Управление оборотными средствами

     Если  соотношение обратное, возникает  излишек собственных средств, который  может служить источником финансирования прироста оборотных средств.

     Недостаток  собственных оборотных средств  может возникнуть вследствие ряда причин, зависящих и не зависящих от деятельности предприятия. Предприятие может  не обеспечить сохранность имеющихся  собственных оборотных средств, то есть потерять определенную сумму, допустив сверхплановые убытки, незаконное отвлечение оборотных средств, например, на нужды капитального строительства, недополучение прибыли.

     Экономические условия, в которых функционируют  предприятия, оказывают существенное влияние на состояние оборотных средств. Повышение цен на приобретаемые товарно-материальные ценности ведет к образованию у предприятий недостатка собственных оборотных средств в больших размерах. Одним из источников его пополнения является банковский кредит, который в условиях инфляции предоставляется под высокие проценты. [6, с.319]

     Проводимая  государством финансовая политика может  препятствовать или стимулировать  нормальную производственно-финансовую деятельность предприятий, в том  числе рациональное использование оборотных средств. Важная роль при этом принадлежит налоговой политике государства. Так, отнесение ряда налогов на себестоимость продукции (работ, услуг), особенности уплаты в бюджет НДС, авансовые платежи налога на прибыль приводят к отвлечению оборотных средств предприятий на непроизводственные расходы. Это вынуждает предприятия прибегать к займам под большие проценты, искать внеплановые источники средств, идти на нарушение финансовой дисциплины. Отвлечение оборотных средств ведет к замедлению их оборачиваемости, снижает эффективность работы предприятия, ухудшает его финансовое состояние.

     Организация оборотных средств предприятия  обязательно включает систематический  контроль за их сохранностью и эффективностью использования посредством ревизий  и обследований на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности. [6, с.324] 

     1.3 Модели политики  финансирования оборотных  средств 

     В теории финансового менеджмента  разработаны различные  критерии эффективного финансового управления. Основными из них  являются следующие:

     1. Минимизация текущей кредиторской  задолженности. Этот подход сокращает  возможность потери ликвидности.  Однако  такая стратегия требует  использования долгосрочных источников  и собственного капитала для  финансирования большей части  оборотного капитала.

     2. Минимизация совокупных издержек  финансирования. В  этом случае  ставка делается на преимущественное  использование  краткосрочной  кредиторской задолженности как  источника покрытия активов. Этот  источник самый дешевый, вместе с тем для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование оборотного капитала осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.

     3. Максимизация полной стоимости  фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую  финансовую стратегию фирмы. Суть ее состоит в том, что любые  решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению экономической стоимости предприятия, следует признать целесообразными. [6, с.326]

     Разработанные в теории финансового управления модели финансирования оборотного капитала, с одной стороны, исходят из того, что политика управления им должна обеспечить поиск компромисса между  риском потери ликвидности и эффективностью работы, с другой стороны, при подборе источников финансирования принимается решение, учитывающее срок их привлечения и издержки за использование. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная. Само название «идеальная» говорит о том, что практически она встречается крайне редко. Суть ее состоит в том, что оборотные средства (текущие активы) должны в полном объеме покрываться краткосрочными пассивами. Эта модель рискованна с точки зрения ликвидности. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств. 

     Агрессивная модель означает, что за счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных  средствах), но и часть постоянных текущих активов. Чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика предприятия. При управлении оборотными средствами по этой модели растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит. 

     Консервативная  модель управления: удельный вес текущих активов относительно низок. Соответственно, доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику выбирает предприятие при условии глубокой проработки объема продаж, четкой организации взаимо-расчетов, налаженных связей с поставщиками сырья и материалов. Эта политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем, она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции. 

     Умеренная (компромиссная) модель управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделями. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) усреднены. [6, с.330] 

     1.4 Расчет и оценка  текущих финансовых  потребностей предприятия 

     Обеспечение   достаточного   оборотного   капитала,   дающего   компании возможность оплачивать сырье и рабочую силу, производить расходы,  связанные с производственной  и  сбытовой   деятельностью,  на  практике   сводится  к необходимости  решать несколько весьма сложных задач.

     Первая  из них, решение которой  может  существенно  пополнить  оборотный капитал  предприятия,  -  управление  запасами.   По  утверждению   западных учебников финансового менеджмента, с точки зрения  достаточности  оборотного капитала ни один фактор не  имеет  такого  значения,  как  скорость  оборота товарных запасов.[7, с.124]

     Но   чтобы    определить    влияние    этого     фактора     в    российской действительности нужно  иметь  как  минимум   точную  информацию  о  наличии запасов и рассчитать  нормативы их использования. То есть все  начинается  с вопросов учета. То, что  учетная  система  на  складах  предприятий  требует усовершенствования, сомнению не подлежит.

     Ведь  часто предприятие  покупает одно и то же сырье по разной  цене.   У кладовщиков все  сырье   записано  на  разных   карточках  (поскольку  имеет разную  цену).  Бухгалтерия  должна  списывать   это   сырье   по   какой-то определенной  цене,   но  поскольку  оно  списывается  с  разных   карточек, получается  новый   метод   списывания  -  наугад,  как   легла  карточка  у кладовщика.  Управлять финансами на  основании  таких  данных,  естественно, невозможно.[15, с.35] Наиболее  распространенным в нашей стране до  сих  пор был метод оценки   запасов   по  фактической   себестоимости   заготовления.

     Однако  при его   использовании  в  условиях  длительного хранения  запасов,  характерного для многих  предприятий,  во-первых,  занижается  себестоимость продукции,    во-вторых,    существенно   занижается   стоимость    остатков материалов, а значит, искусственно завышается их оборачиваемость.

     Использование метода  оценки материалов по стоимости  последних  закупок (ЛИФО) приводит к искажению величины  остатков  материалов  в сторону их уменьшения, и следовательно,  и к  завышению  коэффициента  оборачиваемости.

     Оценка  запасов товарно-материальных  ценностей по стоимости  первых  закупок (метод ФИФО)  приводит к тому,  что себестоимость реализованной   продукции формируется  исходя из наиболее низких  цен  на  материалы,   а  их  остатки оцениваются по максимальной  стоимости.   Поэтому   оборачиваемость  текущих активов в данном  случае  будет  объективно  ниже,   чем  при  использовании ранее  рассмотренных  методов оценки запасов. Выход  несложный  -  внедрение на  складе и в  бухгалтерии учета по средней стоимости, что и  предусмотрено инструкциями  Минфина.[18, с.225]

     Второй  аспект проблемы увеличения оборотных  средств -  совершенствование системы расчетов.   Для ускорения  расчетов прежде  всего  необходимо  знать всех  плательщиков  -  нужен  реестр,   включающий  сведения  о  договорных суммах,  сроках и  других параметрах,  связанных  с  поступлением  платежей.

     Принятие  инвестиционных  и  финансовых  решений  в  процессе  ведения бизнеса тесно  связано  с  управлением  капиталом  хозяйствующих  субъектов, поскольку наличие определенной величины и динамики  его  состояния  является одним из важных критериев при выборе оптимальных управленческих решений.  Во все периоды  жизненного  цикла  предприятия:  от  привлечения  ресурсов  для создания или расширения бизнеса до момента ликвидации  или  реорганизации  — капитал всегда выступает необходимым атрибутом деятельности  предприятия.  В настоящее время, как  правило,  для  определения  эффективности  привлечения ресурсов  предприятием  используются  методы  финансового   планирования   и определения  денежных  потоков.  Это  достаточно  простой,  но   не   всегда эффективный подход. [17, с.146]

     При исчислении потребности предприятия  в собственных 
оборотных средствах необходимо учитывать следующее: собственными 
оборотными средствами должны покрываться потребности не только 
основного производства для выполнения производственной программы, 
но и потребности подсобного и вспомогательного производств, жилищно- 
коммунального хозяйства и других хозяйств, не относящихся к 
основной деятельности предприятия и не состоящих на самостоятельном 
балансе, капитального ремонта, осуществляемого собственными силами. 
На практике часто учитывают потребность в собственных оборотных 
средствах только для основной деятельности предприятия, тем самым 
занижая эту потребность. [12, с.177]

     Нормирование  оборотных средств осуществляется в денежном 
выражении. В основу определения потребности в них положе смета 
затрат на производство продукции (работ, услуг) на планируемый 
период. При этом для предприятий с несезонным характером 
производства за основу расчетов целесообразно брать данные VI 
квартала, в котором объем производства, как правило, наибольший в 
годовой программе. Для предприятий с сезонным характером 
производства - данные квартала с наименьшим объемом производства, 
поскольку сезонную потребность в оборотных средствах обеспечивают 
краткосрочные ссуды банка.