Альтернативные варианты и перспективы преодоления кризиса в российской экономике: от «шоковой терапии» к «новой индустриализации»

заявления председателя  Счетной  палаты  о  целесообразности  одностороннего

прекращения платежей  по  долгам,  постановление  Думы  об  уменьшении  доли иностранных инвесторов капитале РАО "ЕЭС", а также банкротство  "Токобанка", в котором значительная доля принадлежала иностранным  инвесторам.  Последние заняли жесткую позицию в  отношении  долгов  российских  банков  и  ускорили вывод капиталов.

   Стремительно растет доходность ГКО, достигая 70-80%, потом 100% и более. Правительство предпринимает меры  для  спасения  положения,  восстановления доверия со  стороны инвесторов.  Готовится и публикуется антикризисная программа, начинаются переговоры с МВФ о крупном дополнительном  займе,  в основном на пополнение тающих валютных резервов, чтобы  уравновесить  их  с краткосрочными обязательствами и убедить инвесторов  в  способности  России платить по ним. Одновременно каждую среду на очередных аукционах ГКО Минфин РФ вынужден отказываться от размещения новых  облигаций  из-за  их  высокой доходности и вместо рефинансирования старых обязательств погашать часть их из бюджета. Берется долг  на  еврорынке  под  все  более  высокий  процент, разменивая внутренний долг на внешний. В итоге внешний  долг  самой  России (без СССР) за короткий срок увеличивается вдвое. Переговоры с МВФ идут трудно. Фонд поначалу  настаивает  на  том,  чтобы жесткие меры,  предпринимаемые для преодоления кризиса,  были  как  знак национального согласия одобрены  парламентом,  однако  последний отвергает почти все законопроекты правительства РФ,  особенно  налоговые.  Дальнейшее обострение кризиса доверия сдерживается только слухами о близком соглашении с МВФ по займу на 10-12 млрд. долл.

   10. В конце июля 1998 г. Россия  получает первый транш - 4,8 млрд.  долл.

 Правительство  и  ЦБР  ожидали передышки на  2-3  месяца.[34,с.128]  Однако,  она продлилась всего 8-10 дней.

   Настало время принимать крайние  меры, поскольку было  ясно,  что   дальше

 удерживать  сложившуюся ситуацию бессмысленно. Кризис переходил  в  открытую фазу.  В его основе  лежит проводившаяся с 1994  г.  нерешительная   и безответственная бюджетная политика. Доходы бюджета во все большей степени не   соответствовали   обязательствам   государства,   разрыв    заполнялся заимствованиями.

   Если бы не было  осложнений  на  мировых  рынках  и   доходность  ГКО  не

повышалась  более 20%, то сохранялась бы  теоретическая  возможность  за  2-3

года  радикально изменить ситуацию, сводя  бюджет  с  первичным  профицитом  и гася  задолженность  при  минимуме   новых   займов.   Такого   рода   планы

разрабатывались с осени 1997 г. Но было уже поздно. 

     Распространено мнение, что, банковский кризис обусловлен дефолтом по ГКО: в ГКО была вложена значительная часть активов крупных банков, и дефолт привел к резкому их обесценению.

  Под   банковским   кризисом    традиционно    понимается    устойчивая неспособность значительного числа банков выполнять свои обязательства  перед

клиентами,  которая  выражается  в  нарушении   условий   расчетно-кассового

обслуживания,  обязательств  перед   вкладчиками,   держателями   банковских

обязательств, в  банкротстве  и  ликвидации  банковских  учреждений.[36,с. 4]  Чем больше банков охвачено кризисом, тем тяжелее его экономические  последствия. Если  же  серьезные  трудности  начинают  испытывать   банки,   на   которые приходится основной объем  банковских  операций,  то  кризис  можно  считать системным, то есть угрожающим существованию всей банковской системы.

      Российский  банковский  кризис  похож  на  «традиционные»   банковские

кризисы поскольку:

  1. резко ухудшилась платежеспособность  банков,  возросло  число банкротов.

