Экономическое обоснование инвестиционного проекта фирмы

 

      В 2009 году качественные показатели работы предприятия  в сравнении с 2008 годом выглядят следующим образом:

• брак при производстве мебели вцелом снижен с 12,3% до 7,6%;
• брак по мягкой мебели снижен на 0,5%;
• брак по шкафам-купе снижен всего на 0,01%;
• брак по кухонной мебели снижен на 0,86%;
• брак по офисной мебели цеху снижен на 0,20%;
• брак по плетеной мебели снижен на 0,01%;
• брак по остальным видам продукции остался на неизменном уровне.

      Снижение    %  брака  в  2009  году  по  отношению к 2008  году  на предприятии в целом свидетельствует о жестком  контроле материалов и труда работников на заводе.

      Таблица 2.9 – Качественные показатели работы предприятия за 2008-2009

 
 

2.3. Расчет экономических показателей уровня эффективности инвестиционного проекта 
 

Оценка   эффективности   инвестиций   представляет   собой    наиболее ответственный этап в процессе инвестиционных  решений.  От  того,  насколько объективно и  всесторонне  проведена  эта  оценка,  зависят  сроки  возврата вложенного капитала и темпы развития компании.

      При  оценке  эффективности  инвестиций  в  конкретном случае   с   нашим   предприятием,   воспользуемся   базовыми    принципами, используемыми в зарубежной практике.

      Одним из таких  принципов  является  оценка  возврата  инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока (“cash  flow”),  формируемого за  счет  сумм  чистой  прибыли  и  амортизационных  отчислений  в  процессе эксплуатации инвестиционного проекта.

      Вторым  принципом оценки является обязательное приведение к  настоящей стоимости как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока.

      Третьим принципом оценки  является  выбор  дифференцированной  ставки процента (дисконтной ставки) в  процессе  дисконтирования  денежного  потока для различных инвестиционных проектов.

      Наконец,  четверным  принципом   оценки   является   вариация   форм используемой ставки процента для  дисконтирования  в  зависимости  от  целей оценки.

      С учетом вышеизложенных  принципов  произведем  экономическую  оценку эффективности привлечения инвестиций.

      Система этих показателей приведена  на рисунке 2.3 

 
 

    

 Рисунок  2.3 - Система показателей оценки эффективности инвестиций. 

      Расчет  эффективности  инвестиций  будет  производиться  на  основании инвестиционной программы ООО «КОМПАСС».

      Финансовым,  а  также  планово-экономическим  отделами компании была расчитана потребность в реальных инвестициях на период 2007-2009г., а  также ориентировочный  доход  предприятия  на  последующие   периоды,   с   учетом модернизации производства, а также внедрения новых производственных мощностей (таблица 2.10).

    
 
 
 

      Таблица 2.10 – Потребность в инвестиционных вложениях, намеченный доход                      предприятия на последующие периоды

 

      Внутренняя  норма доходности является наиболее  сложным  показателем с позиции  механизма его расчета. Он  характеризует уровень   доходности   конкретного   инвестиционного   проекта,   выражаемый дисконтной  ставкой,  по  которой  будущая  стоимость  денежного  потока  от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств.

      Внутреннюю  норму доходности можно охарактеризовать и  как дисконтную ставку, при которой чистый  приведенный  доход  в  процессе  дисконтирования будет приведен к нулю.

      На практике при расчетах внутренней  нормы  доходности  обычно пользуется компьютерными программами, так как определить  данный  показатель с  помощью  прямых  формул  при  достаточно  большом  количестве   временных интервалов (свыше  четырех)  практически  невозможно.  За год показатель составит 0,0882.

      Характеризуя  показатель  “внутренняя  норма  доходности”,   следует отметить, что он наиболее  приемлем  для сравнительной оценки.  При этом сравнительная   оценка   может   осуществляться   не   только    в    рамках рассматриваемых инвестиционных проектах, но  и  в  более  широком  диапазоне (например, сравнение внутренней нормы доходности по инвестиционному  проекту с   уровнем   прибыльности   используемых   активов   в   процессе   текущей хозяйственной  деятельности  компании;  со   средней   нормой   прибыльности инвестиций и др.).

      Одним словом, оптимален  этот  показатель  или  нет,  определяет  сам инвестор, так как данный показатель относится к  разряду  абсолютных  оценок доходности проекта. Если инвестор  посчитает,  что  такой  доход  за  каждый квартал жизненного цикла проекта его вполне устраивает, то  он  будет  такой проект реализовывать (при  условии,  что  он  единственный)  или  включит  в список для  конкурентного  отбора  (при  наличии  нескольких  альтернативных проектов). При этом, проекты с более  низкой  внутренней  нормой  доходности будут  автоматически  отклоняться   как   не   соответствующие   требованиям эффективности реальных инвестиций.

      Показатель  чистого приведенного дохода  позволяет  получить  наиболее обобщенную  характеристику  результата  инвестирования,  т.е.  его  конечный эффект в абсолютной сумме.  Показатель  чистого  приведенного  дохода  имеет довольно широкое применение, а сам  он  является,  пожалуй,  наиболее  ярким представителем  абсолютно-сравнительной  эффективности  предпринимательского проекта. При  исчислении  данного  показателя  нормативная  величина  дохода представляет собой упущенную выгоду, поэтому считается как бы  дополнительно понесенными затратами. Все, что предприниматель получит сверх  общих  затрат (основных и дополнительных), будет отражать чистый приведенный доход.

      Рассчитаем величину чистого приведенного дохода  по  рассматриваемому предприятию (данные представлены в  таблице  3.1,  норматив  дисконтирования равен 0,06). Его величина складывается из следующих элементов:  qг =  0,035;

qс = 0,01; qo = 0,015.

 Подставив  данные в формулу расчета получим:

ЧПД  =  (0/1,06^0  +   0/1,06^1   +   972317/1,06^2   +   9310305/1,06^3   +

985000/1,06^4+ + 1050000/1,06^5  +  1120000/1,06^6  +  1120000/1,06^7  +

1260000/1,06^8 + +1400000/1,06^9 + 1400000/1,06^10) -  (906781/1,06^0  +

3140000/1,06^1 + +2100500/1,06^2) = 8444191

      Как  видно  из  произведенных  расчетов,  показатель  ЧПД  составляет 8444191. Можно сделать заключение, что предполагаемый приведенный доход предприятия  за  жизненный  цикл  проекта  превысит  понесенные   инвестором вложения  на  величину  этой  суммы.  А  это  означает,  что  будущий  доход предприятия полностью возместит осуществленные  инвестиции  и  в  добавление обеспечит ему чистый доход в указанном размере.

      Этот  показатель, однако имеет  следующий  недостаток:  избранная  для дисконтирования  ставка  процента  (дисконтная  ставка)  принимается  обычно неизменной для всего периода эксплуатации инвестиционного проекта. В  то  же время в будущем периоде в  связи  с  изменением  экономических  условий  эта ставка может изменяться. Однако несмотря на  этот  недостаток,  используемый показатель  признан  в  зарубежной  практике  наиболее  надежным  в  системе показателей оценки эффективности инвестиций.

      Период  окупаемости  является  одним   из   важнейших   и   наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности  инвестиций.  В отличие от используемого  в  нашей  практике  показателя  «срок  окупаемости капитальных вложений», он также базируется не  на  прибыли,  а  на  денежном потоке с приведением  инвестируемых  средств  и  суммы  денежного  потока  к настоящей стоимости. Очень часто  предпринимателя,  не  обладающего  большим денежным капиталом, при решении об инвестировании  волнует  вопрос  о  сроке возвратности вложений.

      Для определения срока окупаемости инвестиций в  рассматриваемом  нами проекте воспользуемся приведенными в таблице 3.1 данными. В результате получим число приближенное к 8,75.  Это  значит, что период окупаемости проекта наступит с 8,75 временного интервала,  что  в пересчете составляет 8 лет и 9 месяцев.

      Таким образом был произведен экономический  анализ  реализованного  на ООО «КОМПАСС» инвестиционного проекта.

 

3. Мероприятия по  повышению эффективности  и привлекательности  инвестиционного  проекта на ООО «КОМПАСС» 

      Оценив  реальные возможности предприятия, а также  рассчитав  основные экономические  показатели,  можно  прийти  к  заключению,  что  предложенный инвестиционный  проект   является   целесообразным. Руководство компании после детального рассмотрения и доработки проекта примет его к реализации.

      Однако, в сложившейся экономической  ситуации,  инвесторы  не  спешат вкладывать средства для реализации подобных проектов. Это связано, в  первую очередь с большим риском невозвращения инвестиций.

      Для  того,  чтобы  инвестор  мог  реально  оценить  целесообразность вложения средств в инвестиционный проект существует рабочая методика  отбора лучшего варианта вложений. В ее  основе  лежит  предварительное  определение привлекательности всех рассматриваемых альтернативных вариантов  по  системе принятых для сравнения следующих международных показателей:

• внутренняя норма доходности проекта;
• чистый приведенный доход;
• рентабельность инвестиций;
• срок окупаемости инвестиций.

      Каждый  альтернативный вариант рассматривается  на  предмет возможного инвестирования, и те проекты, которые прошли предварительный отбор по каким-то соображениям инвестора, включаются в конкурс для экономической оценки  их привлекательности.