Современная рыночная система

Действующий Федеральный закон расширил перечень валютных операций. В частности, к ним относятся сделки между резидентами и нерезидентами по отчуждению валютных ценностей, ввоз на таможенную территорию Российской Федерации и вывоз с таможенной территории Российской Федерации валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг и другие. Отметим, что при осуществлении сделок резидентами и нерезидентами к валютным операциям относятся операции, связанные с переходом права собственности не только на валютные ценности, но и на валюту Российской Федерации и внутренние ценные бумаги.

Существенное отличие Федерального закона от Закона 1992 г. состоит в исключении определения текущих валютных операций и валютных операций, связанных с движением капитала. Это было обусловлено прежде всего развитием международного сотрудничества и развитием рыночной экономики в России, которые привели, в свою очередь, к либерализации валютно-правового режима в стране.

С принятием Федерального закона была образована система органов валютного регулирования, органов и агентов валютного контроля. В соответствии со ст. 5 и ст. 22 Федерального закона органами валютного регулирования являются Правительство РФ, Центральный банк РФ и федеральный орган (федеральные органы) исполнительной власти, уполномоченный (уполномоченные) Правительством РФ. Они вправе издавать правовые акты по вопросам валютного регулирования, обязательные для резидентов и нерезидентов. Важно, что указанные акты органов валютного регулирования не относятся к актам валютного законодательства. Перечень случаев, когда принимаются названные акты, установлен Федеральным законом (в частности, в ст. 7 и 8).

К числу агентов валютного контроля относятся: территориальные подразделения Федеральной службы финансово-бюджетного надзора (Росфиннадзор11.

В целях повышения эффективности взаимодействия с агентами валютного контроля — органами исполнительной власти Росфиннадзор заключил ряд соглашений о взаимодействии: с Федеральной таможенной службой (ФТС), Федеральной налоговой службой (ФНС).

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Ценные бумаги: сущность и классификация, рынок ценных бумаг и виды профессиональной деятельности на нем

2.1. Понятие «ценные бумаги»

Обращение ценных бумаг осуществляется путем заключения гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход права собственности на ценные бумаги. При этом соблюдению процедуры государственной регистрации в обязательном порядке подлежит выпуск только эмиссионных ценных бумаг, и обращение их запрещается до полной оплаты и государственной регистрации отчета об итогах выпуска. Публичное обращение эмиссионных ценных бумаг, в том числе ценных бумаг иностранных эмитентов, выпуск которых подлежит государственной регистрации, запрещается до регистрации проспекта ценных бумаг12.

Объектом сделок выступает ценная бумага. Она определяется в качестве денежного документа, который удостоверяет отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом. Именно такое понимание ценной бумаги зафиксировано в статье 142 Гражданского кодекса РФ. Ценной бумагой Гражданским кодексом (ст. 143) считаются государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах к их числу. В Гражданском кодексе РФ зафиксировано, что ценные бумаги являются разновидностью вещей (ст. 128) и движимым имуществом (ст. 130 п. 2. )

Ценные бумаги можно выпустить как в индивидуальном порядке, например, вексель, так и сериями, например, акции. В случае серийного выпуска в законодательстве определяется эмиссионная ценная бумага.

Эмиссионной ценной бумагой является бумага, одновременно характеризующаяся13:

• закрепленной совокупностью имущественных и неимущественных прав;

• размещением посредством выпусков;

• равными объемом и сроками осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценой бумаги.

Ценная бумага выпускается в наличной и безналичной форме. В наличной форме ценная бумага печатается на бланке, который удовлетворяет нормативам Министерства финансов РФ. Осуществлять выпуск бланков ценных бумаг могут только организации, которые получили лицензию на данный вид деятельности.

Переход права собственности на ценные бумаги осуществляется согласно следующих правил:

1. Право на предъявительскую  документарную ценную бумагу  переходит к приобретателю:

• в случае нахождения ее сертификата у владельца – в момент передачи этого сертификата приобретателю;

• в случае хранения сертификатов предъявительских документарных ценных бумаг и учета прав на такие ценные бумаги в депозитарии – в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя.

2. Право на именную  бездокументарную ценную бумагу  переходит к приобретателю:

• в случае учета прав на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, – с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя;

• в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра – с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.

3. Права, закрепленные эмиссионной  ценной бумагой, переходят к их  приобретателю с момента перехода  прав на эту ценную бумагу.

4. Переход прав, закрепленных  именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением  держателя реестра или депозитария, или номинального держателя ценных  бумаг.

Осуществление прав по предъявительским эмиссионным ценным бумагам производится по предъявлении их владельцем либо его доверенным лицом.

Осуществление прав по документарным эмиссионным ценным бумагам в случае хранения их сертификатов в депозитариях происходит на основании предъявленных ими сертификатов по поручению владельцев ценных бумаг.

Осуществление прав по именным бездокументарным эмиссионным ценным бумагам производится эмитентом в отношении лиц, указанных в системе ведения реестра.

Подлинность подписи физических лиц на документах о переходе прав на ценные бумаги и прав, закрепленных ценными бумагами, может быть заверена нотариально или профессиональным участником рынка ценных бумаг.

Обращение ценных бумаг осуществляется и посредством операций и сделок, выполняемых на фондовой бирже14.

Понятие операций и сделок на фондовой бирже по существу сводится к тому, что фондовая биржа наделена важнейшим биржевым механизмом, формирующим цены на ценные бумаги. Этот ценообразующий механизм способен функционировать в следующих режимах. Во-первых, в режиме аукциона, который представляет собой способ публичной продажи ценных бумаг. Существует несколько разновидностей аукционов: английский – с повышением цены продажи, голландский – с понижением цен и заочный аукцион с подачей заявок в запечатанных конвертах с последующим выбором наиболее привлекательной цены продажи. Во-вторых, в режиме торговой сессии, предусматривающей выполнение участниками торгов свободное приобретение и продажу ценных бумаг.

В российской практике организация торгов может быть осуществлена в форме аукциона или конкурса, которые могут быть открытыми и закрытыми.

В открытом аукционе и открытом конкурсе может участвовать любое лицо. В закрытом аукционе и закрытом конкурсе участвуют только лица, специально приглашенные для этой цели.

Поскольку участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие, то соответственно своему статусу они выполняют операции и сделки. Операция – это законченное действие или ряд действий с ценными бумагами, направленных на решение определенной задачи или достижение поставленной цели. К биржевым операциям относятся арбитражные, биржевые спекулятивные и фондовые операции.

Особо следует отметить так называемую «операцию на день», суть которой сводится к открытию и ликвидации одних и тех же позиций в течение одного дня с завершением биржевого дня без каких-либо открытых позиций на рынке, а также принципиальную операцию покупки дилером ценных бумаг от своего имени и за свой счет в целях дальнейшей перепродажи. Выручка от подобных операций составляет прибыль дилера. Операции на биржевом рынке дилер осуществляет на основе договора.

Сделка – это действия юридических и физических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение прав и обязанностей по ценной бумаге. Сделки могут быть односторонними или многосторонними.

К биржевым сделкам относятся стандартные и нестандартные сделки, фондовые арбитражные сделки – процентные и дивидендные, биржевые сделки, сделки бокс, встречные и закрывающие сделки, кассовые, срочные, крупные и офсетные, направленные на погашение ценных бумаг. Кроме этого существуют опционные, форвардные и фьючерсные сделки, свободные, с реальным товаром, с тиком повышения цены, с премией.

Особый интерес вызывают сделки с последующей фиксацией цены, как фьючерсная сделка, при заключении которой стороны фиксируют лишь премию к биржевой котировке, а цена фьючерса устанавливается в любой момент времени до истечения срока поставки товара по выбору покупателя или продавца.

Другая сделка – зафиксированная сделка с ценными бумагами, как сделка с ценными бумагами, не предусматривающая этап сверки. Обычно такие сделки заключаются в биржевых электронных торговых системах, в которых ввод сделки с терминала считается одновременно и согласием на сверку. И, наконец, кроссированная сделка с ценными бумагами, как биржевая сделка, осуществляемая без прямого контакта покупателя и продавца или использования иной традиционной практики торговли15.

Правовой статус участников операций и сделок на фондовой бирже подтверждается их полномочиями. На биржевом рынке брокеры выполняют операции по договору поручения, согласно которому одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет другой стороны – клиента определенные действия с ценными бумагами, в результате которых права и обязанности по сделке, совершенной поверенным, возникают непосредственно у клиента-доверителя. Договор поручения может быть составлен с указанием или без указания срока, в течение которого поверенный вправе действовать от имени клиента и выполнять операции исключительно в его интересах.

Другой вид договора, который заключают брокер и его клиент – договор комиссии. По этому договору брокер-комиссионер обязуется по поручению своего клиента-комитента за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени, но за счет клиента. По сделке, совершенной комиссионером с другим лицом, приобретает права и становится обязанным сам комиссионер, даже если комитент и был назван в сделке или вступил с этим лицом в непосредственные отношения по исполнению сделки. Договор комиссии может быть заключен на определенный срок или без указания срока его действия. Договор комиссии может содержать указание, а также может быть без указания территории его исполнения, с обязательством комитента не предоставлять третьим лицам право совершать в его интересах и за его счет сделки с ценными бумагами, совершение которых поручено комиссионеру, объявляя или не объявляя условия относительно ценных бумаг, являющихся предметом комиссии.

Управляющие как участники торгов на фондовой бирже могут выполнять операции и сделки на основе договора доверительного управления имуществом. По данному договору одна сторона – учредитель управления передает другой стороне – доверительному управляющему на определенный срок имущество в доверительное управление, которая обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления.

При этом передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему. Сделки с переданным в доверительное управление имуществом доверительный управляющий совершает от своего имени. Об этом обстоятельстве участники сделки должны быть проинформированы, а в письменных документах после имени доверительного управляющего сделана пометка «Д. У.»; в противном случае при отсутствии указания о действиях доверительного управляющего в этом качестве он обязывается перед участниками сделки лично и отвечает перед ними только принадлежащим ему имуществом.

 

 

2.2. Российский рынок ценных бумаг и виды профессиональной деятельности на нем

История фондового рынка России охватывает более чем двадцати лет. Формально отечественный рынок ценных бумаг берет свое начало из Постановления Совета Министров СССР от 15 октября 1988 г. «О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг», где определялись процедуры, которые связаны с изготовлением, реализацией и приобретением акций работниками предприятий.

Однако фактически рынок ценных бумаг в РФ возник только лишь в 1992 г., после началась масштабная либерализация экономических отношений. В свjем развитии отечественный фондовый рынок прошел несколько этапов: