Оценка финансового состояния предприятия и разработка мероприятий по его улучшению (на примере ООО «Маркет-Сервис»)

В основе расчета итоговых показателей рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния, рентабельности и деловой активности с условным эталонным предприятием, имеющим наилучший результат по всем сравниваемым показателям. Предлагаемая методика делает количество измеримой оценку надежности делового партнерства по результатам его текущей и предыдущей деятельности.

Савицкая Г.В., Ковалев В.В. особое внимание уделяют расчету порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости. Порог рентабельности – эта такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но ее не имеет прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговые (критические) значения объема производства – ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли [18, с. 127–140].

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.

Савицкая Г.В. также рассматривает методику анализа прибыли по системе директ-костинга. Такая методика широко применяется в странах с развитыми рыночными отношениями. Она позволяет изучить зависимость прибыли от небольшого круга наиболее важных факторов и на основе этого управлять процессом формирования ее величины. В отличие от методики анализа прибыли, которая применяется на отечественных предприятиях, она позволяет более полно учесть взаимосвязи между показателями и точнее изменить влияние факторов. В зарубежных странах для обеспечения системного подхода при изучении факторов изменения прибыли, и прогнозирования ее величины используют маржинальный анализ, в основе которого лежит маржинальный доход (это прибыль в сумме с постоянными затратами). Данный анализ позволяет определить изменение суммы прибыли за счет изменения: количества реализованной продукции, цены, уровня удельных переменных и сумму постоянных затрат [19, с. 40–55].

В целях обеспечения единого методического подхода при проведении финансового состояния организаций в федеральные службы по финансовому оздоровлению и банкротству утверждены методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций (Приказ от 23.02.2001 года №16).

 

1.3 Модели прогнозирования  банкротства

 

Одной из задач анализа финансового состояния предприятия является предотвращение угрозы банкротства и его прогнозирование.Для оценки удовлетворительной структуры баланса выбираются два показателя:

1) коэффициент текущей ликвидности:

 

Кт.л. = , (1)

 

где Кт.л. – коэффициент текущей ликвидности;

ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства.

2) коэффициент обеспеченности собственными  средствами:

 

Косс = , (2)

 

где Косс – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

СК – собственный капитал;

ВОА – внеоборотные активы.

Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами соответствуют своим нормативным значениям (2 и 0,1 соответственно), то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности, который показывает, существует ли угроза утраты платежеспособности предприятием в ближайшие 3 месяца.

 

Ку.п. = (Кт.л.+3/Т×(Кт.л.к.п.-Кт.л.н.п.))/2 (3)

 

где Ку.п. – коэффициент утраты платежеспособности;

Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;

Кт.л.к.п. – коэффициент текущей ликвидности на конец периода;

К т.л.н.п. – коэффициент текущей ликвидности на начало периода.

Если Ку.п. меньше 1, то предприятие в ближайшие три месяца может утратить платежеспособность.

Если структура баланса по первым двум показателям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности.

 

Кв.п. = (Кт.л.+6/Т×(Кт.л.к.п – Кт.л.н.п.))/2  (4)

 

где Кв.п. – коэффициент восстановления платежеспособности.

Если коэффициент восстановления платежеспособности больше 1, то у предприятия есть возможность восстановить свою платежеспособность за 6 месяцев [23, с. 24–29].

Рассмотрим другие модели прогнозирования банкротства.

1. Двухфакторная модель Э. Альтмана.

В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заёмных средств собственными в будущие периоды. В соответствии с этим содержанием модели, является определение границы между платёжеспособностью и несостоятельностью – потерей платёжеспособности. Конструкция модели достаточно проста и включает такие факторы – признаки, как платёжеспособность и финансовая независимость. Показателями указанных факторов являются:

1) коэффициент текущей ликвидности (Ктл), характеризующий общую обеспеченность экономической организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств;

2) коэффициент капитализации (Кзс) (финансового равновесия или ассоциации), отражающий соотношение заёмных и собственных средств:

 

Кзс = , (5)

 

где ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Модель прогнозирования риска несостоятельности имеет вид:

 

Z = -0,3877–1,0736 Ктл +0,579 Кзс (6)

 

Автором модели определено следующее правило оценивания риска несостоятельности экономической организации:

1) если Z<0, вероятность банкротства  меньше 50% и далее снижается по  мере уменьшения Z;

2) если Z=0, вероятность банкротства  равна 50%;

3) если Z>0, вероятность банкротства  больше 50% и возрастает по мере  увеличения рейтингового числа Z. В этом случае определяющее  влияние имеет значение коэффициента  Кзс.

2. Пятифакторная модель У. Бивера.

Модель даёт возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения её возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности). Особенностями конструкции модели являются: отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов); наличие для предлагаемых показателей тренда на временном интервале до пяти лет. По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих платёжеспособность, финансовую независимость и рентабельность организации. Адаптированная модель Бивера для российских реалий включает следующие показатели:

1) Коэффициент Бивера:

 

Кб= (ЧП + А)/ЗК, (7)

 

где Кб – коэффициент Бивера;

ЧП – чистая прибыль;

А – амортизация;

ЗК – заемный капитал.

2) Коэффициент текущей ликвидности;

3) Финансовый леверидж:

 

Кл = (ЗК/ВБ)×100%, (8)

 

где ВБ – валюта баланса;

Кл – финансовый леверидж.

4) Коэффициент покрытия активов  собственными оборотными средствами:

 

Кп = (СК – ВОА)/А, (9)

 

где СК – собственный капитал;

ВОА – внеоборотные активы;

А – общая сумма активов.

5) Коэффициент характеристики оборотных  активов и текущих обязательств:

 

Коб = ОА/ТО, (10)

 

где ОА – оборотные активы;

ТО – текущие обязательства.

Для всех коэффициентов определены три группы показателей.

Коэффициент Бивера рассматривается отдельно как один из наиболее статистически надежных показателей диагностики банкротства. Риск потери платежеспособности изменяется в зависимости от значения этого коэффициента:N≤0,17 – высокий;0,17<N≤0,4 – средний;N>0,4 – низкий.

 

Таблица 1. Группы значений показателей для пятифакторной модели У. Бивера

Показатель	Алгоритм расчета	Вероятность банкротства
		Группа 1: вероятность банкротства отсутствует	Группа 2: за пять лет до возможного банкротства	Группа 3: За один год до банкротства
1. Коэффициент Бивера	Чистая прибыль + амортизация / заемный капитал	0,4–0,45	0,17	-0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы /текущие обязательства	2<К т.л.<=3,2	1<К т.л.<=2	К т.л.<=1
3. Финансовая рентабельность активов	Чистая прибыль / Активы*100%	6–8 и более	4–6	-22
4. Финансовый леверидж	Заемный капитал / Пассивы*100%	<=37	40–50	>=80
5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	Собственный капитал – Внеоборотные активы / Оборотные активы	>=0,4	0,1–0,3	<0,06 (или отрицательное значение)

 

3. Четырёхфакторная модель Лиса.

В четырёхфакторной модели Лиса факторы – признаки учитывают такие результаты деятельности как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость экономической организации. Конструкция модели имеет вид:

 

Z = 0,063×Х1+0,092×Х2+0,057×Х3+0,001×Х4 ,  (11)

 

где Z – вероятность банкротства;

Х1 – доля оборотных средств в активах;

Х2 – рентабельность активов по прибыли от реализации;

Х3 – рентабельность активов по нераспределённой прибыли;

Х4 – коэффициент покрытия по собственному капиталу.

Для данной модели вероятность банкротства в зависимости от значения рейтингового числа определяется следующим образом:

1) если Z>0.037 – вероятность банкротства  высокая;

2) если Z<0,037 – вероятность банкротства  малая.

4. Четырёхфакторная модель Таффлера.

Таффлером была предложена следующая модель прогнозирования финансовой несостоятельности экономической организации:

 

Z= 053×Х1+0,13×Х2+0,18×Х3+0,16×Х4,  (12)

 

где, Z – вероятность банкротства;

Х1 – коэффициент покрытия: прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х2 – коэффициент покрытия: оборотные активы / сумма обязательств;

Х3 – доля обязательств: краткосрочные обязательства / сумма активов;

Х4 – рентабельность всех активов: выручка от реализации / сумма активов.

Правило принятия решения о возможности банкротства экономической организации следующее:

1) если Z>0,3 – фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы;

2) если Z<0,2 – банкротство более  чем вероятно.

5. Двухфакторная модель прогнозирования  банкротства.

В основе модели – два фактора: коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии) – удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Модель прогнозирования риска несостоятельности имеет вид:

 

Z= 0,3872+0,2614Ктл+1,0595Кфн, (13)

 

где Z – вероятность банкротства;

Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

Кфн – коэффициент автономии.

Как следует из конструкции модели, в прогнозировании возможного состояния банкротства определяющее значение имеет фактор финансовой независимости. Это объясняется следующим парадоксом: при нестабильной среде предпринимательства предприятие увеличивает запасы, что приводит к росту показателя Ктл, но одновременно растёт вероятность риска их ликвидности, что снижает платёжеспособность предприятия.

Шкала оценки риска банкротства пять классов градации, и в зависимости от значения рейтингового числа Z она осуществляется по следующему правилу:

1) если Z<1,3257 – вероятность банкротства  очень высокая;

2) если 1,3257≤Z<1,5457 – вероятность  банкротства очень высокая;

3) если 1,5457≤Z< 1,7693 – вероятность  банкротства средняя;

4) если 1,7693≤Z< 1,9911 – вероятность банкротства низкая;

5) если Z>1,9911 – вероятность банкротства  очень низкая.