Автор работы: Пользователь скрыл имя, 11 Мая 2016 в 02:01, курсовая работа
Цель данного инвестиционного проекта является описание экономической эффективности открытия специализированного магазина, а также организация его деятельности в городе Сочи. Данный объект будет представлять собой официального представителя свемирноизестной фирмы по производству шоколада и шоколадных изделий.
В ходе написания инвестиционного проекта предполагается решить следующие поставленные задачи:
Определить объемы, направления и сроки осуществления инвестиций.
Определить источники финансирования проекта.
, где
CFt – поступления денежных средств (денежный поток) в конце периода t;
I0 – первоначальное вложение средств;
k – ставка дисконтирования.
Если NPV>0, то инвестиционный проект окупается, дает доходность и его следует принять.
Если NPV<0, то инвестиционный проект не окупается и его следует отклонить.
Если NPV=0, то инвестиционный проект окупается, но доходности не дает, то есть возвращаются все вложенные средства.
Для рассматриваемого проекта значение NPV в первые два года реализации проекта является величиной отрицательной и составляет в 2016 году – -291 415 руб., в 2017 году - -67 865
руб. Начиная с 2018 года, NPV начинает принимать положительные значения и составляет – 166 129 руб., в 2019 году – 400 810 руб., в 2020 году – 635 392 руб. Вследствие того, что в 2018-2020 годах значение NPV является положительным, это связано с тем, что в этих годах планируется практически полная загрузка комплекса, а также притоком туристов в данный город. Таким образом, представленный инвестиционный проект окупается, приносит доходность и его следует принять.
Изменение значений NPV по годам представлено на рисунке №5
Рисунок №5.
Динамика NPV в 2011-2016 годах
Расчет чистой текущей стоимости представлен в Приложении 4.
Вторым показателем доходности инвестиционного проекта является внутренняя норма прибыли или IRR (internal rate of return).
Внутренняя норма прибыли – это расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затратам на проект, то есть это расчетная процентная ставка, при которой чистая текущая стоимость равна нулю (NPV=0).
Величина IRR рассчитывается по формуле:
Это уравнение нужно решать относительно k.
Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.
В данном инвестиционном проекте внутренняя норма прибыли (IRR)= 58,37%.
Помимо рассчитанных выше показателей чистой текущей стоимости (NPV) и внутренней нормы прибыли (IRR) для экономической оценки эффективности инвестиционного проекта рассчитываются и другие показатели, такие как рентабельность инвестиций, период окупаемости проекта и другие.
1. Рентабельность инвестиций (profitability index) – это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на 1 рубль инвестиций.
Рентабельность инвестиций PI рассчитывается по следующей формуле:
, где
- первоначальные инвестиции.
- денежные поступления в году t, которые могут быть получены благодаря этим инвестициям.
Значение показателя PI должно быть больше 1. В этом случае инвестиции приемлемы, в ином – нет.
Для данного проекта значение рентабельности инвестиций составляет 2,12. Следовательно, инвестиции в данный объект являются приемлемыми.
2. Период окупаемости
В результате того, что величины денежных поступлений по годам не равны, срок окупаемости проекта рассчитывается нарастающим итогом, то есть как кумулятивная величина.
PP=3+( 553 105,12-( 261 690 + 223 551+ 233 993))/ 234 682= 2,292110
То есть окупаемость проекта составляет около 2,29 года.
3. Определение бухгалтерской
Показатель рентабельности инвестиций, называемый также расчетной нормой прибыли (ARR) или средней нормой прибыли, рассчитывается как отношение среднего дохода фирмы к среднегодовой стоимости инвестиций. Для данного инвестиционного проекта бухгалтерская рентабельность инвестиций (ARR) равна 1,34.
В целом, можно сказать, что инвестиционный проект, который предполагает строительство Магазина – музея «Kinder», имеет достаточно высокую экономическую эффективность.
Инвестиционный риск - вероятность возникновения финансовых потерь, которые выражаются в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности. Существование риска связано с невозможностью с точностью до 100% прогнозировать будущее.
Спектр рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта чрезвычайно широк. Им присущи риски очень широкого круга сфер человеческой деятельности: экономические, политические, технические, юридические, природные, производственные, социальные и другие виды рисков. Любой риск весьма многогранен в своих проявлениях и зачастую представляет собой сложную конструкцию из элементов других рисков.
Таким образом, под риском инвестиционного проекта понимается система факторов, проявляющаяся в виде комплекса рисков (угроз), индивидуальных для каждого участника инвестиционного проекта как в количественном, так и в качественном отношении.
Но все же существуют основные типы рисков, присущие практически всем инвестиционным проектам:
1. маркетинговый риск – состоит в недополучении прибыли в результате снижения объема реализации или цены товара.
2. риск несоблюдения графика и превышение бюджета проекта, которые приводят к увеличению срока окупаемости проекта.
3. общеэкономические риски, которые связаны с внешними по отношению к предприятию факторами, например, риски изменения процентных ставок, усиление или ослабление инфляции, риск увеличения конкуренции в отрасли за сет общего развития экономики.
Оценка рисков производится в ходе планирования проекта и включает качественный и количественный анализ.
Результатом качественного анализа рисков является описание неопределенностей, присущих проекту, причин, которые их вызывают, и как результат, рисков проекта.
Количественный анализ рисков необходим для того, чтобы оценить, каким образом наиболее значимые рисковые факторы могут повлиять на показатели эффективности инвестиционного проекта.
Анализ чувствительности проекта представляет собой стандартный метод количественного анализа, который заключается в изменении значений критических параметров, подстановке их в финансовую модель проекта и расчете показателей эффективности проекта при каждом таком изменении.
Для данного инвестиционного проекта критическими параметрами являются изменение инфляции, изменение загрузки комплекса.
Для проведения анализа чувствительности инвестиционного проекта необходимо рассмотреть как отдельные виды рисков влияют на его экономическую эффективность.
1. Риск изменения цен реализации услуг комплекса.
Цены магазина – музея «Kinder» являются достаточно приемлемыми для посетителей. Их среднегодовой темп роста составляет 20% в год. Риск изменения цен реализации услуг комплекса рассчитывается для такой ситуации, при которой комплексу придется снизить цены для поддержания посещаемости на том же уровне. Это может произойти в том случае, если число конкурентов на рынке в городе будет неуклонно расти. В свою очередь изменение цен на реализуемые комплексом услуги отразится на финансовых показателях работы предприятия, таких как выручка, прибыль, денежный поток.
Изменение цен отразится на показателях экономической эффективности проекта.
Изменение показателей эффективности проекта в зависимости от изменения цен реализации услуг представлено в таблице №5.
Таблица №5.
Изменение показателей эффективности проекта в зависимости от изменения цен реализации услуг.
темп роста |
0% |
10% |
19% |
20% |
21% |
NPV |
308 654,49 |
457 716,51 |
616 226,58 |
635 391,51 |
654 881,64 |
Окупаемость |
2,64 |
2,44 |
2,30 |
2,29 |
2,28 |
рентабельность |
1,56 |
1,83 |
2,11 |
2,15 |
2,18 |
Из таблицы можно сделать следующий вывод: чем больше темп роста цен на оказываемые услуги, тем больше значение NPV, больше значение рентабельности инвестиций и, соответственно, меньше период окупаемости. Конечно, комплексу выгоднее всего увеличивать темп роста цен на 20% в год, но при этом существует вероятность того, что многие потенциальные посетители предпочтут услуги конкурентов, которые расположены дальше от центру города, но реализуют свои услуги по более низким ценам. Если же произойдет такая ситуация, что на данном рынке у комплекса появится множество конкурентов, то при неизменности цен на протяжении всего периода своего функционирования, комплекс все равно будет иметь положительное значение NPV, что означает получение дохода, и срок его окупаемости составит около 2,64 лет.
Влияние изменения цен на значение NPV представлено на следующей рисунке 6.
Рисунок 6
Влияние изменения цен на значение NPV
.
Таким образом, при неизменности цен на протяжении всего срока функционирования комплекса значение NPV составит 308 654,49 при увеличении темпа роста цен на 19% NPV составляет 616 226,58. При прогнозируемом темпе роста цен, равном 20% в год NPV составит 635 391,51.
Темп изменения цен реализации услуг комплексом отражается и на окупаемости проекта. На графике №2 представлено влияние изменения цен на услуги комплекса на период окупаемости проекта.
Рисунок 7
.Влияние изменений роста цен на окупаемость проекта
То есть, с ростом цен на услуги комплекса период окупаемости уменьшается.
Таким образом, влияние изменения цен на услуги комплекса заключается в следующем: чем больше темп роста цен на услуги, тем лучше все показатели экономической эффективности проекта.
2. Изменение загрузки комплекса.
Загрузка комплекса является значимым фактором, изменение которого влияет на экономические показатели работы комплекса и на показатели эффективности самого инвестиционного проекта.
Предполагается, что исходная планируемая загрузка комплекса составляет в среднем 80% в год. При этом значение NPV равно 635 391,51;, срок окупаемости составляет 2,29 года и значение IRR составляет 58,37%. Проведем анализ изменения загрузки комплекса, повышая данный уровень загрузки на 20% и понижая на 30%.
Таблица №6.
Изменение показателей эффективности проекта в зависимости от изменения загрузки комплекса.
загрузка комплекса |
50% |
80% |
100% |
NPV |
204 874 |
635 392 |
947 790 |
окупаемость |
3,50 |
2,29 |
1,54 |
рентабельность |
1,38 |
2,15 |
2,71 |
IRR |
33,67% |
79,94% |
58,37% |
При уменьшении загрузки комплекса до 50% значение NPV составляет 204 874 руб. Соответственно снижаются показатели рентабельности – до 1,38 и увеличивается показатель окупаемости проекта – до 3,50 лет.
При увеличении загрузки комплекса до 100% все показатели проекта существенно улучшаются: NPV достигает значение 947 790 руб, срок окупаемости проекта снижается до 1,54 года, рентабельность инвестиций увеличивается до 2,71.
Влияние изменения загрузки комплекса на значение NPV представлено на рисунке №8, а влияние изменения загрузки комплекса на период окупаемости проекта на рисунке №9.
Рисунок №8
Влияние изменения загрузки на NPV
Рисунок №9
Влияние изменения загрузки на срок окупаемости проекта