Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

      Самостоятельно  денежно-кредитную политику Республика Беларусь начала проводить с  момента обретения независимости. В 1992 были приняты законы «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь», «О Национальном банке Республики Беларусь», которые определили экономические и правовые основы деятельности Национального банка как органа, разрабатывающего и реализующего денежно-кредитную политику. В настоящее время основным документом, регламентирующим правовые отношения в области денежно-кредитного регулирования, является Банковский кодекс Республики Беларусь, вступивший в действие в 2001 году. [12,c. 150]

      В соответствии с Банковским кодексом основными целями денежно-кредитной  политики являются:

      - защита и обеспечение устойчивости  белорусского рубля, в том числе  его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам;

      - развитие и укрепление банковской  системы Республики Беларусь;

      - обеспечение эффективного, надежного  и безопасного функционирования  платежной системы. [4]

      В реализации денежно-кредитной политики в республике можно выделить несколько временных этапов. Политика, проводимая в 1992 – 1994 гг., имела серьезные просчеты, которые объяснялись нестабильностью экономики и недостатком опыта денежно-кредитного регулирования. В этот период прирост совокупной денежной массы значительно обгонял темпы роста ВВП; ресурсы банка направлялись на кредитование коммерческих фирм; осуществлена либерализация цен, валютного регулирования и политики установления обменных курсов. Эти и другие факторы обусловили высокую инфляцию. В 1993 г. индекс потребительских цен составил 2096,5 %, а в 1994 г. – 2059,9 % . 
 

      В целях снижения инфляции Национальный банк с конца 1994 г. начал проводить жесткую денежно-кредитную политику, направленную на ограничение монетарных факторов инфляции путем неуклонного сокращения темпов роста денежной массы в обращении, стабилизации белорусского рубля. В первой половине 1995 г. и ноябре 1996 г. удалось добиться установления положительной процентной ставки по кредитам и срочным депозитам, что сделало более выгодным хранение сбережений в национальной валюте и способствовало некоторой стабилизации курса белорусского рубля. В результате уровень инфляции снизился.  В  1995  г.   индекс  потребительских  цен составил 344,0 %, в 1996 г. — 139,3 % .

      С конца 1996 г. Национальный банк перешел к довольно мягкой денежно-кредитной политике, направленной на стимулирование экономического роста. Уже в 1997 г. был удешевлен курс национальной валюты, резко возросла кредитная эмиссия Национального банка.

      Вместе  с тем произошли положительные сдвиги структуре денежной массы: увеличилась доля срочных депозитов. В 1999 г. была ликвидирована множественность валютных курсов. С 1996 г. в республике наблюдаются положительные темпы роста реального ВВП.

      Начиная с 2000 г. и по настоящее время Национальный банк проводит умеренно жесткую денежно-кредитную политику, которая позволила достичь определенных положительных результатов.

      Уже в 2000г. были установлены более жесткие  пределы прироста рублевой денежной массы, чистого внутреннего кредита Национального банка. Благодаря проводимой процентной политике впервые с 1996 г. установились положительные процентные ставки, что позволило белорусскому рублю выполнять функцию средства сбережения, привело к уменьшению спроса на иностранную валюту и сделало национальную валюту более устойчивой.

      В 2001- 2004 гг. Национальный банк, сохраняя преемственность целей денежно-кредитного регулирования, продолжал последовательно снижать устанавливаемые ежегодно пределы темпов роста денежной массы. Учетная политика была по-прежнему ориентирована на обеспечение положительных реальных процентных ставок. При этом величина номинальных ставок постепенно уменьшалась (ставка рефинансирования упала со 175 % в феврале 2000 г. до 17 % на начало 2005 г.), что объяснялось неуклонным снижением инфляции в эти годы. В 2001 г. индекс потребительских цен составлял 146,3 %, а уже в 2004 г. – 118,1%.

