Национальная модель экономики

   Равновесный ВВП. На рис. 2в показано, как наши три процентные ставки и связанные с ними инвестиционные расходы отражаются на совокупном спросе. Кривая совокупного спроса AD_X соответствует 15 млрд дол. инвестиций, AD₂ - 20 млрд дол., АВ_Ъ — 25 млрд дол. Таким образом, инвестиционные расходы являются одной из детерминант совокупного спроса. При прочих равных условиях, чем больше инвестиционные расходы, тем правее расположена кривая совокупного спроса.

   Предположим, предложение денег на рис. а составляет 125 млрд дол. (S_ml), а соответствующая ему равновесная процентная ставка - 10%. На рис. 26 видно, что объем инвестиционных расходов при 10%-ной ставке равен 15 млрд дол. Эти 15 млрд дол. инвестиционных расходов вместе с потребительскими расходами, чистым экспортом и государственными расходами образуют кривую совокупного спроса AD₁ на рис. 2в. Пересечение этой кривой AD_X с кривой совокупного предложения AS определяет равновесный реальный объем производства Q₁ и равновесный уровень цен Р_у.

   Для того чтобы проверить, насколько хорошо вы усвоили эти взаимосвязи, объясните, почему каждому из двух других уровней денежного предложения, представленных на рис. 2а, сопутствует иное сочетание процентной ставки, объема инвестиций, кривой совокупного спроса, реального объема производства и уровня цен.

   Эффект политики «дешёвых» денег

   Мы исходили из предпосылки, что объем денежного предложения на рис. 2а равен 125 млрд дол. (S_m1). Поскольку соответствующий ему реальный объем производства Q_x на рис. 2в существенно ниже уровня производства при полной занятости Q_f, экономика в этом случае должна страдать от значительной безработицы. В подобных обстоятельствах ФРС следует проводить политику «дешёвых» денег.

   Для увеличения денежного предложения федеральные резервные банки должны предпринять следующие меры: 1) покупка государственных ценных бумаг на открытом рынке у банков и населения; 2) снижение установленной законом резервной нормы; 3) снижение учётной ставки. В результате избыточные резервы коммерческих банков возрастут. Поскольку именно избыточные резервы служат той основой, опираясь на которую коммерческие банки и сберегательные учреждения способны расширить денежное предложение путём кредитования, объём денежной массы в экономике, вероятнее всего увеличится. А рост денежного предложения в свою очередь приведёт к снижению процентной ставки и увеличению объёма инвестиций, совокупного спроса, а также равновесного ВВП.

 Так, расширение денежного предложения со 125 млрд до 150 млрд дол. Вызовет падение процентной ставки с 10 до 8%, как показано на рис. 2а, и рост инвестиций с 15 млрд дол. До 20 млрд дол., как показано на рис. 26. В результате увеличения инвестиционных расходов на 5 млрд. Дол. Кривая совокупного спроса сместится вправо на большую величину под воздействием эффекта мультипликатора. Допустим, ПСП в экономике равна 0,75, тогда мультипликатор равен 4, а это означает, что увеличение инвестиций на 5 млрд дол. Приведет к смещению кривой AD вправо на 20 млрд дол. (4x5 млрд дол.) При любом уровне цен. Говоря точнее, совокупный спрос сместится от AD1 к AD2, как показано на рис. 2в. А такой сдвиг совокупного спроса сместит экономику от Q1 к желаемому уровню производства при полной занятости  Qf.

   Эффект политики «дорогих» денег

   Теперь допустим, что предложение денег и процентная ставка на рис. 2а соответствуют 175 млрд дол. (Sm3). Тогда процентная ставка равна 6%, инвестиционные расходы — 25 млрд дол., а совокупный спрос — AD3. В этом случае на рис. 2в мы наблюдаем острую инфляцию спроса. С тем чтобы обуздать расходы, Федеральной резервной системе приходится проводить политику «дорогих» денег.

   Совет управляющих ФРС должен указать федеральным резервным банкам на необходимость предпринять следующие меры в том или ином сочетании: 1) продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке депозитным институтам и населению; 2) повышение установленной законом резервной нормы; 3) повышение учетной ставки. В итоге банки обнаружат, что им явно не хватает резервов для соблюдения обязательной резервной нормы. Следовательно, они будут вынуждены уменьшить объем имеющихся у них бессрочных вкладов, отказываясь от выдачи новых ссуд по мере возврата старых. Это приведет к сокращению денежного предложения и повышению процентной ставки. А более высокая процентная ставка, ограничивая инвестиционные расходы, снижает совокупный спрос и сдерживает инфляцию.

   Если ФРС сократит предложение денег со 175 млрд дол. (Sm3) до 150 млрд дол. (Sm2), как показано на рис. 2а, процентная ставка возрастет с 6 до 8%, а объем инвестиций уменьшится с 25 млрд до 20 млрд дол. (рис. 26). Это сокращение инвестиций на 5 млрд дол.,, усиленное действием мультипликатора, приведет к смещению кривой совокупного спроса влево от AD3 к AD2. К примеру, если ПСП равна 0,75, то мультипликатор равен 4 и кривая совокупного спроса сместится влево на 20 млрд дол. (4x5 млрд дол. инвестиций) при любом уровне цен. Такой сдвиг кривой совокупного спроса влево устранит избыточные резервы, а значит, и инфляцию спроса. Разумеется, в реальной жизни цель этих мер заключается в том, чтобы остановить инфляцию, то есть предотвратить дальнейший рост цен, а не в том, чтобы на самом деле понизить уровень цен. [7] 
 
 

2. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ  СФЕРЫ В РАЗВИТЫХ  СТРАНАХ. 

