Мировые экономические и финансовые кризисы

- кризис  отечественного банковского сектора,  обусловленный не только потерями на финансовых рынках, но и самим фактом ликвидации основного и взаимосвязанных источников получения доходов -рынка ГКО-ОФЗ, обострит кризис платежей;

- обвал  на российском рынке акций  приведет к дальнейшему снижению возможностей российских предприятий по привлечению инвестиций;

- ожидаемого  увеличения деловой активности  в нефтегазовом и других экспортоориентрованных секторах экономики благодаря девальвации может не произойти, поскольку в условиях обострения бюджетного кризиса государство постарается изъять все дополнительные прибыли в счет просроченной задолженности в бюджет;

- способность  ряда отечественных импортозамещающих  отраслей быстро нарастить выпуск продукции, воспользовавшись резким падением реального курса рубля и соответствующим снижением конкурентоспособности импортных товаров, будет определяться уровнем будущей инфляции.

3.1.Предпосылки и этапы развития  кризиса 2008г.

Мировой финансовый кризис начал зарождаться еще  задолго до 2008 года. Предпосылки  кризиса лежат в 2006 году в США, где он постепенно рос и созревал, а в последующие годы обрушился  и прокатился, подобно цунами, по Европе, России и многим другим странам.

Мировой кризис - 2006 год

2006 год ознаменовался  для США небывалым бумом на  рынке жилья, когда цены на  недвижимость росли «как на  дрожжах», поскольку спрос на  нее был невероятно велик. Причина  повышенного спроса на жилье  крылась совсем не в резком  росте доходов американцев, а заключалась в доступности ипотеки практически для любого желающего:  
 
- Во-первых, ипотечные кредиты в США как минимум в три раза дешевле российских – средняя стоимость ипотеки за океаном – 5% годовых.  
- Во-вторых, недвижимость, находящуюся в залоге, по законам США можно продавать без каких-либо ограничений.  
- И, в-третьих, ипотечные программы в США предусматривают очень гибкие условия возврата заемных средств, когда первые несколько лет выплаты по кредитам  так малы, что практически любая семья может позволить себе такие расходы,  и только спустя некоторое время размеры платежей значительно увеличиваются и становятся для некоторых непосильными.  
         Таким образом, создавалась некая иллюзия невероятной доступности жилья, ведь обычно люди стараются не задумываться над проблемами, которые могут возникнуть через пару-тройку лет. Поэтому ситуация в США сложилась так, что большая доля недвижимости оказалась в subprime-секторе, т.е. в собственности заемщиков, не имеющих финансовой возможности расплачиваться за нее или даже и не собиравшихся погашать кредиты полностью. Усугубило положение дел и то, что ипотечные банки предъявляли крайне низкие требования к финансовой состоятельности потенциальных заемщиков либо же прилагали минимум усилий для того, чтобы ее проверить.

Хроника кризиса - 2007 год

 
          Все это в конце 2006 – начале 2007 годов привело к проблемам в секторе ипотечного кредитования и снижению цен на недвижимость. Возможно ситуация не оказалась бы столь катастрофичной, если бы не ипотечные облигации США – один из главных фондовых инструментов страны, считавшихся до недавнего времени наиболее надежным и обеспеченным активом. Примерно две трети жилищных закладных в США конвертировались в ипотечные облигации и продавались крупнейшим финансовым институтам, в результате чего банки могли быстро вернуть себе деньги (чтобы опять же выдавать ипотечные кредиты), а облигации начинали обращаться на фондовом рынке и покупаться различными компаниями и корпорациями. Но как только ипотека в США столкнулась с критической цифрой не возврата кредитов, ипотечные облигации резко упали в цене, а их держатели столкнулись с огромными убытками.  

           Спрос значительно превышал предложение, цены росли, люди покупали недвижимость в кредит, то есть заявляли спрос уже в тот момент, а платили потом. Понятно, что выплачивая один кредит, а то и несколько (еще и за машину, бытовую технику и т. д.) люди не будут думать о новых крупных приобретениях. А строители и кредитные организации, ставшие менее требовательными к заемщикам, не учли этого и предложили жилья больше, чем нужно. Спрос упал, недобросовестные должники перестали платить. На рынке жилья возник хаос. Но никто и подумать не мог, что это закончится мировым финансовым кризисом.

