Анализ показателей доходности предприятия

структурный анализ отчета, выявление факторов - стабильных и случайных;

оценку "качества" полученного финансового  результата и прогнозирование будущих  результатов;

анализ  доходности.

В ходе структурного анализа выясняются основные соотношения, связанные с получением выручки от реализации, и произведенные  с этой целью затраты. Информация для анализа продаж, необходимого для составления прогнозов на следующий период (периоды), доступна в полном объеме лишь внутреннему  аналитику. В ходе такого анализа должно быть установлено: каковы основные элементы получения выручки; насколько зависим спрос от цен на продукцию (т. е. эластичность спроса); существует ли у предприятия возможность приспособиться к изменению спроса путем модификации выпускаемой продукции или введения на рынок новых товаров; какова степень концентрации покупателей; насколько велика зависимость от основных покупателей; какова диверсификация продукции по географическим рынкам сбыта.

Для многоотраслевых  предприятий или предприятий, функционирующих на различных географических рынках сбыта, необходимо оценить информацию о доходах в разрезе отдельных сегментов сбыта. Дело в том, что вклад отдельных сегментов в получение общего объема реализации, как правило, различен. Следовательно, для того чтобы оценить перспективы многопрофильных предприятий, а также риски их деятельности, следует отдельно проанализировать доходы и расходы по каждому сегменту. С этой целью в международной практике используется сегментарная отчетность, рекомендации по составлению которой содержатся в Международном стандарте финансовой отчетности № 14. В российской практике предусматривается отражение информации о структуре реализации в разрезе отдельных сегментов в пояснительной записке.

При анализе  расходов основная проблема — убедиться  в соответствии доходов и расходов данного периода. Другая проблема состоит  в том, чтобы отойти от принятого  в нашей стране налогового подхода  к формированию себестоимости продукции (работ, услуг). Известно, что российской практике присущ подход, при котором  за государством закреплено право определять возможность для предприятий  включения или невключения тех или иных расходов в себестоимость. Данный подход реализован в Положении о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли.

Изменения и дополнения к Положению о  составе затрат, внесенные постановлением Правительства Российской Федерации  от 1 июля 1995 г. № 661, хотя и содержат утверждение о том, что все  произведенные организацией затраты, непосредственно связанные с  производством и реализацией  продукции, подлежат включению в  себестоимость продукции, полностью  данный подход не выдерживают.

В то же время инструкциями Минфина России о порядке заполнения форм годовой  бухгалтерской отчетности предусмотрено, что при определении себестоимости  реализованной продукции (работ, услуг) следует руководствоваться указанным  постановлением. В результате по объективным  причинам достоверность результатов  анализа прибыльности деятельности, проводимого на основании данных отчета о прибылях и убытках, не обеспечивается.  

Данная  информационная ограниченность должна быть учтена при проведении внутреннего  анализа финансовых результатов, главной  задачей которого должно стать объективное  отражение доходов и расходов с целью выявления реальной доходности деятельности предприятия.

Во всем мире признается, что финансовая отчетность, на основе которой внешние пользователи принимают управленческие решения, должна содержать полную информацию о затратах, связанных с производством  и реализацией продукции, а не о той их части, что учитывается  при расчете налогооблагаемой базы. Именно сопоставлением полной суммы  затрат с выручкой определяется их эффективность. В противном случае расчет показателей эффективности (рентабельности) затрат теряет экономический  смысл.

Дополнительная  информация о структуре расходов и их динамике может быть получена при анализе соотношений: "себестоимость/выручка"; "коммерческие расходы/выручка"; "управленческие расходы/выручка". По динамике данных соотношений делают выводы о том внимании, которое  уделяется на предприятии разным функциям управления: административно-управленческой; коммерческо-сбытовой, а также о  способности предприятия управлять  соотношением "затраты/доходы".

Тенденция к росту указанных соотношений  может свидетельствовать о том, что у предприятия существуют проблемы контроля над издержками. В этой связи может быть полезным постатейное рассмотрение расходов с целью выявления резервов их снижения. Так, в составе управленческих расходов согласно Типовой номенклатуре статей выделяют: расходы на управление предприятием; общехозяйственные расходы; налоги, сборы и отчисления; непроизводительные расходы. Анализ должен выделить в составе  каждой группы контролируемые и неконтролируемые расходы с тем, чтобы оценить реальную возможность их снижения.

Главная цель отчета о прибылях и убытках  состоит в прогнозировании будущих  доходов. Для этого необходимо рассмотреть  каждый элемент отчета и оценить  вероятность его присутствия  в будущем.

Вероятность получения доходов или возникновения  расходов в будущем определяется их стабильностью. Поэтому в отчете о прибылях и убытках аналитик должен выделить статьи стабильно повторяющиеся и чрезвычайные. Необходимость такого деления связана с тем, что для целей прогнозирования финансовых результатов должны быть использованы показатели, очищенные от влияния чрезвычайных операций. Например, бухгалтерская прибыль испытывает влияние таких операций, как списание основных средств с баланса по причине их морального износа, аннулирование производственных заказов (договоров), прекращение производства, отражение убытков от стихийных бедствий, пожаров, аварий, судебных издержек и многих других фактов хозяйственной деятельности, имеющих, как правило, случайный характер.

Низкая  вероятность возникновения данных операций в будущем обусловливает  необходимость уточнения полученного  результата и использования в  прогнозном анализе уже скорректированной  величины.

Будучи  достаточно условным, данное деление  определяется конкретными условиями  функционирования предприятия. Например, для хлебозавода, реализующего как  готовую продукцию, так и сырье (муку), повторяющейся статьей доходов  будет выручка как от реализации продукции, так и от прочей реализации; одновременно для того же хлебозавода  продажа компьютера или иного  объекта основных средств может  быть отнесена к редким статьям. Вероятно, что для другого предприятия  реализация запасов может попасть  в состав редких статей, которые  нецелесообразно учитывать при  прогнозировании будущих доходов.

