3 УПРАВЛЕНИЕ  ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ

 

 

Под   управлением    государственным    долгом   понимается  совокупность    мероприятий    государства   по  погашению   долговых обязательств    государства   и  осуществлению    новых заимствований.

Погашение      государственных    долговых    обязательств   может осуществляться:

1)  за   счет  бюджетных  средств;

2)   за  счет   новых   займов.

Если   бюджетных   средств   недостаточно,   а   новые   заимствования  невозможны,   государство   может   прибегнуть   к  таким   мерам,   как:

1) конверсия; 

2) консолидация;

3) унификация;

4)   обмен   облигаций   по  регрессивному   соотношению; 

5)  отсрочка  погашения; 

6)   аннулирование   займов.

Первые  четыре метода применяются, как правило, для управления

внутренним,   последние  два   метода   —   для   управления   внешним долгом.

При размещении  займов основными   вопросами  являются определение условий эмиссии, в том числе уровня доходности ценных бумаг, срок   их обращения,  способ   выплаты  доходов.   При   этом   необходимо учитывать   реальную      конъюнктуру      на   финансовых   рынках⁴⁰.

3.1 Формы обслуживания государственного долга

Под управлением  государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства  по выплате доходов кредиторам и  погашению займов, изменению условий  уже выпущенных займов, определению  условий и выпуску новых государственных  ценных бумаг.

Управление государственным  долгом осуществляется посредством  следующих методов: 

1) традиционный метод – представляет собой выплату долгов за счет золотовалютных резервов, что, конечно, ведет к обеднению страны, так как уменьшается золотой запас государства;

2) реструктуризация – это метод, который основан на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств;

Реструктуризация дает время государству для накопления и увеличения средств, предназначенных к выплате.

3) конверсия - это превращение долга в долгосрочные иностранные инвестиции. В счет долга иностранным кредиторам предлагают приобрести в стране - должнике недвижимость, участие в капитале. Так как Россия согласилась взять на себя обязательства по долгам СССР в обмен на признание ее прав на все его финансовые активы, то соответственно у СССР были страны-должники, которые задолжали около 50 млрд. долларов. Поэтому вполне резонно начать переговоры с зарубежными кредиторами о конверсии российских долгов советской эпохи в активы СССР. Такие переговоры особенно актуальны в связи с тем, что на Западе давно говорят о 100 % списании межгосударственных долгов беднейших стран мира, в число которых попадают многие должники России;

4) рефинансирование - погашение части государственного долга за вновь привлеченных средств;

5) консолидация - превращение части имеющейся задолженности в новую с более длительным сроком погашения. Чаще всего использование этого приема связано с желанием государства устранить опасность, которая может грозить денежно-кредитной системе в случае массовых требований по погашению задолженности;

6) новация - соглашения между государством-заемщиком и кредиторами по замене обстояте6льств в рамках одного и того же кредитного договора;

7) унификация - решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов;

8) отсрочка - консолидация при одновременном отказе государства от выплаты дохода по займам;

9) дефолт - отказ государства от уплаты государственного долга. 

В основу управления государственным долгом положены следующие принципы:

1) безусловность - обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий;

2) единство учета - учет в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами власти субъектов федерации и органами местного самоуправления;

3) единство долговой политики - обеспечение единого подхода в политике управления государственным долгом со стороны федерального центра по отношению к субъектам федерации и муниципальным образованиям;

4) согласованность - обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика. Снижение рисков выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить как риски кредитора, так и риски инвестора;

5) оптимальность - создание такой структуры государственных займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с минимальным риском, а также оказывало наименьшее отрицательное влияние на экономику страны;

6) гласность - предоставление достоверной, своевременной и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям⁴¹.

3.2 Социально-экономические последствия государственного долга

Финансовые  отношения по формированию и обслуживанию государственного долга так или  иначе затрагивают интересы:

1. органов государственной власти;
2. юридических и физический лиц;
3. иностранных правительств;
4. международных финансовых организаций.

Они оказывают  влияние на состояние:

1. государственных финансов;
2. денежного обращения;
3. инвестиционного климата;
4. структуру потребления;
5. развитие международного сотрудничества;
6. многие другие элементы социально-экономической жизни общества.

Этим  объясняется существенная и многогранная роль государственного долга в развитии страны.

Как любое  сложное общественное явление государственный  долг может оказывать позитивное и негативное влияние на социально-экономические  процессы.

В первую очередь положительное значение государственных заимствований состоит в том, что:

1) они являются в основном неинфляционным источником финансирования дефицита бюджетов органов государственной власти различного уровня. Формирование дополнительных финансовых ресурсов в рамках правительственных структур с помощью государственных заимствований не влечет увеличения совокупного спроса, а только меняет его структуру. Покупка физическими и юридическими лицами государственных ценных бумаг означает перенос спроса от этих субъектов к исполнительным органам государственной власти. Через бюджетные расходы спрос в том же объеме может быть предъявлен в другом месте и другими хозяйствующими субъектами и гражданами;

2) правительственные структуры посредством предоставления государственных кредитов перспективным предприятиям и гарантий по займам и кредитам, привлекаемым эффективными хозяйственниками, могут способствовать ускорению социально-экономического развития страны. Государственные кредиты и гарантированные займы явились мощным катализатором железнодорожного и промышленного строительства в России во второй половине XIX столетия. Как эффективные финансовые инструменты они проявили себя в годы НЭПа. Сейчас заново нарабатывается опыт использования государственных кредитов и гарантированных займов в интересах хозяйственного строительства;

3) выпуская долговые обязательства, предназначенные для покупки физическими и юридическими лицами, государство воздействует на процесс целесообразной организации сбережений населения и инвестирования хозяйствующими субъектами временно свободных финансовых ресурсов. Обычно государственные ценные бумаги являются самыми надежными и высоколиквидными. Поэтому они охотно покупаются физическими и юридическими лицами. Население получает удобный и доходный способ организации своих сбережений, а хозяйствующие субъекты – высоколиквидные активы, приносящие доход. Втягивая деньги в казну посредством рынка государственных долговых обязательств, государство может способствовать нормализации денежного обращения в стране;