Если  в первой половине 1998г. доля проблемных банков (к проблемным банкам

относятся банки, испытывающие серьезные финансовые трудности и  нахдятся в  критическом   финансовом   положении)   составляла   30%   численности банковского сообщества,  то  в результате  кризиса   к   01.10.98   они увеличилась почти  до  50%  и  в  них  было  сосредоточено  около  40-45% банковских активов. Число коммерческих  банков  сократилось  на  13%.  По данным председателя ЦБ РФ В. Геращенко  на  начало  1999  года  в  России действовало 480 проблемных банков (32,8%), на начало же декабря 1999года их число уменьшилось до 238 (17,5%)[37,с.7]. Таким образом, на  данный  момент почти пятая часть российских банков относится к числу проблемных.

  2. значительно уменьшилась стоимость банковских активов,  что было  вызвано обесцениванием ценных бумаг. Активы российских банков сократились  с 20% ВВП (янв.1998)  до  15%  (янв.  1999,  при «снятии»  эффекта переоценки валютных кредитов, они оценивались всего в 9,6% ВВП)[38,с.37].

   3. в ходе кризиса население и предприятия изъяли  существенную  часть своих сбережений из банковской системы.

   4. Российскую экономику поразил масштабный  кризис,  приведший к крупным потерям как предприятий, так и бюджетной сферы.

   Российский банковский кризис 1998 г., несомненно, является  системным   и

стал  наиболее глубоким потрясением  для  банковской  системы  страны  и  для

экономики в целом. Кроме  того,  кризис  1998  г.  проявился  в  убыточности

многих  российских банкой и потере  банковской  системой  существенной  части своего капитала.

   Кризис 1998 г. стал результатом  как внешних  для  российской  банковской

системы финансовых потрясений (фактическое  банкротство  государства,  резкая девальвация национальной валюты и разрушение финансовых рынков),  так  и  ее внутренних структурных  слабостей  (провалы  и  ошибки  менеджмента,  низкий уровень капитализации, неадекватная оценка и учет  рисков,  слабое  развитие непосредственно банковского бизнеса). Масштабы потерь российских  банков  во второй половине 1998 г. оцениваются в 50-60% капитала банковской системы (2-3% ВВП).  Девальвация российского рубля привела к повышению уровня курсового риска для российских банков - размер активов банковской  системы  достиг  39%  ВВП (на 1 января 1999 г.); оценка валютных активов банков  по  курсу на  начало 1998 г. дает их сокращение до 22% ВВП[38,с.39]. Столь резкая разница в  значениях двух показателей  демонстрирует  уровень  долларизации  балансов  российских банков. Этот факт  означает,  что,  во-первых,  доходы  банков  находятся  в сильной  зависимости  от  динамики  курса  доллара  и  повторение   ситуации середины 1995 г. может оказать существенное  негативное  воздействие  на  их финансовое положение, во-вторых, валютные доходы  имеют  в  немалой  степени "бумажный" характер, поскольку основываются на переоценке, а не на  реальных финансовых результатах.

   Кризис российской банковской  системы отличается немалым своеобразием  по сравнению  с  банковскими  кризисами,  происходившими  в  последние  годы  в странах Восточной Европы, Азии и Латинской Америки.

   Если в странах с  переходной  экономикой  основной  причиной  банковских

кризисов  являлся фактор "плохих долгов" предприятий, то в России в  условиях

значительной  обособленности банковского сектора  от производства  он  не  был

решающим.  В  1998  г.  доля  просроченной  задолженности  в  общем   объеме

банковских  кредитов  экономике  с  учетом  просроченных  процентов,  включая банки с отозванными лицензиями, составляла около 15-16% (и только на  "пике" кризиса в сентябре она повышалась до 19%)[38,с.38].

     Отказ правительства от обслуживания внутреннего  государственного  долга

привел  к  резкому  ухудшению  качества  активов  и  показателей  ликвидности

банковской  системы,  в  результате  многие  банки,  проводившие  отнюдь  не

рискованную кредитную политику, попали в тяжелое  финансовое положение.

     Основным источником потерь для российских банков стали их  операции  на рынке валютных государственных облигаций и забалансовые  операции  на  рынке форвардных контрактов.

     Существенный фактор развития  российского кризиса -  проблема  внешней задолженности банковской системы. Прекращение внешнего финансирования во  II квартале 1998 г. и отрицательное внешнее  финансирование,  (отток  капитала) начиная с III  квартала,  поставили  перед  российскими  банками  труднейшую задачу поиска достаточного объема ликвидных ресурсов, а девальвация рубля  и подрыв доверия к банкам сделали ее неразрешимой.

   Тот факт, что в России кризис  случился несколько  позже,  чем  в  других

странах с рыночной экономикой, объясняется  тем,  что  в  отличие  от  стран

Восточной Европы российская банковская  система  имела  больше  возможностей для экстенсивного развития. Болезненность  банковского  кризиса  обусловлена тем, что он ударил не столько по предприятиям, сколько по населению. 

    Среди важнейших экономических последствий финансового кризиса в  России, особенно обострившегося к августу 1998 года, можно выделить следующие:

- Снижение  доверия  как  внешних,   так   и   внутренних   инвесторов   к

Правительству, Центральному банку и Министерству финансов России означает утрату возможностей занимать деньги как на внешних, так и  на  внутренних рынках, а также отток зарубежных инвестиций и, как следствие,  дальнейше отдаление перспектив экономического роста.

- Закрытие как внешних, так и внутренних источников финансирования дефицита государственного  бюджета  означают  в  сложившееся  ситуации  переход  к инфляционному  характеру  финансирования   и   возвращение   к   практике кредитование Центробанком Правительства  России.  Это,  в  свою  очередь, повысит  темпы  роста  денежной  массы  и  неизбежно  скажется  на  росте потребительских  цен  и  общем  ослаблении  жесткости   денежно-кредитной  политики.

- Кризис отечественного банковского сектора, происходящий не  только  из-за потерь на финансовых рынках, но и из-за самого факта ликвидации основного источника и взаимосвязанных источников получения доходов - рынка ГКО-ОФЗ,  приведет к обострению кризиса неплатежей.

-Обвал на российском рынке акций,  отразивший  реальную  привлекательность портфельных инвестиций в российский корпоративный сектор (индекс РТС-1  с   начала октября 1997 года до  начала  сентября  1998  года  упал  на  90%) приведет к дальнейшему снижению возможностей  российских  предприятий  по привлечению финансирования[15,с.178].

Ожидаемого   усиления   деловой   активности   в   нефтегазовом   и   других

экспортоориентрованных  секторах экономики, благодаря  изменению  соотношения "затраты в рублях/выручка в валюте",  может не  произойти,  поскольку  в условиях обострения бюджетного кризиса государство постарается выбирать  все дополнительные прибыли из сектора даже без введения  дополнительных  налогов в  счет  просроченной  задолженности  в  бюджет.   Точно   так   же   трудно прогнозировать способность  ряда  отечественных  импортозамещающих  отраслей быстро  нарастить  выпуск  продукции,   воспользовавшись   резким   падением реального курса  рубля  и  соответствующим  снижением  конкурентоспособности импортных товаров. Эти перспективы зависят также от уровня инфляции. По отношению к первому кварталу в  ходе  кризиса  произошла  почти  160-процентная девальвация рубля[39,с.45]. В то же время наблюдался интенсивный  рост индекса потребительских цен.

      Политические последствия проведенной 17  августа девальвации  также являются достаточно очевидными. Основными моментами здесь являются следующие:

       Во-первых, усиление социального недовольства из-за инфляционного скачка. Причем, особенно сильно  страдают  как  раз  те  слои  и  группы  населения,

которые  являются  сторонниками   существующей   социально-экономической   и политической системы - новый средний класс (работники быстро растущей  сферы услуг), мелкий бизнес и вообще жители крупных городов.