Центральный Банк России: функции и роль в формировании предложении денег. Денежная база

      Следовательно, возможности эмиссионного вмешательства  банков в поток «сбережения - инвестиции»  весьма ограничены их инфляционными  последствиями и поэтому не могут служить весомым аргументом для отрицания способности денежного рынка к саморегулированию.

      Определение взаимосвязи потоков инвестиций и сбережений имеет не только теоретическое, но и практическое значение и должно учитываться при разработке и реализации всех направлений экономической политики государства.

Во-первых, банковская система в своей денежно-кредитной политике должно исходить из того, что экономические границы ее кредитно-инвестиционной деятельности определяются национальными сбережениями, к которым, кроме семейных сбережений, включаются сбережения фирм и бюджетной системы. Нарушение этой границы грозит нарушением экономического равновесия и инфляцией.

Во-вторых, в своей экономической и социальной политике государство должно исходить из того, что такое важное задание, как наращивание инвестиций, должен решаться в неразрывном единстве с наращиванием сбережений. Чтобы инвестиционный процесс в экономике страны развивался успешно, так же активно и успешно должны формироваться сбережения. Политика содействия сбережениям становится одним из приоритетных направлений экономической политики в целом и политики доходов в частности.

В-третьих, взаимосвязь «инвестиции - сбережения» должен учитываться в бюджетно-фискальной политике государства. При распределении национального дохода изъятия налогов предшествует формированию сбережений, поэтому изменения в налогообложении вызывают сдвиги в сбережениях, а следовательно, влияют на инвестиции.

      Бюджетный дефицит влияет на процесс «сбережения-инвестиции» через механизм монетизации дефицита. Государственные займы для покрытия дефицита уменьшают массу накоплений, направляемых на инвестиции. 

4. Сущность банковского мультипликатора и механизм его действия

      В большей своей части предложение  денег определяется величиной безналичной эмиссии, которая зависит от функционирования коммерческих банков. Величина безналичной денежной массы прямо пропорциональна величине средств, вкладываемых в банк.

      При существовании многоуровневой банковской системы механизм эмиссии действует на основе банковского, кредитного, депозитного и денежного мультипликаторов.

      Банковский  мультипликатор представляет собой  процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Банковский мультипликатор характеризует процесс мультипликации с позиции субъектов мультипликации, т. е. кто Мультиплицирует (создает) деньги.

      Кредитный мультипликатор раскрывает механизм процесса Мультипликации — кредитные операции коммерческих банков. Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации — деньги на депозитных счетах коммерческих банков (именно они увеличиваются в процессе мультипликации). Данный механизм может существовать только в условиях не менее двухуровневых банковских систем, причем первый уровень — Центральный банк управляет этим механизмом, второй — коммерческие банки заставляют его действовать.

      Механизм  банковского мультипликатора связан со свободным резервом. Свободный  резерв представляет собой совокупность ресурсов коммерческих банков.

      Свободный резерв системы коммерческих банков складывав ется из свободных резервов отдельных коммерческих банков, поэтому  от увеличения или уменьшения свободных  резервов отдельных банков зависит  величина свободного резерва всей системы:

                               СР = К + ПР + ЦК-ОЦР-Ао                                                   (1)

где СР — свободные резервы коммерческих банков;

К —  капитал системы коммерческих банков;

ПР —  привлеченные ресурсы системы коммерческих банков (средства на депозитных счетах);

ЦК —  централизованный кредит, предоставляемый Центробанком коммерческим банкам;

ОЦР —  отчисления коммерческих банков в централизованный резерв Центробанка;

Ао —  ресурсы, которые на данный момент уже  вложены в активные операции коммерческих банков.

      Несколько по-другому выглядит формула свободного резерве для отдельного банка:

                                      СР = К + ПР + ЦК - ЦР ± МБК –  А                               (2)

где К  — капитал банка;

ПР —  привлеченные банком ресурсы на депозитные счета;

ЦК —  кредиты от Центрального банка;

ЦР —  отчисления коммерческого банка  в централизованный резерв;

МБК —  межбанковский кредит;

А —  вложения банка в активные операции.

      Из  всех вложений коммерческих банков в  активные операции (А) только кредитные вложения создают новые депозиты т. е. выполняют эмиссионную функцию.

      Важным  свойством свободного резерва является постоянный переход его от распоряжения одного банка в распоряжение другого  при совершении межбанковских расчетов. Величина свободного резерва в целом по системе банков отражает крайнюю границу их эмиссионных прав.

      Право реализации свободного резерва банки  стараются использовать быстрее, так  как от этого зависит получение  прибыли. В результате за определенный промежуток времени в банковской системе создается значительно большее количество денег на депозитных счетах, чем было образовано в результате первоначального увеличения свободного резерва. 

5. Денежный мультипликатор

      Рассматривая  процесс депозитного расширения,мы предположили, что:

1) деньги  не покидают банковскую сферу  и не оседают в виде наличности,

2) кредитные  возможности используются банками полностью,

 3) предложение денег определяется только поведением банковского сектора. Однако, изучая предложение денег, следует иметь в виду, что на его величину оказывает влияние поведение домохозяйств и фирм (небанковского сектора), а также важно учесть тот факт, что коммерческие банки могут использовать свои кредитные возможности не полностью, оставляя у себя избыточные резервы, которые они не выдают в кредит. И при таких условиях изменение величины депозитов имеет мультипликативный эффект, однако его величина будет иной. Выведем формулу денежного мультипликатора:

Денежная  масса (М1) состоит из средств на руках  у населения (наличные деньги) и средств на текущих банковских счетах (депозиты): М = С + D

      Однако  центральный банк, который осуществляет контроль за предложением денег не может непосредственно воздействовать на величину предложения денег, поскольку  не он определяет величину депозитов, а может только косвенным образом влиять на их величину через изменение нормы резервных требований. Центральный банк регулирует только величину наличности (поскольку он сам ее пускает в обращение) и величину резервов (поскольку они хранятся на его счетах). Сумма наличности и резервов, контролируемых центральным банком, носит название денежной базы (monetary base) или денег повышенной мощности (high-powered money) и обозначается (Н): Н = С + R

      Каким образом центральный банк может  контролировать и регулировать денежную массу? Это оказывается возможным через регулирование величины денежной базы, поскольку денежная масса представляет собой произведение величины денежной базы на величину денежного мультипликатора.

      Чтобы вывести денежный мультипликатор,введем следующие понятия:

1) норма  резервирования rr (reserve ratio), которая  равна отношению величины резервов  к величине депозитов: rr = R/D или  доле депозитов, помещенных банками  в резервы. Она определяется  экономической политикой банков и регулирующими их деятельность законами;

2) норма  депонирования сr (), которая равна  отношению наличности к депозитам:  сr = С/D. Она характеризует предпочтения  населения в распределении денежных  средств между наличными деньгами  и банковскими депозитами.

Поскольку С = сr х D, а R = rr х D, то можно записать:

М = С + D = сr х D + D = (сr + 1) х D                                                                  (1)

Н = С + R = сr х D + rr х D = (сr + rr) х D                                                            (2)

Разделим (1) на (2), получим:

      Величина [(сr + 1)/ (сr + rr)] представляет собой денежный мультипликатор или мультипликатор денежной базы, т.е. коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличится (сократится) денежная масса при увеличении (сокращении) денежной базы на единицу. Как любой мультипликатор,он действует в обе стороны. Если центральный банк хочет увеличить денежную массу, он должен увеличить денежную базу, а если он хочет уменьшить предложение денег, то денежная база должна быть уменьшена.

      Заметим, что если предположить, что наличность отсутствует (С=0), и все деньги обращаются только в банковской системе, то из денежного мультипликатора мы получим  банковский (депозитный) мультипликатор: multD = 1/ rr . Не случайно банковский мультипликатор часто называют «простым денежным мультипликатором», а денежный мультипликатор - сложным денежным мультипликатором или просто денежным мультипликатором.

      Величина  денежного мультипликатора зависит  от нормы резервирования и нормы  депонирования. Чем они выше, т.е. чем больше доля резервов, которую банки не выдают в кредит и чем выше доля наличности, которую хранит население на руках, не вкладывая ее на банковские счета, тем величина мультипликатора меньше. Это можно показать на графике, на котором представлено соотношение денежной базы (Н) и денежной массы (М) через денежный мультипликатор, равный: (сr + 1)/(сr + rr) Очевидно, что тангенс угла наклона равен (cr + rr)/(cr + 1) (рисунок 1). 

     

      При неизменной величине денежной базы Н1 рост нормы депонирования от сr1 до сr2 сокращает величину денежного мультипликатора и увеличивает наклон кривой денежной массы (предложения денег), в результате предложение денег сокращается от М1 до М2. Чтобы при снижении величины мультипликатора денежная масса не изменилась (сохранилась на уровне М1, центральный банк должен увеличить денежную базу до Н2. Итак, рост нормы депонирования уменьшает величину мультипликатора. Аналогично можно показать, что рост нормы резервирования (увеличения банками доли депозитов, хранимых в виде резервов), т.е. чем больше величина избыточных, не выдаваемых в кредит, банковских резервов, тем меньше величина мультипликатора.  

6. Равновесие на денежном рынке

      Равновесие  денежного рынка устанавливается  автоматически за счет изменения  ставки процента. Денежный рынок очень эффективен и практически всегда находится в равновесии, поскольку на рынке ценных бумаг очень четко действуют дилеры, которые отслеживают изменения процентных ставок и заставляют их перемещаться в одном направлении.

Предложение денег контролирует центральный банк, поэтому можно изобразить кривую предложения денег как вертикальную, т.е. не зависящую от ставки процента (М/Р)S. Спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому он может быть изображен кривой, имеющей отрицательный наклон (М/Р)D. Точка пересечения кривой спроса на деньги и предложения денег позволяет получить равновесную ставку процента R и равновесную величину денежной массы (М/Р) (рисунок 2(а)). 

 

      Рассмотрим  последствия изменения равновесия на денежном рынке. Предположим, что величина предложения денег не меняется, но повышается спрос на деньги – кривая (М/Р)D1 сдвигается вправо - вверх до (М/Р)D2. В результате равновесная ставка процента повысится от R1 до R2 (рисунке 2.(б)). Экономический механизм установления равновесия на денежном рынке объясняется с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности. Если в условиях неизменной величины предложения денег спрос на наличные деньги увеличивается, люди, имеющие, как правило, портфель финансовых активов, т.е. определенное сочетание денежных и не денежных финансовых активов (например, облигаций), испытывая нехватку наличных денег, начинают продавать облигации. Предложение облигаций на рынке облигаций увеличивается и превышает спрос, поэтому цена облигаций падает, а цена облигации, как уже было доказано, находится в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно, ставка процента растет. Этот механизм можно записать в виде логической цепочки: