Министерство
образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное
образовательное учреждение
высшего профессионального
образования
«ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ»
Институт экономики
и финансов
Кафедра финансов
и кредита
Направление: менеджмент
Профиль: финансовый менеджмент
Форма обучения: очная
РЕФЕРАТ
на тему : «Методы оценки вероятности
банкротства предприятий»
Исполнитель:
студентка 4 курса
группы ФМ 4-2
____________ ___Баженова В.В.____________
(подпись)
(инициалы и фамилия)
Преподаватель:
_______________
___________ ______Якушина
Н. В.__________
(ученая степень, звание)
(подпись)
(инициалы и фамилия)
Москва 2014 г.
Содержание
Введение…………………………………………………………………………...3
I Теоретические
аспекты вероятности банкротства организации
- Понятие банкротства………………………………………………………4
1.2 Причины, приводящие к банкротству………………………..…………..5
1.3 Методики оценки вероятности
банкротства из зарубежной практики ..7
1.4 Методики диагностики банкротства
в РФ……………………………...12
II Оценка вероятности
банкротства организации ОАО «Нэск»……………..16
III Мероприятия, направленные
на повышение платежеспособности и финансовой
устойчивости ОАО «Нэск»………………………………………..…25
Заключение ……………………………………………………………………...28
Список использованной литературы…………………………………………...29
Приложение………………………………………………………………………30
Введение
Важным направлением анализа
финансового состояния предприятия является
оценка риска его банкротства. В современных
условиях хозяйствования для любого предприятия
важно оценивать свою платежеспособность
и определять степень угрозы банкротства
или риска потери имеющейся финансовой
устойчивости. Актуальность данной темы
обусловлена наличием проблем как теоретического
(трудности в определении признаков несостоятельности),
так и практического характера (быстроменяющееся
законодательство, недостаточный статистики
банкротств, возможности фиктивного банкротства).
Определение вероятности банкротства
имеет большое значение для оценки состояния
самого предприятия (возможность своевременной
нормализации финансовой ситуации, принятие
мер для восстановления платежеспособности),
и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности
и надежности контрагента).
Целью данной работы является
изучение института банкротства и рассмотрение
различных моделей оценки вероятности
банкротства.
Для этого необходимо решить
следующие задачи:
- проанализировать научную
литературу по данному вопросу;
- изучить нормативно-правовую
базу;
- оценить разнообразные методы
диагностики вероятности возможного банкротства
предприятия;
- провести оценку вероятности
банкротства на предприятии;
- предложить мероприятия по
финансовому оздоровлению предприятия.
Объектом написания реферата
является открытое акционерное общество
«Нэск». В ходе выполнения реферата были
достигнуты все поставленные цели, а также
закреплены теоретические знания по данной
теме. Для подготовки работы была использована
научная литература российских и зарубежных
авторов.
I Теоретические аспекты
вероятности банкротства организации
- Понятие банкротства
Оценка вероятности банкротства
и финансовое планирование снижения степени
вероятности банкротства являются неотъемлемой
частью финансового планирования предприятия.
Понятие и критерии отнесения предприятия
к банкротам определены законодательно.
Несостоятельность (банкротство) предприятий,
в том числе производственного предприятия
реального сектора экономики, регламентируется
Гражданским кодексом РФ и Федеральным
законом «О несостоятельности (банкротстве)»
от 27 октября 2002 г. № 127-ФЗ (ред. от 02.07.2013).
Несостоятельность (банкротство)
- это признанная арбитражным судом или
объявленная должником его неспособность
в полном объеме удовлетворить требования
кредиторов по денежным обязательствам
и (или) исполнить обязанность по уплате
обязательных платежей. Предприятие считается
неспособным удовлетворить требования
кредиторов, если его обязательства или
обязанности не исполнены им в течение
трех месяцев с момента наступления даты
их исполнения.
