Концепция EVA часто используется западными  компаниями как более совершенный  инструмент измерения эффективности  деятельности подразделений, нежели чистая прибыль. Такой выбор объясняется  тем, то EVA оценивает не только конечный результат, но и то, какой ценой  он был получен (т.е. какой объем  капитала и по какой цене использовался).

     Если  показатель EVA выбран предприятием в  качестве критерия оценки эффективности  своей деятельности, то задача состоит  в том, чтобы повысить значение этого  критерия. Такое повышение происходит как в рамках реорганизации предприятия (таблица 3), так и в рамках текущей  управленческой деятельности. 
 
 
 
 

Таблица 3

Мероприятия, направленные на повышение  эффективности деятельности предприятия

   В целом, подводя итог, можно обозначить роль, которую играет показатель экономической  добавленной стоимости в оценке эффективности деятельности предприятия:

• EVA выступает как инструмент, позволяющий измерить действительную прибыльность предприятия, а также управлять им с позиции его собственников;
• EVA- это также инструмент, показывающий руководителям предприятия, каким образом они могут повлиять на прибыльность;
• ЕVA отражает альтернативный подход к концепции прибыльности (переход от расчета рентабельности инвестированного капитала (ROI), измеряемой в процентном выражении, к расчету экономической добавленной стоимости (EVA), измеряемой в денежном выражении);
• EVA выступает инструментом мотивации менеджеров предприятия;
• EVA повышает прибыльность в основном за счет улучшения использования капитала, а не за счет направления основных усилий на уменьшение затрат на пользование капиталом.

     Таким образом, можно предположить, что  использование показателя EVA в управленческом учете будет способствовать повышению  качества оценки эффективности деятельности российских предприятий.

     ROE -  ключевой показатель в оценке  эффективности использования средств  собственников. 

     Показатель ROE (ReturnonEquity - рентабельность собственного капитала) служит важным критерием  при оценке уровня котировки акций  на бирже. Он учитывает как степень  управляемости предприятием, так  и его рыночный потенциал. Кроме  того, с помощью ROE можно сравнить эффективность существующего бизнеса  с возможным доходом от вложения этих же самых средств в другие предприятия или ценные бумаги. Для  российских реалий в качестве ориентира  целесообразно использовать для  сравнения среднегодовую ставку Банка России, которая рассчитывается методом средневзвешенной величины.

     Значение  показателя рентабельности собственного капитала определяют:

• результаты основной производственной и коммерческой деятельности АО;
• результаты от финансовой и внереализационной, операционной деятельности, например от вложения средств в другие предприятия, в государственные ценные бумаги, на депозитные счета, от сдачи в аренду помещений (если высокая рентабельность собственного капитала обусловлена именно этой деятельностью, то следует подумать об изменении профиля предприятия);
• чрезвычайные обстоятельства (их воздействие следует учесть отдельно);
• структура финансирования предприятия (если доля заемных средств велика, то ROE

соответственно  либо снижается, либо повышается).

     1.3 Методические основы  анализа финансовой  устойчивости

     предприятия

     В рыночных условиях важной аналитической  характеристикой является финансовая устойчивость предприятия, потому что  хозяйственная деятельность предприятия  и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности  собственных финансовых ресурсов – за счет заемных средств.

     Финансовая  устойчивость – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее  его постоянную платежеспособность. На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости.

     Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных средств  покрывает средства, вложенные в  активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает  неоправданной дебиторской и  кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

     Главным в финансовой деятельности являются правильная организация и использование  оборотных средств. Поэтому в  процессе анализа финансового состояния  вопросам рационального использования  оборотных средств уделяет основное внимание.

     Характеристика  финансовой устойчивости включает в  себя анализ: состава и размещение активов хозяйствующего субъекта; динамики и структуры источников финансовых ресурсов; наличия собственных оборотных  средств; кредиторской задолженности; наличия и структуры оборотных  средств; дебиторской задолженности; платежеспособности.

     Кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют относительные  коэффициенты. С помощью этих показателей  оцениваются состав источников финансирования и динамика соотношений между  ними. Анализ основывается на том, что  источники средств различаются  уровнем цены капитала, степенью доступности, уровнем надежности, степенью риска  и т.д.

     Анализ  финансовой устойчивости является важной задачей анализа финансового  состояния предприятия. Проводится не только внутренними, но и внешними аналитиками (инвесторами, кредитными отделами банков) с целью определения  надежности предприятия.

     При оценке финансовой устойчивости предприятия  не существует каких-либо нормированных  подходов. Владельцы предприятий, менеджеры, финансисты сами определяют критерии анализа финансовой устойчивости предприятия в зависимости от преследуемых целей.

• Оценка финансовой устойчивости предприятия с помощью абсолютных и относительных показателей

     Метод оценки финансовой устойчивости предприятия  с помощью использования абсолютных показателей основывается на расчете  показателей, которые с точки  зрения данного метода наиболее полно  характеризуют финансовую устойчивость предприятия. К абсолютным показателям  при оценке финансовой устойчивости предприятия относятся:

• общая величина запасов и затрат;
• общая величина запасов и затрат;

    Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько  показателей, которые отражают различные  виды источников:

Наличие собственных оборотных средств (ст.490-ст.190-ст.390);

Наличие собственных и долгосрочных заёмных  источников формирования запасов и  затрат или функционирующий капитал (ст.490+ст.590-ст.190);

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат  (ст.490+ст.590+ст.610-ст.190).

      После расчетов данных показателей, они необходимы для расчета показателей обеспеченности запасов и затрат источниками  формирования.

      Трём  показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  и затрат источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) СОС (Фс= СОС-ЗЗ);
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников ( Фт=КФ-33);
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (Фо=ВИ-ЗЗ).

     С помощью данных показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа    финансовой ситуации [9]     

      Четыре  типа финансовой устойчивости, при  использовании метода абсолютных показателей:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Фс ³О; Фт ³О; Фо ³0; т.е. S= {1,1,1};
2. Нормальная устойчивость финансового состояния.  Фс< 0; Фт³0; Фо³0; т.е. S={0,1,1};
3. Неустойчивое финансовое состояние: Фс<0; Фт<0;Фо³0;т.е. S={0,0,1};
4. Кризисное финансовое состояние: Фс<0; Фт<0; Фо<0; т.е. S={0,0,0}.

      Данный  метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако, он не объективен и позволяет выявить лишь только внешне стороны факторов, влияющих на финансовую устойчивость

      Анализ  с помощью относительных показателей, дает нам базу и для исследований, аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью  относительных показателей, можно  отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса [4].

• Балансовая модель оценки финансовой устойчивости предприятия

     При оценке  важность выбора критериев  оценки финансовой устойчивости предприятия  важны  выбор метода, способы и  показатели, которые будут иметь  наибольшее значение при проведении такого рода исследований. Использование  балансовой модели может помочь в  этом:

,

     где:

— основные средства и вложения;

— запасы и затраты;

— денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения, расчеты (дебиторская  задолженность) и прочие активы;

— источники собственных средств;

С^kk — краткосрочные кредиты и заемные средства;

С^дк  — долгосрочные кредиты и заемные средства;

К⁰ — ссуды, непогашенные в срок;

R^p — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

      По  сути дела, модель предлагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств.

      Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные  средства направляются преимущественно  на приобретение основных средств и  на капитальные вложения, преобразуем  исходную балансовую формулу:

.

      Таким образом, соотношение стоимости  материальных оборотных средств  и величин собственных и заемных  источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния  предприятия. Обеспеченность запасов  и затрат источниками формирования является сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает  внешние ее проявлением. В то же время  степень обеспеченности запасов  и затрат источниками есть причина  той ли иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей  как следствие обеспеченности.

      Наиболее  обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или  недостаток источников средств для  формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и  затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку  достаточность суммы всех возможных  видов источников (включая краткосрочную  кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантированна тождественностью итогов актива и пассива баланса [23].