Рынок ценных бумаг и его развитие в современных условиях

1) по форме собственности эмитента - государственные, муниципальные  и корпоративные;

2) по сроку действия - краткосрочные  (выпускаются на срок до 3 месяцев), среднесрочные (на срок от 3 месяцев  до 1 года), долгосрочные срок более  1 года) и выпускаемые на срок  до 10 лет и более;

3) по сроку погашения - срочные,  или безотзывные (погашаются эмитентом  в установленный срок, не допускается  досрочное погашение/отзыв), и досрочные,  или отзывные (могут быть погашены/отозваны в любой срок, что специально оговаривается в проспекте эмиссии займа);

4) по виду закрепления собственности  - именные (предполагается, что имена  владельцев/облигационеров заносятся в специальный реестр и записываются на бланке облигации, если он имеется) и на предъявителя (не регистрируются и имена владельцев не фиксируются);

5) по форме обращения - конвертируемые (могут обмениваться на другие  ценные бумаги - акции, облигации  в соответствии с условиями  выпуска) и неконвертируемые (обычные,  не обмениваются на другие  ценные бумаги);

6) по обеспеченности активами - обеспеченные, или закладные (обеспечиваются  активами - имуществом, ценными бумагами; предполагается залог недвижимости, оборудования, транспортных средств,  векселей) и необеспеченные (не обеспечиваются  активами);

7) по методу получения дохода - с плавающим (колеблющимся) доходом  (предназначены для учета изменений  доходности в зависимости от  колебаний ставки банковского  процента, индексов цен, инфляции, валютного курса; доходность облигации  привязана к выбранному показателю, например, к ставке рефинансирования  Центрального банка РФ) и с  жестким (фиксированным) доходом  (имеют стабильный уровень доходности, зафиксированный в проспекте  эмиссии на момент выпуска);

8) по принципам получения дохода - беспроцентные (доход образуется  за счет разницы между ценой  покупки и номинальной стоимостью, т.е. проценты включены в номинальную  стоимость, по которой производится  погашение) и процентные. Процентные в свою очередь подразделяются на купонные (доход составляет периодически выплачиваемый процент - обычно один раз в месяц, квартал, полугодие, год; купон соответствует выплачиваемому проценту) и выигрышные (доход образуется за счет выигрыша; выигрышный фонд формируется путем аккумуляции процентов данного выпуска, серии, транша);

9) по регулированию срока погашения  - с расширением (сужением) срока  (можно обменять на облигации  с более поздним/ранним сроком  погашения с повышением/понижением  ставки процента) и сериальные (погашаются  постепенно с одновременным уменьшением  процентных выплат).

Вексель - письменное долговое обязательство  строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее  последнему право требовать с  заемщика уплаты к определенному  сроку суммы денег, указанной  в векселе. Особенности векселя  по сравнению с другими долговыми  обязательствами заключаются в  его абстрактности, бесспорности и  обращаемости.

По способу оборота различают  следующие типы векселей: простые - выписываются векселедателем и содержат обязательство платежа векселедержателю; переводные (тратта) выписываются кредитором (трассантом) и содержат приказ должнику (трассату) об уплате указанной суммы  третьему лицу или предъявителю.

Чек - это документ установленной  формы, который содержит письменное распоряжение чекодателя, даваемое банку  об уплате держателю чека указанной  в нем суммы. Таким образом, чек - это, в сущности, разновидность  переводного векселя, но с некоторыми особенностями. А именно:

1) чек выражает только расчетные  функции и как самостоятельное  имущество в сделках не участвует  (нельзя купить чек на вторичном  рынке, нельзя его заложить, отдать  в управление или дать взаймы);

2) плательщиком по чеку всегда  выступает банк или иное кредитное  учреждение, имеющее лицензию на  совершение таких операций;

3) чек не требует акцепта плательщика,  поскольку предполагает, что чекодатель  депонировал у плательщика необходимую  для этого сумму денег. С  точки зрения инвестора, чек  как объект потенциального инвестирования  свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.

 

Сущность, функции  и задачи рынка ценных бумаг

В общем виде рынок ценных бумаг  можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг  между его участниками.

В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может  отличаться от определения рынка  любого другого товара, например нефти. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует  не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах  и фабриках, то ценные бумаги выпускаются  в обращение. Чтобы товар дошел  до своего потребителя, нужна своя организация  товародвижения, а для ценной бумаги — своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных бумаг — это составная  часть рынка любой страны. Основой  рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним. Ценные бумаги являются фондовыми активами, и тот рынок, где они обращаются, то есть рынок ценных бумаг, называют также фондовым рынком. Работает на основе самоокупаемости, но не преследует цели получения прибыли как это  записано в Примерном Уставе фондовой биржи. Так же нужно отметить, что  рынок ценных бумаг делится на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот, а также рынок через  прилавок — «уличный» рынок.

Рынок ценных бумаг вместе с кредитным  рынком призван стабилизировать  финансовое положение на отдельных  предприятиях и в отраслях, а также  в целом в народном хозяйстве  за счет оперативного перераспределения  средств на те направления и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность. Такое перераспределение происходит не на основе произвольных административных решений, а по принципу наибольшей эффективности перераспределяемых денежных фондов. Вследствие этого достигается не только стабильность финансового положения, но и более эффективное развитие производства.

Возникновение и функционирование рынка ценных бумаг тесным образом  связано с функционированием  рынка реальных капиталов, то есть материальных ценностей, товаров. На определенном этапе  исторического развития появляются ценные бумаги или так называемые фондовые активы. Они, по существу, являются отражением — то есть титулом собственности — реально существующего капитала. Капитал в его натурально-вещественной форме, будучи продуктом труда и становясь товаром, должен существовать и в форме денег, ибо, раздвоение продукта на товар и деньги есть закон выражения продукта как товара.

При исследовании рынка ценных бумаг  следует отдельно рассмотреть его  построение, составные части, которые  имеют своей основой не тот  или иной вид ценной бумаги, а  способ торговли на данном рынке в  широком смысле слова. С этих позиций  в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:

• первичный и вторичный;

• организованный и неорганизованный;

• биржевой и внебиржевой;

• традиционный и компьютеризированный;

• кассовый и срочный

Первичный рынок — это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление  ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Коммерческие банки России вышли  на первичный рынок ценных бумаг  сразу после своего создания. Их акции постепенно завоевали доверие  у инвесторов, и курс некоторых  из них во много раз превысил номинал. В 1992 году эти банки впервые вышли  на рынок со своими векселями, которые  также пользовались значительным спросом.

Вторичный рынок — это сфера, где ценная бумага обращается после  того, как ее приобрел первый покупатель, и она — по крайней мере один раз — меняет своего владельца. Чем выше уровень развития рынка, тем больше происходит таких перемен. Рынок ценных бумаг предполагает их постоянный оборот, то есть переход от одного владельца к другому. Это — обязательное условие деятельности рынка ценных бумаг, так как иначе он потеряет свою роль индикатора эффективности и соответствующего стимулятора перераспределения капиталов. Движение ценных бумаг не может ограничиваться только их эмитированием (выпуском), поэтому необходимо существование вторичного рынка. В принципе, все ценные бумаги должны свободно обращаться.

Как первичный, так и вторичный  рынки ценных бумаг предполагают наряду с биржами деятельность различного рода специальных учреждений: брокерских контор, инвестиционных фондов, инвестиционных подразделений коммерческих банков, консультационных фирм и т.д. Эти  учреждения должны размещать акции  и облигации, торговать и содействовать  торговле ценными бумагами, выяснять спрос и предложение и формировать  курс ценных бумаг.

Организованный рынок ценных бумаг  — это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками—участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок — это  обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка  правил.

Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. На биржевом рынке процесс обращения  ценных бумаг организуется высококвалифицированными специалистами, он имеет развитую биржевую инфраструктуру; торговля на нем происходит с соблюдением требований законодательства. Биржа устанавливает правила  допуска ценных бумаг к торговле и исключения их из биржевого списка, разрабатывает порядок разрешения споров между членами биржи, посредниками в сделках и их участниками. Все  биржевые сделки заключаются только в помещении биржи с обязательной их регистрацией и доведением информации до участников торгов.

Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На этом рынке не существует единого  центра, который организовывал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Здесь курс ценных бумаг определяется случайно, а не в результате спроса и предложения. Зачастую акции одного и того же эмитента, имеющие одинаковый номинал и свойство, продаются в одно и то же время по значительно разнящимся ценам.

Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля ценными бумагами может  осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

• отсутствие физического места, где  встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого  контакта между ними;

• полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в  систему торгов.

Кассовый рынок ценных бумаг (иностранное  название: «кэш»-рынок, или «спот»-рынок) — это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1 —2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. чаще всего сроком исполнения 3 месяца.

Как известно, капитал может выступать  в денежной, производственной и товарной формах. Именно рынок ценных бумаг (фондовый рынок) позволяет ускорить его переход  от денежной к производственной форме. Он выполняет две генеральных функции. Первая заключается в обеспечении гибкого межотраслевого перераспределения капиталов и мобилизации денег населения с тем, чтобы направить их на развитие тех отраслей, где может быть обеспечена более высокая экономическая эффективность в выпуске конкурентоспособной продукции и в оказании услуг. Вторая предполагает мобилизацию временно свободных денежных средств для удовлетворения нужд государства и других организаций.

Рассмотрим теперь подробнее функции  рынка ценных бумаг.

Он целый ряд функций, которые  условно можно разделить на две  группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся следующие.

Коммерческая функция позволяет  получить прибыли от операций на данном рынке;

Например, получение прибыли от инвестиций. Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода – дополнительных денег. Получение такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляет инвестиции на фондовом рынке.

Ценовая функция обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение на рынке;

Например, котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржевого торга, результат  взаимодействия зарегистрированных торговцев, а биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя ее формированию.

Информационная функция производит и доводит до участников рынка  рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

В настоящее время формируется  отечественная школа обработки  фондовой информации с учетом российской специфики. Перечислим основные российские фондовые индексы : индекс «Скейт-пресс», фондовые индексы «AK&M», индексы Интерфакса, фондовый индекс журнала «Комерсант», ROS-индекс, индексы ДЭК.

Регулирующая функция создает  правила торговли и участия в  ней, порядок разрешения споров между  участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.