Тенденции развития международного финансового рынка

4. Джон Полсон (John Paulson)

Данный управляющий известен тем, что заработал на падении стоимости ипотечных облигаций в США, когда мало кто верил в крах данного сектора. В его штате несколько десятков аналитиков, которые ищут недооцененные и переоцененные активы. Один из его хедж-фондов (золотой фонд), вложивший около 1 млрд долларов в золото, пока находится в сильной просадке. Полсон не намерен добавлять инвестиций в него, и намерен просто "пересидеть" тяжелые дни. В частности во второй половине 2014 года золото может начать восстанавливаться в цене на фоне увеличения промышленного и инвестиционного спроса на металл в свете ускорения глобального экономического роста и инфляционного давления.

Самый прибыльный хедж-фонд Полсона Recovery Fund (+55% за 2013 год) приобрел акции нескольких компаний ипотечного сектора США. Действительно, американская экономика восстанавливается, и цены на недвижимость растут. Последние данные по ценам на недвижимость от агентства Case-Shiller за сентябрь показывали рост на 13,3% в годовом выражении. В 2013 году инвестор поставил, в том числе на акции The Home Depot (тикер HD), крупнейшего американского оператора сетей магазинов товаров для ремонта и стройматериалов. Сектор недвижимости США находится в начальной стадии ускорения, что еще подразумевает возможность роста акций данной компании. Еще одним выбором инвестиционного гения в прошедшем году стали акции Vodafone (тикер VOD).

5. Джим Роджерс (Jim Rogers)

Роджерс вместе с Соросом в 1973 году основали Квантум фонд. Впоследствии после 7 лет продуктивной работы Роджерс решил заняться собственными проектами. В данный момент Роджерс не управляет миллиардами долларов, как это делают его коллеги по цеху, описанные выше. Он преимущественно занимается аналитической работой, а также является комментатором финансовых новостей. Роджерс традиционно склоняется к инвестициям в товарные рынки, а также инвестициям в азиатский регион. В последние годы его взгляды, в том числе, устромлены на Россию и страны СНГ.

Интересны его последние прогнозы касательно золота. Известный финансист и трейдер считает, что золото может скорректироваться вниз к отметке 50% от роста металла с 2001 года до уровня 960 долларов. Причиной такого снижения может стать Индия, которая ввела повышенные таможенные пошлины на ввоз золота, что приведет к сокращению глобального промышленного спроса на металл. По оценкам экспертов, это несколько выше - 1086 долларов за тройскую унцию. Действительно, допускается снижение металла до 1100 долларов и ниже в первом квартале 2014 года на фоне сокращения мер стимулирования в CША (QE3), а также низкого инфляционного давления в мире.

Посмотрим насколько 2014 год окажется прибыльным и удачным для указанных персон. Не исключается, что привлекательность активов может измениться. Наряду с фондовыми активами интересными также могут стать валюты и металлы на фоне увеличения аппетита к риску и инфляционного давления, особенно во второй половине 2014 года. Аналитические отделы компаний по управлению активами вышеуказанных людей будут продолжать корпеть над изучением макроэкономических дисбалансов во всем мире, выбирая интересные инструменты для сделок. 14

Рассмотрим ситуацию на российской финансовом рынке.

В первом полугодии 2013 г. российский финансовый рынок развивался при некотором ухудшении условий внешней торговли и замедлении роста реального сектора российской экономики. На конъюнктуру внутреннего финансового рынка, как и ранее, также оказывали влияние ситуация на зарубежных финансовых рынках, изменение настроений глобальных инвесторов, их отношение к риску.

Динамика ценовых индикаторов финансового рынка в первом полугодии 2013 г. изменяла свою направленность. В январе и начале февраля 2013 г. при увеличении объемов ликвидных средств российских банков ставки денежного рынка находились ниже уровня IV квартала 2012 года. Укрепление рубля к доллару США на фоне роста мировых цен на нефть способствовало увеличению интереса инвесторов к рублевым ценным бумагам и повышению их котировок. Доходность основных видов рублевых облигаций в этот период имела понижательную динамику. С середины февраля 2013 г. конъюнктура основных сегментов российского финансового рынка стала меняться под влиянием снижения цен на мировом рынке нефти, продолжавшегося до середины апреля, а также банковского кризиса на Кипре в марте. Укрепление рубля прекратилось, увеличение спроса банков на рублевые ликвидные средства привело к повышению процентных ставок на денежном рынке до уровня конца 2012 года.

