Фондовый рынок России и его состояние

Однако роль вторичного рынка этим не ограничивается. Вторичный  рынок обеспечивает ликвидность  ценных бумаг, и тем самым создает  благоприятные условия для их первичного размещения. Возможность  в любой момент превратить ценные бумаги в форму наличных денег  представляет собой обязательное условие  инвестирования средств в ценные бумаги.

Возможность перепродажи - важнейший фактор, учитываемый  инвестором при покупке ценных бумаг  на первичном рынке. Функцией вторичного рынка становится сбалансированность фондового рынка и обеспечение  ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется  незначительным разрывом между ценой  продавца и ценой покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки к сделке.

Традиционной формой вторичного рынка выступает фондовая биржа - организованный, регулярно функционирующий  рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов  финансового рынка, обслуживающий  движение денежных капиталов.

В Российской Федерации  существует несколько различных  торговых систем:

- Московская Межбанковская  Валютная Биржа - ведущая российская  биржа, которая изначально создавалась  для организации операций купли-продажи  валюты, но в середине 90-х гг. начала  проводить операции с ценными  бумагами и даже стала рассчитывать  собственный индекс корпоративных  ценных бумаг.

- Московская Фондовая  Биржа - учреждена 20.02.97 г. как  альтернатива существовавшим ММВБ  и РТС. В ее листинг включено  ограниченное число наиболее  ликвидных ценных бумаг. Имеет  одну особенность: только на  этой бирже осуществляются торги  по акциям ОАО «Газпром».

- Российская Торговая  Система - система электронных  внебиржевых торгов. Это первый  в истории российского фондового  рынка официально признанный  внебиржевой организатор торговли. Создавалась самими участниками  системы для организации внебиржевой  торговли между ними.

Биржи приобрели  универсальный характер, они объединяют практически все основные сегменты финансового рынка. Их доля в обслуживании финансового оборота в настоящее  время составляет в среднем порядка 50-60%.

В настоящее время  из всех инструментов рынка корпоративных  ценных бумаг наиболее развит рынок  акций. Акции в зависимости от их эмитента подразделяются на акции  «первого эшелона» и акции «второго эшелона».

Акции «первого эшелона» - это высоколиквидные акции крупных, в основном промышленно-производственных корпораций и некоторых их дочерних структур. Они включены в листинг  ведущих российских бирж и торговых систем, таких как ММВБ, МФБ, РТС. Среди акций «первого эшелона» отдельно можно выделить так называемые «голубые фишки» - акции предприятий-монополистов, таких как ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России» ОАО «НК «ЛУКойл», ОАО «Норильский Никель», ОАО «Сбербанк» и некоторые другие. Оборот по акциям этих эмитентов составляет большую часть оборота биржи.

Акции «второго эшелона» - это низколиквидные акции некоторых региональных дочерних структур монополистов, а также акции машиностроительных, металлургических, пищеперерабатывающих и других компаний.

Сейчас 27% всего населения  России имеют вложения в ценные бумаги, но роль населения невелика: основные инвесторы - это крупные предприниматели  и брокеры, деятельность которых  непосредственно связана с ценными  бумагами. Другая часть населения - это работники предприятий, получившие акции в процессе приватизации либо в счет задолженности - это пассивные  инвесторы, которые не оказывают  особого влияния на рынок корпоративных  ценных бумаг.

До сих пор, несмотря на определенное движение вперед, рынок не обеспечивает должного финансирования экономики, так как идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице, т.е. преобладает спекулятивный рынок.

Развитию рынка  мешают неустойчивость экономики, высокие  риски, разрыв хозяйственных связей, что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала.

Внутренний финансовый рынок испытывает недостаток ликвидности  по качественным активам, а значительные объемы сделок с российскими активами осуществляются на зарубежных торговых площадках, куда уходит основная доля акций, находящихся в свободном  обращении. Высок уровень нерыночного  инвестиционного риска на финансовом рынке. Недостаточно защищены права  и законные интересы инвесторов. Долгосрочные инвестиционные ресурсы, предложение  которых крайне ограничено, размещаются  на финансовом рынке неэффективно, что в свою очередь является одним  из сдерживающих факторов роста институциональных  инвестиций. Отсюда вытекает необходимость  рационального использования национальных сбережений, формирования эффективного механизма привлечения и перераспределения  капитала в российской экономике, стимулирующего инвестиционную активность, усиливающего позиции страны на мировом рынке  капитала.