Хроника развития кризиса в США и Европе проходила  по очень схожему сценарию, а любое  событие за океаном сразу находило отклик и в европейских странах, поскольку экономики США и  Запада в наибольшей степени взаимосвязаны между собой, а также велико число международных финансовых институтов.

 Август. Кризис на рынке ипотечного кредитования США распространяется на Европу, Японию, Австралию, Канаду. Банки этих стран начинают испытывать недостаток ликвидности, то есть активов (акций, ценных бумаг и др.), которые можно быстро продать и получить за них деньги.

Сентябрь. Федеральная резервная система США резко понижает ставку рефинансирования до 4,75% с 5,25%. То есть теперь банкам для осуществления кредитования нужно иметь на счетах меньше свободных денег.

Ноябрь. Инвесторы перемещают средства из финансового сектора в сырьевой. Цена барреля нефти приближается к 100 долларам.

Декабрь. Банки и инвестиционные фонды сообщают о многомиллиардных убытках.

                        Кризис развивается: 2008 год

Январь. Падение фондовых рынков в Европе и их обвал в Азии.

Февраль. ЦБ РФ признает падение ликвидности российских банков. Инвесторы покидают фондовые рынки и приходят в недвижимость. Цены на жилье в России значительно растут.

Март. Уходит в прошлое «большая пятерка с Уолл-стрит», в которую входили инвестиционные банки Bear Stearns, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Morgan Stanley и Goldman Sachs. JPMorgan Chase покупает инвестбанк Bear Stearns, который уже не мог расплатиться по долгам, по цене 1,4 миллиарда долларов (в начале 2007 года Bear Stearns стоил 25 миллиардов долларов).

Апрель-май. Российские банки продолжают выдавать дорогие кредиты. Прекращается стремительный рост цен на жилье в Москве и Петербурге.

Июнь-июль. Цены на недвижимость в Британии продолжают падать. Строительный рынок встал. Согласно исследованию Goldman Sachs, банкам Европы не хватает 60−90 млрд евро. Немецкий Citibank продан за 4,9 млрд евро. Мировой финансовый кризис наступает на всех парах.

7 сентября. Министерство финансов США взяло под свое управление 79,9% акций Freddie Mac и Fannie Mae. Эти два крупнейших финансовых института страны контролировали долговые обязательства на сумму 5,3 триллиона долларов (70% всех ипотечных кредитов в США)

15 сентября. Этот день окрестили «черным понедельником». Инвестбанк Lehman Brothers, имевший долги на сумму 613 млрд долларов, объявил о своем банкротстве. Другой инвестиционный банк из «большой пятерки» Merrill Lynch был куплен за 50 млрд долларов(70% своей рыночной стоимости) Bank of America. Мировой финансовый кризис пощадил пока лишь Morgan Stanley и Goldman Sachs. 
Вторая половина сентября. Обвал мировых фондовых рынков, в том числе России и США. «План Поулсона» по выделению средств для выкупа неликвидных акций отвергает конгресс США. Центральные банки ведущих мировых стран принимают решение влить сотни миллиардов долларов в глобальную банковскую систему для преодоления последствий мирового финансового кризиса. Morgan Stanley и Goldman Sachs меняют свой юридический адрес и становятся банковскими холдинговыми компаниями. Теперь они получат доступ к экстренным кредитам ФРС постоянно, но ФРС получила право контролировать их действия. Цена на нефть становится меньше 100 долларов за баррель.

Октябрь. Президент США получает разрешение на выделение порядка 700 млрд долларов для поддержки своей банковской системы. Россия выделяет эквивалентную сумму. ОАО "Инвестиционная группа «Алроса» и ОАО «РЖД» приобретают инвестиционный банк «КИТ Финанс». Цена на нефть опускается ниже 70 долларов.

 Ноябрь. На 15−20% подешевела аренда жилья в Москве в связи с глобальным финансовым кризисом. На 60,2% сократилась прибыль компании BMW в третьем квартале 2008 года, составив 387 млн евро. Суверенный рейтинг России, по оценке Fitch, понизился до «негативного». 5 трлн долларов — таковы мировые потери от финансового кризиса, по оценкам некоторых экспертов.

 В декабре правительство Соединенных Штатов разрабатывает пакет антикризисных мер и отдает на проверку рейтинговым агентствам кредитные бумаги на сумму 100 миллиардов долларов. Но кризис не перестает набирать обороты и продолжает расти с каждым днем, распространяясь и на остальные секторы экономики. Вслед за Америкой страх перед кризисом разрастается и в Европе, не остается ни одной страны, не затронутой кризисом.

                        Развитие финансового кризиса - 2008 год

 
        В начале 2008 года банки один за другим продолжают списывать потери и увеличивать их размеры в последующие месяцы. Цифры убытков достигают невероятных и невиданных за всю историю существования банков значений. Многие банки оказывают поддержку друг другу, но со временем начинает выясняться, что средств не хватает.  Так, в феврале месяце KfW – немецкий государственный банк, оказавший в свое время поддержку IKB, больше не в состоянии предоставлять необходимые второму миллиарды евро. IKB – ключевой для Германии банк, поэтому недостающие суммы финансовых средств планируется возмещать из государственного бюджета за счет налогоплательщиков. А для британского Northern Rock единственным выходом становится национализация.  
       Больше остальных от кризиса пострадали крупнейшие мировые банки. В частности проблемы в американском Citigroup, приводят в июле 2008 года к продаже немецкого Citibank. Покупателем становится Credit Mutuel, который сразу занимает большую долю немецкого рынка банковских услуг благодаря широкой клиентской базе Citibank.  
        На протяжении всей первой половины 2008 года акции банков США и Европы не прекращают падать в цене, снижается стоимость акций американских агентств, работающих с ипотекой - Freddie Mac и Fannie Mae, которые решено национализировать в сентябре 2008-го. Кроме этого правительство США собирается получить право на выкуп у банков всех обесценившихся ипотечных облигаций.  
      15 сентября 2008 года ознаменовался сразу несколькими потрясениями: Lehman Brothers объявляет о своем банкротстве, Bank of America Corp поглощает Merrill Lynch, а также падает рейтинг American International Group (AIG) – крупнейшего в мире страховщика, который испытывает  острую необходимость в финансовых средствах из-за убытков, понесенных по ипотеке. Эти события вызывают стремительный «эффект домино», выразившийся в волне банкротств, слияний и поглощений как в США, так и в Европе. И, наконец, кризис доходит и до России.  
        О начале кризисных явлений в экономике России заговорили еще в феврале 2008 года, когда Центробанк признал существование определенных проблем с ликвидностью у отечественных банков. В то же время начинается спад на фондовом рынке, а большинство инвесторов обращают свой взгляд на рынок недвижимости, в результате чего рост цен на жилье ускоряется и прекращается только в мае.  К этому моменту индексы РТС и ММВБ начинают свой стремительный спад. Далее следуют разногласия между Россией и Европой по поводу менеджмента в совместных энергетических компаниях, масла в огонь добавляет грузино-осетинский конфликт в августе. Все эти события в итоге приводят к оттоку иностранного капитала и снижению объемов экспорта. Но точкой отсчета настоящего экономического кризиса в России считается именно 16 сентября 2008 года, получившее название «черного вторника», последовавшего за событиями предыдущего дня в США. Из-за падения биржевых индексов торги на фондовом рынке прекращаются. И хотя в последующие дни наблюдается рост индексов, биржа находится в ситуации полной неопределенности.  
        Первой российской жертвой кризиса становится инвестиционный банк «КИТ Финанс», имеющий неисполненных обязательств по сделкам репо по разным оценкам на сумму 6-10 миллиардов рублей. За ним следуют Связь-банк, Собинбанк, Глобэкс. От полного банкротства их спасает только продажа. Покупателями становятся РЖД и АЛРОСА, ВЭБ, т.е. структуры, приближенные к государству. Правительству приходится распаковать золотовалютные резервы страны, и только за сентябрь-октябрь они уменьшаются на 100 миллиардов долларов.  
        Акции банков и компаний падают в цене, начинаются массовые сокращения в связи с необходимостью сокращать издержки. Список российских банков и организаций, нуждающихся в государственной помощи, растет практически с каждым днем.  Но Правительство обращает внимание только на системообразующие и ключевые для страны компании. В декабре 2008 года публикуется список 295 компаний разных отраслей промышленности, которым будет оказана финансовая поддержка в случае тяжелого положения из-за кризиса.  
      

 В целом 2008 год Россия завершает с неутешительными показателями, а 2009 год. со слов вице-премьера А.Кудрина будет для нашей страны «худшим за последние 10 лет».