2.1. Денежно – кредитная сфера в США. 

Федеральная резервная система.

   К моменту принятия закона о Федеральной резервной системе (ФРС) в 1913 г. в США функционировали 20 000 банков, из которых 7000 были эмиссионными национальными банками, а остальные действовали по законам своих штатов и не имели права на эмиссию банкнот. Вся территория США была разделена на 12 округов, в каждом из которых был учрежден федеральный резервный банк с капиталом не менее 4 млн дол. Вначале основная цель Федеральной резервной системы состояла в помощи банкам в период банковских кризисов и биржевых лихорадок. С 1914 по 1922 г. официальные представители двенадцати федеральных резервных банков периодически проводили консультативные встречи и совещания, на которых разрабатывались направления монетарной политики. В годы становления ФРС общественно-политические факторы позволяли федеральным резервным банкам играть главную роль в этой организации.

   Федеральная резервная система состоит из трех уровней: Совет управляющих, 12 федеральных резервных банков, около 6000 банков — членов ФРС. Кроме того, ФРС включает два комитета: Федеральный комитет по открытому рынку и Федеральный консультационный совет.

   Центром Федеральной резервной системы является Совет управляющих в Вашингтоне, округ Колумбия. Основная функция Совета — формирование монетарной политики. Совет состоит из семи постоянных членов, назначаемых президентом США с одобрения сената сроком на 14 лет. Если члены Совета исчерпали сроки пребывания в должности (за исключением случаев смерти либо отставки), президент имеет право назначить лишь двух новых членов Совета за четырехлетний срок пребывания у власти. Вместе с тем отставки членов Совета управляющих являются обычным делом. Так, Дж. Картер за первые три года своего президентства назначил четырех новых членов, а Р. Рейган за два срока сменил шестерых из семи управляющих. Советом руководят председатель и его заместитель (вице-председатель), которых утверждает президент на четырехлетний срок. С августа 1987 г. пост председателя Совета управляющих занимает Алан Гринспен.

   В Совете управляющих обеспечивается равное представительство от округов ФРС. В распоряжении членов Совета значительный штат сотрудников: экономисты, юристы, инспектора, администраторы.

   Совет обладает исключительным правом установления уровня обязательных резервов депозитных учреждений, а также разделяет ответственность с федеральными резервными банками по проведению операций на открытом рынке и определению наиболее приемлемых банковских учетных ставок.

   Федеральные резервные банки являются проводником директив Совета управляющих и играют важную роль в реализации монетарной политики США. Они еженедельно отчитываются перед Советом, который суммирует и обрабатывает поступающую информацию и публикует отчет в конце каждой недели. Наиболее значимым и влиятельным резервным банком является Федеральный резервный банк Нью-Йорка (Federal Reserve Bank of New York). В 25 городах работают филиалы резервных банков. Территориальное распределение федеральных резервных банков приведено в табл. 1. [2]

 

Таблица 1. 

  Размещение федеральных резервных банков 

 

    Федеральные резервные банки принимают вклады банков и сберегательных учреждений и предоставляют им ссуды, выполняя тем самым функции кредитора последней инстанции. Кроме того, конгресс уполномочил федеральные резервные банки осуществлять выпуск наличных денег, которые образуют предложение кредитных денег в экономике страны.

Ответственность за влияние стоимости и достаточности денежных средств и кредита на процесс продажи и покупки государственных ценных бумаг возложена на Федеральный комитет по открытому рынку (ФКОР). Формально ФКОР был организован

 

в 1935 г., хотя федеральные резервные банки создали орган, координировавший операции на открытом рынке ценных бумаг, еще в начале 1920-х гг.

Федеральный комитет по открытому рынку состоит из 12 постоянных членов:

7 членов Совета управляющих ФРС;

5 президентов федеральных резервных банков (избираются на ротационной основе; президент Нью-йоркского банка является постоянным членом ФКОР). Все 12 президентов резервных банков обязаны присутствовать на собраниях комитета.

    ФКОР проводит заседания восемь-девять раз в год. На каждой встрече разрабатывается стратегия операций на открытом рынке ценных бумаг, которая доводится до управляющего ФРС. Комитет разрабатывает и прогнозирует экономические и финансовые решения. Решения комитета реализуются подразделением внешней торговли Нью-йоркского регионального банка.

    Согласно закону о ФРС, в банковской системе США функционирует координационный консультативный орган для связи всей банковской сферы с ФРС Федеральный консультационный совет. Он состоит из 12 членов, делегируемых региональными банками ФРС. Четыре раза в год совет собирается на совместное заседание с управляющими Федеральной резервной системой для обмена мнениями по широкому спектру вопросов финансово-кредитных отношений. Члены Федерального консультационного совета информируют о заседании резервные банки своих округов.

   В настоящее время Федеральная резервная система выполняет следующие функции:

1) управляет национальной монетарной политикой путем влияния на денежное и кредитное обращение с целью достижения полной занятости и стабильных цен;

2)  контролирует банковские учреждения и регулирует их деятельность для обеспечения безопасности и прочности банковской и финансовой систем;

поддерживает стабильность финансовой системы и уменьшает риск на финансовых рынках;

3)  предоставляет финансовые услуги правительству США, общественности, финансовым учреждениям, играя также важную роль в управлении национальной системой расчетов.