Платежный баланс и его структура

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2 Структура  платежного баланса и взаимосвязь счетов

      С расширением международной торговли возможность выбора между потреблением отечественных или иностранных  благ. Внешнеторговые связи предполагают, что часть продукции, произведенной  в данной стране, вывозится за границу, то есть экспортируется, в то время  как часть товаров и услуг, произведенных за рубежом, импортируется, то есть потребляется или инвестируется  в данной стране.

      В открытой экономике международные  экономические отношения осуществляются не только по каналам международной  торговле, но и по линии финансов. В финансовой сфере взаимозависимость  национальных экономик выражается в  том, что граждане той или иной страны наряду с национальными активами могут владеть и иностранными, в частности: держать денежные вклады в зарубежных банках; покупать ценные бумаги, выпущенные иностранными компаниями или правительствами; приобретать  недвижимость за пределами своей  страны.

      В результате международные рынки  товаров и услуг, а так же финансовые рынки, тесно переплетаясь, оказывают  непосредственное воздействие на величину совокупного выпуска, состояние  занятости, уровень инфляции и другие макроэкономические показатели данной страны.

      Основой для экономического анализа основных макроэкономических переменных, характеризующих  участие страны в международном  обмене товарами и капиталами, выступает  платежный баланс.

      Платежный баланс - это систематизированная  запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны и остальным миром в течение  определенного периода времени, как правило, года. Счета платежного баланса отражают реальные потоки (товаров, услуг, даров и т. п.) И финансовые потоки (получение и предоставление займов в различных формах) между резидентами данной страны и остальным миром.

      Платежный баланс составляется по принципу двойного счета, то есть представляет собой двухстороннюю  запись всех экономических сделок.

  К кредиту относятся те сделки, в результате которых происходит отток ценностей и приток валюты в страну (они записываются со знаком «плюс»). Так, продажа самолета за границу, предоставление услуг иностранными туристам, получение пенсий из-за рубежа, покупка иностранцами акций отечественных компаний записываются в кредит, поскольку эти сделки « показывают» поступления иностранной валюты.

        К дебету относятся те сделки, в результате которых страна  расходует валюту в обмен на  приобретенные ценности (они записываются  со знаком «минус»). На дебетовом  счете платежного баланса отражаются, например, такие сделки, как импорт  автомобилей, покупка лицензий, переводы  прибылей иностранных компаний  из данной страны, предоставление  долгосрочных займов. Подобные сделки  приводят к уменьшению запасов  иностранной валюты на счетах  резидентов.

      Все сделки включают в себя текущие операции с капиталом. Соответственно, платежный  баланс включает в себя три составных  элемента:

1. счет  текущих операций;

2. счет  движения капитала и финансовых  операций;

3. изменение  официальных резервов.  
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Счет  текущих операций включает в себя экспорт, импорт, чистые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты. Разница  между товарным экспортом товарным импортом образует собственно торговый баланс. В целом счет текущих операций выступает как расширенный торговый баланс.

      Торговый  экспорт (и все экспортоподобные операции) учитываются со знаком «плюс» и выступают как кредит, потому что создают запасы иностранной  валюты в национальных банках. Наоборот, импорт (и все импортоподобные  операции) учитываются в графе  «дебет» со знаком «минус», потому что  они сокращают запасы иностранной  валюты в стране. Чистые факторные  доходы из-за рубежа образуются в результате экспортно и импортноподобных операций. Они включают в себя чистую оплату труда временных (сезонных, при граничных и т.д.) работников и чистые доходы от кредитных услуг, которые связаны с «экспортом» услуг вкладываемого за рубежом национального денежного капитала. Если национальный капитал, вложенный за рубежом, приносит большой оббьем процентов и дивидендов, чем иностранный капитал, инвестированный в данной стране, то чистые доходы от инвестиции окажутся положительными; в противном случае - отрицательными.

      Чистые  текущие трансферты включают переводы частных и государственных средств  в другие страны (пенсии, подарки, денежные переводы за границу или безвозмездная  гуманитарная помощь иностранным государствам). Учет односторонних трансфертов (даров) является технически сложенным, так  как невозможно сопоставить два  взаимопогашающих друг друга потока ценностей (например, когда медицинская  помощь экспортируется за границу безвозмездно). В этом случае в графе «дебет»  со знаком «минус» появляется специальная  строка истощают «односторонние трансферты» (или «дары»), так как подобные платежи валюты. В макроэкономических моделях сальдо счета текущих  операций обычно изображается как разность:

X                –               M            =              Xn          =              Y – ( C+I+G) (1)

где У - валовой национальный располагаемый  доход, включающий в себя ВВП, чистый первичный доход из - за рубежа и  чистые трансферты;

      Х – экспорт;

      М – импорт;

      Х_n – чистый экспорт;

      С+I+G – абсорбция.

      Абсорбция - часть валового внутреннего продукта, реализуемая отечественным домашним хозяйствам, фирмам и представительству  данной страны. Когда страна сталкивается с дефицитом баланса по текущим операциям, это означает, что ее расходы по оплате импорта превосходят доходы, полученные от экспорта. Этот дефицит финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи части активов иностранцам, что и отражается в счете движения капиталов. Эти сделки ведут к сокращению чистых зарубежных активов.

      Чистые  зарубежные активы (Nеt foreign assets, NF А) - разность между величиной зарубежных активов, которыми владеют отечественные  резиденты, и величиной национальных активов, которыми владеют иностранцы.

      Исчерпание  кредита и пользующиеся спросом  активов при водит к необходимости  макроэкономической корректировки  текущего счета платежного баланса. Корректировка предполагает либо увеличение доходов от экспорта товаров и  услуг за границу, либо сокращение расходов по импорту, в том числе и с  помощью внешнеторговых ограничений (введение тарифов на импорт, импортных  квот и т.д.). при этом состояние  текущего счета платежного баланса  улучшается только в краткосрочном  периоде, так как в долгосрочной перспективе (даже в том случае, когда  торговые партнеры не предпринимают  ответных ограничительных мер) чистый экспорт из данной страны уменьшится вследствие повышения курса национальной валюты.

      Положительное сальдо текущих операций противоположно дефициту: в этом случае страна получает иностранной валюты больше, чем тратит за границей, а следовательно, может  предоставлять кредиты иностранцам  или накапливать зарубежные активы.

      В счете движения капитала и финансовых операций отражаются все международные  сделки с активами: доходы от продажи  акций, облигаций,

недвижимости  и т.д. иностранцам и расходы, возникающие  в результате покупок активов  за границей.

      Продажа иностранных активов увеличивает  запасы иностранной валюты, а их покупка - уменьшает их. Поэтому баланс движения капитала и финансовых операций показывает чистые поступления иностранной  валюты от всех сделок с активами.

      Положительное сальдо счета движения капитала и  финансовых операций определяется как  чистый приток капитала в страну. Наоборот, чистый отток (или ввоз капитала) возникает  на фоне дефицита счета движения капитала и финансовых операций, когда расходы  на покупку активов за границей превосходят  доходы от их продажи за рубеж.

      Взаимосвязь текущего счета и счета движения капитала платежного баланса может  быть представлена алгебраически путем  последовательных преобразований основного  тождества национальных счетов:

У = С + 1 + G + NX (2)

      Вычитая из обеих частей уравнения ( С + О), получаем:

У - С - G = 1 + NX (3)

      В левой части уравнения представлена величина национальных сбережений (Sn).

      Переписав данное выражение, получаем:

1 - Sn = -NX (4)

      Данная  форма записи основного тождества  национальных счетов показывает связь  между международными потоками средств, предназначенных для накопления капитала (I - Sn), и международными потоками товаров и       услуг (NX).

      Величина 1 - Sn представляет собой избыток  внутренних инвестиций над внутренними  сбережениями и характеризует счет движения капитала. Счет движения показывает оббьем инвестиций, финансируемых за счет иностранных займов. Счет текущих  операций фиксирует средства, получаемые из - за границы в обмен на отечественный  чистый экспорт товаров и услуг (включая чистую выручку от использования  отечественных факторов производства). Поэтому величина NX; отражает счет текущих  операций.

      Из  основного тождества национальных счетов следует, что счет движения капитала и текущий счет платежного баланса  уравновешивают друг друга, Т.е.

NX = - (I – S_n ) = S_n – I (5)

      Если  инвестиции превышают национальные сбережения ( 1 > Sn), то излишек инвестиции должен финансироваться из - за рубежа за счет иностранных займов. Эти  займы позволяют стране импортировать  товаров и услуг больше, чем  экспортировать (1М > ЕХ), то есть чистый экспорт является отрицательной  величиной (NX > О). На мировой арене  страна выступает в качестве кредитора. Следовательно, активное сальдо текущего счета сопровождается чистым оттоком  капитала, так как избыточные средства текущего счета будут использованы для покупки недвижимости за рубежом  или предоставления займов другим странам.

      Таким образом, счет движения капитала и текущий  счет уравновешивают друг друга, а это  означает, что международные потоки финансов и международные потоки товаров и услуг представляют собой две стороны одной медали.  

1.3 Дефицит  платежного баланса и способы его финансирования

      Как уже было показано, дефицит или  положительное сальдо по счету текущих  операций должен в точности соответствовать  положительному сальдо или дефициту по счету операций с капиталом  и финансовыми инструментами. Однако может складываться такая ситуация, когда за определенный период резиденты  страны в результате так называемых «автономных» операций в целом тратят на покупку иностранных товаров, услуг и активов больше, чем  получают от продажи нерезидентами  своих товаров, услуг и активов. В этом случае общий платежный  баланс будет сведен с дефицитом. И наоборот, когда резиденты получают в операциях с нерезидентами  больше, чем тратят, возникает активное сальдо платежного баланса.