      Начиная с 2000 г. сложился механизм усредненного формирования банками  обязательных резервов, который используется и  в настоящее время. Он предполагает выполнение банками   резервных требований путем поддержания средней величины фонда обязательных резервов на требуемом уровне в течение месяца. Наблюдается тенденция к снижению нормативов обязательных резервов. Если на 1 марта 2002 г. они составляли по привлеченным средствам в национальной валюте физических лиц 14 %, юридических лиц — 16 %, по привлеченным средствам в иностранной валюте — 12 % , то с 1 ноября 2004 г. соответственно стали равны 5, 8 и 8 %. [12, c. 152]

      Начиная с 2004 г. контрольным показателем денежно-кредитной политики стал официальный обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому, что обусловило усиление интеграционных процессов между двумя странами. За этот период значительно выросли золотовалютные резервы страны, а значит, и расширились возможности Национального банка в регулировании валютного курса путем валютных интервенций.

      Денежно-кредитная  политика Республики Беларусь в 2005г. была направлена на содействие последовательному  снижению инфляционных процессов в стране. Ее контрольным показателем по-прежнему остался официальный обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому. За данный период времени индекс потребительских цен за год составил 110,3%; официальный обменный курс белорусского рубля к российскому вырос на 3,1%, а по отношению к доллару США – на 0,9%.

      Активная  денежная масса за январь – сентябрь 2005г. возросла на 29,1%, рублевая денежная база – на 31%. Были снижены нормативы  обязательного резервирования: от привлеченных физических лиц с 6% до 5%, юридических лиц с 10 до 9%.

      Основные  направления денежно-кредитной политики на 2006 г. сохраняют неизменными  принципы политики, выработанной в предыдущие годы. Конечной целью стало снижение инфляции до 7-9% прироста индекса потребительских цен.[12,с 151]

      Денежно-кредитная  политика в 2007 году  направлена на достижение и поддержание с помощью монетарных инструментов, наряду с другими мерами экономической политики, низких темпов инфляции, относительной стабильности национальной валюты, как важнейшего условия обеспечения устойчивого  экономического роста и повышения реальных денежных доходов населения и субъектов хозяйствования.

      Денежно-кредитная  политика в первом полугодии 2007 года проводится в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2007 год с учетом складывающихся макроэкономических условий. Важнейшие мероприятия денежно-кредитной политики вырабатываются и осуществляются совместно с Правительством Республики Беларусь. [1, стр. 4] 

       2.2 Денежно-кредитная политика Республики Беларусь на современном этапе 

          В первом полугодии 2008 г. денежно-кредитная политика Республики Беларусь сохраняла стратегическую направленность на обеспечение условий для выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития страны. Целью денежно-кредитной политики в 2008 г. является защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.

      Меры по достижению этой цели осуществлялись с учетом складывающихся внутренних и внешних макроэкономических условий в комплексе мер экономической политики государства. Экономическая ситуация в первом полугодии характеризовалась продолжением роста производства и инвестиций, увеличением реальных денежных доходов населения, объемов внешней торговли и устойчивостью государственных финансов. Высокой оставалась деловая и инвестиционная активность в основных отраслях экономики.

      Так, объем ВВП в первом полугодии 2008 г. увеличился в сопоставимых ценах на 10,4%. Объем промышленного производства вырос на 13%, а продукция сельского хозяйства — на 5,4%. Сохранились положительные тенденции в инвестиционной сфере. В первом полугодии объем инвестиций в основной капитал составил 14,3 трлн. руб., или 123,9%, в сопоставимых ценах к уровню соответствующего периода 2007 г.

      Рост  реальных денежных доходов населения способствовал дальнейшему расширению потребительского спроса. Розничный товарооборот в первом полугодии 2008 г. увеличился на 19,3% по сравнению с аналогичным периодом 2007 г.

      На  динамику потребительских цен в первом полугодии значительное влияние оказали внешние факторы — рост цен на мировом рынке на ввозимые энергоносители, сырье и материалы, продовольствие. Под влиянием этого комплекса факторов потребительские цены за первое полугодие увеличились на 7,3%.

