Проблемы анализа и управления финансовой устойчивостью предприятия

3. Коэффициент финансового левериджа (или коэффициент финансового риска) Кфр показывает соотношение заемных средств и суммарной капитализации и характеризует степень эффективности использования компанией собственного капитала. Он позволяет определить, насколько велика зависимость деятельности компании от заемных средств (2.5):

 

 

Оптимальным, особенно в российской и украинской практике, считается равное соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов), т.е. коэффициент финансового левериджа равный 1. Допустимым может быть и значение до 2. При больших значениях коэффициента организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. Таким организациям сложнее привлечь дополнительные займы. Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного) [8,9].

4. Коэффициент маневренности  собственного капитала Кмск показывает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников (2.6):

 

 

 

Коэффициент маневренности собственных средств зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован в пределах от 0,2 до 0,5, но универсальные рекомендации по его величине и тенденции изменения вряд ли возможны[3, 14].

5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксдв показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме необоротных активов предприятия (2.7):

 

Низкое значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов.

6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств Кдпзс показывает, как предприятие привлекает долгосрочный капитал и является важным показателем отражающим финансовую независимость предприятия (2.8):

 

 

Высокое значение коэффициента показывает высокую зависимость от долгосрочного заемного капитала, что подрывает финансовую устойчивость предприятия (организации). Если предприятие не привлекало банковских или иных займов, то данный показатель будет равен нулю[5, 7].

7. Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников Кфнки определяется следующей формулой (2.9):

 

Считается, что доля собственного в общей сумме источников долгосрочного финансирования должна быть достаточно велика, нижняя граница данного показателя устанавливается на 0,6в связи с тем, что при более низких значениях рентабельность собственного капитала не будет отвечать оптимальным стандартам. Значения коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств и коэффициента финансовой независимости должны в сумме составлять единицу.

Дополнительными показателями финансовой устойчивости могут выступать:

Коэффициент концентрации заемного капитала Ккзк показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов или же, фактически, часть заемного капитала в общем размере финансовых ресурсов предприятия (2.10):

 

Коэффициент концентрации заемного капитала положительно оценивается в случае его снижения, а сумма коэффициента концентрации заемного капитала и коэффициента концентрации собственного капитала равняется единице. Чем ниже этот показатель, тем меньшей считается задолженность предприятия и тем более стойким будет его финансовое состояние[5, 7].

Коэффициент обеспеченности собственными средствами Косс показывает долю оборотных активов компании, финансируемых за счет собственных средств предприятия (2.11):

 

 

Так, в Российской Федерации нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами было установлено на уровне 0,1. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структуры баланса компании признается неудовлетворительной [7, 18].

Коэффициент обеспеченности материальных запасов Комз собственными средствами показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников (2.12):

 

 

Считается, что коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами должен изменятся в пределах 0,6 – 0,8, т.е. 60-80% запасов компании должны формироваться из собственных источников. Рост его положительно сказывается на финансовой устойчивости компании[5, 7].

Индекс постоянного активаІпа показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т.е. основной части производственного потенциала предприятия. Он характеризует удельный вес иммобилизованных средств в собственном капитале (2.13):

 

 

Нормативное значение данного показателя 0,5-0,8[5, 7].

Проводя анализ финансовой устойчивости предприятия, необходимо помнить, что это лишь часть анализа финансового состояния предприятия. Для создания полной картины нужно провести расчет показателей ликвидности, платежеспособности, деловой активности, рентабельности.

 

Выводы по разделу 2

Таким образом, для оценки финансовой устойчивости предприятия в современных организациях исследователи предлагают использовать, как качественные, так и количественные методы, a также различные подходы.

В рамках коэффициентного подхода к оценке финансовой устойчивости выделяют несколько показателей, среди которых коэффициенты финансовой автономии, финансовой зависимости, маневренности собственного капитала, структуры покрытия долгосрочных вложений, долгосрочного привлечения заемных средств и ряд других коэффициентов.

Каждый из указанных показателей имеет нормативное значение, однако при проведении анализа не следует руководствоваться лишь полученными результатами, но и учитывать специфику данного конкретного предприятия, а также другие финансовые показатели.

 

Раздел 3. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Управление финансовой устойчивостью предприятия можно описать, как и любой другой управленческий процесс, через функции менеджмента.

Итак, для успешного управления финансовой устойчивостью необходимо запланировать те показатели, которые должны быть достигнуты в текущем периоде.

Здесь нужно учитывать то, что поступление денежных средств на счета предприятия за реализованные товары и услуги зачастую не совпадает по времени с платежами, которые предприятие должно совершить в пользу контрагентов, местного и государственного бюджетов в виде налогов и сборов, сотрудников в виде заработной платы, банковских и кредитных организаций в счет уплаты тела и процентов по кредитам. В связи с этим необходимо составлять платежный календарь, в котором отражаются притоки и оттоки денежных средств по суммам и срокам.

При этом структура оттоков (кредиторская задолженность и внутренний долг) не должна выходить за рамки структуры сводной калькуляции. Это означает, что общая сумма оплаты, скажем, за сырье и материалы не должна превышать общей суммы, вытекающей из сводной калькуляции. В противном случае может не хватить собственных источников для оплаты по другим статьям. Таким же образом следует поступать с каждой статьей. Следует сказать, что при неопределенности в части оттоков денежных средств, когда суммы и даты уплаты подвержены изменениям, a поступление денежных средств достаточно точно прогнозировано, то стоить корректировать оттоки денежных средств по срокам и суммам. В противной ситуации, когда точно неизвестно, когда поступят средства от клиентов на счета предприятия, a выплаты достаточно жестко регламентированы, то нужно регулировать как раз притоки денежных средств.

Но в любом случае можно заранее предусмотреть дни и периоды, когда возникнут «кассовые» разрывы, и принять соответствующие меры для их устранения и укрепления финансовой устойчивости предприятия [8].

Организация анализа финансовой устойчивости состоит в том, чтобы на основе бухгалтерских данных специалистами финансовой службы предприятия были рассчитаны все необходимые показатели, отражающие финансовую устойчивость предприятия. Таким образом, в итоге у руководителя финансового отдела и высшего руководства должны появиться внутренние формы отчетности финансовой оценки, анализа и аудита за определенный отчетный период – месяц, квартал или год.

Методы управления финансовой устойчивостью классифицируют по содержанию процесса управления. В этом случае выделяют:

• Перспективный (прогнозный, предварительный): предметом данного анализа являются показатели результатов хозяйственной деятельностью с целью определения их возможных, прогнозных значений в будущем. Данный метод необходим в процессе стратегического планирования деятельности организации.
• Оперативный: предметом данного анализа являются повседневные результаты деятельности предприятия, он основывается на бухгалтерской и статистической отчетности и плановых заданиях. Оперативный анализ может проводиться даже несколько раз в день для того, чтобы максимально быстро скорректировать деятельность предприятия с целью достижения наилучших результатов.
• Текущий (ретроспективный): предметом данного анализа являются показатели деятельности предприятия нарастающим итогом за отчетный период (месяц, квартал, год). Для его проведения нужны данные бухгалтерской и статистической отчетности за указанные периоды, анализ при этом проводится как сравнение фактических показателей деятельности с плановыми или за аналогичный прошедший период. Ретроспективный анализ своей целью ставит изучение возможностей повышения финансовой устойчивости предприятия, выявления тех слабых мест, при устранении которых возможно повышение финансовой эффективности. Недостатком данного анализа является то, что он обращён в прошлое и выявленные резервы повышения финансовой эффективности уже не могут быть использованы, но в то же время результаты такого анализа дают возможность принять управленческие решения для исправления прошлых недочетов [8,9].

Контроль состояния финансовой отчетности предприятия заключается в сравнении фактических показателей, отражающих финансовое положение предприятия, с их плановыми значениями. Также исследуют изменения показателей в динамике, по сравнению с предыдущим отчетным периодом. Контроль финансовой устойчивость является очень важным звеном работы финансового отдела, так как помогает осуществлять мониторинг финансовой ситуации и принимать на основе проведенного сбора данных и их анализа правильные управленческие решения.

Итак, имея на руках данные анализа финансовой устойчивости финансовый отдел предприятия может предлагать высшему руководству комплекс мероприятий по повышению финансовой устойчивости организации.

Здесь следует помнить, что положительную роль для финансовой устойчивости предприятия играет наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором является величина запасов, также на финансовую устойчивость влияет размер и структура дебиторской и кредиторской задолженностей. Именно в этих направлениях и стоит проводить мероприятия по управлению финансовой устойчивостью. Рассмотрим их подробнее:

1. Сокращение излишков  запасов и затрат достигается  за счет отслеживания запасов, их нормирования и снижения нормативов, реализации ненужных запасов, a также за счет снижения издержек производства. Преимуществом такого метода повышения устойчивости является то, что его можно провести очень быстро и легко, но нужно помнить, что предприятие может оказаться перед проблемой недостатка быстрореализуемых запасов и иметь проблемы со сбытом. В этом случае стоит увеличивать пополнение источников формирования запасов за счет увеличения реального собственного капитала. Это как раз является вторым способом управления финансовой устойчивостью [16].

2. Увеличение собственного  капитала за счёт увеличения  собственных оборотных средств. Увеличивать собственный капитал  можно различными способами:

• увеличение уставного капитала (за счет имущества предприятия, за счет дополнительных вкладов участников);
• снижение дивидендов;
• ревизия основных средств и продажа или сдача в аренду неиспользуемых в необоротных активов;
• сокращение непроизводственных расходов;
• перенаправление части нераспределенной прибыли на формирование финансовых резервов и стратегическое управление ими;
• рассмотрение вопроса о возможности размещения нераспределенной прибыли в краткосрочных финансовых инструментах с целью получения дополнительной прибыли.

Этот способ даёт хорошие, стабильные результаты, но достаточно трудоемок и требует значительного времени для достижения необходимого уровня собственного капитала [16].

3. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью. Уровень платежеспособности и финансовой устойчивости организации зависит от скорости оборачиваемости дебиторской задолженности, которая характеризует эффективность функционирования организации.

Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо четко контролировать и управлять как дебиторской, так и кредиторской задолженностью, следить за их качеством и соотношением. Ведь при накоплении дебиторской задолженности из-за неуплаты счетов предприятия покупателями и заказчиками, предприятие в свою очередь не может выполнять свои обязательства перед другими контрагентами, что влечет за собой просрочки платежей, начисление штрафов и пени, увеличение издержек, ухудшение деловой репутации, a в итоге может привести к ухудшению финансового положения предприятия и даже к банкротству.

В связи с этим необходимо принимать ряд конкретных управленческих решений для повышения оборачиваемости дебиторской задолженности. А именно: