Денежный рынок Украины

      Для анализа количественных изменений  денежного обращения на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы применяются денежных агрегаты. В таблице 1.1 приведена характеристика данных агрегатов, используемых в Украине. 

      Таблица 1.1 – Состав и характеристика показателей измерения денежной массы

 

       Таким образом, деньги появились одновременно с возникновением потребности в  обмене одних товаров на другие и  в своем развитии прошли этапы  от простейших денег  до электронных. Деньги – это особый товар, служащий всеобщим эквивалентом.  В рыночной экономике деньгам присущи 5 основных функций:  меры стоимости, средства обращения, накопления и сбережения, платежа. Кроме того,  деньги  выполняют функцию мировых денег. На сегодня в практике хозяйствования предприятий используются две формы денежных средств -  наличные и безналичные деньги. Роль денег в  современной экономике может быть дополнена их значимостью с точки зрения отдельного предприятия, когда деньги являются капиталом и посредством своего движения (денежных потоков) обслуживают хозяйственную деятельность отдельного предприятия.

       Совокупность  денежных платежных средств, обслуживающих  непрерывность хозяйствования  в  экономике, называется денежной массой. Для ее изменения используют  денежные агрегаты: М0, М1, М2 и М3, о  структуре и динамике которых судят о состоянии экономической системы государства.

1.2 Характеристика спроса и предложения на рынке денег

 

      Денежный  рынок – это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса и предложения  денег устанавливается равновесное значение количества денег и равновесная ставка процента. Равновесное взаимодействие спроса и предложения денег обеспечивают специальные денежно-кредитные институты.

      Предложение денег.

      Вся совокупность разнообразных финансовых средств, обращающихся на рынке в качестве денег, образует предложение денег. Предложение денег в экономике регулируется в основном Центральным банком, а также в определенных случаях в незначительной мере зависит и от поведения населения и крупных коммерческих финансовых структур.

      Денежная  база (Н) — это наличные деньги плюс резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

      Кривая  предложения денег  отражает зависимость количества денег в обращении от уровня процентной ставки (при неизменной денежной базе). Различают кратко- и долгосрочную кривую предложения денег. Для агрегата М1 краткосрочная кривая предложения денег является вертикальной линией, так как денежный мультипликатор стабилен и не зависит от процентной ставки. Для других агрегатов (М2, МЗ) она представлена наклонной линией.

      Долгосрочная  кривая предложения  денег отражает зависимость денежной массы от изменения процентной ставки при изменениях спроса на деньги. Вид кривой предложения денег зависит от тактических целей денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком.

      Кривая  предложения имеет вертикальный вид тогда, когда Центральный банк реализует цель поддержания количества денег на постоянном уровне и уверенно контролирует количество денег в обращении независимо от колебания процентной ставки. Она представлена на рисунке 1.2 а): по оси абсцисс откладывается величина предложения денег ( ), а по оси ординат — процентная ставка (г). Такая ситуация характерна для жесткой монетарной политики, направленной на сдерживание инфляции. Для этого используются такие инструменты, как изменение нормы обязательных резервов и операции на открытом рынке.

      Кривая  предложения денег имеет горизонтальный вид тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным номинального размера ссудного процента (рисунок 1.2, б). Достигается это путем фиксации учетной ставки Центрального банка и привязки к ней ставок коммерческих банков, а также операций на открытом рынке. Такая политика называется мягкой (гибкой) монетарной политикой. Обычно она используется в тех случаях, когда изменение спроса на деньги вызывается, например, ростом скорости обращения денег. В этом случае удается избежать кризиса неплатежей.

      Кривая  предложения денег имеет наклонный вид тогда, когда Центральный банк допускает определенное увеличение количества денег, находящихся в обращении, и соответственно номинальной ставки процента (рисунок 1.2, в). Как правило, это имеет место, когда ЦБ сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не проводит операций на открытом рынке. Данная комбинированная политика обычно применяется, когда изменения спроса на деньги обусловлены колебаниями ВВП.

      Предложение денег может характеризоваться  двум переменными: номинальным количеством  денег в стране или реальным. Последние называют еще реальными кассовыми остатками ( ). Они характеризуют покупательную способность денег, то есть отношение номинальной массы денег ( )  к уровню цен:

       .

