Рисунок 1.3 – Побудительные мотивы хранения экономическими агентами части их богатства  согласно кейнсианской теории 

      Трансакционный  мотив и мотив предосторожности формируют прямую функциональную зависимость  между увеличением номинального доходов и увеличением спроса на деньги. Спекулятивный мотив вызывает увеличение спроса на деньги при снижении ставки процента, и наоборот.

      Рассмотрим  кривую спроса на деньги, представленную на графике (рисунок 1.4). Отложим на вертикальной оси  номинальную ставку процента, а на горизонтальной оси – количество денег в обращении. Функциональная зависимость данных переменных  выражается кривыми и , соответствующими различным уровням номинального национального дохода.

      Кривая  спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона, так как по мере уменьшения ставки процента спрос на деньги возрастает (при определенном уровне номинального национального дохода). При снижении ставки процента происходит скольжение вдоль кривой спроса на деньги из точки А в точку В. С увеличением уровня номинального национального дохода происходит сдвиг кривой спроса на деньги из положения в положение .

        

      

        

      

        

      

        

      Рисунок 1.4 – Кривая спроса на деньги 

      Таким образом,  денежный рынок – это  рынок денежных средств, на котором  в результате взаимодействия спроса на деньги и предложения денег  устанавливается равновесное значение количества денег и равновесная  ставка процента. Кривая предложения денег отражает зависимость количества в обращении от уровня процентной ставки (при неизменной денежной базе). Предложение денег носит краткосрочный и долгосрочный характер. Вид кривой предложения денег зависит от тактических целей денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком. Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хозяйственные агентства хотят использовать как платежные средства. Спрос на деньги представляет собой спрос на запас денег, измеренный в определенный момент.  Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона, так как по мере уменьшения ставки процента спрос на деньги возрастает.

1.3 Механизм формирования равновесного состояния денежного рынка

 
 

      Равновесие  на рынке денег устанавливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и предложения денег и характеризуется таким состоянием рынка, при котором объем спроса на деньги равен объему предложения денег. Равновесие на денежном рынке означает равенство количества денег, которое экономические агенты хотят иметь в портфеле своих активов, количеству денег, предлагаемому Центральным банком (банковской системой) в условиях проведения данной кредитно-денежной политики.

      Денежный  рынок практически всегда стремится  к равновесию, так как на нем действует множество посредников, практически мгновенно реагирующих на факторы, вызывающие нарушение равновесия.

      Процесс установления равновесия на рынке денег  можно представить графически (рисунок 1.5). Рассмотрим его действие на примере ограничительной кредитно-денежной политики, проводимой Центральным банком. 

      

      

      

      

      

      

      

      

      

        

      Рисунок 1.5 – Равновесие на денежном рынке 

      Кривая  предложения денег показывает количество предлагаемых денег при каждом значении ставки процента. На графике рисунке 1.5 кривая имеет вертикальный вид, что предполагает проведение Центральным банком политики поддержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона и представлена кривой

      Равновесие  находится в точке пересечения  кривых спроса и предложения денег — E. В данной точке получены равновесные значения (на оси абсцисс) и   (на оси ординат), выражающие соответствие количества денег, которое экономические субъекты хотят иметь, количеству денег, предоставляемому банковской системой при равновесной ставке процента. Таким образом, при заданном предложении денег, равном , равновесие достигается при значении процента, равном .

      Предположим, что процентная ставка поднимется выше равновесного уровня ( ). Это будет означать увеличение альтернативной стоимости хранения денег. Спрос на деньги упадет до .

      Экономическим субъектам станет выгоднее держать  свои денежные средства в альтернативных активах, и они захотят вкладывать их, например, в покупку государственных облигаций. Возникнет излишек денег, от которого экономические агенты попытаются избавиться. При этом банковская система будет избавляться от излишних денег, скупая государственные ценные бумаги, цены на которые поднимутся. Действие рыночных механизмов в конечном счете приведет к тому, что спрос и предложение денег не установятся на исходном равновесном уровне. При этом процентная ставка снизится с уровня  , до уровня .

      Если  процентная ставка опустится ниже равновесного уровня до уровня  , то альтернативная стоимость хранения денег уменьшится, следовательно, возрастет спрос на деньги, которых будет не хватать. Экономические субъекты (коммерческие банки, население) для увеличения своих денежных средств начнут продавать свои государственные ценные бумаги и одновременно закрывать свои срочные депозиты. В ответ на это коммерческие банки начнут предлагать более высокий процент по срочным вкладам. Избыток на рынке государственных облигаций вызовет понижение их рыночного курса и повышение их доходности. Начнет развертываться обратный процесс, который завершится восстановлением равновесия на прежнем уровне при ставке процента .

      В обоих рассмотренных случаях  нарушение равновесия соответствовало на графике точкам А (в первом случае) и В (во втором случае). Нарушение равновесия на денежном рынке может возникнуть  в результате изменений в спросе на деньги или предложения денег.  Графически это будет означать соответствующий сдвиг кривых и  .

      Рассмотрим, как изменение спроса и предложения  денег влияет на изменение равновесного состояния на денежном рынке. Пусть изменилось предложение денег при неизменном уровне спроса на них (рисунок  1.6). 
 

      

      

        

      

      

      

      

      

        

      Рисунок 1.6 – Влияние изменения предложения  на равновесие денежного рынка 

     Предположим, что денежный рынок находится в состоянии равновесия в точке . Если количество денег в обращении уменьшится, то кривая предложения денег переместится из положения   в положение .

     При заданном уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере , которое желают иметь экономические субъекты при исходной ставке процента, В этой ситуации коммерческие банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи государственных ценных бумаг. Они также повысят требования для получения кредита, что приведет к росту процентной ставки. В ответ на это экономические субъекты начнут большее предпочтение отдавать не деньгам, а другим, альтернативным (более доходным) активам.

     В конечном счете произойдет сдвиг  кривой предложения и установится новый равновесный уровень в точке на пересечении кривых   и . Получим новое равновесное состояние, когда количество денег, которое желают иметь экономические субъекты, будет соответствовать количеству денег, предложенному банковской системой. Этому новому равновесному состоянию будут соответствовать новое равновесное значение количества денег ( ) и новая равновесная ставка процента . При обратном процессе логика рассуждения аналогичная.

     Теперь  рассмотрим, что произойдет при изменении  спроса на деньги, вызванного увеличением  номинального национального дохода, при неизменном уровне предложения  денег (рисунок 1.7) 

        

      

        

      

        

        

     Рисунок 1.7 – Влияние изменения спроса на равновесие денежного рынка 

     Начальное равновесие на денежном рынке характеризуется  состоянием в точке  . При процентной ставке , увеличение номинального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения в положение . Увеличение спроса на деньги будет стимулировать экономических субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду. Это вызовет понижение рыночной цены государственных ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях фиксированного предложения денег состояние равновесия достижимо тогда, когда процентная ставка повыситься до уровня . При этом величина спроса на деньги соответствует величины предложения денег.

     В общем случае спрос на деньги может  увеличиться в результате позитивных изменений в национальной экономике: роста номинального национального  дохода, изменений в производительных силах, ожиданиях, банковском законодательстве и др. Графически это отразиться в сдвиге  кривой спроса вправо.

     У экономических агентов будет  изменяться структура портфеля активов  в сторону  наличных денег. Это  приведет к увеличению продаж ценных бумаг и необходимости изыскивать кредитные ресурсы. Поскольку предложение денег ограничено, то реальным результатами этого в краткосрочном периоде будут рост процентных ставок и снидение курса государственных ценных бумаг.

     Если  кривая предложения имеет наклонный  вид, то увеличение спроса на деньги окажет первоначальное влияния на норму процента. По мере того как фактическая норм процента станет превышать номру, намеченную Центральным банком, последний будет снижать норму обязательных резервов или покупать государственные ценные бумаги на открытом рынке. Эти действия приведут к росту  избыточных резервов коммерческих банков и, следовательно, к увеличению кредитования. Количество денежной массы в экономике будет увеличиваться до тех пор, пока не образуется новое равновесие при новой равновесной величине ссудного процента.

     Таким образом, теоретической основой  функционирования денежного рынка  любой экономической системы  государства, является установление равновесия в результате взаимодействия спроса и предложения. Денежный рынок всегда стремится к равновесию,  однако его нарушают множество посредников, которые  мгновенно реагируют на различные факторы, изменяя тем самым спрос и предложение.  Повышение ставки выше ее равновесного уровня приводит к  излишку денежных средств и повышению альтернативной стоимости хранения денег.  Снижение ставки ниже уровня равновесия приводит к росту спроса на деньги.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2 ПРИНЦИПЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОГО  РЫНКА В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ

      2.1 Сущность, структура, объекты и субъекты денежного рынка

 

      Функционирование  рыночной  экономики основывается на функционировании разнообразных  рынков, которые можно сгруппировать  в два основных класса:  рынки  произведенной продукции (товаров  и услуг) и рынки трудовых и  финансовых ресурсов. На рынке финансовых ресурсов встречаются те, у которых в процессе хозяйствования возникает потребность в средствах для расширения их деятельности, а также те, у которых накапливаются сбережения, которые могут быть использованы для инвестиций. То есть на рынке финансовых ресурсов, или на финансовом рынке, осуществляется перелив средств, при котором они перемещаются от тех, кто имеет их излишек, к тем, что требует инвестиций. При этом, как правило, средства направляются от тех, кто не может их эффективно использовать, к тем, что использует их более производительно. Это способствует не только повышению производительности и эффективности экономики в целом, но и улучшению благосостояния каждого члена общества.