Банкротство сложный процесс,
включающий:
- Рассмотрение ситуации, в которой
некоторое физическое лицо или предприятие
объявлено несостоятельным;
- Юридические процедуры, с помощью
которых можно временно приостановить
деятельность физического лица или предприятия
в случае банкротства, используя законодательные
или практические шаги;
- Определение ответственности
для осуществления (или неосуществлении)
необходимых шагов в экономическом, финансовом,
юридическом, социальном и политическом
плане.
1.2 Причины, приводящие
к банкротству.
Как показывает практика, причины
задолженности часто носят объективный
характер и не всегда возникают по вине
самого должника (бюджетное недофинансирование,
несогласованность действий различных
министерств и ведомств, курирующих объект,
внеплановые чрезвычайные затраты и т.д.).
К причинам банкротства относятся:
влияние внешних факторов макросреды,
которые подразделяются на:
- экономические: кризисное
состояние экономики страны, общий
спад производства, инфляция, нестабильность
финансовой системы, рост цен
на ресурсы, изменение конъюнктуры
рынка, неплатежеспособность и банкротство
партнеров.
- политические: политическая
нестабильность общества, внешнеэкономическая
политика государства, разрыв экономических
связей, потеря рынков сбыта, изменение
условий экспорта и импорта, несовершенство
законодательства;
- усиление международной
конкуренции в связи с развитием
научно-технического прогресса;
- научно-технические прорывы,
приводящие к смене потребительских
предпочтений;
- демографические: численность,
состав народонаселения, уровень
благосостояния народа, культурный
уклад общества, определяющие размер
и структуру потребностей и
платежеспособный спрос населения
на те или другие виды товаров
и услуг.
Одни из указанных факторов
могут вызвать внезапное банкротство
предприятия, другие постепенно усиливаются
и накапливаются, вызывая медленное, труднопреодолимое
движение предприятия к спаду производства
и банкротству.
- неэффективное управление
внутренними факторами микросреды
предприятия.
К внутренним факторам можно
отнести следующие:
- дефицит собственного
оборотного капитала как следствие
неэффективной производственно-коммерческой
деятельности или неэффективной
инвестиционной политики;
- низкий уровень техники,
технологии и организации производства;
- снижение эффективности
использования производственных
ресурсов предприятия, его производственной
мощности и как результат высокий
уровень себестоимости, убытки;
- создание сверхнормативных
остатков незавершенного строительства,
незавершенного производства, производственных
запасов, готовой продукции, в связи,
с чем происходит затоваривание,
замедляется оборачиваемость капитала
и образуется его дефицит;
- плохая клиентура предприятия,
которая платит с опозданием
или не платит вовсе по причине
банкротства, что вынуждает предприятие
самому залезать в долги;
- отсутствие сбыта из-за
низкого уровня организации маркетинговой
деятельности по изучению рынков
сбыта продукции, формированию портфеля
заказов, повышению качества и
конкурентоспособности продукции,
выработке ценовой политики;
- привлечение заемных
средств в оборот предприятия
на невыгодных условиях, что ведет
к увеличению финансовых расходов,
снижению рентабельности хозяйственной
деятельности и способности к
самофинансированию;
- быстрое и неконтролируемое
расширение хозяйственной деятельности,
в результате чего запасы, затраты
и дебиторская задолженность
растут быстрее объема продаж.
Отсюда появляется потребность
в привлечении краткосрочных
заемных средств, которые могут
превысить чистые оборотные активы
(собственный оборотный капитал).
В результате предприятие попадает
под контроль банков и других
кредиторов и может подвергнуться
угрозе банкротства.
1.3 Методики оценки
вероятности банкротства из зарубежной
практики
Наибольшее распространение
получили модели Эдварда Альтмана. Одной
из простейших является двухфакторная
модель, основанная на коэффициенте покрытия,
характеризующего ликвидность и коэффициенте
финансовой зависимости, характеризующего
уровень финансовой устойчивости.
Двухфакторная модель рассчитывается
по формуле:
Z = -0,3877 - 1,0736 * Кп+ 0,579 * Кфз,
(1)
где Кп — коэффициент
покрытия (отношения текущих
активов к текущим обязательствам); Кфз, — коэффициент
финансовой зависимости, определяемой
как отношение заемных средств к общей
величине пассивов.
