Сущность земельных отношений в Республике Беларусь

Рынок валютных фьючерсов

     Рынок валютных фьючерсов является особым видом необратимых форвардных сделок, сектор которых занимает небольшую  часть Форекса. В основу фьючерсов положены обменные сделки и в силу этого фьючерсный контракт является вторичным инструментом. Его особенностями являются фиксированные сроки выполнения и объем сделки. Если, как правило, необратимая форвардная сделка - т.е. сделка со сроком выполнения большим, чем срок на РНВ, - выполняется в любой день, торговый в обеих странах, стандартный объем валютных фьючерсов может быть реализован только в третью среду марта, июня, сентября и декабря.

     Существует  ряд достоинств валютных фьючерсов, делающих их привлекательными. Они доступны для всех участников рынка, включая физических лиц. В этом их отличие от РНВ, который фактически закрыт для отдельных лиц - кроме наиболее состоятельных из них - из-за торгуемых объемов. Рынок фьючерсов - централизованный, но столь же эффективный как и РНВ, причем, если РНВ является полностью децентрализованным рынком, фьючерсная торговля происходит под одной крышей. Она исключает наличие кредитного риска, поскольку Чикагская расчетная палата (the Chicago Mercantile Exchange Clearinghouse) выполняет роль покупателя по отношению к любому продавцу и наоборот. В свою очередь, палата минимизирует собственный риск, требуя от трейдеров с убыточными позициями, восполнять сумму, равную их убыткам. Помимо этого, валютные фьючерсы создают некоторые льготы для трейдеров в связи с тем, что, поскольку фьючерсы являются особым видом необратимых форвардных сделок, корпорации могут использовать их для страхования риска.

     Хотя  РНВ и рынок фьючерсов тесно  связаны между собой, между ними есть некоторые различия, создающие возможности для арбитража. Окна (gaps), объемы и открытый интерес являются действенными инструментами технического анализ, особенно эффективными на рынке фьючерсов, хотя их применение распространяют и на РНВ. В силу этих достоинств, фьючерсная торговля постоянно привлекает большое число участников. Трейдеры, работающие не на бирже, могут узнавать фючерсные цены, пользуясь компьютерами, из Интернета. Наиболее популярны в этом отношении сообщения компаний Bridge, Telerate, Reuters и Bloomberg. Telerate представляет информацию о ценах на валютные фьючерсы вместе с другими материалами, в то время как Reuters и Bloomberg сообщают о них на специальных страницах, показывая разницу фьючерсных цен и цен спотов.

Валютные  опционы

     Валютный  опцион - это контракт между покупателем  и продавцом, дающий покупателю право, но не налагающий обязательство, приобрести определенный объем валюты по заранее  оговоренной цене и в течение  заранее установленного срока, независимо от рыночной цены валюты, и налагает на продавца (writer) обязательство передать покупателю валюту в течение установленного срок, если и когда покупатель пожелает осуществить опционную сделку.

     Валютный  опцион - это уникальный торговый инструмент, в равной мере пригодный и для торговли, и для страхования риска (hedging). Опционы позволяют приспособить к условиям рынка индивидуальную стратегию каждого участника, что является жизненно необходимым для серьезного инвестора. На цены опционов, по сравнению с ценами других инструментов валютной торговли, влияет большее число факторов. В отличие от спотов или форвардов как высокая, так и низкая волатильность может создавать прибыльность на опционном рынке. Для одних опционы представляют собой более дешевый инструмент валютной торговли. Для других опционы означают большую безопасность и точное выполнение заявок на закрытие убыточной позиции.

     Валютные  опционы занимают быстро растущий сектор валютного рынка. Начиная с апреля 1998 г., опционы занимают на нем 5% общего объема. Самым крупным центром опционной торговли являются США, за которыми следуют Великобритания и Япония.

     Опционные цены основаны и являются вторичными от цен РНВ. Поэтому опцион - это  вторичный инструмент. Опционы обычно упоминаются в связи со стратегиями  страхования риска. Для трейдеров, тем не менее, часто характерно заблуждение относительно как сложности, так и простоты использования опционов. Существует также непонимание возможностей опционов. На валютном рынке опционы возможны за наличные или в виде фьючерсов. Из этого следует, что торговля ими осуществляется или «через прилавок» (over-the-counter, ОТС), или на централизованном фьючерсном рынке. Большая часть валютных опционов, примерно 81%, торгуется ОТС. Этот рынок аналогичен спот- и своп рынкам. Корпорации могут связываться с банками по телефону, а банки торгуют друг с другом либо напрямую, либо через брокеров. При этом виде дилинга возможен максимум гибкости: любой объем, любая валюта, любой срок выполнения контракта, любое время суток. Количество единиц валюты может быть целым или дробным, а стоимость каждой может оцениваться как в долларах США, так и в другой валюте.