          3.2.Экономический кризис 2008 года в России и его последствия

 
          Для начала несколько основных  фактов о размере экономического  кризиса в России к настоящему  времени. Капитализация российских  компаний, снизилась        (за два-три месяца) на три четверти, золотовалютные резервы сократились почти на 60 миллиардов долларов или почти на 10 %, в том числе на 25 миллиардов долларов только за первую декаду октября, банковские вклады населения сократились примерно на 10 %, уже обанкротились несколько крупных инвестиционных и коммерческих банков, сокращается продукция в таких отраслях промышленности, как металлургия, машиностроение, строительство и тд. В предбанкротном состоянии находятся многие компании. Начались крупные увольнения работников. Об огромном масштабе кризиса говорит размер уже выделенных ресурсов на спасение экономики — около 6 триллионов рублей или примерно 14 % ВВП. Россия оказалась слабым звеном мировой экономики. Учитывая, что острая фаза кризиса началась всего два месяца назад, можно говорить об «экономическом июне 1941 года». Вопрос в том, когда последует «битва под Москвой» и последует ли вообще?  Как и при анализе всякого крупного общественного события, он состоит из трех частей: что происходит, кто виноват и что делать? Более подробно остановимся на первых двух вопросах. 
         Предпосылки циклического кризиса назрели к 2008 году. Речь идет о «перегретости рынка», что наиболее ярко было видно в огромном росте заработной платы и цен в 2008 году, связанном с завершением восстановительного периода и почти полном прекращении экономического роста. Влияние внешнего фактора проявилось в значительном снижении цен на нефть и уменьшении внешнего финансирования осенью 2008 года. Влияние этого внешнего фактора объяснялось критической зависимостью от него вследствие внутренней слабости российской экономики. Следовательно, кризис выявил эту внутреннюю слабость, о которой много говорили, но почти ничего не сделали для ее ослабления. Если бы речь шла только о циклическом кризисе или импортированном кризисе, его воздействие на экономику России ограничилось бы 1-2 годами. Между тем, на циклический кризис «наложился» системный кризис, и это придает нынешнему кризису и более глубокий, и более длительный характер. О совпадении этих двух кризисов почти ничего не пишут наши экономисты и экономические публицисты, кроме авторов коммунистической направленности.  
          Российская экономика по уровню ВВП до сих пор не достигла уровня 1987 года (85 % к уровню 1987 года), что уже само по себе является свидетельством банкротства сложившейся в эти годы экономической и общественной модели. Еще более поразительно для современной экономической истории сокращение производительности труда более чем на 30 % при ее значительном росте в подавляющем числе стран мира. Столь значительное сокращение производительности труда объясняется огромным (большим, чем за время Великой Отечественной войны) сокращением основных фондов (более чем на 40 %)при неизменности их уровня по официальным оценкам. Причина такого беспрецедентного сокращения вскрывается нашими оценками уровня рентабельности экономики. Для получения реальной величины рентабельности потребовалось определить восстановительную (в текущих ценах) стоимость основных фондов, которая оказалась больше балансовой на огромную величину в 5 и более раз, что приводило к такой же недооценке величины амортизации. Расчет показал, что основные отрасли реальной экономики (кроме ТЭК) оказались убыточными в бюджете. Если добавить огромный вывоз капиталов из России, то станет ясным, почему происходило столь гигантское сокращение основных фондов. Вместе с тем (несколько забегая вперед), очень сомнительными выглядят утверждения о заниженности капитализации российских компаний после кризиса 2008года. 
          Наибольшего внимания заслуживает период после кризиса 1998 года. Действительные экономические успехи в этот период, во-первых, значительно (примерно в 2 раза) преувеличивались, а, во-вторых, серьезно не анализировались источники этих успехов. Между тем, анализ реальных данных показывает, что экономический рост в этот период носил восстановительный характер, т.к. опирался на созданный в советский период производственный потенциал. Даже на пике подъема не происходило наращивания основных фондов, а в отраслях реальной экономики продолжалось их «проедание». Произошло лишь лучшее, чем в предыдущий период, использование старого производственного потенциала. Не произошел и рост производительности труда в экономике: экономический рост обеспечивался наращиванием трудовых ресурсов, преимущественно за счет привлечения труда иностранных рабочих. Заметный рост уровня жизни населения по сравнению с предыдущим постсоветским периодом происходил за счет временного фактора — роста цен на нефть. Огромное увеличение иностранной задолженности компенсировалось примерно таким же ростом золотовалютных резервов. 