В этой связи следует отметить, что в  странах с развитой рыночной экономикой, накопивших большой опыт финансового  анализа отчетности, данному вопросу  уделяется большое внимание. Так, GAAP содержат указание о том, какие  статьи должны быть отнесены к экстраординарным (статьи прибылей и убытков, являющиеся нерегулярными, крайне редкими) и необычным (т. е. не связанным с нормальной деятельностью).

При отнесении  прибылей и убытков к разряду  экстраординарных требуется, чтобы  были соблюдены оба условия. В  качестве примера экстраординарных статей можно назвать убытки, связанные  со стихийными бедствиями, изменения  в методах учета, корректировки  финансового результата прошлых  периодов и некоторые другие. В  отчете о прибылях и убытках данные статьи показываются отдельно после  отражения показателя прибыли после  налогообложения, а их содержание раскрывается в комментариях к отчету.

В свою очередь в соответствии с требованиями МСФО № 8 в составе финансового  результата рекомендуется выделять результат от обычной деятельности и результаты чрезвычайных операций.

Российские  нормативные акты также указывают  на необходимость раскрытия информации обо всех существенных статьях отчета о прибылях и убытках. Одной из причин данного требования является обеспечение аналитика корректной информацией о финансовых результатах  предприятия.

Редкие  и чрезвычайные статьи отчета о прибылях и убытках российских предприятий  отражаются, как правило, в составе  прочих внереализационных доходов и расходов. Следовательно, при прогнозировании будущих доходов нельзя ориентироваться лишь на сложившиеся соотношения прибыли (от финансово-хозяйственной деятельности, бухгалтерской или чистой) и выручки, а предварительно следует использовать данные ф. № 5 и пояснительной записки (для внешнего аналитика) или аналитические данные к счету 80 "Прибыли и убытки" (для внутреннего аналитика) с целью выяснения стабильности получения доходов и оценки "качества" прибыли.

Критерием отнесения результатов финансовых операций в состав обычной деятельности также является регулярность их получения. Например, если предприятие имеет  финансовые вложения в ценные бумаги других организаций, то доходы от участия  в других организациях войдут в расчет финансового результата от обычной  деятельности.

В целях  повышения достоверности финансового  прогнозирования и составления  прогнозного отчета о прибылях и  убытках применяются расчет и  анализ динамики показателя, определяемого  как отношение финансового результата от обычной деятельности к выручке.

Как отмечалось ранее, все существенные статьи, попадающие в состав чрезвычайных, должны быть раскрыты в пояснениях к отчетности.

Другим  приемом оценки "качества" получаемой чистой прибыли (чистая прибыль рассматривается  как конечная характеристика наращения  собственного капитала) является анализ динамики внутренних показателей доходности: "результат от реализации/выручка"; "результат от финансово-хозяйственной  деятельности/выручка"; "результат  отчетного года/выручка"; "чистая прибыль/выручка". Очевидно, что каждый следующий показатель испытывает влияние  все большего числа факторов. Имея в виду, что последний показатель является обобщающим, расчет промежуточных  показателей используется для лучшего  понимания причин его изменения. Цель такого анализа — подтвердить  стабильность получения данного  чистого дохода с каждого рубля  продаж.

Существуют  иные, более глубокие приемы анализа "качества" финансового результата. Ранее (гл. 1) отмечалась неразрывная  связь между выбранным способом оценки статей баланса и финансовым результатом. Общее правило таково, что преуменьшение той или  иной статьи актива приводит к занижению  финансового результата, "раздувание" статей баланса искусственно его  завышает. Поэтому в основе оценки "качества" полученного финансового  результата должны лежать результаты анализа активов по категориям их риска: чем выше доля активов повышенного  риска, тем ниже "качество" прибыли.

Примером  сказанному является дебиторская задолженность, которая является ключевым фактором, влияющим на "качество" полученных финансовых результатов. Маловероятная  ко взысканию дебиторская задолженность покупателей, хотя и участвует в формировании показателей отчета о прибылях и убытках, свидетельствует о низком "качестве" прибыли. Соответственно, чем больше ее доля в совокупной дебиторской задолженности, тем ниже "качество" прибыли.

Другой  пример влияния оценки статьи актива на результат - статья "Незавершенное  производство". Использование различных  методов его оценки и распределения  расходов между продукцией, завершенной (готовой) и не прошедшей полной обработки, т. е. незавершенным производством, приводит к тому, что финансовый результат может быть завышен  или занижен.

Как уже  отмечалось, эффективная деятельность - это способность предприятия  приносить прибыль. Существуют некоторые  соотношения показателей, необходимые  для нормального функционирования предприятия. Так, себестоимость продукции  должна находиться в удовлетворительном отношении к объему реализации, выручка  — в приемлемом отношении к  вложенному капиталу и т. д. Этим во многом определяются основные ценностные критерии прибыльного предприятия. На основе анализа сложившегося состояния  таких критериев и наметившихся тенденций их изменения разрабатываются  мероприятия, необходимые для стабилизации благоприятных тенденций или, наоборот, для устранения неблагоприятных. Например, при недостаточных размерах полученной прибыли обращают внимание на необходимость  увеличения объема реализации, изменения  продажных цен и другие факторы  сбыта, а также чрезмерно высокие  издержки, низкую оборачиваемость капитала и т. п. Определить фактические причины  этих неблагоприятных явлений можно  лишь посредством анализа состояния  основных показателей доходности.