Фондовая биржа и ее роль в рыночной экономике

     Таким образом, появление фондовых бирж в структуре экономики страны продиктовано процессами перераспределения собственности, углубления товарно-денежных отношений, движением капитала в расширяющейся сфере обращения.

     Присутствие фондовых бирж в структуре экономики связано с проявлением экономических отношений, складывающихся в процессе производства, распределения, обмена и потребления. Основу этих отношений образуют отношения собственности на имущество, на средства производства. Они характеризуют форму присвоения материальных благ, способ соединения непосредственно производителей со средствами производства. В условиях рыночной ориентации определяет суть экономических отношений, обуславливает взаимодействие собственников со средствами производства и произведенным продуктом.

     В системе экономических отношений фондовые биржи, являясь организаторами торговли на фондовом рынке, предоставляют услуги, связанные с переходом собственности.

     Фондовая биржа в системе экономических отношений на стадии производства способствует развитию производительных сил: путем содействия созданию новых отраслей производства, их техническому перевооружению, представлению возможностей для быстрейшего освоения научных идей, прогрессивной техники и продукции, условий для формирования инвестиционной базы.

     Отношения, складывающиеся в сфере распределения, позволяют фондовой бирже через механизм биржевых торгов участвовать в распределении средств производства. Однако ее участие не столь очевидно, как на стадии производства, и тем не менее, фондовая биржа влияет на экономические отношения распределения, хотя и опосредовано. В этом случае инструментов выступает капитал, а поскольку распределить можно только то, что произведено, то потенциальные возможности капитала используются в целях осуществления движения товарно-материальных ценностей в сфере обмена.

     Экономические отношения, складывающиеся в сфере обмена, позволяют фондовой бирже создавать условия для продвижения товара как в сфере производства, так и в сфере обращения на основе разделения труда, обмена его результатами и продуктами.

     Экономические отношения сферы потребления позволяют фондовой бирже посредством биржевых услуг торгового обслуживания в полной мере способствовать согласованности в действиях участников фондового рынка в процессе и по поводу потребления³.

     Важно отметить, что фондовая биржа, оказывающая влияние на процессы, протекающие в сферах производства, распределения, обмена, потребления, проявляет себя не только как организатор участия в них юридических и физических лиц, но и как хозяйствующий субъект, исполняя роль полноправного партнера экономических отношений путем предоставления биржевых услуг участникам фондового рынка.  

     1.3.Ценные бумаги.

     Большая часть совершаемых на фондовой бирже операций имеет непроизводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение стоимости из одних рук в другие. Существует лишь одна операция самой фондовой биржи - это размещение новых ценных бумаг.

     Ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Ценная бумага - это воплощение абстрактного имущественного права, которое может передаваться от одного лица к другому посредством передачи самой ценной бумаги.

     Чтобы считаться ценной бумагой, денежный документ должен признаваться в качестве такового в законодательстве данного государства. В Гражданском Кодексе Российской Федерации дается такое определение ценных бумаг: «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдение установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении»⁴.

     Главное свойство ценной бумаги, привлекающее ее покупателей - это способность приносить доход. Доход может быть как инвестиционным (доходом от простого владения ценными бумагами, который относительно стабилен), так и спекулятивным (от владения ценной бумагой, цена которую возросла больше ожидаемой).

     Ценные бумаги выпускаются государством, частным сектором, иностранными субъектами. Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства правительства, одни из самых надежных в современном мире. Государство выпускает ценные бумаги для привлечения средств для строительства крупных объектов, погашения дефицита федерального бюджета, финансирования военных кампаний. Среди разновидностей важнейшими являются казначейские векселя, обязательства и облигации.

     Рассмотрим основные виды ценных бумаг.

     Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая собой право ее владельца на получение прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Она свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал общества. Акция - это бессрочная ценная бумага, то есть обращается на рынке в течение всего времени, пока существует выпустившее ее акционерное общество (рис.1).

     Облигация - это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, то есть предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигациям эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями.

     Вексель - обязательство векселедателя уплатить по истечении определенного срока конкретную сумму векселедержателю.

     Депозитный сертификат - это финансовый документ, который удостоверяет факт депонирования денежных средств и право вкладчика на получение депозита и процентов по нему, причем существуют как срочные сертификаты, так и сертификаты до востребования. В основном депозитные 
 

            

     Рис.1. Ценные бумаги.

     сертификаты выпускаются кредитными учреждениями⁵.

     Фондовая биржа это элитный рынок, на который допускаются только крупные, хорошо зарекомендовавшие себя компании, удовлетворяющие довольно жестким требованиям, предъявляемым биржей. Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок. Операции на ней имеют право совершать только профессиональные участники. Листинг - это процедура включения акций какой-либо компании в торговлю на данной бирже. Биржа предъявляет определенные требования к предприятиям, чьи ценные бумаги покупаются и продаются на данной бирже. Бумаги, допущенные к обращению на бирже, проходят аудиторский контроль биржи на основе изучения документации за последние пять лет. Ценные бумаги, зарегистрированные на бирже, имею обычно более высокую котировку. Котировка ценных бумаг - это установление их курса. Курс ценной бумаги находится в прямой зависимости от дохода на эту ценную бумагу и в обратной от банковского процента. К преимуществам, которые получает компания, чьи акции допускаются к котировке, можно отнести повышение уровня ликвидности их ценных бумаг, увеличение стабильности цен на них, также компания получает большую известность и популярность среди лиц, занятых в сфере инвестиций.  

2. Механизм работы.

2.1. Участники фондовой биржи.

     Говоря о механизме работы фондовой биржи, нельзя не упомянуть о ее участниках.

     Дилеры - профессиональные участники фондовой биржи, к которым относятся банки и инвестиционные компании, которые занимаются торговлей ценными бумагами. Они ведут дела от своего имени, за свои деньги и не занимаются посредническими операциями. Сделки они заключают с клиентами, брокерами и между собой. На разнице курсов продавца и покупателя, а так же на изменении курсов ценных бумаг и валют они получают свою прибыль.

     Брокеры (англ.broker) - по российскому законодательству посредник на рынке ценных бумаг, выполняющий функцию купле-продажи ценных бумаг (биржевого товара) от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента. Брокер обычно осуществляет свою деятельность на основе агентского договора, договора комиссии или поручения. В роли брокера могут выступать брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры. Брокеры заключают сделки, как правило, по поручению и за счет клиентов, а также могут действовать и от своего имени, но по поручению и за счет доверителей (покупателей или продавцов). За посредничество между покупателями и продавцами ценных бумаг брокеры получают определенную плату или комиссионные по соглашению сторон или в соответствии с устанавливаемой биржевым комитетом таксой.

     Работа брокера проста: клиент отдает ему приказ о продаже или покупке ценных бумаг, а брокер размещает эту заявку на рынке, на котором ищется встречная заявка, после чего обе они выполняются. В обязательства брокера входит добросовестное и четкое исполнение поручений клиентов. Наиболее часто встречающиеся брокерские поручения:

     - «все или любую часть» - приказ выполнить заказ на всю сумму или частично по своему усмотрению, но всегда в пределах указанного клиентом лимита;

     - «все или ничего» - приказ с условием, согласно которому заказ должен быть выполнен целиком по обусловленной цене;

     - «в течение дня» - биржевой приказ на покупку или продажу товара по определенной цене в течение только одного дня, в случае невыполнения приказа он автоматически аннулируется;

     - «к закрытию» - приказ совершить сделку перед самым закрытием биржи;

     - «купить с потрохами» - поручение о покупке ценных бумаг и уплате наличными в полном размере;

     - «наилучшим образом» - поручение о немедленной продаже или покупке на наилучшей достижимой цене;

     - «откупить маржу» - поручение о покупке ближайшего по сроку фьючерского контракта и продаже контракта на определенный срок;

     - «покупать с минимальным доходом» - поручение брокера о покупке ценных бумаг с очень небольшой или адекватной издержкам маржей;

     - «по данной цене или лучше» - поручение о покупке или продаже по обусловленной или лучшей цене;

     - «по обусловленной ставке» - поручение о покупке или продаже в случае, когда цены достигнут определенного уровня;

     - «пока не будет исполнен» - приказ о покупке или продаже, действующий до тех пор, пока приказ не будет исполнен или до его отмены заказчиком;

     - «стоп-лимит» - приказ о покупке ценных бумаг по определенному курсу; после достижения оговоренного уровня цены стоп-лимит действуют как приказ, ограниченный условиями;

     - «стоп-приказ» - приказ брокеру произвести покупку или продажу в случае, когда цена достигнет определенного уровня.

     Доход брокеров - это комиссионные за посредническую деятельность, которые они получают при совершении операций с ценными бумагами. От объема сделки зависит сумма, которую получит брокер в качестве вознаграждения. На данный момент основной объем посреднических операций совершается крупными брокерскими компаниями, имеющими большую сеть филиалов и связи с банковскими учреждениями⁶.