Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

     При формулировании монетарных целей  и  соответствующей программы развития монетарного сектора важным представляется анализ взаимосвязей всех его субъектов, направленный в первую очередь на выработку мер повышения эффективности функционирования банковской системы, взаимодействия банков с центральным банком и субъектом хозяйствования.

      1.2 Инструменты денежно-кредитной политики

  Эффективность денежно-кредитной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитного регулирования. Основными инструментами денежно-кредитной политики являются изменение учётной ставки и норм обязательных резервов, операции на открытом рынке.

     Учетная политика является важным инструментом денежно-кредитного регулирования. Метод регулирования учетных ставок наиболее быстро и непосредственно воздействует на денежное обращение. В большинстве государств учетная ставка является официальной ставкой центрального банка, по которой он готов учитывать векселя или предоставлять кредиты другим банкам в качестве кредитора последней инстанции. Политика изменения учетной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денежного рынка - стоимости банковских кредитов.

     Если  центральный банк преследует цель уменьшения кредитных возможностей коммерческих банков, то он поднимает учетную  ставку, удорожая тем самым кредитование банковских учреждений. Если же целью  центрального банка является расширение доступа к кредитам коммерческих банков, то он снижает уровень учетной ставки. Однако центральному банку не всегда удается достичь поставленной цели. Так, повышение учетной ставки не будет эффективным, если на денежном рынке в данный момент наблюдается тенденция снижения стоимости кредита в результате их повышенного предложения. В этом случае коммерческие банки предпочтут использовать более дешевые кредиты межбанковского рынка, нежели дорогие кредитные ресурсы центрального банка.

     Рост  официальной учетной ставки влечет за собой повышение ставок  по кредитам и депозитам на денежном рынке, что, в свою очередь, обусловливает уменьшение спроса на ценные бумаги и увеличение их предложения. Это ведет к снижению рыночной стоимости ценных бумаг. Понижение официальной учетной ставки, напротив, удешевляет кредиты и депозиты, приводит к противоположным процессам. Таким образом, учетная политика центрального банка представляет собой механизм непосредственного воздействия на ликвидность кредитных институтов посредством изменений стоимости кредитов рефинансирования.[7, c. 365]

     Официальная учётная ставка в значительной мере влияет и на экономику страны. Повышение  учетной ставки может вызвать  следующие последствия: на денежном рынке происходит сокращение банковского  кредита и денежной массы. Повышение учетной ставки ведет к удорожанию кредита, и это будет привлекать денежные ресурсы, используемые на потребление или покупку акций и иных ценных бумаг. Таким образом, может образоваться излишний кредитный потенциал, который затруднит быстрое перетекание денег из секторов экономики. Наоборот, желая облегчить получение кредитов  и проводя политику «дешевых денег», центральный банк снижает учетную ставку, вследствие чего происходит удешевление кредита, увеличение денег в обороте, что способствует расширению производства и экономическому росту. Снижение учетной ставки в этом случае может отрицательно повлиять на платежный баланс и валютный курс в результате отлива капитала в страны с более высокими ставками.

     Изменение ставок на денежном рынке полностью  зависит от денежно-кредитной политики правительства. Центральный банк страны может выступать на этом рынке в качестве кредитора или в качестве заемщика кредитных ресурсов в объеме, необходимом для того, чтобы оказать давление на соотношения спроса и предложения и повлиять, таким образом, на уровень процентных ставок рынка.

     В целом же процентная ставка, оплачиваемая клиентами банков, включает два ценообразующих элемента: стоимость ресурсов и размер маржи.

     В стабильной экономике уровень учетной  ставки повышается в период экономического роста и снижается в момент спада. Однако эта закономерность не выполняется в условиях высокой инфляции.

     Учитывая  положительные тенденции в развитии экономики, замедление инфляции, тенденцию  к укреплению белорусского рубля, Национальный банк проводит политику снижения ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Национального банка, что способствует снижению всего спектра процентных ставок на финансовом рынке как в номинальном, так и в реальном выражении. [19]

     В целях повышения эффективности денежно-кредитного регулирования экономики и обеспечения антиинфляционного экономического роста страны целесообразно:

     1. Обеспечить надлежащий уровень  самостоятельности и независимости  Национального банка Республики  Беларусь в осуществлении своей деятельности в области учетной политики и поддержания денежно-кредитной и валютной стабильности;

     2. При реализации учетной политики  ориентироваться на стратегические, долгосрочные государственные интересы  и цели антиинфляционного экономического роста, а не сосредотачиваться исключительно на краткосрочных целях, носящих временный  характер;

     3. Отказаться от неоправданного  занижения учетной ставки и  осуществлять ее установление  исходя из сбалансированности  целей стимулирования экономического роста и борьбы с инфляционными   и девальвационными процессами.

     Минимальные резервные требования выполняют две функции:

     - обеспечение  ликвидности банковской  системы;

     - регулирование объема денежной  массы и количества денег в обороте.

