Тенденции развития международного финансового рынка

Составной частью мирового рынка ссудных капиталов с конца 50-х гг. стал рынок евровалют, на котором евробанки осуществляют в основном депозитно-ссудные операции в иностранных валютах, принадлежащих нерезидентам стран-эмитентов этих валют (например, доллары на счетах иностранных банков в США и за рубежом).

Рынки золота – специальные центры торговли золотом, где производится его регулярная купля-продажа по рыночной пене.

Таким образом, сложился круглосуточно функционирующий интернациональный рыночный механизм, управляющий мировыми финансовыми потоками. 10

 

1.2. Финансовый рынок и его  структура

 

Можно сказать, что рынок является некоторой площадкой, где постоянно взаимодействуют различные продавцы, а также покупатели. Что же касается финансового рынка, то там проявляются определенные экономические отношения между продавцами, а также покупателями именно денежных ресурсов, инвестиционных инструментов, то есть ценностей. 11

Вообще мировой финансовый рынок состоит из различных элементов, а это валютный рынок, и рынок ценных бумаг, а также инвестиционный рынок. Задача данных элементов является высокоэффективное накопление, постоянное перераспределение ресурсов. Хотелось бы отметить, что мировой финансовый рынок, также как и национальный финансовый рынок, и международный, по функциональному признаку подразделяется на 2 ключевых сегмента, а это:

• денежный рынок;
• рынок капитала.

Рассмотрим данные сегменты.

Денежный рынок является мировым межбанковским рынком, где производятся различные финансовые операции между банковскими учреждениями, а также учетный рынок, где оборачиваются казначейские и прочие обязательства.

Что же касается рынка капитала, то он состоит из кредитного рынка, то есть рынка заимствований, а также фондового рынка, ключевой объем которого приходится именно на обращение акций.

Мировой финансовый рынок является совокупностью национальных, а также международных рынков, которые обеспечивают направление и аккумуляцию, постоянное перераспределение денежных капиталов между всеми субъектами рынка с помощью финансовых учреждений для достижения нормального соотношения между спросом и предложением на капитал.

Вообще весь финансовый рынок состоит из некоторых секторов: инвестиционного и кредитного, а также фондового, валютного и страхового.

Рисунок 1.1. – Структура финансового рынка

На всем финансовом рынке основным объектом купли-продажи являются различные финансовые ресурсы. Но есть принципиальное различие определенных сделок в разных секторах финансового рынка. То есть, если на кредитном рынке деньги продаются именно как таковые, то есть они и являются объектом сделок, то на фондовом рынке, могут продаваться права на получение денежных доходов, которые уже созданы или же будут созданы. 12

Таким образом, можно сказать, что финансовый рынок является не только определенным средством перераспределения всех денежных ресурсов в экономике, а также индикатором общего состояния экономики. Вся суть финансового рынка в первую очередь в перераспределении всех финансовых ресурсов, а также в определении всех направлений данного перераспределения.

Ключевыми функциям мирового финансового рынка являются следующи:

• перераспределение, а также перелив капитала;
• экономия так называемых издержек обращения;
• ускорение концентрации, а также централизации капитала;
• межвременная торговля, которая снижает издержки экономических циклов.

 

1.3. Факторы формирования современного  мирового финансового рынка, его  структура и динамика

 

Можно сказать, что ключевым фактором формирования всего мирового финансового рынка в современной мировой экономике является процесс глобализации, он особенно прогрессировал в финансовой сфере.  Предпосылкой данного события являются 3 ключевых фактора, а это:

• инновационные информационные технологии, которые связали все основные финансовые центры, а также существенно сократили транзакционные издержки всех финансовых операций и время, которое необходимо для их совершения;
• кардинальное изменение условий работы финансовых институтов в связи с так называемым дерегулированием всей банковской деятельности;
• появление, а также развитие совершенно новых инструментов финансового рынка именно на основе механизмов хеджирования, управления рисками.

Хотелось бы отметить, что дерегулирование всей банковской деятельности, которое имело место в различных государствах в 80-90-х годах 20 века. Оно явилось определенным ответом на существенное усиление конкуренции на рынке различных банковских услуг, а также снижение рентабельности банковских операций, которые связаны с экспансией иностранного капитала на определенных национальных финансовых рынках после краха Бреттон-Вудской системы.

Вообще дерегулирование сопровождалось особенно расширенной приватизацией, а также секьюритизацией активов, падением налогов и различных комиссионных сборов с финансовых транзакций, созданием сети оффшорных банков, которые работают в льготном режиме.

В процессе всего дерегулирования были полностью сняты определенные ограничения на проведение банками и прочими финансовыми учреждениями определенных разносторонних финансовых операций. То есть различные инвестиционные банки стали заниматься коммерческим кредитованием, а коммерческие банки начали заниматься эмиссионно-учредительской деятельностью и страхованием, а также торговлей фьючерсами и опционами.

В этого результате сформировались финансовые холдинги, которые предлагают своему клиенту достаточно широкий набор услуг в области финансового консультирования, а также посредничества. Данные финансовые холдинги сегодня доминируют на всем международном финансовом рынке.

Всему этому также способствовали различные системные факторы, например, формирование определенных глобальных финансовых сетей, в центре которых находятся данные холдинги, эффект синергетики из-за объединения в одну целостную систему различных всех видов финансовой деятельности, а также эффект масштаба, который связан с волной слияний крупнейших финансовых институтов.

Увеличение неопределенности на всем финансовом рынке, а именно, в отношении валютных курсов, курсов ценных бумаг, активно стимулирует развитие механизмов управления рисками. Можно сказать, что кризис потряс систему международного финансового рынка. Сегодня государства часто теряют контроль над движением капитала.

Хотелось бы отметить, что сегодня мировой финансовый рынок включает в себя самые разнообразные типы рынков. Рассмотрим их более подробно:

1. Внебиржевые нерегулируемые валютные  рынки, которые объединяют финансовые  институты из различных государств. Торги на них проводятся с  помощью электронных переводов  через современные глобальные компьютерные сети;

2. Биржевой, а также внебиржевой  рынки облигаций, которые позволяют  всем иностранным эмитентам впускать  именно свои ценные долговые  бумаги на достаточно крупных  национальных рынках. Финансовыми  центрами данных рынков сегодня можно назвать Соединенные Штаты и Великобританию, Японию, Германию, Швейцарию и Люксембург;

3. Рынок синдицированных еврокредитов  дает возможность международным  заемщикам проводить фондирование  в форме банковских кредитов  сразу из различных государств. Финансовыми центрами сегодня можно назвать Лондон и Франкфурт, а также Цюрих и Нью-Йорк, Гонконг, Сингапур и прочие;

4. Рынки еврооблигаций, а также  еврокоммерческих и прочих долговых  бумаг. Хотелось бы отметить, что  международные заемщики получают полный доступ к различным кредитным ресурсам инвестиционных фондов и хеджфондов, а также взаимных фондов и пенсионных фондов, определенных страховых компаний и казначейских департаментов крупных компаний, частных банков других государств;

5. Рынки производных инструментов, которые обеспечивают перемещение определенного финансового капитала через национальные границы, а также совершение сделок между различными экономическими агентами резидентами разных стран. 

Вообще международный финансовый рынок является системой взаимосвязанных рынков: денежного, где совершаются различные операции с долговыми инструментами сроком от 1 дня до 1 года; кредитного, который обслуживает предоставление ссуд на достаточно длительный период; ценных бумаг, то есть эмиссия, а также купля-продажа.

Кроме сроков, а также форм перемещения ресурсов в структурировании всего финансового рынка сегодня имеет значение и место совершения операций, степень их регулирования и характер. То есть в зависимости от данных критериев выделяют рынки национальные и иностранные, а также оффшорные.

Принято считать, что современный международный рынок капитала возродился именно в начале 60-х годов прошлого столетия. Этому в огромной степени способствовало введение так называемой ограниченной обратимости западноевропейских валют, а также японской Йены по текущим операциям. Также этому поспособствовало и установление в Великобритании либерального валютного режима для совершения различных сделок между иностранными резидентами именно на базе депозитов в долларах США.

На сегодняшний день объем международного финансового рынка достиг огромных размеров. Особенно стремительно развивающимся сегодня является появившийся в конце 70х годов 20 века рынок производных финансовых инструментов.

Таким образом, можно сказать, что современная структура мирового финансового рынка подразумевает перераспределение определенных кредитных ресурсов между различными национальными экономиками, где конечные участники операции, то есть кредитор и заемщик, являются резидентами разных государств. 13

 

 

 

 

 

 

2. Развитие современного международного  финансового рынка

2.1. Анализ международного финансового  рынка в 2013 году

 

Можно сказать, что 2013 год оказался очень интересным на события. Центральные банки продолжали проводить операции по стимулированию экономического роста, вливая просто огромные суммы денег в финансовые сектора стран.

