Оценка собственности

     Если оценщику нужно получить стоимость на уровне контрольного

пакета, то к стоимости, полученной методом  рынка капитала, надо добавить премию за контроль. Для получения стоимости неконтрольного пакета нужно из стоимости контрольного пакета вычесть скидку за неконтрольный характер. 

    Премия за контроль — стоимостное выражение преимущества,

связанного с владением контрольным пакетом акций, дающим

дополнительные  возможности контроля над предприятием по

сравнению с владением миноритарным пакетом акций.

     Скидка за неконтрольный характер — величина, на которую

уменьшается стоимость оцениваемой доли пакета, рассчитанной

из общей  стоимости пакета акций предприятия, за счет ее неконтрольного

характера.

      Стоимость владения (распоряжения) контрольным пакетом

всегда  выше стоимости владения неконтрольным  пакетом, так как

владение  контрольным пакетом обусловливают  следующие основные

элементы  контроля: выборы совета директоров и  назначение

менеджеров; определение вознаграждений и привилегий менеджеров;

определение политики предприятия, изменение стратегии

развития  бизнеса; принятие решений о поглощениях  или слияниях

с другими  компаниями; принятие решений о ликвидации,

распродаже  имущества предприятия; принятие решений  об эмиссии;

изменение уставных документов; распределение  прибыли по

итогам  деятельности предприятия, в том  числе установление размеров

дивидендов  и др. 

       В определении скидки за неконтрольный характер или премии

за контроль играет роль тип акционерного общества. Традиционно

в странах  с рыночной экономикой функционируют  акционерные

общества  двух типов: закрытые и открытые. Эти  общества выпускают

акции, за счет чего формируют собственный  капитал.

Основное  различие закрытых и открытых акционерных  обществ:

закрытые  имеют право распределять акции  только среди учредителей

и акции  могут продаваться третьим лицам  лишь с согласия

большинства акционеров, а акции открытых акционерных  обществ

могут находиться в свободном обращении.

     Если определяется стоимость меньшей доли закрытой компании

с помощью  методов расчета стоимости контрольного пакета,

то нужно  вычесть скидки:

— за неконтрольный  характер;

— за недостаточную  ликвидность.__