      Вместе с тем темпы инфляции в Республике Беларусь остаются более низкими, чем в России и Украине. Так, в Российской Федерации за первое полугодии 2008 г. потребительские цены выросли на 8,7%, в Украине — на 15,5%. [2, стр. 4]

      Ценовая конъюнктура международных рынков способствовала увеличению стоимостных объемов белорусского экспорта. Наряду с ценовым фактором динамичному росту объемов экспорта содействовали сохранение высокого спроса на продукцию белорусских предприятий, а также активность отечественных экспортеров. В целом объем экспорта товаров и услуг в фактических ценах в январе — мае 2008 г. достиг, по предварительным данным платежного баланса, 15,6 млрд. долл. США. Это на 58,4% больше, чем за аналогичный период 2007 г.

      Рост  экспорта обеспечил увеличение объема поступающей в страну валютной выручки. Если в первом полугодии 2007 г. валютная выручка составляла 12 млрд. долл. США, то в первом полугодии 2008 г. ее объем вырос на 6,4 млрд. долл. США и достиг 18,4 млрд. долл. США. При этом существенные изменения отмечены в структуре поступающей в страну валютной выручки. Если в январе — июне 2007 г. основная часть валютной выручки (55,3%) была получена в долларах США, то в 2008 г. доля доллара США снизилась до 32,2%. Доля евро, напротив, увеличилась с 11,2 до 36,4%, то есть более трети валютной выручки в настоящее время поступает в евро. Это свидетельствует о снижении значимости доллара США для экономики страны.

      Повышающаяся  динамика цен на импортируемые товары, наряду с увеличением физических объемов их ввоза, явилась причиной более высоких по сравнению с прогнозным параметром темпов роста импорта. Импорт товаров и услуг в фактических ценах за январь — май 2008 г. составил 16,5 млрд. долл. США. Прирост импорта относительно аналогичного периода прошлого года составил 54,1%.

      В результате по внешнеторговым операциям в целом сформировалось отрицательное сальдо в размере 840,5 млн. долл. США. Это несколько выше уровня аналогичного периода предыдущего года: в январе — мае 2007 г. величина отрицательного сальдо внешней торговли составляла 820,8 млн. долл. США.

      Вместе  с тем положительное сальдо по счету операций с капиталом и финансовых операций в объеме 1,4 млрд. долл. США позволило обеспечить положительный результат платежного баланса — 90,8 млн. долл. США. Это создавало экономическую основу для валютной политики и стабильности валютного рынка.

      Белорусская экономика относится к открытому типу. Поэтому в качестве монетарного канала, обеспечивающего наиболее эффективное влияние денежно-кредитной политики на внутреннюю и внешнюю устойчивость белорусского рубля, выступает курсовая политика. В процессе ее реализации особое внимание уделяется динамике курса белорусского рубля по отношению к доллару США, который пока остается ведущей валютой на рынке страны. Основными направлениями денежно-кредитной политики на текущий год установлен коридор допустимых значений курса рубля к доллару США в диапазоне плюс/минус 2,5% по отношению к величине курса на начало года. При этом продолжающееся снижение обменного курса доллара США на мировых рынках обусловило целесообразность определенного увеличения гибкости курсовой политики в рамках этого диапазона. Прежде всего это связано с тем, что в сложившихся условиях в случае поддержания неизменного курса белорусского рубля к доллару США возникнет ситуация значительного снижения как номинального, так и реального эффективного курса белорусского рубля. [2, стр. 5]

      Поэтому основной тенденцией курсовой политики начиная со II квартала 2008 г. стало постепенное укрепление номинального обменного курса белорусского рубля в пределах установленного коридора. Ориентиром в процессе укрепления курса является выход к нижней границе коридора — 2100 руб. за 1 долл. США. Такая траектория курса позволяет, сохраняя преемственность курсовой политики, в большей степени ориентировать ее на поддержание стабильности реального эффективного курса национальной валюты.

      В результате официальный обменный курс белорусского рубля к доллару США за полугодие укрепился на 1,2% и на 1 июля 2008 г. составил 2125 руб. за 1 долл. США. При этом сохранился благоприятный характер динамики реальных курсов белорусского рубля. Так, реальный эффективный курс в январе — июне 2008 г.находился ниже уровня января — июня 2007 г. на 7,1%, а в июне 2008 г. по отношению к декабрю 2007 г. он снизился на 3,7%. Тем самым продолжают обеспечиваться условия для поддержания ценовой конкурентоспособности белорусских товаров на внутреннем и внешнем рынках.