На этом фоне главные дивиденды получили фондовые активы. Американские фондовые индексы Dow и S&P достигли новых исторических максимумов. К своей исторической вершине приближается и технологичный Nasdaq. Среди самых успешных людей на финансовых рынках за прошедший год можно выделить следующих: Карл Айкан, Девид Тэппер, Джордж Сорос, Джон Полсон и Джим Рождерс.

Рассмотрим их.

1. Карл Айкан (Carl Ichan)

Стоимость хедж-фонда Icahn Enterprises L.P. за последние 5 лет выросла с 10 до 112,57 доллара. В июле этого года Айкан пытался завладеть компанией Dell - третьим поставщиком компьютеров в мире. В итоге, каждый получил свое: Айкану удалось сконцентировать пакет в 2,2 млрд долларов, а основателю компании Dell Mайклу Делл сохранить контроль (77%) и полностью вывести компанию с биржи, выкупив все акции компании за свои и инвесторские деньги. Но все-таки полной победы в битве с Dell Айкану одержать не удалось - попытки сместить Делла с поста председателя совета директоров оказалось безуспешными, к тому же заявки Делла к акционерам были более привлекательными по цене по сравнению с Айканом, и последний так и не подал новой заявки с лучшей ценой. Теперь компания непубличная.

Следующей целью Айкана стала Apple. 14 августа в своем твиттере он написал, что считает Apple (тикер AAPL) недооценной, и будет настаивать на выкупе акций в размере 150 млрд долларов - 29,76% от текущей рыночной капитализации компании. С этого момента акции яблочной компании выросли на 14,43% до 560 долларов. Пока так и непонятно договорился ли он с текущим CЕО Apple Тимом Куком или нет, видимо, переговоры идут непросто. Средняя консенсус оценка акций компании в данный момент составляет около 600 долларов. Эта оценка близка к реальности, и акции AAPL могут продолжить умеренный рост.

2. Девид Тэппер (David Tepper)

Дэвид Теппер - основатель хедж-фонда Appaloosa Management, который появился в 1993 году. Принцип работы этого хедж-фонда заключается в том, что инвесторы могут вложить средства не менее, чем на три года, в течение которых они могут вывести не более 25% от своих инвестиций. В 2012 году был признан самым высокоплачиваемым управляющим хедж-фонда так, как получил 2,2 млрд долларов в виде оплаты работы. В 2013 году основные ставки его хедж-фондов делались на американские фондовые инструменты, в частности на акции формацевтических компаний Pfizer Inc. (тикер PFE), Merck and Сo., Inc. (тикер MRK), что снова сделало его богаче.

Действительно, индекс Dow Jones в 2013 году повысился на 27,05%. Третий этап стимулирующих мер (QE3), начавшийся в сентябре 2012 года, оказал существенную поддержку фондовым инструментам. Другие американские индексы также показали впечатляющий рост: индекс S&P 500 прибавил 30,54%, а высокотехнологичный Nasdaq100 - все 35,66%. Тем не менее, опыт предыдущих рецессий и кризисов показывает, что после сворачивания мер стимулирования в США фондовые индексы начинают расти скромнее, что может проявиться уже в 2014 году. Поэтому эксперты рекомендуюм покупать американские индексы и акции на среднесрочную перспективу после снижения в первые несколько месяцев 2014 года.

3. Джордж Сорос (George Soros)

В начале 2013 года в мировых финансовых кругах уже было известно о намерениях Банка Японии девальвировать йену. Рост пары USD/JPY за первые два месяца прошедшего года составил около 700 пунктов или 8,09%. Стало известно, что на этой сделке Сорос заработал около миллиарда долларов. Помимо фонда Сороса на движении йены также заработали такие хедж-фонды, как Greenlight Capital, Third Point и Hayman Capital.

Эксперты полагают, что пара USD/JPY будет оставаться привлекательной и в 2014. Такие известные управляющие хедж-фондами, как Сорос и Тэппер очень хорошо осведомлены об этом, и, вероятно, будут пытататься сыграть на этом. Введение налога с продаж (аналог нашего НДС) в Японии грозит замедлением потребления и темпов ВВП, что недопустимо для действующего премьер-министра Абэ. В связи с этим, готовится новый пакет стимулирующих мер со стороны Банка Японии и Минфина. Это будет способствовать дальнейшей девальвации йены. Хорошим помощником при выборе момента покупки йены могут стать данные по количеству длинных и коротких позиций по валютным парам.