Рисунок 2.1. – Динамика объемных показателей финансового рынка РФ

По сравнению с другими сегментами российского фондового рынка ситуация на рынке акций была наименее благоприятной. В первом полугодии 2013 г. российские фондовые индексы преимущественно снижались и к концу июня вернулись к своим минимальным значениям, зафиксированным с начала 2012 года. На первичном рынке российские эмитенты отложили основную часть анонсированных размещений акций. На вторичном рынке уменьшился совокупный оборот биржевых торгов акциями, продолжился отток средств иностранных инвесторов с этого рыночного сегмента.

Рисунок 2.2. – Динамика отдельных ценовых индикаторов финансового рынка РФ

Ситуация на внутреннем валютном рынке в первом полугодии 2013 г., как и ранее, во многом определялась динамикой мировых цен на основные товары российского экспорта (преимущественно цен на нефть) и потоков капитала, а также параметрами курсовой политики Банка России. Кроме того, заметное влияние на динамику курса оказывали экономические ожидания участников рынка и их склонность к вложениям в рискованные активы.

Интервенции Банка России способствовали поддержанию относительного баланса спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и продолжали оказывать заметное воздействие на динамику объемов золотовалютных резервов на протяжении рассматриваемого периода.

Рисунок 2.3. – Динамика официальных курсов иностранных валют к рублю

По итогам первого полугодия произошло существенное ослабление рубля не только в номинальном, но и в реальном выражении. В июне 2013 г. по отношению к декабрю 2012 г. реальный курс рубля к доллару США снизился на 3,0%, реальный курс рубля к евро – на 2,9%. Реальный эффективный курс рубля уменьшился на 1,5%.15

Таким образом, изменения конъюнктуры мировых рынков на протяжении первого полугодия 2013 г. находили отражение в динамике курса национальной валюты. В рамках реализации валютной политики Банк России проводил интервенции на внутреннем валютном рынке с целью смягчения резких колебаний курса национальной валюты и удержания волатильности курса рубля в приемлемых границах. Активность операторов межбанковского внутреннего валютного рынка была несколько выше уровня предшествующего года. 16

2.2. Международные финансовые центры  и их значение

На сегодняшний день все финансовые центры характеризуются определенными параметрами. Среди них можно выделить концентрацию капитала, то есть инвестиционный спрос, определенный набор инструментов, то есть инвестиционное предложение, высокую эффективность финансовой инфраструктуры, услуг, которые предоставляются различными финансовыми посредниками.

Можно говорить о том, что международные финансовые центры отличаются от национальный финансовый центров некоторой открытостью, а также ориентированностью на клиентов за рубежом. Все это говорит о том, что большую существенную роль в международных финансовых центрах играет именно иностранный капитал, а также иностранные инвесторы, посредники, различные инструменты, активы заграничного происхождения. 17

Определенные так называемые трансграничные операции, совершаемые в МФЦ, состоят из:

• привлечения различного финансирования через долевые и долговые инструменты;
• управления активами определенных инвестиционных и пенсионных фондов, а также страховых компаний для международной диверсификации;
• управления частным капиталом особенно крупных индивидуальных инвесторов;
• международной налоговой оптимизации в ТНК;
• управления глобальными рисками компаний с применением деривативов;
• глобальной биржевой торговли различными финансовыми инструментами;
• специальных схем финансирования особенно сложных проектов, в том числе, с применением принципа частно-государственного партнерства.

Именно в зависимости от того, насколько обширный спектр услуг является доступным в рамках определенного мирового финансового центра, а также на категорию каких клиентов ориентируется данный рынок, международные финансовые центры делятся на несколько групп. Рассмотрим данные группы более подробно.

• Глобальные, а это Лондон и Нью-Йорк. Они предоставляют наиболее полный спектр различных финансовых услуг своим клиентам по всему миру. Они опираются в своей работе на высокоразвитый внутренний финансовый рынок, а также достаточно сильную экономику.
• Региональные, а это Гонконг и Сингапур. Они оказывают достаточно широкий спектр различных международных финансовых услуг, однако специализируются, по большей части, именно на операциях внутри некоторого региона.
• Локальные, а это Токио и Франкфурт, а также Париж. Они предоставляют своим клиентам достаточно ограниченный выбор различных трансграничных операций. Они ориентируются на обслуживание именно национального рынка. Центры опираются на развитые своих внутренних финансовых рынков и инфраструктуры, однако по уровню развития они несколько отстают от глобальных международных финансовых центров.
• Нишевые или же оффшорные, а это Цюрих и Женева, а также Каймановы острова прочие. Данная группа центров применяется лишь для специализированных финансовых операций с нерезидентами, например, управление частным капиталом, налоговая оптимизация и прочее. Некоторые из них выделяются достаточно мягким регулированием, а также привлекают портфельных менеджеров, различные страховые компании, а также эмитентов еврооблигаций, секьюритизированных продуктов.

Данная классификация является достаточно условной. Так, например, глобальные международные финансовые центры осуществляют существенный объем операций с резидентами именно своего государства. А такие некоторые региональные центры, как, например, Гонконг или же Сингапур, привлекают различных глобальных клиентов. В последнее время также активно развиваются такие международные финансовые центры, как Мумбаи, Шанхай. Они тоже могут войти в число ведущих МФЦ.

Лондон, Нью-Йорк сегодня намного опережают всех своих конкурентов. Особенно динамично развивающиеся в последнее время Гонконг, Сингапур также занимают лидирующие позиции в своем азиатском регионе. Сегодня они обгоняют такие локальные международные финансовые центры, как Франкфурт и Токио, а также Сидней.

В последнее время наметилась четкая тенденция к существенному усилению концентрации различных финансовых операций в рамках определенных международных, региональных финансовых центров. Многие из них являются именно традиционными финансовыми центрами, а некоторые являются достаточно молодыми. Так, например, в Германии ключевые позиции занимает именно Франкфурт-на-Майне, а во Франции Лион существенно уступает позиции Парижу.

В данных государствах существенное увеличение значения ведущего центра связывается с некоторым ускорением его развития, а совсем не со свертыванием работы его конкурентов. Многие ведущие центров добиваются своего статуса мирового или же регионального финансового центра, с помощью концентрации непропорционально большой долю международных операций. Так, например, в Нью-Йорке на сегодняшний день сосредоточено примерно 2/3 всех активов различных иностранных банков, которые работают в Соединенных Штатах. 18

Активный процесс глобализации рынков различных финансовых услуг, который сопровождается усилением концентрацией участников, операций, сегодня способствует ускоренному росту, а также консолидации всех мировых финансовых центров.

Хотелось бы отметить, что на долю трех городов, а это Лондон, Нью-Йорк, Токио, приходится около 1/3 всех мировых титулов собственности, которые находятся в управлении различных институциональных инвесторов, а также больше половины всего объема операций на валютных биржах мира.

Сегодня многие государства демонстрируют заинтересованность в создании у себя мировых или же региональных финансовых центров. Это происходит потому, что данные центры активно способствуют существенному притоку капиталов в государство, существенно улучшают его инвестиционный климат, происходит рост налоговых поступлений, обеспечивается увеличение занятости.

Для всего этого требуется привлечение крупных финансовых институтов, заинтересованность инвесторов из разных государств. На сегодняшний день разворачивается достаточно серьезная конкуренция между мировыми, региональными финансовыми центрами.

Можно сказать, что мировые финансовые центры работают именно как определенных международный рыночный механизм. Он служит некоторым средством для управления всеми мировыми потоками финансов. То есть это определенные центры постоянного сосредоточения банков, различных кредитно-финансовых институтов, которые проводят большое количество международных валютных, кредитных и финансовых операций, а также сделки с различными ценными бумагами и драгоценными металлами.

Хотелось бы отметить тот факт, что международные финансовые центры сегодня постепенно превращаются в достаточно мощные организационно-управленческие и информационно-аналитические комплексы, которые обладают существенным кредитным потенциалом.

Основные позиции в международных финансовых центрах занимают такие компании, которые обслуживают их потребности, как юридические, так и аудиторские. Также международные финансовые центры сегодня привлекают большое количество различных специалистов, занимающихся анализом перспектив и состояния всего мирового хозяйства, экономик государств.