      

      

        

        
 
 

      

а)                                                     б)                                               в)

      Рисунок 1.2 – Виды кривых предложения денег 

      Предположение о полном контроле Центрального банка  за предложением денег игнорирует роль банковской системы. На практике, предложение денег зависит не только от его политики, но и от поведения домохозяйств и политики крупных коммерческих банков. Последние способны создавать деньги, как и Центральный банк. Эти возможности ограничены величиной обязательных банковских резервов: минимальных резервных покрытий в виде беспроцентных вкладов в Центральный банк, резерва наличных денег в кассе банка, доли наличных денег в общей сумме кредитов банка.

      Если  применяется 100%-е банковское резервирование, то коммерческие банки создавать деньги не могут и банковская система не оказывает влияния на предложение денег.

      Введем  следующие обозначения:

- предложение денег;

- денежная база;

- наличность;

- чековые (бессрочные) депозиты;

- кредиты коммерческих банков;

- банковские резервы;

-  денежный мультипликтор;

-  депозитный мультипликатор;

- кредитный мультипликатор.

Между ними существуют следующие зависимости:

,

,

, откуда   

     Денежный  мультипликатор —  это отношение  предложения денег к денежной массе. Он показывает, насколько возрастет предложение денег (количество денег в стране) при увеличении денежной базы на единицу. Предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора: 

     

. 

     Депозитный  мультипликатор показывает, на сколько максимально могут возрасти депозиты в коммерческих банках при увеличении денежной базы на единицу: 

     

     Кредитный мультипликатор показывает, на сколько максимально может увеличиться сумма банковских кредитов населению при увеличении денежной базы на единицу.

     Соотношение денежной массы и массы товаров  и услуг на рынке определяет покупательную способность денег. Покупательная способность денег — это количество товаров и услуг, которые можно купить на денежную единицу. При повышении уровня цен покупательная способность денег снижается, и наоборот.

     Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хозяйственные агенты хотят использовать как платежные средства. Спрос на деньги не тождествен спросу на денежный доход. Он показывает, какую часть своего дохода экономические субъекты предпочитают хранить в наиболее ликвидной форме — наличных денег (денежной кассы). Спрос на деньги представляет собой спрос на запас денег, измеренный в определенный момент. Спрос на деньги формируется во всех секторах экономики.

     Держание  денежной кассы на руках связано  с альтернативными затратами и лишает ее владельца доходов, которые он мог бы получить, если бы купил на них иные виды имущества. В экономической литературе можно выделить две основные концепции спроса на деньги: классическую (монетаристскую) и кейнсианскую.

      Основные  различия между неоклассиками и  кейнсианством в 
трактовке роли денег в экономике сводятся к следующему.  Кейнсианцы отводят деньгам второстепенную роль, монетаристы считают, что именно денежное обращение определяет уровень производства, занятости и цен. 

      По-разному  они трактуют характер обращения  денежной массы. Неоклассики считают, что скорость ( ) стабильна. Но если скорость обращения денег (V) стабильна, то из количественного уравнения обмена ( ) действительно следует, что между количеством денег и ВНП существует непосредственная зависимость.

      Кейнсианцы  же считают, что изменение предложения денег изменяет сначала уровень процентной ставки, затем инвестиционный спрос и только через мультипликатор вызывает изменение номинального ВНП. Неоклассики считают, что в долгосрочной политике государство должно обеспечивать обоснованный постоянный прирост денежной массы (М).

      В отличие от неоклассиков кейнсианцы полагают, что наращивание денежного предложения чревато многими негативными последствиями. Если предложение денег растет, то спрос на них падает, сокращается и цена кредита, т.е. процентная ставка, и она перестает реагировать на рост предложения денег. В результате экономика попадает в "ликвидную ловушку" и функциональные зависимости между основными макроэкономическими параметрами нарушаются. Поэтому в отличие от неоклассиков кейнсианцы основным средством стабилизации экономики считают не денежную,  а фискальную политику.

      С точки зрения изучения характера  спроса на деньги необходимо остановиться на  теории денег М. Кейнса. Его  теория спроса на деньги получила название теории предпочтения ликвидности.. Согласно теории предпочтения ликвидности существуют  три главных побудительных мотива хранения экономическими агентами части их богатства (портфеля активов) в форме денег (рисунок 1.3).