По-прежнему определяющее влияние на состояние российского  рынка акций оказывают иностранные  инвесторы. По экспертным оценкам, на них  приходится большая часть оборота  по акциям российских компаний (на зарубежных рынках - почти полностью, на российских площадках - до половины). В ближайшие годы важнейшими задачами регулирующих органов станут поддержание стабильности на фондовом рынке, предотвращение чрезмерного размаха колебаний, ограничение интересов спекулянтов за счет повышения информативности цен и прозрачности рынка, снижение для корпораций (прежде всего с госучастием) долговых рисков, в первую очередь зарубежных, создание страховочной системы для смягчения возможных кризисных явлений на российском рынке в случае мировых экономических потрясений.

Исследование теоретических  аспектов организации современного фондового рынка позволяет сделать  ряд выводов:

Во-первых, фондовый рынок является составной частью финансовой системы государства, в  связи с чем любые изменения в нем затрагивают интересы миллионов участников рынка. По степени развития фондового рынка можно судить о состоянии экономики страны. Это предъявляет особые требования к механизму регулирования и функционирования рынка, обладающего рядом функций, основной из них заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.

Во-вторых, процесс  формирования фондового рынка в 90-х годах предопределил современное  отношение граждан к нему, что  проявляется в недоверии и  относительно низкой доле участия физических лиц.

В-третьих, фондовый рынок представляет собой не окончательно сформированную, а постоянно развивающуюся  структуру. Это означает, что регулирование  должно быть максимально гибким и  динамичным, наиболее адекватно отражающим происходящие изменения, сохраняющим  при этом предсказуемость и соответствие общему стратегическому направлению  развития рыночных отношений.

2. Анализ состояния  и структура российского  фондового рынка  (на примере ЗАО  «ММВБ»)

2.1 Общая характеристика  деятельности

Группа ММВБ является инфраструктурной основой российского  финансового рынка, предоставляющей  его российским и иностранным  участникам услуги по организации электронной  торговли, клирингу, осуществлению  расчетов по сделкам, депозитарные и информационные услуги. В рамках Группы ММВБ функционируют ключевые сегменты финансового рынка: валютный рынок, рынок государственных ценных бумаг, фондовый рынок, срочный и товарный рынки.

По совокупному  объему торгов ММВБ является крупнейшей биржей в России, странах СНГ и  Восточной Европы, а также является аффилированным членом Всемирной федерации  бирж (World Federation of Exchanges) -- крупнейшей ассоциации, объединяющей более 100 бирж мира.

Головная компания Группы ММВБ -- ЗАО «ММВБ» -- учреждена  в 1992 году также в Группу входят фондовая биржа ММВБ, национальная товарная биржа, расчетная палата ММВБ, национальный депозитарный центр, национальный клиринговый  центр, региональные биржевые центры, региональные биржи и расчетные  центры, а также другие компании .

Деятельность Группы ММВБ осуществляется на основании следующих  лицензий:

* лицензия ЦБ РФ  № ВБ-01/92 от 15 июля 1992 на организацию  операций по купле и продаже  иностранной валюты за рубли  и проведение расчетов по заключенным  сделкам;

* лицензии Федеральной  комиссии по ценным бумагам  № 077-05870-000001 от 26 февраля 2002 года  на осуществление деятельности  по организации торговли на  рынке ценных бумаг (фондовый  рынок);

* лицензии Федеральной  комиссии по ценным бумагам  № 077-05869-000010 от 26 февраля 2002 на  осуществление клиринговой деятельности (фондовый рынок);

* лицензии Комиссии  по товарным биржам при Министерстве  Российской Федерации по антимонопольной  политике № 105 от 17 марта 2000 на  организацию биржевой торговли  на территории Российской Федерации  по секции стандартные контракты  (срочный рынок).

Зарегистрированный  офис Биржи располагается по адресу: Российская Федерация, г. Москва, Большой  Кисловский переулок, дом 13.