     Любая валюта, не только та, которая доступна по фьючерсным контрактам, может торговаться  в виде опциона. Поэтому трейдеры могут оперировать ценами любой, самой экзотической валюты, которая им нужна, в том числе кросс-ценами. Срок действия может устанавливаться любой - от нескольких часов до нескольких лет, хотя в основном сроки устанавливают, ориентируясь на целые числа - одну неделю, один месяц, два месяца и т.д. РНВ работает непрерывно, поэтому опционами можно торговать буквально круглые сутки.

     Торговля  опционами на валютные фьючерсы наделяет покупателя правом, но не налагает обязательство  владеть физически валютным фьючерсом. В отличие от фьючерсных валютных контрактов, для приобретения валютных опционов не требуется иметь начального денежного запаса (margin’a). Стоимость опциона (premium), или цена, по которой покупатель расплачивается с продавцом (writer'ом), отражает общий риск покупателя. 

Следующие семь основных факторов оказывают влияние на цены опционов:

1. Цена валюты.

2. Цена реализации (strike/exercise price).

3. Волатильность валюты.

4. Срок действия.

5. Разница учетных ставок.

6. Вид контракта (call или put).

7. Модель опциона - американская или европейская.  

     Цена  валюты является основным ценообразующим компонентом и все остальные  факторы сравниваются и анализируются  с учетом этой цены. Именно изменения  цены валюты обуславливают потребность  в использовании опционе и  влияют на его прибыльность.  Ввиду сложности определяющих факторов, вычисление цены опционов является затруднительным. В то же время при отсутствии модели ценообразования торговля опционами - не более чем малоэффективная азартная игра. Одна из идей по определению цены опциона заключается в том, чтобы считать покупку собственной валюты за иностранную валюту по некоторой цене X эквивалентом опциона на продажу иностранной валюты за собственную по той же цене X. Таким образом, опцион сall в собственной валюте превращается в опцион рut в иностранной и наоборот. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                         Заключение

    Рынок иностранных валют – это рынок, где различные иностранные валюты обмениваются друг на друга. Это конкретные рынки, характеризующиеся большим  числом покупателей и продавцов, торгующих долларами, рублями, марками, иенами. Это обычные рынки с чистой конкуренцией, отсутствием монополий. С другой стороны, цена, или обменный курс национальной валюты – это не обычная цена, поскольку она связывает все внутренние цены со всеми иностранными. Изменение курса валют может повлечь за собой очень важные последствия для уровней производства, внутренних и экспортных цен, занятости. Так, например, повышении курса национальной валюты по сравнению с заграничной ведёт к ослаблению национальной экономики и стимулирует зарубежную, и наоборот.

    Классифицировать  валютные рынки можно по следующим  признакам: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности.

    При классификации валютных рынков следует  выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также  “черный” и “серый” рынки.

Среди видов валютных рынков необходимо также  выделить международный валютный рынок (Foreign Exchange Market - FOREX) - это межбанковский рынок текущих конверсионных операций, сформировавшийся в 70-е годы, когда международная торговля перешла от системы фиксированных курсов к системе плавающих обменных курсов валют, а также  рынок валютных форвардов, рынок наличной валюты и  рынок валютных фьючерсов.

    Таким образом,  в данной работе были рассмотрены  сущность, содержание и виды валютного рынка. На мой взгляд, представленная в работе картина отражает закономерности формирования и развития  валютного рынка. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                  Список использованных источников:

1. Борисов Е.Ф., “Экономическая теория”, М.,1993.
2. Эванс Дж.Р., Берман Б., “Маркетинг”, ,М.,1990.
3. Борисов Е. Ф. Экономическая теория: Учебник. — М.: Юристъ, 2001.
4. Фишер С., Дорнбун Р., Шмалензи Р. «Экономика»: Пер. с англ. со 2-го изд. — М.: Дело, 2002.
5. «Экономика»: Учебник / Под ред. доц. А. С. Булатова. 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство БЕК, 2001.
6. Камаева В.Д. «Экономическая теория», Учебник для вузов, Владос 2003.
7. «Курс экономической теории», Учебник для вузов, Минск 2003.
8. Селищев А.С. «Макроэкономика», Учебник для вузов, Санкт - Питербург 2002.
9. «Экономическая теория». /Под ред. Н.И. Базылева, С.П. Гурко Мн., БГЭУ, 1996.
10. «Макроэкономика». Под ред. Н.И. Базылева, Мн., БГЭУ, 1998., стр. 148.
11. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. «Макроэкономика», М., Дело и сервиз, 1999.
12. «Экономическая теория»: Системный курс: Учебн. пособие /Под ред. Э.И. Лобковича- Мн.: «Новое знание», 2000.