          Разворачивающийся сейчас экономический кризис, который уже на начальной стадии захватил реальный сектор экономики и в лучшем случае продлится год-два, еще больше осложнит будущее российской экономики. В связи с особенностями циклических кризисов он прежде всего затронет самый уязвимый сектор российской экономики — инвестиции, еще больше снизив объем основных фондов. Приведет он также к сокращению занятости и реальных доходов населения. В отличие от кризиса 1998 года, когда были в наличии огромные неиспользованные резервы производственных мощностей и рабочей силы, выход из этого кризиса в силу его сочетания с системным кризисом затянется на многие годы. И если в 2009 году от более серьезных тягот население и экономику могут спасти накопленные ранее золотовалютные и бюджетные резервы, то уже в 2010 и 2011 это будет значительно тяжелее, не говоря о последующем периоде. 
          Кто же виноват в нынешнем кризисе? Окончательно обанкротилась, как очевидно из приведенных данных, сложившаяся в последние 20 лет экономическая модель. К ее губительным для будущего станы порокам относится не только сокращение основных фондов, но и фактическое разрушение инвестиционной системы, образования, науки, геологоразведки, вооруженных сил, т.е. секторов экономики, которые определяют будущее страны и ее безопасность. Произошло чудовищное социальное расслоение, которое напрямую сказалось и на экономических показателях, т.к. чудовищные личные доходы российской «буржуазии» изымались из внутреннего воспроизводственного оборота (по достаточно правдоподобным данным, только экспорт капитала из страны в постсоветский период составил около триллиона долларов). Российский капитализм оказался намного хуже даже весьма малоэффективного советского социализма периода застоя. О том, что в этот период в России был создан «экономический уродик», я много раз писал в журнале «ЭКО», начиная с 1992 года. Иначе как безумием назвать то, что происходило в российской экономике в эти годы, назвать не могу. 20 лет постсоветского безумия наложились на 20 предыдущих бездарных советских лет. Можно кратко назвать весь этот 40-летний период «периодом дуракавалянья», выгодного лишь небольшой обогатившейся части общества. 
          Обанкротилась и общественная система, которая оказалась неспособной ни выработать работоспособную общественно-политическую модель, ни определить направление общественного развития, ни выдвинуть талантливых политических лидеров. 
          Не нужно строить иллюзий. Выход из нынешнего кризиса окажется долгим и потребует больших жертв от населения, прежде всего его наиболее состоятельных слоев, но не только. Я не вижу другого пути выхода из кризиса, кроме перехода к мобилизационной модели экономики. Только так, к сожалению, до сих пор удавалось России выйти из таких кризисов. государства, которое в связи со слабостью частного сектора всегда было в России основным субъектом модернизации экономики. Но не только сильного, но и умного государства, для чего потребуется решение, пожалуй, самой сложной задачи — обновление правящего слоя (ввиду огромного сопротивления этому обновлению и малости ресурсов для обновления при упадке образования в стране и утечке мозгов в постсоветский период, деградации нравственных основ общества). И, конечно, воспитание в членах общества не только понятия о своих правах, но и обязанностях перед обществом, которое почти исчезло в постсоветский период. 
          Если будет предложен и осуществлен другой, более безболезненный реалистический вариант выхода из этого кризиса, я буду только рад. Его могло бы предложить российское руководство или российская буржуазия. Но пока этого нет. И весьма возможно, что и те, и другие окажутся не способны его выработать в силу низкого интеллектуального уровня или жадности. Тем временем Россия будет и дальше погружаться в пучину экономического кризиса. В лучшем случае, удастся обеспечить, в конце концов, возврат к докризисному уровню и стагнацию экономики вместо её спада. С этим могла бы смириться какая-нибудь находящаяся на отшибе страна Латинской Америки («лишь бы не было войны»), но не огромная страна в центре Евразийского континента, находящаяся в окружении многих стран с быстро растущим населением, лишенных необходимых площадей сельскохозяйственных угодий, пресной воды и полезных ископаемых, которые в изобилии имеются в России. 
          Если говорить о реакции российского руководства на экономический кризис, то пока она носит ситуативный характер и ограничивается спасением финансового рынка. Неясно, насколько удачны эти меры. Но нет попытки взглянуть шире на этот кризис с точки зрения его системного характера. Поэтому принимаемые меры, в лучшем случае, могут спасти некоторые коммерческие институты от краха, нередко закономерного и справедливого в связи с их плохим управлением, перейти к созданию работоспособной экономической системы.