Для предприятий, у которых
Z = 0, вероятность банкротства равна 50%.
Если Z < 0, то вероятность банкротства
меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения
Z. Если Z > О, то вероятность банкротства
больше 50% и возрастает с ростом Z.
Но данная
модель не обеспечивает высокую
точность прогнозирования банкротства,
так как учитывает влияние
на финансовое состояние предприятия
коэффициента покрытия и коэффициента
финансовой зависимости и не учитывает
влияния других важных показателей (рентабельности,
отдачи активов, деловой активности предприятия).
В связи с этим велика ошибка прогноза.
Кроме того, про весовые значения коэффициентов
и постоянную величину, фигурирующую в
данной модели, известно лишь то, что они
найдены эмпирическим путем. Так, двухфакторная
модель была разработана Э.Альтманом на
основе анализа финансового состояния
предприятий США в 40-60-х гг, и применение
ее к современной действительности несет
в себе некоторые неточности. В связи с
этим они не соответствуют современной
специфике экономической ситуации и организации
бизнеса в России, в том числе отличающейся
системе бухгалтерского учета и налогового
законодательства и т. д.
Применение данной
модели для российских условий было исследовано
в работах М.А. Федотовой, которая считает,
что весовые коэффициенты следует скорректировать
применительно к местным условиям и что
точность прогноза двухфакторной модели
увеличится, если добавить к ней третий
показатель - рентабельность активов.
Однако, новые весовые коэффициенты для
отечественных предприятий ввиду отсутствия
статистических данных по организациям
- банкротам в России не были определены.
Следующая модель Альтмана
- пятифакторная - также не лишена недостатков
в плане применимости в России, тем не
менее, на ее основе в нашей стране разработана
и используется на практике компьютерная
модель прогнозирования вероятности банкротства.
Индекс Альтмана имеет следующий вид:
Z = 1,2 * Коб + 1,4 * Кнп + 3,3* Кр + 0,6 *Кп+ 1,0* Ком,
(2)
где Коб — доля
оборотных средств в
активах, т. е. отношение текущих
активов к общей сумме активов; Кнп — рентабельность
активов, исчисленная исходя из нераспределенной
прибыли, т. е. отношение нераспределенной
прибыли к общей сумме активов; Кр — рентабельность
активов, исчисленная по балансовой стоимости
(т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме
активов; Кп — коэффициент
покрытия по рыночной стоимости собственного
капитала, т.е. отношение рыночной стоимости
акционерного капитала к краткосрочным
обязательствам.
Данный показатель не может
быть рассчитан для большинства предприятий,
так как в России отсутствует информация
о рыночной стоимости эмитентов. По мнению
многих ученых следует провести замену
рыночной стоимости акций на сумму уставного
и добавочного капитала, т. к., увеличение
стоимости активов предприятия приводит
либо к увеличению его уставного капитала
(увеличение номинала или дополнительный
выпуск акций) либо
к росту добавочного капитала (повышение
курсовой стоимости акций в силу роста
их надежности); Ком — отдача всех
активов, т. е. отношение выручки от реализации
к общей сумме активов.
Таблица 1 - Уровень угрозы банкротства
предприятия для акционерных обществ
открытого типа
Значение Z |
Вероятность банкротства |
Менее 1,81 |
Очень высокая |
От 1,81 до 2,7 |
Высокая |
От 2,7 до 2,99 |
Вероятность невелика |
Более 2,99 |
Вероятность ничтожна, очень
низкая |
Здесь по-прежнему
ничего не известно о базе расчета весовых
значений коэффициентов. Отсутствие в
России статистических материалов по
организациям-банкротам не позволяет
скорректировать методику исчисления
весовых коэффициентов и пороговых значений
с учетом российских экономических условий.
Кроме того, в настоящий момент в РФ отсутствует
информация о рыночной стоимости акций
большинства предприятий, да и в условиях
неразвитости вторичного рынка российских,
ценных бумаг у большинства организаций
данный показатель теряет свой смысл.
Модифицированный вариант формулы
прогнозирования Альтмана выглядит следующим
образом: