Совершенствование управления денежными средствами предприятия

На уровень дебиторской задолженности влияют следующие основные факторы:

- оценка и классификация покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;

- контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;

- анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.

Для определения инвестиции в дебиторскую задолженность применяется расчет, который учитывает годовые объемы продаж в кредит и срок неоплаты дебиторской задолженности.

Делая обобщение можно сделать вывод что в основе управления дебиторской задолженностью лежит два подхода:

1) сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции;

2) сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей. Данные сравнения проводятся по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т. е. оценка вероятности безнадежных долгов - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Финансовый менеджер может при этом использовать накопленную на предприятии статистику, а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов.

Выборочный и сплошной методы анализа расчетов с дебиторами и кредиторами. В зависимости от размера дебиторской задолженности, количества расчетных документов и дебиторов анализ ее уровня можно проводить как сплошным, так и выборочным методом. Общая схема контроля и анализа, как правило, включает в себя несколько этапов.

Этап 1. Задается критический уровень дебиторской задолженности; все расчетные документы, относящиеся к задолженности, превышающей критический уровень, подвергаются проверке в обязательном порядке.

Этап 2. Из оставшихся расчетных документов делается контрольная выборка. Для этого применяются различные способы. Одним из самых простейших является n-процентный тест (так, при n = 10% проверяют каждый десятый документ, отбираемый по какому-либо признаку, например по времени возникновения обязательства).

Существуют и более сложные статистические методы отбора, основанные на задании критических значений уровня значимости, ошибки выборки, допустимого отклонения между отраженным в отчетности и исчисленным по выборочным данным размером дебиторской задолженности и т.п. В этом случае определяют интервал выборки по денежному измерителю, и каждый расчетный документ, на который падает граница очередного интервала, отбирается для контроля и анализа.

Этап 3. Проверяется реальность сумм дебиторской задолженности в отобранных расчетных документах. В частности, могут направляться письма контрагентам с просьбой подтвердить реальность проставленной в документе или проходящей в учете

Этап 4. Оценивается существенность выявленных ошибок. При этом могут использоваться различные критерии. Так, национальными учетными стандартами Австралии отклонение между учетной и подтвержденной в результате контрольной проверки суммами в размере, превышающем 10%, признается существенным (материальным). Если отклонение варьирует от 5 до 10%, решение о его существенности принимает аналитик (управляющий, бухгалтер, аудитор) по своему усмотрению. Отклонение, не превышающее 5%-го уровня, признается несущественным.

 

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ОАО «ЦМД»

 

2.1 Краткая характеристика ОАО «ЦМД»

 

Открытое акционерное общество "Центральный Московский Депозитарий" (ЦМД) - крупнейший российский регистратор, работающий на отечественном фондовом рынке более 15 лет.

Заключив свой первый договор на ведение реестра в 1994 году, сегодня ЦМД является уполномоченной компанией-регистратором государственных пакетов акций приватизированных предприятий Минимущества России, обслуживает более 6,2 млн. лицевых счетов акционеров. Клиентами ОАО «ЦМД» являются крупнейшие предприятия российской промышленности, такие как ОАО "Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы", ОАО "РусГидро", ОАО "КАМАЗ", ОАО "Туполев", ОАО "ОКБ Сухого", ОАО "Мотовилихинские заводы", ОАО "Корпорация "ВСМПО-АВИСМА", ОАО "Московский завод Кристалл", ОАО "Вимм-Билль-Данн", ОАО "Седьмой континент", ОАО "МДМ-банк", дочерние и зависимые общества ОАО "Российские железные дороги" и др.

В ОАО "ЦМД" ведутся реестры владельцев корпоративных облигаций, а также облигаций субъектов Российской Федерации, таких как Администрация Курской области, Администрация города Сыктывкар и др., осуществляется ведение и хранение реестров владельцев инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов под управлением ЗАО "Управляющая компания "Тройка Диалог".

Филиальная и трансфер-агентская сеть ЦМД в настоящее время охватывает 69 регионов России.

На протяжении всего периода своей деятельности ЦМД стабильно занимает лидирующее положение среди компаний-профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих регистраторскую деятельность, что находит регулярное отражение в результатах рейтингов, проводимых профессиональными рейтинговыми агентствами и Профессиональной Ассоциацией Регистраторов, Трансфер-Агентов и Депозитариев (ПАРТАД).

Лидирующие позиции - закономерный результат для компании, где трудятся высокопрофессиональные сотрудники, 180 из которых имеют квалификационные аттестаты ФСФР России; для компании, которую возглавляет руководитель, на протяжении последних лет входящий в 1000 самых профессиональных менеджеров России.

Стратегические цели ЦМД сегодня - это полная информационная открытость, максимально высокое качество предоставляемых услуг, стабильная и эффективная региональная сеть.

На пути к достижению этих целей ЦМД руководствуется главным принципом своей профессиональной деятельности: строго следуя нормам и требованиям российского законодательства, опираясь на весь свой многолетний опыт и высокую квалификацию персонала, в высокой степени ориентируясь на интересы своих акционеров, совершенствуя применяемые технологии и снижая себестоимость оказываемых услуг - быть гарантом надежности для своих клиентов.

Группа ЦМД - надежный учетный инфраструктурный институт рынка ценных бумаг, предоставляющий своим клиентам эффективный механизм взаимодействия с широким кругом акционеров и инвесторов, основанный на инновационных программно-технических решениях, способствующий распространению лучшей практики корпоративного управления и привлечению дополнительных инвестиций в реальный сектор экономики за счет предоставления решений, превосходящих ожидания клиентов.

В группу входят следующие профессиональные участники рынка ценных бумаг: ОАО "Центральный Московский Депозитарий" - регистратор; ООО "Центральный Московский Депозитарий" - депозитарий, специализированный депозитарий инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов; ЗАО Учетная система" - регистратор; ООО "Энергетическая трастовая компания"; ЭНЕРГОТРАСТКОМ - услуги доверительного управления. Помимо профессиональных участников рынка ценных бумаг группа компаний "Центральный Московский Депозитарий" включает:  
ОАО "ЦМД-софт" - IT-консалтинг по автоматизации и оптимизации бизнес-процессов на основе ERP-, CRM-систем, а также поставка и внедрение собственных разработок.

 

2.2 Анализ дебиторской задолженности ОАО «ЦМД»

 

Предварительная оценка финансового состояния ОАО «ЦМД» представляет собой первый шаг анализа дебиторской задолженности. Проведем анализ ликвидности баланса и вычислим следующие коэффициенты:

1) коэффициент ликвидности равен 2,13 (418 162 / 196 340).

Согласно с международной практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух. В данном случае коэффициент ликвидности больше двух. Но превышение коэффициента общей ликвидности не является положительным моментом, это может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

2) коэффициент срочной ликвидности = 1,85 ((175 711+186761)/196 340)

3) коэффициент абсолютной ликвидности = 0,89 (175 711 / 196 340). Данный коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. В нашем случае величина коэффициента превышает среднестатистическое значение, что говорит о высокой платежеспособности предприятия на дату составления баланса.

Подводя краткие итоги анализа предварительной оценки финансового положения ОАО «ЦМД», можно заключить, что это общество находится в устойчивое финансовое состоянии, обладает высокими ликвидностью и платежеспособностью.

Выяснив картину финансового состояния рассматриваемого общества, определим, насколько эффективно построено управление дебиторской задолженностью в организации.

В первой фазе анализа оценивается объем дебиторской задолженности рассматриваемой организации, дебиторская задолженность по отношению к оборотным средствам (таблица 1).

 

Таблица 1 Коэффициент отвлечения оборотных активов в счета к получению

	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.
1. Дебиторская задолженность	134 690	149 890	148 584	186 761
2. Общая сумма оборотных активов	224 050	297 547	480 885	418 162
3. Коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, (п.1 / п. 2), %.	60,1	50,4	30,9	44,7

 

Диаграмма, представленная на рисунке 1, наглядно демонстрирует объем (уровень) дебиторской задолженности ОАО «ЦМД» и его динамику.

 

Рис. 1. Объем (уровень) дебиторской задолженности ОАО «ЦМД»

Во второй фазе анализа выполняется оценка оборачиваемости и качества дебиторской задолженности по следующей совокупности параметров:

1. оборот дебиторской задолженности и средний срок оплаты счетов дебиторов (средний период инкассации);
2. взвешенное «старение» счетов дебиторов;
3. реестр «старения» счетов дебиторов;
4. коэффициент просроченной дебиторской задолженности;
5. прогнозирование безнадежной дебиторской задолженности.

1) Важнейшим элементом анализа дебиторской задолженности является оценка ее оборачиваемости. Тенденцию изменения этого показателя часто используют при определении обоснованности скидки за ранние платежи. Чем выше скорость оборота, тем меньше средств инвестировано в дебиторскую задолженность. Количество оборотов дебиторской задолженности расчитывается по формуле:

 

RT = NS / AR

 

Где RT (Receivable turnover) - количество оборотов дебиторской задолженности,

NS (Net Sales) - суммарная выручка за год,

AR (Account receivable) - среднее значение дебиторской задолженности.

Значения, приведенные в таблице 2, ясно показывают, что количество оборотов (конвертации в денежные средства) дебиторской задолженности за последний 4 года изменилось незначительно и составляет 6 раз в год.

 

 

Таблица 2

Количество оборотов дебиторской задолженности ОАО «ЦМД»

Показатели	Год
	2005	2006	2007	2008
1. Годовой доход с продаж	48 188	94 729	196 727	188 344
2. Дебиторская задолженность	134 690	149 890	148 584	186 761
3 Количество оборотов дебиторской задолженности (п.1 /среднее п.2 ), дней.	1,74	3,43	7,12	6,82

 

По западным источникам, для средней компании значение этого показателя составляет 8 оборотов в год. В 2005 и 2006 годах у изучаемого предприятия наблюдается значение, существенно ниже рекомендуемого, но ужу в 2006-2007 годах этот показатель возрастает, что связано с увеличением выручки.

Для дальнейшего анализа преобразуем коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в показатель продолжительности оборота дебиторской задолженности в днях (DSO). Средний срок оплаты счетов дебиторов рассчитывается по формуле:

 

DSO = 360 / RT

 

Где DSO (Days Sales Outstanding) - средний срок оплаты счетов дебиторов,

RT (Receivable turnover) - количество оборотов дебиторской задолженности.

 

Таблица 3 Показатель срока кредита ОАО «ЦМД»