Валютный курс и его формирование в современных условиях

    Здесь размер спроса на иностранную валюту (D) определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающими в иностранное государство, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.  Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее. Именно этим обстоятельством и определяется наклон кривой спроса на рассматриваемом графике.

      Размер предложения иностранной  валюты (S) определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги  данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

       Так, чем выше курс иностранной  валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить ее в обмен на иностранную и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту. Этими соображениями и объясняется наклон кривой предложения иностранной валюты [12, c. 45].

    2.4 Методы регулирования валютных курсов

    Существует  рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики – комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

    Основные  методы государственного регулирования валютных курсов - это валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

    1. Валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют, которые направлены на противодействие снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению.

    Цель  валютных интервенций – изменение  уровня соответствующего валютного  курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

    Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и  изменение их уровня может служить  показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов. Официальные интервенции могут проводиться разными методами – на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.

    Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

    - наличие необходимого количества  резервов в центральном банке  для проведения валютных интервенций;

    - доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального банка;

    - изменение таких экономических показателей, как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения денежной массы и др.

    2. В зарубежных странах широко  применяется дисконтная политика, заключающаяся в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны, и в результате курс валюты понижается.

    3. На валютный курс оказывают  влияние валютные ограничения, т.е. совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.

    Видами  валютных ограничений являются: валютная блокада; запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты; регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг; - концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

    Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация.

    Валютные  ограничения по текущим операциям  платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты, к которым МВФ относит: доллар США, Евро, японскую иену, английский фунт стерлингов и др. [13]. 
 

    2.5 Кризис Ямайской валютной системы

    В современных условиях, как результат перехода от Бреттон-Вудской к Ямайской мировой валютной системе, большинство зарубежных стран применяют плавающие валютные курсы, ориентированные на ведущие валюты стран с развитой рыночной экономикой. Следует отметить и некоторые другие положения Ямайской мировой валютной системы:

    • Официальная демонетизация золота: курсы валют перестали быть привязаны к этому драгоценному металлу.

    • Курсы валют были отпущены в свободное  плавание, при котором котировки  устанавливались относительно друг друга под воздействием спроса и предложения.

    • Юридически никакая валюта не получила статус резервной. Вместо этого были созданы SDR – special drawer rights (специальные права заимствования). Они представляли собой корзину валют, вначале – шестнадцати стран, а потом – пяти.

    • Доллар США де-факто остался главной  резервной валютой. Международные расчеты плавно перетекали именно в эту валюту, происходила долларизация многих слабых экономик.

    • Золото сохранило за собой статус резервного актива, и его запасы в фондах различных стран неуклонно  повышались. Рынок золота превратился из денежного в разновидность товарного.

    Изучение кризисов финансовых рынков показывает, что финансовые и валютные кризисы тесно взаимосвязаны. Валютный рынок выступает фактором, определяющим внешнюю среду функционирования банков, и оказывает непосредственное влияние на принимаемые решения в рамках управления банковскими рисками. Вместе с тем при одинаковой степени уязвимости, то есть подверженности потенциальным рискам, возникновение кризиса в банковском секторе зависит от его же устойчивости, которая предопределяет силу ретрансляции негативных последствий для валютного рынка [14, c. 17].

    На  данный момент произошло следующее:

1. SDR не получили той значимости, которая была им предназначена – прежде всего потому, что их выпустили слишком мало. К тому же, операции по ним были возможны только между Центробанками и государственными институтами, что сильно ограничивало их использование частными лицами и корпорациями.
2. Введение большинством стран в 1973 г. плавающих вместо фиксированных валютных курсов не обеспечило их стабильности, не освободило мир от валютных кризисов, которые периодически возникают в результате внезапных перемещений «горячих» денег из страны в страну вследствие валютных спекуляций из-за нестабильности курсовых соотношений валют. Более того, плавающие валютные курсы много раз приводили к бесконечной девальвации и, в конце концов, к сильной депрессии.
3. Используя привилегированное положение доллара как резервной валюты, США покрывают дефицит платежного баланса национальной валютой, т.е. путем ничем не обеспеченного наращивания своей внешней краткосрочной задолженности, что привело к неконтролируемому рост фиктивного капитала [15].

    Результатом всего выше перечисленного стал нынешний мировой финансовый кризис. Дальнейшее использование доллара в качестве мировой валюты больше является нецелесообразным, а проблемы Ямайской валютной системы на фоне экономического кризиса порождают объективную необходимость ее дальнейшей реформы.