Сегодня Группа ММВБ - это:

 лидирующая российская  биржевая площадка на рынке  акций, корпоративного, субфедерального  и муниципального долга. Доля  фондовой биржи ММВБ в 2009 году составила:

- на российском  биржевом рынке акций -- 98%, с  учетом внебиржевого сегмента -- 65%;

- в биржевом объеме  торгов акциями российских эмитентов  и депозитарными расписками на  них на российских и зарубежных  биржах -- 63%;

- в общем обороте  российского биржевого рынка корпоративных и региональных облигаций -- 99%

 центр курсообразования российской национальной валюты - единственная российская биржа, на которой проходят валютные торги. По итогам торгов на ММВБ ЦБРФ устанавливает официальный курс рубля к доллару США кроме того, в 2008 году более 16% всего объема межбанковских валютных сделок было заключено на ММВБ;

системообразующее звено национальной инфраструктуры рынка государственных ценных бумаг  и денежного рынка - весь рынок  облигаций внутреннего государственного долга сосредоточен на ММВБ;

 лидирующая в  мире биржевая площадка на  рынке фьючерсов на курс рубль-доллар;

 современная электронная  торговая система (в декабре  2008 года Группа ММВБ по количеству  сделок заняла 15-е место в мире);

 развитая сеть  региональных биржевых центров  и представительств: ЗАО «РЦБ ММВБ-Юг» (Ростов-на-Дону), ЗАО «РЦБ ММВБ-Поволжье» (Нижний Новгород), ЗАО «РЦБ ММВБ-Дальний Восток» (Владивосток), ЗАО «РЦБ ММВБ-Урал» (Екатеринбург), представительство в Краснодаре торги проходят в одной торговой системе (единый экран, единая книга заявок).

Основным индикатором  российского фондового рынка  является Индекс ММВБ, рассчитываемый с 1997 года и включающий 30 наиболее ликвидных  акций крупнейших и динамично  развивающихся российских эмитентов, представляющих основные секторы экономики. В 2008 году в рамках развития семейства  фондовых индексов Фондовая биржа ММВБ приступила к расчету нового индекса  компаний финансово-банковской отрасли MICEX FNL, который дополнил группу отраслевых индексов (MICEX O&G, MICEX PWR, MICEX TLC, MICEX M&M, MICEX MNF).

Индикаторами рынка  облигаций являются индекс муниципальных  облигаций MICEX MBI и индекс корпоративных  облигаций MICEX CBI.

В настоящее время  Фондовая биржа как стратегический инфраструктурный институт стремится  занять достойное место в практической реализации глобальной задачи развития конкурентоспособного финансового  рынка России и формирования международного финансового центра. 

Семейство фондовых индексов ММВБ признано российскими  и иностранными инвесторами. Страницы с индексами ММВБ есть на терминалах мировых информационных агентств: Reuters, Bloomberg, Telerate. Индекс ММВБ публикуется в газетах Financial Times, РБК-Daily и Бизнес-FM, а также на сайтах rbc.ru, quote.ru, mfd.ru и finmarket.ru.  

Группа ММВБ предоставляет  услуги многостороннего клиринга на биржевых рынках, а также простого клиринга на фондовом рынке, роль центрального контрагента на биржевом валютном рынке  исполняет специализированная клиринговая  организация (НКЦ).

2.2 Анализ финансового  состояния ЗАО  «ММВБ»

Рис. 1 Структура активов организации на 31 декабря 2009 года.

Рост величины активов  организации связан, в основном, с ростом следующих позиций актива баланса:

-долгосрочные финансовые вложения - 44,1% (или 2 918 139 тыс. руб.)

- денежные средства - 42,5% тыс. руб. (или 2 813 151тыс.руб)

- краткосрочные финансовые вложения - 9,7% (или 643 260 тыс. руб.).

Одновременно, в пассиве  баланса наибольший прирост наблюдается  по строкам:

- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - 64%. ( или 4 172 482 тыс. руб.)

- кредиторская задолженность: прочие кредиторы - 32,4% ( или 2 116 279 тыс. руб.)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно  выделить "дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются  в течение 12 месяцев после отчетной даты) " в активе и "добавочный капитал" в пассиве (-123 204 тыс. руб. и -2 930 тыс. руб. соответственно).