Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

1. Рынок ценных бумаг в системе финансового рынка, его функции и структура 

   1.1Экономическое  содержание и определение  рынка ценных бумаг 

   Развивающийся реальный сектор экономики требует  формирования определенных финансовых отношений и институтов. Использование капитала в сфере производства называют торгово-промышленным капиталом, который создает доход в денежной форме, или денежный капитал. Величина денежного капитала в какой-то момент превышает потребности производства, и он может быть отдан в ссуду за определенную плату. Развитие рыночных отношений ведет к росту и концентрации ссудного капитала в специализированных финансово-кредитных учреждениях и формированию рынка ссудных капиталов. Происходит процесс взаимодействия капитала в денежной форме в виде ссудного капитала, финансовых инвестиций и торгово-промышленного капитала в форме основного (физического) капитала реальных инвестиций. В результате появляется финансовый капитал, обладающий чертами как ссудного, так и реального производственного капитала.

   Генезис (становление и развитие) финансового капитала ведет к появлению еще одной формы капитала – фиктивного. Под фиктивным капиталом обычно понимают аккумулирование денежного капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, т.е. становятся инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг. Последний тесно взаимосвязан с экономическими процессами, протекающими на рынках реального и денежного капиталов, отражая их объединение, дробление, перераспределение.

   Таким образом, структура финансового  рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом – рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка.[7, c. 6]

   Следует отметить, что инструменты рынка  ценных бумаг весьма разнообразны и обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг – самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.

   Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.

   Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсюда в отечественной экономической литературе появился термин «фондовый рынок». В итоге мы отождествляем эти два понятия.[7, c.6] 

   1.2 Сущность ценных бумаг, их виды

   Определив, что ценные бумаги являются товаром на фондовом рынке, необходимо раскрыть их сущность, рассмотреть виды ценных бумаг.

   Итак, ценная бумага – это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего. [7, c.18]

   Как таковой ценная бумага становится ценной бумагой только при наличии совокупности следующих фундаментальных свойств:

• обращаемость;
• доступность для гражданского оборота;
• документальность;
• признание государством и регулируемость;
• стандартность и серийность;
• рыночность;
• ликвидность;
• рискованность;
• обязательность исполнения обязательств. [8, c.7]

 

   Необходимо  отметить, что ценные бумаги весьма различаются в зависимости от объектов, права на которые они удостоверяют. Ценная бумага – это финансовое средство, дающее инвестору обеспеченное законом право получать в будущем определенный доход в установленном порядке. 

   В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 года и вступившим в силу с 1 июля 1999 года, к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном порядке отнесены к числу ценных бумаг» (с.144). Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 года Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты. [7, c.19] 

   Таким образом, дадим определения основным видам ценных бумаг:

   облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода; [8, c.8]

   акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации; [5, c.17]

   банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о вкладе в банк с обязательством банка выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок; [8, c.8]

   вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом; [8, c.8]

   чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег; [8, c.8]

   коносамент – документ стандартной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение; [8, c.8]

   варрант – а) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного периода по установленной цене; б) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; [8, c.8]

   опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного времени продать (купить) другой стороне соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег (премии); [8, c.8]

   фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок по цене, установленной в момент заключения сделки. [8, c.8] 

  В соответствии с перечисленными характеристиками (признаками) ценной бумаги можно составить следующую классификацию. 

  Таблица 1:1.  Классификация ценных бумаг

 

   Примечание – Источник: [16, c.24, таблица 2] 

   Таким образом, ценная бумага является формой фиксации рыночных отношений между участниками рынка, но при этом она сама является объектом этих отношений. Ценные бумаги играют особую роль в инвестиционном процессе, а именно с их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Таким образом, каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.  

   1.3 Функции рынка ценных бумаг

   Сущность  рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, которые присущи любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков.  

   К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая (получение дохода от операций на рынке);
• ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);
• регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.);
• информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных организаций и лиц).[7, c.7-8]
• социальная (предоставление широким слоям населения права управления предприятиями в форме акционерных обществ посредством владения акциями этих предприятий) [8, c.3-4]

 

   Рынок ценных бумаг выполняет и ряд  специфических функций:

• рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений. Наличие развитого рынка ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;
• он обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);
• через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движений капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные. В директивной экономике перераспределение накоплений осуществлялось в основном через государственный бюджет и прямое банковское кредитование; [8, c.3]
• путем диверсификации (разнообразия) инвестиционного портфеля, субъекты хозяйствования могут эффективно управлять финансовым состоянием предприятия, покупая различные ценные бумаги;
• государство путем выпуска различных видов государственных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными средствами (без денежной  кредитной эмиссии);
• рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позволяет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи. [8, c.3]

   Кроме перечисленных функций рынок ценных бумаг выполняет и такие, как стимулирование иностранных инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д.

   Все перечисленные и некоторые другие функции рынка ценных бумаг постепенно увеличивают свою значимость и в развивающейся экономике Республики Беларусь.

   Рассмотрев  общерыночные и специфические функции  фондового рыка, можно сделать  вывод, что главная функция рынка  ценных бумаг проявляется в перераспределении  денежных средств между отраслями  и сферами рыночной деятельности, а также в переводе сбережений домашних хозяйств из непроизводительной в производительную форму.  

   1.4 Структура, составные части и участники рынка ценных бумаг

   В каждой стране круг участников рынка  ценных бумаг, а также условия  для этого участия определяются государством. При этом государственное законодательство отражает специфику экономического и финансового состояния страны и в случае кризисных ситуаций претерпевает изменения.

   Структуру рынка ценных бумаг составляют:

       - субъекты (участники) рынка;

       - информационно-правовая структура;

       - ценные бумаги различного вида  как рыночный товар;

       - организационно-экономический механизм функционирования рынка. [7, c.8]

   К участникам рынка  ценных бумаг относятся юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, т.е. субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

   Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

       - эмитенты;

       - инвесторы;

       - фондовые посредники  организации,  обслуживающие рынок ценных бумаг;

       - органы государственного регулирования  и надзора;

       - саморегулируемые организации.

   Эмитенты  ценных бумаг – это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным звеном являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение.[7, c.9]