Основные подходы к оценке бизнеса и общая характеристика методов оценки

      Таким образом, фактор следует определять так:

      ∆= CFROI_факт – I, где:

      CFROI_факт=ДП_факт  + Износ_накопл

                           АКТ_факт 

      ДП_факт - фактически наблюдаемый в текущем периоде денежный поток по проекту (обусловленное сальдо притоков и оттоков денежных средств);

      АКТ_факт - остаточная балансовая стоимость активов, приобретенных и созданных собственными силами в рамках инновационного проекта;

      Износ_накопл - суммарные ранее сделанные отчисления на износ этих активов; их добавление к остаточной балансовой стоимости соответствующих активов на сегодняшний день позволяет восстановить фактическую стоимость приобретения или создания собственными силами этого имущества, по которой они ранее ставились на баланс и начинали амортизироваться.

Раздел 3. Задача на тему: «Оценка  рыночной  стоимости 

финансовых вложений»

      Определить  рыночную  (текущую)  стоимость  акции  при  условии, что:

1. дивиденды, планируемые к выплате компанией, составили 8 долларов;
2. ожидаемые  ежегодные  темпы  роста  дивидендов составят 15% на  протяжении 5 лет, а по истечении 5 лет и  до бесконечности - 10%;

      3) требуемая норма дохода по акциям компании составляет  18 %. 

      Итак, решим эту задачу. Для начала выясним, что у нас дано в условии:

      Дано:

      Div_факт.=8 долларов

      Рост  Div= 15%=0,15 на 5 лет

      g = 10%=0,1

      r=18%=0,18

      Найти:

      PV-? 

      Решение задачи:

      Для  определения  рыночной  стоимости  акции буду использовать  модель  двухстадийного  роста.

      Изобразим условия задачи в виде схематического чертежа: 
 
 
 

      Так как мы используем модель двухстадийного роста, то для нахождения рыночной стоимости  акции будем использовать следующую  формулу: 
 
 

      Представлю  в виде таблицы определение текущей  стоимости  дивидендов  в  течение  периода  сверхнормального  роста.

      Таблица 1

      Таким образом, рыночная стоимость акции  данной фирмы через 5 лет будет = 45,08 долларов.

      Теперь  необходимо посчитать рыночную стоимость  акции фирмы в остаточный период:

      Так как r=0,18; g=0,1; n=5; CF*=Div₅*1,1=16,1*1,1=17,71, где CF*-первый денежный поток в остаточном периоде, то: 
 
 

      Значит  полная рыночная стоимость акции  фирмы будет равна:

45,08+96,67=141,75 долларов 

      Ответ: При данных условиях рыночная стоимость одной акции данной фирмы будет равна 141,75 долларам.

Список  использованной литературы 

      1. Федеральный закон от 29 июля 1998 года №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» (посл.изм. 30 июня 2008 года).

      2. Федеральные стандарты оценки, утвержденные  приказом Министерства экономического развития (МЭРТ) от 20 июля 2007 года №256 «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки» (ФСО 1).

      3. Бизнес-план инвестиционного проекта:  Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб.пособие/Под ред.В.М.Попова. – М.: Финансы и статистика,2002. – 432с.

      4. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. – 360с.

      5. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова  В.В. Оценка бизнеса. – СПб.: Питер, 2007. – 464с.

      6. Крутик А.Б., Горенбургов М.А. Экономика недвижимости. – СПб.: Издательство «Лань», 2000. – 480с.

      7. Орлова Е.Р. Бизнес-план: методика  составления и анализ типовых  ошибок. – М.: Омега-Л, 2008. – 160с.

      8. Оценка бизнеса: Учебник/Под ред.А.Г.Грязновой,  М.А.Федотовой. – М.: Финансы и  статистика, 2002. – 512с.

      9. Оценка стоимости предприятия  (бизнеса)//А.Г.Грязнова, М.А.Федотова, М.А.Эскиндаров, Т.В.Тазихина. – М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. – 544с.