 - Сферы, регулирование которых осуществляется с помощью денежно-кредитной, валютной политики и политики курсообразования.

    Примечание  – Источник: [17, с.34]. 

    В основе политики курсообразования находится  механизм курсообразования, который  можно определить как логическую последовательность управляющих средств  и воздействий центрального банка на обменный курс национальной валюты для достижения им заданных параметров.

    Механизм  курсообразования включает в себя следующие  этапы (применительно для Республики Беларусь):

    1. Этап макроэкономического  прогнозирования.

    На  данном этапе определяются основные параметры функционирования экономики в краткосрочном периоде (на год) во внешней, по отношению к денежно-кредитной системе, среде.

    Основные  положения данного этапа определены в Законе Республики Беларусь «О государственном прогнозировании и программах социально-экономического развития Республики Беларусь». Целью этапа макроэкономического прогнозирования является формирование научно обоснованных представлений о направлениях, критериях, принципах, целях и приоритетах социально-экономического развития Республики Беларусь на год с указанием основных прогнозируемых показателей, целевых ориентиров и мер по обеспечению их достижения.

    Основным  разработчиком данного документа  является Министерство экономики Республики Беларусь, осуществляющее прогноз совместно с другими министерствами и ведомствами.

    Реализация данного этапа находит отражение в Прогнозе социально-экономического развития Республики Беларусь на год.

    К количественным параметрам, определяемым на данном этапе, относятся основные параметры Прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь: валовой внутренний продукт, индекс потребительских цен, доходы населения, объем промышленного производства, рентабельность, объемы экспорта и импорта, производительность труда и другие [17, с. 37].

    2. Этап прогнозирования  валютного курса, осуществляемый в рамках монетарных прогнозов.

    Реализация  данного этапа направлена на определение курса национальной валюты, соответствующего прогнозному состоянию экономики. Следует отметить, что в данном случае речь не идет об определении равновесного курса в понимании экономической теории. Это курс, соответствующий динамике финансовых потоков государства, предопределяемый, в свою очередь, прогнозными макроэкономическими параметрами и состоянием секторов экономики.

    Цель  — определение прогнозной научно обоснованной динамики обменного курса национальной валюты.

    Задачей прогнозирования на данном этапе является: проведение сценарных расчетов прогнозного уровня обменного курса национальной валюты, соответствующих условиям и параметрам, определенным на предыдущем этапе, и учитывающим варианты прогноза показателей  денежно-кредитной сферы, а также  минимизирующих корректировку курса Национальным банком

    Оценка  диапазона возможной корректировки  Национальным банком прогнозного курса проводится с помощью интервенций. При этом под корректировкой понимается использования Национальным банком инструментов денежно-кредитной политики с целью ограничения давления на валютный рынок и сглаживания резких колебаний обменного курса.

    Критерием отбора варианта прогнозной динамики обменного курса национальной валюты является основная цель политики курсообразования – обеспечение стабильности обменного курса национальной валюты.

    Согласованный вариант прогноза обменного курса  национальной валюты принимается в  качестве базы для определения режима курсообразования.

    3. Этап планирования  механизма курсообразования.

    Цель - определение механизма курсообразования на основании прогноза, построенного на предыдущем этапе, с учетом приоритетов  экономической политики, факторов, изменение которых возможно только в среднесрочной либо долгосрочной перспективе, а также факторов, не поддающие контролю и регулированию со стороны государства.

    Задачи  этапа:

     - выбрать режим курсообразования  и определить соответствующие  ему количественные параметры (например, границы коридора). Выбор осуществляется с учетом параметров прогноза сделанных в предыдущем этапе;

    - определить критерии и правила проведения интервенций для сглаживания сезонных колебаний спроса и предложения на валютном рынке в соответствии с выбранным режимом курсообразования;

    - согласовать механизм курсу образования  с механизмами использования  других монетарных инструментов.

    Ресурсные ограничения — размер экономики, мобильность факторов производства, интеграция финансовых рынков, диверсификация экспорта, производства и потребления, мобильность капитала, внешние и внутренние импульсы нестабильности экономической системы, доверие к экономическому курсу государства, особенности институционального развития страны.

    Критерий  отбора — такой же, как и на предыдущем этапе: обеспечение стабильности обменного курса национальной валюты.

    Данный  этап осуществляется Национальным банком Республики Беларусь с использованием информации министерств и ведомств.

    4. Этап формирования мер по реализации политики курсообразования.

    Цель - определение системы мер политики курсообразования, использование которых осуществляется для достижения главной цели, на основе выявленных ограничений и поставленных приоритетов государства. Необходимые меры политики курсообразования характеризуются в четырех системообразующих направлениях: экономические, организационные, правовые, информационные. При этом экономические меры формулируются в контексте предыдущего этапа.

    Проведение  организационных  мероприятий обусловлено необходимостью создания условий для функционирования валютного рынка и организации взаимодействия его участников (в том числе подразделений Национального банка), посредством которых реализуется процесс формирования и управления валютным курсом.