Платежный баланс и его структура

      Одним из функциональных видов инвестиций, выделяемых в платежном балансе, являются резервные активы, или официальные  резервы Центрального банка. Резервные  активы включают: монетарное золото, находящиеся  в распоряжении Центрального банка; иностранную валюту в виде наличных денег, депозитов и ценных бумаг; специальные права заимствования - международные платежные и резервные  средства, выпускаемые МВФ; резервную  политику страны в МВФ, составляющую 25% ее квоты. Таким образом, к резервным  активам относятся признаваемые в международном масштабе финансовые инструменты, находящиеся в распоряжении Центрального банка, которые могут  использоваться им для финансирования дефицита или распределения активного  сальдо платежного баланса.

      Изменение резервных активов отражается в  платежном балансе в счете  операций с капиталом и финансовыми  инструментами. Однако резервные активы существенно отличаются от других видов  инвестиций. Основной функцией резервных  активов является увеличение или  сокращение объема ликвидных средств, необходимых для урегулирования неравновесия платежей между данной страной и остальным миром.

      При возникновении неравновесия платежного баланса у страны существуют несколько  путей восстановления равновесия в  ее международных платежах. Прежде всего, следует отметить, что теоретически свободно колеблющиеся курсы валют  являются достаточным условием для  непрерывного процесса регулирования  неравновесия платежного баланса.

      Помимо  расходования или наращивания резервных  активов, государство может осуществлять прямое финансирование неравновесного сальдо платежного баланса, увеличивая или сокращая чистую сумму средств, заимствуемых у официальных органов  других стран или на частных финансовых рынках.

      Если  возможности внешнего заимствования  ограничены или проблемы платежного баланса приобретают хронический  характер, государство должно прибегнуть к мерам макроэкономического  регулирования с целью воздействия  на различные секторы или отрасли  экономики, чтобы стимулировать  проведение резидентами таких финансовых операций, которые позволили бы улучшить состояние платежного баланса.

      Государственное регулирование платежного баланса - это совокупность экономических, в  том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных мероприятий государства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, а также  покрытие сложившегося сальдо. Существует разнообразный арсенал методов  регулирования платежного баланса:

1.Дефляционная  политика. Такая политика, направленная  на сокращение внутреннего спроса, включает ограничение бюджетных  расходов преимущественно на  гражданские цели, замораживание  цен и заработной платы. Одним из важнейших ее инструментов служат финансовые и денежно-кредитные меры: уменьшение бюджетного дефицита, изменения учетной ставки центрального банка (дисконтная политика) , кредитные ограничения, установление пределов роста денежной массы.

2.Девальвация.  Понижение курса национальной  валюты направлено на стимулирование  экспорта и содержание импорта  товаров. Удорожая импорт, девальвация  может привести к росту издержек  производства импортных товаров,  повышению цен в стране и  последующей утрате полученных  с ее помощью конкурентных  преимуществ на внешних рынках. Поэтому хотя она может дать  стране временные преимущества, но во многих случаях не  устраняет причины дефицита платежного  баланса. 

3.Валютные  ограничения. Блокирование инвалютной  выручки экспортеров, лицензирование  продажи иностранной валюты импортерам, сосредоточение валютных операций  в уполномоченных банках направлены  на устранение дефицита платежного  баланса путем ограничения экспорта  капитала и стимулирования его  притока, сдерживания импорта  товаров. 

4.Финансовая  и денежно-кредитная политика. Для  уменьшения дефицита платежного  баланса используются бюджетные  субсидии экспортерам, протекционистское  повышение импортных пошлин, отмена  налога с процентов, выплачиваемых  иностранным держателям ценных  бумаг в целях притока капитала  в страну, денежно-кредитная политика.

5.Специальные  меры государственного воздействия  на платежный баланс в ходе  формирования его основных статей - торгового баланса, "невидимых"  операций, движения капитала.

      Тем не менее, изменение резервных активов  оказывается важным и постоянным элементом процесса краткосрочного урегулирования платежного баланса, будь то финансирование дефицита или интервенционные операции на валютном рынке. Поэтому величина резервов колеблется по мере изменения сальдо платежного баланса. Таким образом, изменение резервов Центрального банка выступает как своего рода балансирующая статья платежного баланса.

      Вместе  с тем, следует подчеркнуть, что  использование валютных резервов для  урегулирования платежного баланса  имеет свои пределы. страна не может  в течение длительного времени  сводить с дефицитом платежный  баланс, поскольку это может явиться  причиной так называемого кризиса  платежного балансаl Кризис платежного баланса означает, что страна не в состоянии погасить внешнюю  задолженность.

      Причины кризиса платежного баланса могут  быть разнообразными - от краткосрочных, связанных с колебаниями конъюнктуры  на мировых рынках, до долгосрочных, коренящихся во внутренних макроэкономических проблемах и структурных диспропорциях.

      В поисках источников погашения дефицита платежного баланса промышленно  развитые страны мобилизуют средства на мировом рынке капиталов в  виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов. В этой связи  активно участвуют коммерческие банки в покрытии дефицита платежного баланса. Однако банковские кредиты  относительно дорогие и трудоспособны  для стран, имеющих крупную внешнюю  задолженность.

