НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

АКАДЕМИЯ  УПРАВЛЕНИЯ «ТИСБИ» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по  дисциплине: Производные финансовые инструменты 

    тема: Депозитарные расписки - новые возможности

    привлечения капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Студент: Хожикулов Дмитрий Гуломович

Специальность: Рынок ценных бумаг и

 финансовый  инжиниринг

Группа  Э-077

Научный руководитель:

Маслова Людмила Николаевна 
 
 
 

Казань

2011

СОДЕРЖАНИЕ 
 

Введение 3

1.Депозитарные расписки: основные положения 5

       1.1.Характеристика Депозитарных Расписок 5

       1.2. Этапы выпуска Депозитарных  Расписок 8

       1.3. Депозитарные Расписки и законодательство                                   10               

2.Инструментарий  привлечения инвестиционных средств                   14                   

       2.1.Инвестиционные предпочтения  в США    14 

       2.2.Преимущества и недостатки фондовых

             инструментов для Российских  компаний 16

       2.3.Виды Депозитарных расписок 17

3.Рыночные возможности для Российских компаний 20

       3.1.Новые рыночные возможности                                                           20                    

       3.2.Диверсификайия портфеля инвестиций и

           снижение его риска  22

       3.3.Возможные риски  25

Заключение  27

Список  используемой литературы  29 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

 

     Российские корпорации в настоящее время как никогда нуждаются в финансировании. Растущая экономика и все возрастающие рыночные возможности требуют значительных инвестиций, как в капитальные вложения, так и в оборотный капитал. Более того, конкуренция на мировых рынках, да и на внутреннем рынке, подразумевает не только высокое качество производимой продукции, но и ускоренный цикл внедрения нововведений, и конкурентную себестоимость. Все это означает неминуемо крупные инвестиционные вложения и ускоренный рост производительности.

     Исследование  механизмов выпуска, обращения и  описание основ регулирования производных  ценных бумаг на примере Американских Депозитарных Расписок является актуальной для России темой в первую очередь вследствие процесса интеграции России в мировую экономику и растущей потребности частного сектора российской экономики в иностранном инвестиционном капитале. Компании, желающие опираться на международных инвесторов, планирующие выход на международный рынок используют ADR.

     Несмотря  на то, что Российские акционерные  общества уже в течение пяти лет  привлекают инвестиции таким способом, не проводилось подробного и специализированного  изучения практики международного инвестирования посредством производных ценных бумаг. Одной из причин затруднений, возникающих при изучении предмета, является специфичность и раздробленность информации. Другой возможной причиной является сложность инфраструктуры и регулирования основных рынков, на которых обращаются производные бумаги, а именно, рынков США и Великобритании.

     Американские  Депозитарные Расписки представляют собой  ценные бумаги неамериканских компаний, номинируемые в долларах США. С расписками обращаются так же, как и с американскими или международными ценными бумагами. Они свободно обращаются в США и в Европе, могут проходить листинг на фондовых биржах и использоваться для привлечения капитала на американском или международном рынке, могут изменять названия в зависимости от требований конкретного рынка (ADR, GDR).

     В связи с тем, что большая и  наиболее ликвидная часть рынка  российских ценных бумаг представлена в форме Депозитарных Расписок, обращение  их на российском рынке подменяется  обращением Депозитарных Расписок на рынках иностранных государств, из которых наиболее крупными являются рынки США и Великобритании. При этом часть ценных бумаг российских эмитентов, на которые выпущены Депозитарные Расписки, омертвляется на счетах Депозитария - эмитента Расписок. Это означает, что рынок ценных бумаг, в части их обращения, вынесен за пределы страны эмитента.

     Цель  данной курсовой работы – рассмотреть  механизм функционирования депозитарных расписок с точки зрения привлечения инвестиций, проблемы, возникающие у российских компаний при работе с депозитарными расписками.

     На  мой взгляд, тема инвестиций и инвестиционных возможностей сегодня особо актуальна, так как инвестирование на уровне государства оставляет желать лучшего, а предприятия нуждаются в  финансовой поддержке.

В качестве примера выбраны депозитарные расписки российской компании Мобильные Телесистемы.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ: ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ

1.1. Характеристика депозитарных расписок 

     24 ноября 2006 года Государственная  дума одобрила во втором чтении законопроект о российских депозитарных расписках. Он предусматривает введение в обращение на территории РФ нового вида ценных бумаг, дающих любому гражданину России возможность без ограничений инвестировать в акции крупнейших мировых компаний.

     Согласно  статье 16 Федерального закона № 38-З «О рынке ценных бумаг» от 22.04.2005 г., ценные бумаги, выпущенные зарегистрированными в России эмитентами, допускаются к обращению за пределами Российской Федерации (по решению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг) исключительно в виде депозитарных расписок, базовым активом которых являются ценные бумаги российских эмитентов[1].

     Российская  депозитарная расписка – эмиссионная  ценная бумага, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента. Ее владелец имеет право требовать от эмитента депозитарной расписки получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества ценных бумаг. Вместе с ними ему должны быть оказаны услуги, которые связаны с осуществлением прав, закрепленных представляемыми акциями, включая выплаты по ним (например, дивидендов или купонов).

     В отличие от собственника акций, владелец российской депозитарной расписки не может присутствовать на собрании акционеров и голосовать своими бумагами. Однако это единственное ограничение. Российскую депозитарную расписку можно продать, купить, обменять или подарить (и даже завещать), как и любую другую собственность в соответствии с Гражданским кодексом РФ.

     Российская депозитарная расписка является аналогом американских депозитарных расписок (ADR) и глобальных депозитарных расписок (GDR). ADR и GDR позволяли иностранным инвесторам покупать обязательства на поставку акций российских компаний и быть фактическими собственниками соответствующих долей.

     Депозитарная расписка является ценной бумагой на предъявителя и выпускается в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Она не имеет номинальной стоимости. Любая российская компания может приобрести ценные бумаги иностранных компаний, если они разместят свои акции через расписки с помощью российского банка-депозитария. Можно сказать, что депозитарная расписка – это сертификат, выпускаемый банком-депозитарием, удостоверяющим право его владельца на определенное количество акций иностранной компании (эмитента), депонированных в банке-депозитарии.

     Обратимся за помощью к некоторым пунктам статьи 27.5.3. «Особенности эмиссии и обращения российских депозитарных расписок» от 30.12.2006 №282-ФЗ для более полного раскрытия поставленного вопроса:

     1. Эмитентом российских депозитарных расписок является депозитарий, созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечающий требованиям к размеру собственного капитала и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет[3].

     2. Эмиссия российских депозитарных расписок допускается при условии, что учет прав депозитария на представляемые ценные бумаги осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц. При этом указанные права должны учитываться организацией, осуществляющей учет прав на ценные бумаги и включенной в перечень, утвержденный федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг[3].

     3. Эмиссия российских депозитарных  расписок, допускается при условии включения представляемых ценных бумаг в котировальные списки иностранных фондовых бирж, перечень которых утвержден федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг[3].

     4. Согласно п.5 статьи 27.5.3 Федерального  Закона процедура эмиссии российских  депозитарных расписок включает следующие этапы:

     1) утверждение решения о выпуске  российских депозитарных расписок  уполномоченным органом их эмитента - депозитария;

     2) государственную регистрацию выпуска  российских депозитарных расписок;

     3) размещение российских депозитарных  расписок.

     5. Дополнительный выпуск российских  депозитарных расписок не подлежит государственной регистрации и осуществляется путем внесения изменений в решение о выпуске российских депозитарных расписок в части увеличения максимального количества российских депозитарных расписок выпуска, которое может одновременно находиться в обращении[3].

     6. Требования закона, устанавливающие обязанность эмитента завершить размещение ценных бумаг не позднее одного года на размещение российских депозитарных расписок не распространяются[3] .

     7. Обращение российских депозитарных  расписок может осуществляться после государственной регистрации их выпуска, а размещение и обращение российских депозитарных расписок дополнительного выпуска - после регистрации изменений в решение о выпуске российских депозитарных расписок[3].

     8. Решение о выпуске российских  депозитарных расписок должно  быть подписано лицом, осуществляющим  функции исполнительного органа  эмитента российских депозитарных расписок, и заверено печатью эмитента российских депозитарных расписок[3].

     9. Проспект российских депозитарных  расписок, помимо сведений, предусмотренных  статьей 22 Федерального Закона, должен  содержать сведения о представляемых ценных бумагах, а также об эмитенте представляемых ценных бумаг[3].

     10. Депозитарий имеет право вносить некоторые изменения в решение о выпуске российских депозитарных расписок[3].

     11. Российские депозитарные расписки  одного выпуска могут удостоверять право собственности на представляемые ценные бумаги только одного иностранного эмитента и только одного их вида (категории, типа)[3].

     12. Выплаты владельцам российских  депозитарных расписок осуществляются эмитентом российских депозитарных расписок в валюте Российской Федерации, если иное не установлено решением о выпуске российских депозитарных расписок. Срок исполнения обязательств, связанных с осуществлением указанных выплат, не может превышать пять дней со дня получения депозитарием от эмитента представляемых ценных бумаг соответствующих выплат[3].