Причины возникновения и влияние долгового кризиса

      Рисунок 2.1 – Динамика роста внешнего долга Республики Беларусь

      На  рисунке 2.1 видно, что валовой внешний долг республики на 1 января 2010 года составил 28 512,1 млн. долларов [10]. За шесть лет он вырос в размерах примерно в 7 раз. При этом согласно информации Министерства финансов Республики Беларусь внешний государственный долг на 1 января 2011 года составил 9 687,2 млн. долларов. Следовательно, размер внешних займов государства составляет менее половины от валового внешнего долга. Это позволяет сделать вывод, что основная часть долга представлена займами банков, национальных и акционерных компаний.

      Сумма внешнего долга государства на данный момент очень велика, учитывая тот факт, что он продолжает расти довольно быстрыми темпами. Только за январь 2011 года внешний государственный долг Беларуси увеличился на 9,5% и составляет на 1 февраля 2011 года 10 557 млн. долларов.

      Структура внешнего государственного долга Республики Беларусь на 1 февраля 2011 года такова:

• долгосрочный прямой долг Правительства – 10 344 млн. долларов или 98% всего внешнего долга (рост в январе 2011 года на 9,6%) [7];
• долг субъектов хозяйствования, гарантированный Правительством - 213 млн. долларов (рост в январе 2011 года на 6%) [7];
• краткосрочный долг Правительства – 0% [13].

      Основная часть внешнего государственного долга представлена кредитами МВФ, Российской Федерации и еврооблигациями, также кредиторами являются Венесуэла, Германия, США и Международный банк реконструкции и развития.

      На обслуживание внешнего госдолга Министерство финансов планирует направить в 2011 году 862 млн. долларов, в том числе 695 млн. долларов - на выплату процентов и 167 млн. долларов - на погашение основного долга [7].

      В настоящий момент выплаты по обслуживанию долгов сравнительно невелики, потому что основную сумму долга составляют около 3 500 млн. долларов  по двум российским кредитам (2007 и 2008 гг.), около 800 млн. долларов по венесуэльскому кредиту (2008 г.) и кредит МВФ в размере около 3 600 млн. долларов (по программе финансовой поддержки «стэнд-бай»). Средняя ставка, по которой государство обслуживает эти кредиты составляет около 3,5%.

      Уже сейчас, согласно статистическим данным Министерства финансов, отношение внешнего государственного долга к валовому внутреннему продукту составляет 17,8%. Однако эта цифра невелика, по сравнению с установленным нормативом МБРР в 50% [9].

      Ситуация  кардинально изменится уже в 2013 году, когда начнутся выплаты российского  долга и кредита МВФ. В результате этого стоимость обслуживания долгов Республики Беларуси существенно вырастет и составит уже около 2 631,6 млн. долларов.

      Внутренний  долг Беларуси требует не меньшего внимания, чем внешний. Внутренний долг, как и внешний, имеет тенденцию к росту. Динамика внутреннего государственного долга республики представлена на рисунке 2.2

Рисунок 2.2 – Динамика внутреннего долга Республики Беларусь

      Из представленной на рисунке 2.2 диаграммы видно, что тенденция к росту у внутреннего долга не так устойчива, как у внешнего, т.к. в 2009 году наблюдалось уменьшение размеров внутреннего долга на 8,1% по сравнению с 2008 годом. В общем, за период с 2005 по 2011 год размер внутреннего государственного долга страны вырос более чем в 3 раза.

      Внутренний долг страны продолжает расти, и за январь 2011 года его размер увеличился на 0,4%. В итоге сумма внутреннего долга на 1 февраля 2011 года составила 9 306, 6 млрд. рублей [7].

      Структура внутреннего долга Республики Беларусь по состоянию на 1 февраля 2011 года имеет следующий вид:

• кредиты под гарантию Правительства –  7 241,7 млрд. руб. или 77,8% всего внутреннего долга (рост на 0,5% за январь 2011 г.);
• прямой долг Правительства – 2 065, 1 млрд. руб. или 22,2% всего внутреннего долга (не изменился в январе 2011 г.) [13].

      На  обслуживание внутреннего долга  республики Правительство предполагает в 2011 году израсходовать 209,3 млрд. руб. бюджетных средств.

      Таким образом, государственный долг Республики Беларусь на 1 января 2011 года составляет 38 329,5 млрд. рублей после роста в 2010 году на 25,9%. Значительный рост государственного долга наблюдался в 2009 году, тогда долг страны вырос на 81,6% [7].

      В 2011 году также ожидается рост государственного долга страны. Это связано с  запланированным дефицитом республиканского бюджета, предусмотренным Законом  Республики Беларусь «О республиканском бюджете на 2011 год», в размере 6,2 трлн. рублей, что составляет 3% от ВВП [13].

      Для того чтобы устранить устойчивую тенденцию к росту государственного долга Республики Беларусь, Правительство  должно реализовывать меры по управлению государственным долгом. 

2. Пути  преодоления долгового  кризиса

 

      Пути  преодоления долгового кризиса  связаны в первую очередь с  уменьшением размеров государственного долга. Это достигается путем управления государственным долгом, что представляет собой совокупность действий органов государства, связанных:

• с выпуском новых займов и выработкой соответствующих условий эмиссии ценных бумаг;
• с выплатой процентов по ранее выпущенным займам;
• с проведением конверсии и консолидации займов;
• с погашением ранее выпущенных обязательств, срок оплаты которых уже наступил [1, с.329].

      В управлении государственным долгом используются такие меры, как погашение, рефинансирование, конверсия и консолидация.

      Погашение государственных  займов, включая выплату процентов, осуществляется либо из запланированных бюджетных средств, либо путем рефинансирования [1, с.330].

      Рефинансирование  долга – это выпуск нового государственного займа и использование выручки от его размещения для выплаты процентов по старым долгам государства [1, с.330].

      Конверсия государственного долга означает изменение условий доходности ценных бумаг правительства. Т.е. если процентная ставка по обслуживанию государственного долга (ценные бумаги) выше темпов роста ВВП, то все большая доля ВВП уходит на обслуживание государственного долга [1, с.330].

      Консолидация представляет собой изменение прежних сроков погашения финансовых обязательств правительства (например, перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные) [1, с.330].

      Возможно  совмещение консолидации с конверсией. Например, облигации нескольких государственных займов, размещавшихся среди населения по подписке с рассрочкой платежа, были обменены на облигации нового займа с более низкой доходностью и с увеличением срока действия ценных бумаг.

      Также в качестве мер управления государственным долгом используется обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и, как крайняя мера, аннулирование займов.

      Обмен облигаций по регрессивному  соотношению означает, что несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Эта мера эффективна, когда погашение ранее выпущенных облигаций и уплату процентов по ним нужно осуществлять в новых полноценных деньгах.

      Отсрочка  погашения займа используется правительством в случаях, когда выпуск новых займов не приносит экономического эффекта, поскольку большая часть поступлений от новых займов направляется на погашение и выплату процентов по старым займам. При отсрочке погашения займов не только отодвигаются сроки, но и прекращается выплата доходов. В этом отличие отсрочки погашения от консолидации займов, при которой владельцам облигаций продолжает выплачиваться доход.

      Аннулирование государственного долга является крайней мерой, в результате которой государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займам, она обычно является следствием прихода к власти новых политических сил.

      Наиболее  простым средством, смягчающим тяготы по обслуживанию государственного долга  выступает максимизация налоговых поступлений. Однако увеличение налогового бремени влечет за собой ряд негативных последствий, связанных с уменьшением совокупного потребления, массовым банкротством предприятий, увеличением уровня безработицы и возрастанием социального неравенства населения, которые могут привести к дестабилизации политической и экономической обстановки в стране.

      Все эти меры производят определенный экономический  эффект. Степень воздействия того или иного метода управления долгом зависит от платежного баланса страны, уровня прироста ВВП, величины инвестиций и других макроэкономических показателей.

      В Республике Беларусь, как и в большинстве  других стран мира, реализуются меры управления государственным долгом.

      Управление  государственным  долгом Республики Беларусь представляет собой деятельность государства по оптимизации его структуры и стоимости обслуживания [5].

      Под обслуживанием государственного долга Республики Беларусь понимается уплата процентов или иного вознаграждения заимодавцу (кредитору), штрафов и прочих платежей по государственным займам, за исключением погашения государственного долга Республики Беларусь [5].

      Внешний государственный долг республики значительно превышает по своим размерам внутренний долг. Это означает, что в первую очередь следует рассмотреть меры, которые необходимы для уменьшения внешнего долга республики.

      Для стабилизации и улучшения ситуации в области управления внешним  долгом Республики Беларусь необходимо:

1. создание специализированного агентства по управлению валовым внешним долгом, на которое были бы возложены некоммерческие функции, связанные с планированием и определением стратегии в сфере управления внешним долгом нашей страны;
2. организацию единой системы учета и интегрированной информационной базы по внешнему долгу;
3. разработку и координацию политики в отношении привлечения новых заимствований и повышения эффективности их использования;
4. создание условий для развития внутреннего финансового рынка, поиск дополнительных источников финансирования;
5. выстраивание эффективных схем взаимодействия с различными группами кредиторов (например, в рамках кредитования импортно-экспортных операций, реализации проектов производственной кооперации и создания совместных предприятий);
6. внедрение современных финансовых технологий и методов управления внешним долгом;
7. досрочное погашение внешнего долга с целью сокращения затрат по его обслуживанию;
8. реструктуризацию внешнего долга;
9. увеличение доли рыночной части государственного внешнего долга [4].

      Безусловно, что реализация на практике комплекса мероприятий по управлению государственным долгом намного эффективнее, чем применение отдельно взятых мер по одиночке. 

      Управление  внутренним государственным долгом предусматривает определенные мероприятия по выпуску, размещению, обращению и обслуживанию государственных долговых обязательств, изменению условий ранее выпущенных займов. Реализация данных мероприятий находится под контролем Министерства финансов Республики Беларусь. Основной его деятельностью в сфере внутреннего долга является выпуск ценных бумаг.

      Спектр  инструментов, которые может использовать Правительство республики для привлечения и перераспределения свободных денежных средств, достаточно велик. В настоящее время в соответствии с законодательством Республики Беларусь Министерство финансов от имени Правительства выпускает следующие государственные ценные бумаги:

• для юридических лиц:
• государственные краткосрочные облигации;
• государственные долгосрочные облигации;
• государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте;
• векселя Правительства Республики Беларусь.
• для физических лиц:
• облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь;
• облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь [9].