      Окончательным средством погашения дефицита платежного баланса служит также иностранная  помощь в форме субсидий и даров. В современных условиях привлечение  помощи особенно характерно для большинства  развивающихся стран, платежные  балансы которых, как правило, дефицитны.

      Активное  сальдо платежного баланса используется государством для погашения (в том числе досрочного) внешней задолженности страны, предоставления кредитов иностранным государствам, увеличения официальных золото валютных резервов, вывоза капитала в целях создания второй экономики за рубежом.

      Новым явлением стало межгосударственное регулирование платежного баланса. Оно возникло как следствие интернационализации  хозяйственных связей и недостаточной  эффективности национального регулирования. К межгосударственным средствам  регулирования платежных балансов относятся: согласование условий государственного кредитования экспорта; двухсторонние  правительственные кредиты, краткосрочные  взаимные. кредиты центральных банков в национальных валютах по соглашениям "своп"; кредиты международных  валютно-кредитных и финансовых организаций, прежде всего МВФ.

      Мировой опыт регулирования платежного баланса  свидетельствует о трудностях одновременного достижения внешнего и внутреннего  равновесия национальной экономики. Это  усиливает две тенденции - партнерство  и разногласия во взаимоотношениях стран с активным и пассивным  платежным балансом.  
 
 
 
 
 
 

2 МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ И ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

2.1 Зависимости состояния платежного баланса от макроэкономической политики

      Рассмотрим  теперь зависимость состояния платежного баланса от макроэкономической политики с помощью «модели малой открытой экономики». од «малой» понимается экономика, которая представляет собой небольшую долю мирового рынка и практически не оказывает никакого воздействия на мировую ставку процента. r* - процентной ставке, преобладающей на мировых финансовых рынках.

      Объем инвестиций в малой открьггой  экономике отрицательно зависит  от мировой ставки процента:  I= I(r*). Предполагая, что величина сбережений не зависит от уровня процентной ставки, мы можем построить графики сбережений и инвестиций для малой открытой экономики.

      Величина (I - SN) определяет счет движения капитала, а NX - счет текущих операций, причем эти два счета должны уравновешивать друг друга, т. е. NX = (SN - J), полученная модель малой открытой экономики позволяет  показать взаимосвязь счетов платежного баланса.

      Если, например, в открытой экономике ставка процента, определяемая на мировых  финансовых рынках, окажется выше уровня ставки процента в закрытой экономике, то сбережения превысят инвестиции, что  означает образование отрицательного сальдо счета движения капитала.

Соответственно  сальдо счета текущих операций будет  положительным (рис.l).  
 

РИС. – 1 « Взаимосвязь счета текущих операций и счета движения капитала»

РИС. – 2 «Воздействие стимулирующей налогово - бюджетной политики на платежный баланс»

      Сальдо  счета текущих операций и счета  движения капитала может измениться под влиянием факторов, определяющих объемы сбережений и инвестиций, таких, как налогово-бюджетная политика и изменение мировой 

      Налогово - бюджетная политика государства  влияет на величину на циональных сбережений. Стимулирующая налогово-бюджетная  политика в стране сопровождается снижением  объема национальных сбережений (снижение налогов стимулирует потребление  и сбережения домашних хозяйств, но уменьшаются налоговые поступления  в государственный бюджет, т. е. национальные сбережения в целом сокращаются). Увеличение величины государственных расходов (G) сокращает величину национальных сбережений с 51 до 52 (рис.2). В малой открытой экономики появляется избыток инвестиций по сравнению со сбережениями. ЭТО приводит К образованию положительного сальдо счета движения капитала, которое уравновешивается дефицитом счета текущих операций.

      Стимулирующая налогово-бюджетная политика, про  водимая посредством снижения налогов в малой открытой экономике, имеет аналогичный результат. Уменьшение налогов при водит к росту располагаемого дохода, стимулирует потребление и сокращает объем национальных сбережений.

      Сдерживающая  налогово-бюджетная политика в стране увеличивает объем национальных сбережений, что приводит к сдвигу вертикальной линии, обозначающей сбережения, вправо. В результате образуется дефицит  счета движения капитала и активное сальдо счета текущих операций.

Если  целью политики правительства является стимулирование инвестиций посредством, например, предоставления различных льгот инвесторам, то результатом такой политики будет увеличение объема инвестиций при любой мировой ставке процента. Кривая планируемых инвестиций сдвинется вверх, что приведет к образованию положительного сальдо счета движения капитала и дефициту счета текущих операций платежного баланса (рис.3).

РИС. – З «Воздействие политики стимулирования инвестиций на платежный баланс»

      На  состояние платежного баланса малой  открытой экономики может оказать  воздействие и налогово-бюджетная  политика, проводимая в других странах. Если эти страны представляют также  малую часть мировой экономики, то осуществляемая их правительствами  стимулирующая налогово-бюджетная  политика окажет крайне незначительное влияние на экономику данной страны. Если же стимулирующую налогово-бюджетную  политику проводит правительство страны, представляю щей большую открытую экономику, то результатом такой  политики может быть снижение уровня мировых сбережений и, следовательно, повышение мировой ставки процента.