Анализ ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ПРОГРЕСС»

− отчёта о финансовых результатах;

− приложений к ним.

Среди  форм бухгалтерской отчётности наибольшим  информационным ресурсом  обладает  бухгалтерский  баланс,  на  основании которого  рассчитывается большинство  аналитических  показателей,  используемых  для  оценки ликвидности и финансовой устойчивости организаций.

1.2 Методика анализа ликвидности  организации

Анализ ликвидности организации проводится с помощью анализа абсолютных показателей и коэффициентного анализа.

Анализ ликвидности баланса на основе абсолютных показателей выполняется с использованием двух подходов − имущественного и функционального. Первый из них достаточно широко известен, он ориентирован на кредиторов, а его суть заключается в оценке сбалансированности активов и пассивов по срокам. Второй подход ориентирован на менеджмент, его суть заключается в установлении функционального соответствия между источниками финансирования и их использованием в инвестиционном, операционном и денежном циклах организации 8.

В основе анализа ликвидности баланса лежит «золотое правило финансирования», которое заключается в следующем 9.

− Пассив − это причина, актив − следствие: привлеченные в пассив источники финансирования определяют возможности организации по формированию активов. При этом устойчивые пассивы являются источниками финансирования активов с длительным сроком использования, а краткосрочные пассивы − ликвидных активов с коротким сроком использования.

− Сроки привлечения источников финансирования должны превышать сроки размещения средств в активы. Именно это превышение обеспечивает возможность погашения обязательств по мере естественного для рассматриваемого вида деятельности преобразования активов в денежные средства. Это значит, что собственный капитал выступает источником финансирования внеоборотных активов, долгосрочные обязательства − запасов, краткосрочные кредиты и займы − дебиторской задолженности, а кредиторская задолженность − денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Суть первой методики анализа ликвидности баланса можно представить как соотношение активов, сгруппированных по степени ликвидности с пассивами, сгруппированными по степени срочности их погашения, в соответствии с

таблицей 1.

 

Таблица 1 – Анализ ликвидности баланса по имущественному подходу

Актив баланса	Соотношение	Пассив баланса	Излишек/дефицит
А4 − труднореализуемые активы (внеоборотные  активы)	А4 < П4	П4 – Постоянные пассивы (капитал  и резервы)	П4 - А4
A3 – медленно реализуемые активы (запасы, НДС по приобретенным ценностям, прочие оборотные активы)	A3 > П3	П3 – долгосрочные пассивы (долгосрочные  пассивы: долгосрочные обязательства, оценочные обязательства, доходы будущих периодов)	А3 - П3
А2 – быстро реализуемые активы (дебиторская  задолженность)	А2 > П2	П2 – краткосрочные пассивы (краткосрочные пассивы: краткосрочные заёмные средства, прочие краткосрочные обязательства)	А2 - П2
А1 – абсолютно ликвидные активы (денежные  средства и краткосрочные финансовые вложения)	А1 > П1	П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская  задолженность)	А1 - П1

 

Логика представленных соотношений такова 10:

− Бессрочные источники (собственный капитал) соответствуют в балансе внеоборотным активам и служат их источником финансирования. Кроме того, собственный капитал, являясь основой стабильности организации, частично должен финансировать и оборотные активы. Именно поэтому желательно определенное превышение собственного капитала над внеоборотными активами, которое формирует собственный оборотный капитал.

− Долгосрочные обязательства соответствуют в балансе запасам и, в соответствии с логикой этой методики, служат источником их финансирования. При этом величина запасов должна превышать обязательства, чтобы по мере естественного преобразования запасов в денежные средства организация могла гарантированно погашать свои долгосрочные обязательства.

− Краткосрочные кредиты и займы соответствуют дебиторской задолженности и служат источником ее финансирования, при этом для признания баланса ликвидным необходимо превышение дебиторской задолженности над соответствующими пассивами.

− Кредиторская задолженность соответствует в балансе наиболее ликвидным активам, то есть денежным средствам и краткосрочным финансовым вложениям. При этом необходимо превышение кредиторской задолженности над денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Если выполняются все неравенства, указанные в таблице 1, то баланс считается абсолютно ликвидным.

Выполнение последних трех неравенств с необходимостью влечет за собой выполнение и первого, поэтому практически существенно сопоставление итогов последних трех групп по активу и пассиву. Перовое неравенство «балансирует» и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости − наличии у организации собственных оборотных средств, а невыполнение данного неравенства означает, что организация ведёт рискованную финансовую политику, используя на финансирование долгосрочных вложений часть обязательств.

На основе этих сопоставлений можно вывести следующие соотношения, представляющие типы ликвидности, формулы (1) и (2):

 

,                                                                       (1)

 

где    ‒ текущая ликвидность;

 ‒ наиболее ликвидные  активы;

 ‒ быстро реализуемые  активы;

          ‒ наиболее срочные обязательства;

          ‒ краткосрочные пассивы;

 

,                                                                                               (2)

 

где    ‒ перспективная ликвидность;

 ‒ медленно реализуемые активы;

 ‒ постоянные пассивы.

Текущая  ликвидность свидетельствует  о  платежеспособности  (+) или неплатежеспособности  (-) организации на ближайший момент  к рассматриваемому времени.

Перспективная  ликвидность –  это  прогноз  платежеспособности на основе  сравнения будущих поступлений и платежей.

Анализ ликвидности баланса может быть продолжен сравнительным анализом приростом групп активов и соответствующих им пассивов (то есть прирост А4 сравнивается с приростом П4 и т.д.), в соответствии с таблицей 2.

 

Таблица 2 − Предельный анализ ликвидности баланса (имущественный подход)

Рациональные соотношения	Интерпретация	Нерациональные соотношения	Интерпретация
∆А4  <  ∆П4	Ликвидность баланса увеличивается, имеющиеся дефициты уменьшаются, финансирование организации дорожает	∆А4  >  ∆П4	Ликвидность баланса уменьшается, имеющиеся дефициты увеличиваются, финансирование организации дешевеет
∆А3  >  ∆П3		∆А3  <  ∆П3
∆А2  >  ∆П2		∆А2  <  ∆П2
∆А1  >  ∆П1		∆А1  <  ∆П1

 

 

Вторая методика анализа ликвидности баланса, основываясь на тех же принципах, тем не менее, имеет ряд особенностей, в соответствии с таблицей 3. Эта методика отражает интересы менеджмента и иллюстрирует функциональное равновесие между активами и источниками их финансирования в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный и денежный циклы). В целом, вторая методика представляется более подходящей для анализа российских организаций, поскольку учитывает их специфику. В частности, она предполагает возможность финансирования внеоборотных активов наряду с собственным капиталом еще и долгосрочными обязательствами (зачастую в качестве долгосрочных обязательств организаций выступают учредительские займы, которые по сути являются тоже собственным капиталом). Финансирование запасов в соответствии с этой методикой осуществляется за счет кредиторской задолженности; финансирование дебиторской задолженности осуществляется за счет привлеченных краткосрочных кредитов и займов.

 

Таблица 3 – Анализ ликвидности баланса по функциональному подходу

Актив баланса	Соотношение	Пассив баланса	Излишек/дефицит
А4 (внеоборотные  активы)	А4 < П4 + П3	П4 (капитал  и резервы) + П3 (долгосрочные пассивы)	П4 + П3 - А4
A3 (запасы, НДС по приобретенным ценностям и прочие оборотные активы)	A3 > П1	П1 (кредиторская задолженность)	А3 - П1
А2 (дебиторская  задолженность) + А1 (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения)	А2 + А1 > П2	П2 (краткосрочные пассивы)	А2 + А1 - П2

 

Таким образом, соотношения первой методики представляются менее адекватными особенностям российской экономики, чем соотношения второй методики. Особенно нерационально превышение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений над кредиторской задолженностью, поскольку это приводит к инфляционным потерям, связанным с обесценением денежных средств организации.

Абсолютные  показатели  позволяют   провести  предварительный  анализ   ликвидности,   но  не   дают  представления  о масштабах   недостатка   средств  для  погашения  обязательств. Поэтому  необходимо  дополнить   анализ  расчетом  и  обоснованием  относительных  показателей,   характеризующих  степень обеспеченности предприятия оборотными средствами для ведения  хозяйственной  деятельности  и  своевременного  погашения срочных обязательств.

‒ Коэффициент абсолютной ликвидности определяется  отношением  денежных  средств  и  краткосрочных  финансовых  вложений  ко  всей  сумме  краткосрочных  долгов организации 11, формула (3). Он показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить немедленно. Постоянное отсутствие денежных средств ‒ признак хронической неплатёжеспособности, который может расцениваться как первый шаг на пути к банкротству.

 

.                                                                                                      (3)

 

Нормальное ограничение данного показателя следующее, формула (4):

 

;                                                                                                (4)

 

‒ Коэффициент  быстрой  (срочной)  ликвидности ‒ отношение  денежных  средств,  краткосрочных  финансовых вложений  и  краткосрочной  дебиторской  задолженности к  сумме  краткосрочных  финансовых  обязательств, формула (5) . Удовлетворяет  обычно  соотношение  0,7-1.  Однако  оно  может  оказаться  недостаточным,  если  большую  долю  ликвидных  средств  составляет  дебиторская  задолженность, часть  которой  трудно  своевременно  востребовать 12.  В  таких случаях необходимо ориентироваться на максимально рекомендуемое значение ‒ 1,5.

Данный коэффициент показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить по мере погашения дебиторской задолженности 13.

 

;                                                                                                     (5)

 

‒ Коэффициент текущей ликвидности ‒ отношение всей суммы краткосрочный активов, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обяза- тельств 14, формула (6).

 

.                                                                                                 (6)

 

Данный коэффициент показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить в течение операционного цикла. Нормальным считается для него такое ограничение, формула (7):

 

;                                                                                               (7)

 

‒ Коэффициент общей ликвидности ‒ характеризует общее соответствие оборотных активов и обязательств организации с учётом корректировок на степень ликвидности активов и степень срочности обязательств, формула (8).

 

                                                                                      (8)

 

Оценка нижней нормальной границы коэффициента выглядит так, формула (9):

 

.                                                                                                             (9)

 

С  помощью  этого  показателя   дается  оценка  изменения финансовой  ситуации в целом  с  точки  зрения ликвидности. Он может использоваться при выборе наиболее надежного партнера.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учёта ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий организацию, больше внимания уделяет коэффициенту быстрой ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций организации в большей мере оценивают её финансовую устойчивость по коэффициенту текущей ликвидности.

1.2 Методика анализа  финансовой устойчивости организации

Финансовая  устойчивость  характеризует  способность предприятия  своевременно  производить  платежи,  финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные  потрясения  и поддерживать  свою  платежеспособность  в  неблагоприятных  обстоятельствах.  Финансовая  устойчивость – это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность  организации  в  процессе  его  деятельности.  В  то же время это обеспеченность запасами,  собственными источниками их формирования, а также оптимальное соотношение  собственных  и  заемных   средств  –  источников  покрытия  активов организации. 

Анализ финансовой устойчивости основываются  как  на  абсолютных,  так  и   на   относительных  показателях.

Финансовая  устойчивость  субъектов  хозяйствования  во многом  зависит от оптимальности  структуры источников капитала (соотношения  собственных  и  заемных  средств) и  от  оптимальности  структуры  активов предприятия и в первую очередь от соотношения основного и оборотного капитала.