Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

   Инвесторы могут быть индивидуальными (физические лица) и институциональными (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различаю стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля.

   На  рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы, как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг.

   К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

   Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом.

   Расчетно-клиринговые  организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. [7, c.10]

   Широкое распространение на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства. К таким организациям относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки. На рынке ценных бумаг действуют также и саморегулирующие организации, которые выполняют контрольные, организованные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации осуществляют подготовку специалистов для работы на рынке ценных бумаг, разработку профессиональных стандартов, защищают интересы своих членов и т.д. На рынке Республики Беларусь с 1997 года действует Белорусская фондовая ассоциация, представляющая республиканское общественное объединение. На российском рынке известны ассоциации ПАРТАД и НАУФОР, в США – Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASDAQ). [7, c.11]

   Кроме организаций, объединяющих профессиональных участников рынка ценных бумаг, свои организации создают также эмитенты, индивидуальные и институциональные инвесторы с целью защиты своих интересов.  

   Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке:

   - первичные и вторичные;

   - организованные и неорганизованные;

   - биржевые и внебиржевые;

   - традиционные и компьютеризованные;

   - кассовые и срочные.

   Функционирование  рынка ценных бумаг осуществляется посредством организационно-экономического механизма. Организационно рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка.

   Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, т.е. приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Первичный рынок охватывает отношения, складывающиеся при выпуске ценных бумаг или при заключении гражданско-правовых сделок, оформляемых ценными бумагами, между эмитентами и первичными инвесторами, а также профессиональными участниками рынка ценных бумаг. [7, c.13]

   Вторичный рынок ценных бумаг – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Вторичный рынок ценных бумаг обеспечивает перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность рынка. Наличие развитого вторичного рынка ценных бумаг является условием функционирования первичного рынка ценных бумаг. [7, c.14]

   Организованный  рынок ценных бумаг – это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками.

   Торговля  ценных бумаг может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках.

   Кассовый  рынок ценных бумаг (спот-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1 -2 рабочих дней.

   Срочный рынок – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (максимальный срок – 90 дней).[7, c. 12-13]

   Важнейшее место на рынке ценных бумаг занимает фондовая биржа. Фондовая биржа – это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, которые создаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций. Фондовая биржа является посреднической организацией.

   Внебиржевой рынок охватывает операции с ценными  бумагами, совершаемые вне биржи, и представляет собой компьютеризированные системы торговли ценными бумагами с упрощенными правилами допуска ценных бумаг, участников, технологий торговли. Наиболее известными внебиржевыми системами являются «система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров» (NASDAQ) и «Ценные бумаги национального рынка» (NMS) в США, Канадская система внебиржевой автоматической торговли (COATC). [7, c.15]

   Вместе  с тем следует отметить, что  биржевой и внебиржевой вторичный  рынок взаимосвязаны, имеют общий  круг инвесторов, посредников, а также  тесную взаимозависимость конъюнктуры.

   Таким образом, все рассмотренные выше участники фондового рынка создают технологическую инфраструктуру рынка ценных бумаг. 

   1.5 Роль рынка ценных бумаг в функционировании рыночной

   экономики

   Итак, рынок ценных бумаг – это сектор финансового рынка, аккумулирующий временно свободные капиталы инвесторов, выступающий местом столкновения и реализации интересов продавцов и покупателей ценных бумаг. Фондовый рынок способствует более адекватному реагированию финансовой системы на конъюнктурные колебания и регулирует потоки капиталов, обеспечивает их перелив их отраслей с низкой нормой прибыли в отрасли с более высокой. [6, c.11] 

   Т.о., важнейшие преимущества рынка ценных бумаг состоят в следующем:

• на рынке ценных бумаг можно получить капиталы на несколько десятилетий (при выпуске облигаций) и даже в бессрочное пользование – при выпуске акций;
• доходы по некоторым видам ценных бумаг выплачиваются в зависимости от размера полученной прибыли;
• средства, инвестированные в ценные бумаги, продолжают оставаться в распоряжении эмитента на протяжении всего жизненного цикла фондовых ценностей, даже если владельцы ценных бумаг передают их друг другу;
• рынок ценных бумаг дает возможность участвовать в управлении производством;
• операции с ценными бумагами снижают уровень налогообложения инвесторов – держателей ценных бумаг.[6, c.12-15]

   Несмотря  на огромные достоинства и преимущества рынка ценных бумаг, не следует все  же идеализировать этот экономический  механизм рыночных отношений, необходимо трезво и взвешенно подходить к его возможностям и оценивать его потенциал. В связи с этим выделяют основные недостатки рынка ценных бумаг:

• рынок ценных бумаг чувствителен к различного рода манипуляциям и прочим действиям, искажающим ценообразование и решения о размещении, что уменьшает предложение ценных бумаг на фондовых рынках. С этой проблемой сталкиваются как развивающиеся рынки ценных бумаг, так и развитые финансовые рынки. Подтверждением ожжет выступить мировой опыт, например, манипуляции с ценами на малопроцентные облигации (Нью-Йорк), биржевые ошибки в сделках на срок и опционах (Чикаго), манипуляции на рынке государственных облигаций США (Нью-Йорк), жульническая практика слияния корпораций во вред вкладчикам (Лондон).
• внутренние рынки ценных бумаг подвержены сильному влиянию со стороны международного рынка ценных бумаг.
• рынок ценных бумаг может оказать отрицательное воздействие на платежные системы и на банковские удельные капитальные показатели, которое может возникнуть из-за нестабильности цен и объемов на рынке ценных бумаг.
• рынок ценных бумаг приводит к созданию мощного механизма перемещения богатства, что может привести к общественно нежелательным результатам. [6, c. 13-15]

    Рынок ценных бумаг в странах с развитой рыночной экономикой традиционно выполняет следующие основные функции:

• финансирование текущего бюджетного дефицита;
• погашение ранее размещенных займов;
• обеспечение кассового исполнения государственного бюджета;
• сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей;
• обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами;
• финансирование целевых программ, осуществляемых органами власти;
• поддержку социально значимых учреждений и организаций. [7, c.136]

     С точки зрения перечисленных функций развитие рынка ценных бумаг (в частности рынка государственных ценных бумаг) необходимо для решения макроэкономических задач, которые актуальны для всех стран и прежде всего для стран с переходной экономикой.  

   Опыт  экономически развитых стран показал, что, выпуская ценные бумаги, правительство вступает в конкуренцию за внутренние ресурсы, причем стоимость заимствования определяется рыночной конъюнктурой. Развивая безынфляционные источники финансирования бюджета, правительство тем самым улучшает перспективы макроэкономической стабилизации, стимулирует развитие финансового сектора и эффективное распределение кредитных ресурсов и в какой-то степени повышает уровень своей собственной кредитоспособности, открывая тем самым доступ международным (частным) инвесторам на более позднем этапе.  

   Рынок ценных бумаг регулирует многие рыночные процессы. Через него обеспечивается перелив капитала между отраслями и регионами, что позволяет проводить своевременные структурные преобразования в экономике, повышать ее адаптационную способность к новым условиям глобализации. Развитый фондовый рынок располагает для этих целей эффективными финансовыми инструментами мобилизации сбережений и их конвертации в инвестиционные ресурсы. Он содействует институциональным переменам, поскольку акции и другие ценные бумаги используются для построения современных экономических форм и структур рыночных отношений, например холдингов различного уровня. Фондовый рынок способствует повышению уровня ликвидности финансов предприятий, поддерживая гарантийную долю ликвидных ценных бумаг в их портфеле. Фондовые индексы (Доу-Джонса, NASDAQ и др.) служат барометром рыночной конъюнктуры, давая макроэкономическую характеристику и отражая состояние определенного сектора фондового рынка и экономики в целом.  [3, c. 475]

  В современной рыночной экономике эффективный фондовый рынок рассматривается как главное национальное достояние. Он играет значительную и постоянно возрастающую роль в экономике промышленно развитых стран. За последнее десятилетие в США доля акций в общем объеме финансовых активов увеличилась с 27 % до 48 % (при сокращении процента кредитов с 54 до 10), в европейских государствах – с 10-15 (по разным странам) до 24 %; в Японии существенно возросла доля облигаций (с 30 до 43%). Соотношение между эмиссиями акций и инвестициями в экономике развитых стран составляет от 1-2 % (Япония, Германия и ряд других с традиционно высокой долей банковской системы в перераспределении ресурсов) до 17-20 % (Канада, США).[3, c.474-475] Приведенные данные свидетельствуют о том, что рынок ценных бумаг здесь является одним из основных источников финансирования инвестиций в реальном секторе экономики.

  Таким образом, рынок ценных бумаг –  это совокупность отношений финансового  рынка, связанных с выпуском и  обращением ценных бумаг, а также  формы и методы такого обращения. Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, то есть осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Следует отметить, что существует  большое количество видов ценных бумаг, что, безусловно, способствует развитию рынка ценных бумаг.