Особенности и проблемы развития вексельного обращения в России

     Векселя выдаются и передаются (индоссируются) только юридическим лицам, зарегистрированным на территории России. Любой векселедержатель может предъявить вексель к оплате во все отделения и филиалы  банка.

     Таким образом, у вексельных ссуд есть как  минимум семь преимуществ.

1. Возможность пополнения оборотных средств под низкую процентную ставку.
2. Возможность выдачи кредита пакетом векселей удобных для заемщика номиналов.
3. Возможность определения заемщиком графика погашения векселей, а значит, и уровня процентной ставки.
4. Возможность ускоренной оплаты продукции и услуг (отсутствуют затраты времени на межбанковский пробег средств) .
5. Возможность избежать безакцептного списания средств с расчетного счета при погашении дебиторско-кредиторской задолженности и осуществлении текущих платежей.
6. Возможность полного включения процентных выплат по обслуживанию вексельных кредитов в себестоимость (так как в абсолютном большинстве случаев проценты по вексельному кредиту значительно ниже действующей ставки рефинансирования Центробанка России) .
7. Возможность уменьшения суммы залога или обеспечения кредита по сравнению с обычным кредитом (сумма обеспечения включает сумму кредита и проценты за его использование, а так как процентная ставка по вексельному кредиту значительно ниже, чем по обычному, уменьшается и сумма обеспечения кредита). [9]

     Пример:

     2 февраля 2008 года банк выдал  вексельный кредит на сумму  500 000 рублей, процентная ставка 21%, срок  возврата кредита 18 марта 2008 года, срок погашения векселя 20 марта  2008 года.

     Сумма причитающихся процентов:

       рублей.

     Полная  сумма векселя 512 945 рублей.

     Сумма обязательных отчислений в резерв депонируемых в Центральном Банке России, независимо от сроков кредитования 11%.

       рублей

     Недополучим средств: рубля

     Доход банка составит: 12945 - 1424 = 11521 рубль. 

     2.3.Вексельное обращение на современном этапе.

     В соответствии со сложившейся деловой  практикой на российском рынке наибольшее распространение получили простые  и дисконтные векселя, номинированные в рублях (порядка 80% ), со сроком погашения  до одного года (более 60%) в редком случае от 1 до 1,5 лет.

     

     Рис.1. Кривая доходности вексельных индексов 2007-2011гг. 

     В настоящее время в вексельном обращении преобладают банковские векселя, на долю которых приходится более 90% всего рынка . При этом на долю десяти крупнейших банков  - векселедателей  приходится около 50%  всего рынка. С середины 2009 года  до середины 2010 года наблюдается рост выпущенных  банковских векселей составивший более 200 млрд.руб. (рис. 2)

     Рис.2.Современный рынок вексельного обращения

     С учетом структуры рынка оббьем новых  векселей в 2009-2011гг. оценивается на уровне порядка 250-450 млрд.руб. (рис. 2).

     Установилась тенденция к увеличению сроков заимствования.(рис.3)

     Рис.3.Структура выпущенных банковских векселей

     Основными участниками рынка являются банки  и инвестиционные компании. При этом на долю 20 крупнейших банков  - держателей приходится более 50% от общего портфеля векселей, а на долю 4 крупнейших инвесткопаний приходится более 95% от общего оборота всех работающих на рынке инвесткомпаний.(рис.5)

      Рис.4. Оборот по векселям банков и инвесткомпаний в 2009-2011гг. млн.руб.

Рис.5.Банки крупнейшие векселедатели по объему выпущенных векселей 
 

Согласно данным оборот по векселям 23 крупнейших инвесткомпаний превысил 1,81 трлн.руб., за первые 6месяцев 2010г. Оборот по векселям инвесткомпаний оценивается на уровне порядка 1,27 млрд.руб.(рис.6)

Рис.6. Инвесткомпании крупнейшие операторы в вексельном обращении 

     3.Проблемы и перспективы развития вексельного обращения в России.

     3.1. Проблемы развития вексельного обращения на российском рынке.

     Процессы, протекающие в сфере вексельного  обращения, обнаруживают ряд острых проблем для участников рынка.

        Рынок ГКО в России на сегодняшний день является, пожалуй, одним из наиболее прибыльных, то о рынке векселей этого сказать нельзя. Пожалуй, наиболее характерной особенностью его является явная доминанта финансовых векселей над товарными. Это и понятно - порожденный инфляцией дефицит денежной массы определяет главное применение векселей - служить заменой денег. Отчасти поэтому векселя приобретают все более несвойственную им функцию ГКО. Специфическая практика обращения векселей в России показывает также, что получили распространение некие расчетные бумаги, имеющие форму векселей (а иногда и ее нарушающие), но по сути векселями не являющиеся. Условия их погашения таковы, что котировки этих бумаг (цены купли-продажи на вторичном рынке) не достигают номинала даже после наступления соответствующих сроков. Вызвано это, в частности, отсутствием у этих бумаг одного из важнейших вексельных свойств - безусловности обязательства. В отечественной практике почти не встречается корпоративных векселей, которые гасились бы "живыми деньгами" (справедливости ради надо отметить, что зачастую и сами векселедержатели не стремятся получить деньги по векселю, стремясь сэкономить на налогах).

     Например, векселя Ленэнерго погашаются электроэнергией, точнее принимаются в счет задолженностей перед Ленэнерго по платежам за электроэнергию (при этом полностью с внутренним нормативным актом Ленэнерго, регулирующим порядок обращения его простых  векселей, никто не знаком, что сужает возможности отстаивать свои интересы при необходимости через суд). Векселя Октябрьской железной дороги гасятся так называемыми железнодорожными тарифами, т.е. правом перевозки грузов на определенную сумму по железной дороге. Векселя "Водоканала Санкт-Петербурга" принимаются в счет оплаты различных услуг: потребления воды, пользования канализационной инфраструктурой и т.д. Иногда векселя выпускаются для расчетов внутри замкнутых цепочек. Выпадая из них, вексель может значительно потерять в цене, или, более того, быть отозванным векселедателем. Существуют векселя "бензиновые", "угольные", "металлургические" и др.

     Подобный  беспредел налагает порой несколько  криминальный оттенок на порядок  обращения расчетных векселей. Криминальные структуры, традиционно работающие на рынке долгов, начинают активно  осваивать и вексельный рынок. Ситуация благоприятствует этому: с одной  стороны, - цены вторичного рынка, сложившиеся  на уровне 30-60% от номинала, с другой стороны, - возможность использования  по номиналу.

     На  сегодняшний день основными вопросами  вексельного рынка являются региональная замкнутость вексельных расчетов, технологическая  неликвидность документарных векселей, слабая регулируемость вексельного  рынка со стороны государства, отсутствие информационной базы по надежности векселей и индоссантов. На V Межбанковском  когрессе 1996 года было высказано мнение о существовании реальной угрозы нового кризиса в банковской системе -- кризиса вексельного обращения. Центробанк беспокоит то, какие "странные" векселя и каким "странным образом" сейчас выпускаются.

     Подводя итог, назовем ряд причин, сдерживающих широкое распространение векселей:

     ·      частое отсутствие должного доверия  к деловым партнерам;

     ·      неуверенность в возможности  предельно быстрого удовлетворения своих интересов через процедуру  судебного рассмотрения исков о  погашении векселей (если партнеры оказались нечестными, либо неплатежеспособными);

     ·      отсутствие ускоренной процедуры внеочередного  судебного рассмотрения исков о  погашении векселей;

     ·      отсутствие прецедентов регрессных требований по векселям в случае отказа векселедателей от платежа;

     ·      отсутствие у большинства банков опыта учетно-ссудных операций с  векселями и невозможность их переучета в ЦБР;

     ·      опасения получить фальшивый вексель - известны подделки векселей Сбербанка, Ленэнерго и др. В качестве курьезного факта из этой области можно привести следующее письмо Центробанка. 

     3.2. Перспективы развития  вексельного обращения.

     Разработка полноценной вексельной программы и выпуск векселей в обращение требуют значительного опыта работы на финансовом рынке, поэтому самостоятельно организовать и разместить заем для большинства предприятий довольно проблематично, в силу чего они обращаются к крупнейшим операторам вексельного рынка - инвестиционным компаниям и банкам. Те, разработав вексельную программу, как правило, выступают основными покупателями всего объема выпущенных векселей, размещая их затем на открытом рынке. В силу этого вексельный рынок становится более безопасным и предсказуемым, так как такой механизм поступления векселей на рынок гарантирует их от подделки, дефектов формы, ошибок в цепочках индоссаментов и т.д.

     Поэтому все больше операторов будут ориентироваться  на вексельный рынок как основной источник прибыли и все больше предприятий и банков будут прибегать  к заимствованиям на нем как к  источнику краткосрочных финансовых ресурсов.

     Безусловно  ясно одно - за отсутствием денег  векселя России абсолютно необходимы. Активизация вексельного обращения  приводит, во-первых, к ускорению  расчетов и оборачиваемости оборотных  средств. Во-вторых, уменьшается потребность  в банковском кредите, соответственно снижаются процентные ставки за его использование и в результате сокращается эмиссия денег. Оборот векселей в ближайшее время должен стать массовым явлением.

     В дальнейшем вексельное обращение в  России наверняка примет более традиционные (и цивилизованные) формы, когда предприятия-должники будут самостоятельно выставлять векселя, получать под них вексельное поручительство банка и расплачиваться авалированным  векселем со своими кредиторами. При  этом банки, с целью минимизации  своих рисков, сопровождающих гарантийные  операции, могут практиковать авалирование векселей под залог конкретного  имущества или прав векселедателей (как это описывалось в предыдущем параграфе). Вместе с тем отсутствие необходимого опыта и навыков  соответствующих действий, неразработанность (пробелы) законодательства, регулирующего  порядок прохождения векселей при  их неоплате, а также систематическое  неисполнение действующих в этой области законов, может привести к появлению и такой формы  коммерческого кредитования, когда  векселя будут обеспечиваться не авалем, проставляемым на них банком, а отдельно оформляемой банковской гарантией, для вступления которой  в силу не требуется опротестовывать  вексель в двухдневный срок при  его неоплате (правда, это может  привести к усложнению или невозможности  процедуры передачи векселя другому  предприятию).

 

     

Заключение.

     В заключение работы хотелось бы отметить, что вексель является одним из самых простых в обращении  ценных бумаг.

     Предприятия могут осуществлять расчеты между  собой и коммерческое кредитование друг друга с помощью векселей, не пользуясь услугами банка. Это  приводит к ускорению расчетов и  оборачиваемости оборотных средств, уменьшает потребность в банковском кредите. В результате появляется возможность  сокращать эмиссию денег, а следовательно  и содействовать снижению темпов инфляции.