Финансовые коэффициенты и финансовые пропорции, используемые в отчетности

      ДС - денежные средства;

      ЦБ – легко реализуемые ценные бумаги;

      ЧДЗ - чистая дебиторская задолженность;

      МПЗ - материально-производственные запасы.

      Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) отражает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года. Согласно общепринятым стандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от 1 до 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется перед угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. При анализе коэффициента особое внимание обращается на его динамику.

      Частным показателем коэффициента текущей  ликвидности является коэффициент срочной ликвидности (КСЛ), раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (т.е. без учета материально-производственных запасов) к краткосрочным обязательствам. Необходимость расчета этого показателя вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова, и если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником погашения текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели непосредственно после их реализации, что предполагает не только наличие покупателя, но и наличие у покупателя денежных средств.

      Оценка  срочной ликвидности для российских предприятий еще более усложняется. Как следует из приведенной выше формулы, к наиболее ликвидным активам  относятся не только денежные средства, но и краткосрочные ценные бумаги и чистая дебиторская задолженность. В условиях развитой рыночной экономики такой подход вполне оправдан: краткосрочные ценные бумаги по определению являются высоколиквидными средствами; дебиторская задолженность оценивается за вычетом потенциальных сомнительных долгов.

      Кроме того, предприятие в развитой рыночной экономике имеет целый ряд  законодательно регламентированных возможностей, с помощью которых оно может  взыскать долги со своего клиента. Эти  условия в настоящий момент отсутствуют на переходном этапе экономики России. Поэтому вызывает сомнение целесообразность оценки ликвидности российских предприятий посредством коэффициентов текущей и срочной ликвидности, особенно в тех случаях, когда это не сопровождается подробным анализом показателей, участвующих в расчетах. Представляется, что в большинстве случаев наиболее надежной оценкой является оценка ликвидности только по показателю денежных средств.

      Необходимо  отметить также, что при расчете  показателей ликвидности в западных странах учитывается показатель "Расходы будущих периодов", который в России исключается из расчета ликвидности.

      Для расчета показателя срочной ликвидности  может применяться также другая формула расчета, согласно которой числитель равен разнице между оборотными средствами и материально-производственными запасами.

      Большое значение в ходе анализа ликвидности  предприятия имеет изучение чистых оборотных средств (ЧОС). Помимо общей их суммы, изменений за период и причин этих изменений, может быть также рассчитан коэффициент, характеризующий долю чистых оборотных средств КЧОС, связанных в нереализованных материально-производственных запасах. Искомый коэффициент рассчитывается как частное от деления материально-производственных запасов на чистые оборотные средства.

      ЧОС - чистые оборотные средства

      Формула для вычисления:

      ЧОС = ОС - КО

      КЧОС = МПЗ / ЧОС

      Коэффициенты  деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этим показателям относятся различные показатели оборачиваемости. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

      Первая  группа показателей — это так  называемые коэффициенты общей оборачиваемости капитала, дающие наиболее обобщенное представление о хозяйственной активности предприятия.

      ОА  - оборачиваемость активов

      Формула для вычисления:

      ОА = ОРА / ГСА

      Обозначения:

      ОРА - объем реализации активов;

      ГСА - среднегодовая стоимость активов.

      Оборачиваемость активов (ОА) представляет собой отношение суммы продаж ко всему итогу средств, характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов независимо от источников их привлечения, т.е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот показатель варьирует в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

      При составлении данного показателя для разных компании или для одной  компании за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Например, если на одном предприятии  необоротные активы оценены с учетом амортизации, начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другом использовался метод ускоренной амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше, однако лишь в силу различий в методах бухгалтерского учета. Более того, этот показатель при прочих равных условиях будет тем выше, чем изношеннее необоротные средства предприятия.

      Отмеченные  обстоятельства лишний раз указывают  на ограниченность анализа с использованием финансовых коэффициентов и на необходимость более тщательного подхода к анализу финансового положения фирмы.

      Для более конкретных выводов об оборачиваемости  средств компании необходимо рассмотрение частных показателей оборачиваемости.

      ОДЗ - оборачиваемость дебиторской задолженности

      Формула для вычисления:

      ОДЗ = ОРК / ГЧДЗ

      Обозначения:

      ОРК - объем реализации в кредит;

      ГЧДЗ - среднегодовая стоимость чистой дебиторской задолженности.

      ОМПЗ - оборачиваемость материально-производственных запасов

      Формула для вычисления:

      ОМПЗ = СРП / ГМПЗ

      Обозначения:

      СРП - себестоимость реализованной продукции;

      ГМПЗ - среднегодовая стоимость материально-производственных запасов;

      ОМНА - оборачиваемость материальных необоротных активов.

      Формула для вычисления:

      ОМНА = ОР / ГМНА

      Обозначения:

      ОР - объем реализации;

      ГМНА - среднегодовая стоимость материальных необоротных активов;

      ОСО - оборачиваемость счетов к оплате.

      Формула для вычисления:

      ОСО = СРП / ГСО

      Обозначения:

      ГСО - среднегодовая стоимость счетов к оплате;

      ПОЦ - продолжительность операционного цикла.

      Формула для вычисления:

      ПОЦ = ОДЗ + ОМПЗ (в днях)

      ОК  - оборачиваемость собственного капитала

      Формула для вычисления:

      ОК = ОР / ГССК

      Обозначения:

    ОР - объем реализации;

    ГССК - среднегодовая стоимость собственного капитала.

      Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности (ОДЗ) отражает, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета к получению) превращалась в денежные средства в течение года. Поскольку объем реализации в кредит редко отражается в отчетности, то, как правило, в числителе используется показатель реализованной продукции.

      Несмотря  на то, что для анализа данного  коэффициента не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно  сопоставлять с коэффициентом оборачиваемости  кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям. Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности отражает, сколько требуется оборотов для компании для оплаты выставленных ей счетов и векселей.

      Показатели  оборачиваемости дебиторской и  кредиторской задолженности можно  рассчитать также в днях. Для этого  необходимо количество дней в году (используется как 360, так и 365 дней) разделить на рассмотренные нами показатели.

      Важным показателем является также показатель оборачиваемости материально-производственных запасов (ОМПЗ), который отражает скорость реализации этих запасов. В целом чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение компании (при прочих равных условиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии большой степени задолженности у компании. В этом случае давление кредиторов может ощущаться прежде, чем можно что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

      Следует отметить, что в некоторых случаях  увеличение оборачиваемости запасов  может отражать негативные явления  в деятельности предприятия, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной  прибылью или вообще без прибыли.

      Показатель  оборачиваемости запасов также  может быть выражен в днях: в  этом случае он показывает сколько  дней требуется для продажи (без  оплаты) материально-производственных запасов.

      Помимо  рассмотренных показателей могут  быть рассчитаны показатели оборачиваемости материальных необоротных активов, оборачиваемости собственного капитала и некоторые показатели, характеризующие эффективность использования рабочей силы.

      Показатель оборачиваемости материальных необоротных активов (ОМНА) рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимость материальных необоротных активов. Этот показатель называется также показателем фондоотдачи. Повышение коэффициента отдачи помимо увеличения объема реализованной продукции может быть достигнуто, как за счет относительно невысокого удельного веса материальных необоротных активов, так и за счет их более высокого технического уровня. Разумеется, величина этого коэффициента сильно колеблется в зависимости от особенностей отрасли и ее капиталоемкости. Общие закономерности здесь таковы, что чем выше коэффициент, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий коэффициент свидетельствует либо о недостаточном объеме продаж, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

      Показатель оборачиваемости собственного капитала (ОК) рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стоимость собственного капитала. Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостатки; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует акционер. Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда больше участвуют в деле кредиторы, чем собственники компании. В этом случае увеличивается отношение обязательств к собственному капиталу, а также риск кредиторов, и компания может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов или с общей тенденцией снижения цен. Низкий коэффициент означает бездействие части собственных средств. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник доходов.