Повышение экономической эффективности и финансовой устойчивости работы ОАО «Омская энергосбытовая компания»

    LA ≥ AP

Откуда  основное балансовое соотношения для  текущего периода определяется:

        I_nv +AR +LA=AP + D_ST + WC

2007 г.                                                       

              3901 + 646912 +96547 = 747360 < 637557 + 98437 + 16481= 768475                                                         

2008 г.                                                              

              4539 + 740619 +148653 = 893811 < 709453 +133537 + 53008  = 894998      

Откуда  для выполнения условия финансовой устойчивости LA ≥ AP необходимо выполнения условия WC + D_ST ≥ I_nv + AR

  2007 г.             

  16481 + 98437 = 114918 <   3901+646912 = 650813       (разница 535895)

   2008 г.                                    

   53008 + 133537  = 186545 <   4539 +740619 = 745158        (разница 558613)

Таким образом,  условие текущей финансовой устойчивости не соблюдается в 2007 и  в 2008 гг.,  то есть рабочий капитал  и краткосрочные кредиты не покрывают  запасы и дебиторскую задолженность, и предприятию необходимо принять  меры по снижению дебиторской задолженности.

4.            На практике текущая финансовая  устойчивость обеспечивается непрерывной  ликвидностью.

         С_K = C_H + CCF_t ≥ C_норм

Для определения  непрерывной ликвидности построим таблицу с исходящими данными  за 2007 и 2008 гг.

                                                                                                                    Таблица 7

Исходные  данные для определения  непрерывной ликвидности

 

     Как видно из таблицы денежные средства  на конец 2008 г. Увеличились на 44880 т.р.или на 388,1%; текущий денежный поток увеличился на 61707 т.р., так как в 2008 г. Приток денежных средств увеличился, а отток уменьшился.

5.        Условием финансовой устойчивости, обеспечивающим необходимые платежи  собственникам – условие экономической  безубыточности рассчитано в  таблице EVA ≥ O – такому условию должно соответствовать это значение, но в 2007 г. EVA₂₀₀₇ = -10584,0 т.р., а в 2008 г. отрицательные значения увеличиваются EVA₂₀₀₈ = -19559,6 т.р., то есть уменьшается на 8975,6 т.р.

      Рассмотрим  как соответствует  баланс условиям ликвидности:

1. WC + D_ST ≥ I_nv + AR

                    

2007 г.                       

   16481 + 98437 = 114918  <   3901+646912 = 650813                  не соответствует

 2008 г.                              

  53008 + 133537  = 186545 <   4539 +740619 =   745158             не соответствует,

 то есть 1-е  условие не выполняется запасы  и дебиторская задолженность  не финансируются за счёт работающего  капитала и краткосрочных кредитов.

2.   WC≥ I_nv

                  2007 г.                                                              2008 г.

          16481 > 3901 53008 > 4539

2-е условие  выполняется – запасы и затраты  полностью профинансированы за  счёт работающего капитала.

3.   E ≥ FA

           2007 г.                                                                2008 г.

181807  > 170506 184252 > 170803

3-е  условие выполняется, т.е. основной  капитал профинансирован за счёт  собственного капитала.

       Таким образом, три условия  абсолютной ликвидности баланса  не выполняются, так как  1-е  условие не выполняется из-за  чрезмерной дебиторской задолженности  – она не финансируется работающим  капиталом и краткосрочными кредитами; 2-е и 3-е условие выполняются,  т.е. запасы и затраты обеспечены  работающим капиталом за счёт  собственного капитала. Абсолютно  ликвидным баланс предприятия  считать нельзя.

       Определим необходимые (критические) условия ликвидности баланса и его финансовой устойчивости.

        В нашем балансе в составе  кредиторской задолженности нет   просроченной, поэтому всю задолженность  мы можем считать нормальной,

                             2007 г.                                                          2008 г.

                  АР = АР_норм = 637567                                АР = АР_норм = 709463.

Тогда условия  необходимой ликвидности баланса  будут:

1. В долгосрочном периоде : CA > CL

                             2007 г.                                                          2008 г.

             747360 > 736004                                           893811 > 842990

     и  соответственно WC > O,  из основного балансового уравнения следует PC > FA

                           2007 г.                                                          2008 г.

             186987 > 170506                                           223811 > 170803

2. В краткосрочном периоде QA > АР. Отсюда следует, что WC + D_ST > I_nv

     2007 г.                                                          2008 г.

        16481 + 98437 > 3901                         53008 + 133537 > 4539,

     то есть все запасы профинансированы  за счёт работающего капитала  и  

     краткосрочных заёмных средств.

3. В текущем периоде: LA > AP_пр.

Откуда следует, что WC + D_ST + АР_НОРМ > I_nv + AR

 2007 г.                                                         

16481 + 98437 +637567 = 752484 > 3901+646912  = 650813          

 2008 г.

53008+133537+709453 = 894998  >4539+740619 = 745158

То  есть, запасы и дебиторская задолженность  профинансированы за счёт работающего  капитала, краткосрочных заёмных  средств и нормальной кредиторской задолженности.

      В заключении мы можем сделать вывод, что критические условия ликвидности  и финансовой устойчивости выполняются  в 2007 и в 2008 гг.

Основное  балансовое соотношение

FA + I_nv + AR + MS +C = E + D + D_CT + AP

2007 г.

170506+3901+646912+76040+20507(917866) =181807+5180+98437+637567

2008 г.

170803+4539+740619+114650+34003= 184252+39559+133537+709453

Условия финансовой устойчивости предприятия. 

      Финансовая  устойчивость в долгосрочном периоде  – это способность предприятия  погашать все свои долговые обязательства (TL) без использования для этой цели  продажи основного капитала (FA), т.е.

         CA ≥ TL

                         2007 г.                                                          2008 г.

                744360 > 741184                                           893811 > 882549

                То есть в 2007 г. все долговые обязательства покрываются текущими активами и в 2008 г. также. 

           Основное балансовое соотношение  для долгосрочного периода определится 

                                                 FA+CA = IL+E,  поэтому

для выполнения условия долгосрочной финансовой устойчивости необходимо:E ≥ FA

                         2007 г.                                                          2008 г.

                181807 > 170506                                          184252 > 170803

То есть предприятие  в долгосрочном периоде в 2007-  2008 г. финансово устойчиво.

3.2 Анализ эффективности  использования собственных  и заёмных средств  предприятия

Мультипликатор  рентабельности собственного капитала (М_Е)

Вклад собственных и  заёмных средств  в чистую прибыль  предприятия

      Важнейшим показателем эффективности предприятия  является рентабельность собственного капитала ROE.

      Рассчитанный  показатель ROE в 2007 – 0,0713; в 2008 – 0,0172, т.е. в 2008 г. Показатель снизился на 0,0541 или 75,9%. ROE = (NP\S)(S\NA)[1+(D\Е)].

     Выражение [1+(D\Е)] является мультипликатором рентабельности собственного капитала. В 2007 г. мультипликатор составил 1+5180/181807=1,0285.

     В 2008 г. – 1+39559/184252 = 1,2147, т.е. мультипликатор увеличился в 2008 г. из-за увеличения долгосрочных заёмных средств.

      Но  на нашем предприятии снизилась  рентабельность продаж R_пр = NP\S она составила в 2007 г. 0,0014 (12966/9240236); в 2008 г. Она снизилась и составила 0,00033 (3173/9652861), снижение составило 0,0010 или 76,4%.

      Экономическая эффективность деятельности предприятия  зависит от эффективности использования  собственных и долгосрочных заёмных  средств, т.е. от того увеличивают ли они чистую прибыль предприятия  NP собственных средств NP_Е и долгосрочных заёмных средств NP_D

2007 г. - NP_Е = (1-N)ROI· Е = (1-0,24) · 0,160 · 181807 = 22107,7 т.р.

2008 г. - NP_Е = (1-0,24) · 0,131· 184252= 18344,1 т.р.,

то есть вклад  собственного капитала в чистую прибыль  в 2007 г. Составил 12573, 77 т.р., а в2008 г. 2660,6 т.р., то есть меньше на 9913, 17 т.р. или на 78,8%

2007 г. – NP_D = (1-N)(ROI· i_D)D = (1-0,24)  (0,160- 0,15) · 5180 = +39,4  т.р.

2008 г. – NP_D = (1-0,24)  (0,131- 0,17) · 39559 = - 1172,5  т.р.,

то есть вклад долгосрочных заёмных средств  в 2007 г. положителен на суму 39,4 т.р., а в 2008 г. отрицателен на сумму 1172,5  т.р., то есть долгосрочные заёмные средства в 2008 г. используются неэффективно, причём менее эффективно чем в 2007 г., т.к. разница между рентабельностью инвестиций и процентами на долгосрочный кредит отрицательна.

      Общий вклад в чистую прибыль в 2007 г. составит: NP=NP_E+ NP_D= 22107,7 + + 39,4=22147,1 т.р.,

в 2008 г. - NP=NP_E+ NP_D= 18344,1 – 1172,5+17171,6 т.р..

     То  есть в 2007 г. предприятие использует эффективно собственные средства и вклад в чистую прибыль от использования долгосрочного капитала равна22107,7 т.р., а также эффект от использования долгосрочного капитала составит 39,4 т.р., общий вклад в чистую прибыль составит 22147,1 т.р.; в 2008 г. вклад в чистую прибыль от использования собственного капитала составил меньшую сумму – 18344,1 т.р., а вклад в чистую прибыль от использования долгосрочного капитала – не эффективен, и составил отрицательную сумму 1172,5 т.р.  В результате общий вклад в чистую прибыль составил 17171,6 т.р.; т.е.  меньше чем в 2007 г на 4975,5 (17171,6-22147,1) или на22,5%.

      Использование долгосрочных заёмных средств увеличивает  или уменьшает рентабельность собственного капитала на величину финансового рычага (ЭФР)