     Нормы обязательных резервов изменяются  в зависимости от проводимой денежно-кредитной политики. В частности, желая ограничить кредитную экспансию банков, Национальный банк должен повышать нормы. В свою очередь, понижение норм обязательных резервов способствует расширению кредитования и усиливает инфляционные тенденции. Поэтому посредством изменения норм обязательных резервов Национальный банк может влиять на экономическую ситуацию.[12, c. 139]

     Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку регулировать предложение денег. Это связано с тем, что норма обязательных резервов влияет на объем избыточных резервов, а, значит, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования. Предположим, центральный банк повысил резервную норму. Коммерческие банки  могут, во-первых, оставить обязательные резервы прежними и соответственно уменьшить выдачу ссуд, что приведет к сокращению денежной массы. Во-вторых, они могут увеличить обязательные резервы, чтобы выполнить требование центрального банка. Для этого им понадобятся свободные денежные средства. Чтобы найти их, банки будут продавать государственные облигации, потребуют возврата денег по ссудам. Покупатели ценных бумаг, заемщики, чьи ссуды были истребованы, используют свои депозиты, потребуют возвращения ссуд, которые они выдали другим лицам. Этот процесс будет вести к сокращению вкладов на текущих счетах и, следовательно, снижению способности банков к созданию денег. Как правило, в ответ на повышение нормы резервов банки одновременно увеличивают обязательные резервы и сокращают выдачу ссуд.

     Напротив, понижение резервной нормы переводит  часть обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности  коммерческих банков к созданию денег  путем кредитования. Следует учитывать, что повышение или понижение нормы обязательных резервов изменяет также денежный мультипликатор.[5, c.446]

     Денежный  мультипликатор определяет прирост  предложения денег, вызванный увеличением  денежной базы на одну денежную единицу. Его можно представить в виде 1/а, где а - уровень минимальных резервных требований. Таким образом, если норма обязательного минимального резервирования возрастает, мультипликатор денежного предложения сокращается, и наоборот,  если норма обязательного резервирования уменьшается, мультипликатор денежного предложения увеличивается. Повышение минимальных резервных требований ведет к «сжатию» денежной массы.

     Анализ мировых тенденций позволяет сделать следующие выводы:

• в развитых странах отчетливо прослеживается тенденция к снижению норм обязательных банковских резервов;
• центральные банки наделяются все более широкими полномочиями в области реализации резервной политики;
• постепенно расширяется база резервных требований, характер обязательств либо требований коммерческих банков, определенную долю от которых составляют минимальные резервные требования;                                                         
• усиливается взаимосвязь резервной и процентной политики центральных банков.

     В Беларуси фонд обязательных резервов формируется к пассивам банков. Минимальные обязательные резервы как инструмент  Национального банка Республики Беларусь применяется для регулирования ссудной деятельности коммерческих банков. [10, c. 27]

     В настоящее время Национальным банком Республики Беларусь установлены следующие  нормативы обязательных резервов:

     - от привлеченных средств физических  лиц в белорусских рублях - 5 процента;

     - от привлеченных средств юридических  лиц в белорусских рублях - 8 процентов;

     - от привлеченных средств в  иностранной валюте - 8 процентов.[25]

     Норматив  фиксированной части резервных требований установлен в размере 70 процентов.

     Норма обязательного резервирования в  качестве инструмента денежно-кредитного регулирования может использоваться для поддержания денежного предложения  и текущей ликвидности банков на уровнях, обеспечивающих достижение официальным обменным курсом белорусского рубля заданных параметров, а также для гарантирования вкладов населения.

     Исследования  показывают, что нормы резервов как  инструментарии применяются весьма активно на фазах подъема либо при стимулировании экономического роста.  Поэтому бороться с инфляцией лучше не повышением норм резервирования и сосредоточения денег всей банковской системы в Национальном банке, а эффективным использованием  денежной массы в реальном секторе экономики.

     Одним из самых важных средств регулирования  денежного обращения  являются операции на открытом рынке.  Под данными  операциями понимается покупка и  продажа государственных ценных бумаг (облигаций государственных  займов) на открытом рынке, то  есть  у  финансовых посредников и населения.

     По  форме  проведения рыночные операции Центрального банка с ценными  бумагами могут быть прямыми либо обратными.  Прямая операция представляет собой обычную покупку либо продажу.  Обратная заключается в купле-продаже  ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу.

     Обратные  операции на открытом рынке,  как  правило, осуществляются путем заключения соглашений между Центральным банком и коммерческими банками о  покупке государственных ценных бумаг с обязательством  их  обратной  продажи через определенный  срок (обычно один или два месяца) по заранее оговоренной цене.

     Обратные  операции осуществляются Центральным  банком в строго  определенный день недели.  День покупки совпадает  с днем обратной продажи ценных бумаг.  В данных имеют  право участвовать  не все банки,  а лишь те,  которые открыли в Центральном банке специальные счета по хранению и учету ценных бумаг.

     Суть  операций заключается в том, что  Центральный банк предлагает рыночным контрагентам продать ему ценные бумаги на  условиях, определяемых на основе аукционных торгов, с обязательством их обратной продажи через определенный период.  Причем все процентные выплаты по ценным бумагам получают исключительно контрагенты Центрального банка.

     Предметом торгов служит ставка процента,  уплачиваемая коммерческими банками за пользование  денежными средствами, полученными  от продажи облигаций на срок.  Таким образом, обратные операции на открытом рынке представляют собой  аналог  кредита  под залог ценных бумаг - ломбардного кредита.

     В настоящее  время  в мировой  экономической практике именно операции на открытом рынке являются основным средством регулирования денежного  предложения. Это вызвано, прежде всего, высокой гибкостью данного инструмента, позволяющего влиять на денежную конъюнктуру на краткосрочных отрезках, сглаживать нежелательные колебания денежной массы.