Мировые валютные отношения

     Банки и небанковские учреждения осуществляют свою деятельность на валютном рынке  путем проведения валютных операций (сделок по купле-продаже иностранной валюты). Валютные операции в зависимости от сроков подразделяются на наличные и срочные операции с иностранной валютой.

     Среди наличных валютных операций выделяют операцию «спот» (spot), а также такие операции, как «овернайт» (overnight), «тумороу/некст» (tomorrow/next) и «дей-ту-дей своп» (day-to-day swap), которые применяются банками для оседания и управления текущими валютными позициями. К срочным операциям относятся «форвард» (forward), «фьючерс» (futures), «опцион» (option) и «своп» (swap). [8]

     В современной России получил распространение пространственный арбитраж. Прибыль возникает из-за разницы в курсах на различных валютных рынках. Разница в курсах относительно устойчивых валют незначительна, поэтому операция имеет смысл лишь при крупных объемах.

     В нормальных условиях валютный арбитраж относится, по своим макроэкономическим последствиям, к явлениям скорее положительным, так как он способствует выравниванию рыночных курсов валют.

     Мы  познакомились с операцией, осуществляемой на условиях «спот», (spot – наличный, немедленный), то есть по курсу, установленному на момент заключения соглашения, и с поставкой валюты не позднее второго рабочего дня. Просрочивший платит прогрессивно возрастающий штраф-процент.

     Срочные или форвардные сделки служат двуединой цели: извлечению прибыли в виде курсовой разницы и страхованию участников от валютных рисков.

     Срочная операция по продаже (покупке) валюты включает следующие условия:

     - Курс сделки фиксируется в  момент ее заключения.

- Передача  валюты осуществляется через 1 – 3 месяца (иногда срок увеличивается до года).

- В  момент заключения сделки никакие  суммы по счетам обычно не  проводятся.

     Срочные валютные сделки возникли как форма  страхования при внешнеторговых операциях. Форвардные сделки заключают банки – кредиторы, стремящиеся гарантировать себя от возможного понижения курса валюты, в которой предоставляется ссуда.

     Сделки на срок – это богатейшее поле деятельности валютных дилеров, играющих на повышение или понижение рыночных курсов, приложения биржевого опыта, талантов предвидения.

     Сделка  «своп» - это покупка или продажа валюты на условиях фиксированного курса, но с одновременным заключением обратной форвардной сделки, причем сроки расчетов, как правило, не совпадают. Своп – сделка применяется для покрытия валютного риска, а также получения возможной выгоды в дальнейшем.

     Для межбанковских отношений своп-сделки – это обмен обязательствами  или требованиями, форма страхования  от рисков, диверсификации и пополнения валютных резервов.

     Своп-соглашения между центральными банками представляют собой обмен валютными суммами (займами) на короткий срок, обмен, распадающийся на акты покупки иностранной валюты (для целевой валютной интервенции) и обратной продажи инвалюты.

     Своп-сделки широко применяются в валютно-кредитных  операциях для извлечения прибыли из разницы в процентных ставках, в операциях с другими ценностями, в том числе и золотом.

     Кроме форвардных операций распространены также  «фьючерсные» сделки. Фьючерсы возникли в виде контрактов на поставку сырья и продовольствия по согласованной цене к определенному сроку. Контракты эти сами становятся предметом купли-продажи на товарных биржах. Перечень «вещественного» содержания фьючерсов расширяется.

     Фьючерсные  контракты проникают и на фондовый рынок, где продаются и покупаются пакеты ценных бумаг, депозиты, иностранная валюта. Выставляя финансовые фьючерсы на продажу, брокеры сообщают обычно даты заключения и погашения контракта и процентные ставки. Выгода для покупателя будет зависеть от изменения курса валюты, в которой составлен контракт, и процентов по краткосрочным банковским вкладам.

     Фьючерсные  контракты - символ современных фондовых бирж, показатель активности рынка ценных бумаг. Именно биржа выступает посредником между продавцом и покупателем фьючерсов, гарантирует урегулирование и исполнение расчетов. Когда речь идет о валютных фьючерсах, то обычно упоминают о Чикагской бирже, завоевавшей в 70-е годы первое место в качестве международного центра валютной спекуляции.

     Валютный  опцион дает право его владельцу купить или продать определенное количество валюты в течение какого-то периода по определенному валютному курсу. За использование этим правом владелец опциона выплачивает премию. Если валютный курс в течение того периода повысился, то владелец опциона получает разницу в валютном курсе. Это его прибыль. Если валютный курс понизился, потери владельца опциона ограничиваются премией, которую он уплатил за опцион.

     Страхование валютных рисков. По мере расширения валютных операций при общей неустойчивости валютно-кредитного обращения актуальной становилась потребность в страховании рисков, связанных с курсовыми колебаниями. Система мер по уменьшению валютных потерь называется «хеджированием» (hedging – ограждение).

     В страховании нуждаются предприятия, занимающиеся внешнеэкономической деятельностью, банки, работающие с иностранной валютой, их клиенты, частные лица. Переход к рыночным отношениям и ликвидация внешнеэкономической монополии в нашей стране, получение многими коммерческими банками лицензии на валютное обслуживание клиентов выдвинули проблему страхования валютных рисков на передний план.

     Рассмотренные нами виды валютных операций – форварды, опционы, своп-сделки, фьючерсы – служат естественными методами краткосрочного хеджирования. Это заложено в самой двоякой роли валютных операций - получение прибыли и страхование от убытков. Банки стремятся проводить операции до нежелательных курсовых изменений, изыскивать возможности компенсации за счет параллельных или упреждающих валютных действий.

     Хеджированием посредством форвардных сделок занимался в России Внешэкономбанк. Он устанавливал перечень СКВ, по которым осуществлялось страхование валютных рисков, сроки действия гарантий, ставки комиссионных.[2]        

     1.4 Биржи и аукционы  в России

     Порядок осуществления валютных операций регулируется Центральным банком РФ. Они могут проводиться через уполномоченные коммерческие банки, то есть через банки, получившие соответствующие лицензии. Юридические и физические лица, имеющие СКВ, могут хранить ее на депозитных счетах уполномоченных банков, последние по указанию своих клиентов проводят операции с валютой.

     Операции  по купле-продаже СКВ осуществляют прежде всего валютные биржи. Впервые этот официально признанный валютный рынок был создан весной 1991 года на базе Центробанка. Сегодня главным валютным рынком является Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), именно ММВБ извещает нас о рыночном курсе рубля к доллару и евро, другим СКВ, о соотношении спроса и предложения на валютный товар, предлагает прогнозные оценки. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам.

     Членами ММВБ являются банки или другие финансовые учреждения, имеющие лицензию на ведение  валютных операций. Члены биржи могут участвовать в валютных торгах от своего имени и за свой счет, а также за счет средств клиентов. Непосредственное проведение торгов и определение текущего курса поручено специальному сотруднику биржи – курсовому маклеру.

     Биржа удерживает комиссионные, причем с продавца валюты в рублях, а с покупателя – в инвалюте. Налог на сделки с валютой составляет 0,1% от суммы. Центробанк как государственное учреждение от налогов освобожден. [2]

     В ноябре 1993 года была организована Ассоциация валютных бирж России (АВБР). Ее цели: создание единой информационной среды валютного и финансового рынков; координированное развитие его новых сегментов в регионах страны; унификация «правил игры» и экспертиза нормативных актов, касающихся деятельности валютных бирж. С 29 июня 1999 года утренние торги по доллару США проводятся на ММВБ и на всех межбанковских валютных биржах одновременно в режиме реального времени. Тем самым региональные биржевые валютные рынки на деле объединяются в единую всероссийскую систему биржевой валютной торговли. [4]

     Другим  местом встречи продавцов и покупателей  валюты стали валютные аукционы. Они выглядят либеральнее, чем биржи: аукционы проводят банки, имеющие генеральную валютную лицензию, самостоятельно – сделки осуществляются без посредников; происходит простой ценовой конкурс покупателей и сделки заключаются по сложившемуся курсу. Но к участию в конкурсе допускаются лишь юридические лица.

     Обычно  аукционный комитет банка определяет максимальный размер покупки в долларах, размер лота – минимальной партии одноименных валютных единиц, предлагаемой к продаже, а также стартовую цену валютной единицы.

     Кроме валютных лотов предметами торга  на аукционах могут быть депозитные сертификаты банка, другие ценные бумаги.

     Сведения  о проведении открытого аукциона, выставляемых на торги лотов и иных ценностей, стартовом курсе публикуются в прессе не позже, чем за 2 недели до проведения аукциона.

     На  закрытых аукционах торги проводятся по заявкам участников, но заочно, 1-2 раза в месяц в зависимости от поступления заявок и наличия источников их валютного покрытия. На закрытых аукционах минимальный размер сделки, как правило, ниже. [2]  

2. ВЛИЯНИЕ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ НА РЕГУЛИРОВАНИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ 

2.1 Рыночное и государственное регулирование валютных                отношений. Валютная политика

     Как свидетельствует мировой опыт, в  условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений. На валютном рынке формируются спрос и предложение валют и их курсовое соотношение. Рыночное регулирование подчинено закону стоимости, закону спроса и предложения. Действие этих законов в условиях конкуренции на валютных рынках обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют, соответствие международных финансовых потоков потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через ценовой механизм и сигналы динамики валютного курса на рынке экономические агенты узнают о запросах покупателей валют и возможностях их предложения. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.

     Рыночное  и государственное валютное регулирование  дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы  развития, а второе направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений. Граница между этими двумя регуляторами определяется выгодами и потерями в конкретной ситуации. Поэтому соотношение между ними часто меняется. В условиях кризисных потрясений, войн, послевоенной разрухи преобладает государственное валютное регулирование, порой весьма жесткое. При улучшении валютно-экономического положения происходит либерализация валютных операций, поощряется рыночная конкуренция в этой сфере. Но государство всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями.

     В системе регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная политика – совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики в рамках «магического многоугольника»: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.

     Направление и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением стран, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. На разных исторических этапах на первый план выдвигаются конкретные задачи валютной политики: преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации; валютные ограничения, переход к конвертируемости валюты, либерализация валютных операций и др. Валютная политика отражает принципы взаимоотношений стран: партнерство и разногласия, порождающие дискриминацию более слабых партнеров, в первую очередь развивающихся стран, вмешательство во внутренние дела других государств.