Диагностика вероятности банкротства

ter">   , где

- коэффициент обеспеченности  собственными средствами (нормативное значение );

- коэффициент текущей ликвидности  ;

- интенсивность оборота авансируемого  капитала, характеризующая объем  реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия ;

- коэффициент менеджмента, рассчитываемый  как отношение прибыли от реализации  к выручке;

- рентабельность собственного капитала .

Z = 2 * 0,59 + 0,1 * 2,44 + 0,08 * 2,79 + 0,45 * 0,10 + 0,85 =  2,54 

         При полном соответствии значений  финансовых коэффициентов минимальным  нормативным уровням индекс Z равен 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

         Отечественные экономисты (А.И. Ковалев,  В.П. Привалов) предлагают следующий  перечень неформализованных критериев  для прогнозирования банкротства  предприятия: неудовлетворительная структура имущества, в первую очередь активов; замедление оборачиваемости средств предприятия; сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов; тенденция к вытеснению в составе обязательств дешевых заемных средств дорогостоящими и их неэффективное размещение в активе; наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств предприятия; значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки; тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов; устойчивое падение значений коэффициентов ликвидности; нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств; убытки, отражаемые в бухгалтерском балансе; состояние бухгалтерского учета на предприятии.

       В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используется факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др.,разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. Наибольшую известность получила модель Альтмана:

Z = 0,717х₁+0,847х₂+3,107х₃+0,42х₄+0,995х₅         (3.1)

Константа сравнения 1,23. Если значение Z<1,23,то это признак большой вероятности банкротства, тогда как значение Z>1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

        Для нашего предприятия модель  будет выглядить следующим образом:

Z=0,717*0,497+0,847*0,251+3,107*0,345+0,42*1,365+0,995*3,849=6,044

Величина Z больше 1,23,значит вероятность банкротства малая.

    Дискриминантная модель, разработанная Лис для  Великобритании, получила следующее  выражение:

    Z=0,063х₁+0,092х₂+0,057х₃+0,001х₄

    Здесь предельное значение равняется 0,037. По модели Лиса величина Z-счета для анализируемого предприятия :

    Z=0,063*0,315+0,092*0,371+0,057*0,251+0,001*1,365=0,069

Величина Z больше 0,0387, значит вероятность банкротства малая.

       Таффлер разработал следующую  модель:

Z=0,53х₁+0,13х₂+0,18х₃+0,16х_4,

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

    По  данной модели анализируемое предприятие  выглядит следующим образом:

    Z=0,53*1,073+0,13*2,437+0,18*0,345+0,16*3,846=1,563.

    Однако  следует отметить, что использование  таких моделей требует больших  предосторожностей. Тестирование этой модели показало, что они не в  полной мере подходят для оценки риска  банкротства наших субъектов  хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе.  

3.3 Пути финансового оздоровления предприятия 

    ОАО «Туймазинский завод автобетоновозов» является прибыльной организацией, имеющей по проведенному анализу низкую степень банкротства.

    Несмотря  на то что неплатежеспособность предприятия  может быть устранена в течение  короткого периода за счет осуществления  продажи ряда активов, реструктуризации задолженности и прочих оперативных мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.

    Таким образом, целью реализации мероприятий  на данном этапе является обеспечение  устойчивого финансового положения  предприятия в среднесрочной перспективе.

    Для этого возможно применить следующие меры:

- снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности;  
-    оптимизация численности работников;

-     конвертация долгов в уставной капитал;

-     авансирование со стороны заказчиков;

-    другие меры.

        Снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности возможно путем сокращения (вплоть до полного прекращения) непроизводственных расходов, то есть таких расходов, которые в соответствии с принятыми на предприятии внутренними документами не могут быть отнесены на себестоимость продукции или на издержки обращения.  
         Снижение затрат возможно путем остановки нерентабельных производств. Это необходимо произвести в обязательном порядке.  
        Также необходимо вывести из состава предприятия затратных объектов и перейти к покупке товаров и услуг, производимых на стороне путем учреждения дочерних обществ. Это позволит снять затраты предприятия на объекты, которые пока не удалось продать.

             Оптимизация численности работников в период кризиса становится одной из главных задач. Сокращение работников должно производиться только на основе совершенствования организации труда и не может происходить одновременно. Также предприятие должно проанализировать возможность снижения фонда оплаты труда без сокращения численности работников.  
      Выкуп долговых обязательств с дисконтом - одна из наиболее продуктивных мер финансового оздоровления. Кризисное состояние предприятия обесценивает его кредиторскую задолженность. Поэтому и возникает возможность выкупить их со значительным дисконтом.  
Конвертация долговых обязательств может быть осуществлена как путем расширения уставного фонда (при отсутствии формальных ограничений), так и через уступку собственниками предприятия части своей доли (пакета акций).  
           ОАО «Туймазинский завод автобетоновозов» является крупным предприятием. Общество сотрудничает как с российскими, так и иностранными предприятиями, которые заинтересованы в нормальной работе предприятия.  Своевременное и надлежащее авансирование со стороны заказчиков является важным фактором восстановления финансовой устойчивости предприятия. Авансирование выгодно для предприятия, т.к. снижается дебиторская задолжность, увеличивается скорость оборачиваемости капитала.

    Проведем  расчет экономической эффективности  авансирования со стороны заказчиков. Просто так, без никаких льгот, другие предприятия не будут выдавать авансы. Со стороны ОАО «Туймазинский завод автобетоновозов» может поступить предложение к предприятиям, которые готовы выдавать авансы, о предоставлении скидок на всю сумму покупки.

    Например, предоставили скидку заказчику в  размере 4%. За счет авансирования со стороны заказчика дебиторская  задолжность снизилась на 10%.

Данные  за 2008 год: выручка – 2665629 руб., себестоимость  – 2 217 398 руб., дебиторская задолжность – 229 301руб.

    Сумма заказа 100000 руб.

    Предоставили  аванс 100000 руб. * 10% = 10000 руб.

    Скидка = 100000 * 4% =4000 руб.

    Период  оборачиваемости = (Дебиторская задолжность * 365) / выручку от реализации.

    Период  оборачиваемости 1 = (229 301* 360)/2665629 =30,97

    Период  оборачиваемости 2 = ((229 301 – 10000) * 360)/(2 665 629 – 4000) = 29,66

    29,66-30,97=-1,31

    Экономическая эффективность в результате ускорения  оборачиваемости дебиторской задолжености выражается относительно высвобождения  средств из оборота в связи с ускорением оборота, а также в увеличении выручки и прибыли.

    Сумма высвобожденных средств из оборота  всвязи с ускорением оборота определяется по формуле:

    Э = В/Д_п * П_об.,

где  Э – сумма высвобожденных средств  из оборота,

    В – выручка от реализации,

    Д_п – дни в периоде (360),

    П_об – изменение в обороте.

    Э = (2665629/360) * 1,31= 9699,93 руб.

    В связи с ускорением оборачиваемости  дебиторской задолжности на 1,31 дня  высвободилось из оборота 9699,93 руб.

    Долгосрочные  меры для обеспечения финансового равновесия предприятия. Основной целью финансового оздоровления предприятия является полная его реабилитация, то есть создание такой ситуации, при которой предприятие становится нормально хозяйствующим субъектом экономики.  
       Если оперативные и локальные меры направлены на устранение неплатежеспособности и восстановление финансовой устойчивости предприятия путем реализация активов и снижения затрат, то долгосрочные мероприятия направлены на обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Целью таких мер является обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в долгосрочной перспективе, а именно создание оптимальной структуры баланса и финансовых результатов, устойчивости финансовой системы предприятия к неблагоприятным внешним воздействиям.

    Основными задачами на данном этапе являются:  
1) повышение конкурентных свойств продукции (работ, услуг);

2) увеличение  денежной составляющей в расчетах;

3) увеличение  оборачиваемости активов. 

          Исходя из этого, к основным долгосрочным мерам финансового оздоровления следует отнести маркетинг и инвестирование.  
Основным направлением маркетинга предприятия, находящегося в состоянии финансового кризиса, является превращение потребностей потребителя в доходы предприятия.

       Создание системы маркетинга на предприятии включает в себя два этапа:  
1)Исследование рынка

2)Организация  маркетинга .     

        Исследование рынка происходит по параметрам: оценка клиентов (покупателей) по каждой группе предлагаемых на рынке товаров (работ, услуг) предприятия (группы клиентов), факторы, влияющие на их потребительские предпочтения, пожелания по улучшению предлагаемых товаров; потенциал рынка (объем спроса, тенденции, потенциал роста).  
Организация маркетинга состоит из следующих работ:  
1) разработка стратегии маркетинга - последовательного ряда действий, направленных на осуществление маркетинга товаров (работ, услуг);  
2) создание правил, процессов и структур, обеспечивающих реализацию маркетинговой стратегии.

        В соответствии с этой целью в состав функций маркетинга входят следующие задачи:

1. анализ состояния и прогнозирование развития рынка;

2) организация  продажи продукции (товаров, работ,  услуг) предприятия;  
3) развитие рынка, привлечение новых покупателей, изучение потребностей в иных типах продукции (работ, услуг, товаров) со стороны предприятия;  
4) организация эффективной обратной связи от потребителей к производителю, включая рассмотрение претензий клиентов (покупателей).  
        Для успешной работы предприятие должно иметь возможность в случае необходимости быстро и недорого привлечь капитал, как любой другой ресурс, требуемый для развития бизнеса.

         Привлекая инвестиции, предприятие должно отчетливо представлять себе, что инвесторы - это довольно широкий круг субъектов рынка, имеющих различные цели, приоритеты, принципы принятия инвестиционных решений и отношение к рискам.

       Принципиально инвестиции можно разделить на финансовые и стратегические.  
         Стратегические инвесторы - это, обычно, крупные транснациональные корпорации, специализирующиеся в определенных отраслях промышленности или видах деятельности и являющиеся лидерами в своих секторах. Объектами инвестиций таких компаний являются акции предприятий, действующих в аналогичных или смежных отраслях. Привлекательными чертами таких инвесторов являются: наличие многолетнего опыта работы в конкретной области, использование передовых ноу-хау и методов управления. Минусом таких инвестиций является установление максимального контроля над предприятием, в которое вкладываются средства. Также в случае неблагоприятного развития событий предприятие может быть закрыто в рамках программы сокращения затрат. Финансовые инвесторы - это инвестиционные компании и фонды, которые оказывают минимальное влияние на производственную деятельность предприятия. Главная цель финансового инвестора - интенсивный рост стоимости бизнеса объекта инвестиций, что обеспечит общий положительный результат деятельности фонда в отчетный финансовый период, так как общая стоимость портфеля фонда есть стоимость входящих в него бизнесов. Таким образом, финансовый инвестор максимально заинтересован именно в высокой рентабельности и укреплении рыночных позиций предприятий.